Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Bởi Wenser ( @wenser 2010 )

Hưởng lợi từ việc ra mắt trước thị trường và ra mắt XPL và WLFI, cũng như sự biến động của thị trường, Hyperliquid đã đạt doanh thu 106 triệu đô la trong tháng 8, tăng 23% so với tháng trước. Khối lượng giao dịch hợp đồng hàng tháng đạt gần 400 tỷ đô la, với DEX Perp chiếm khoảng 70% thị phần. Là một công ty tiền điện tử hàng đầu trong ngành, khái niệm "chuỗi công khai L1 hiệu suất cao" chủ lực của Hyperliquid đã tạo ra tiềm năng to lớn cho các sản phẩm stablecoin của công ty.

Vào ngày 5 tháng 9, Hyperliquid chính thức công bố rằng đồng stablecoin dự trữ của giao thức, USDH, sẽ được phát hành thông qua quy trình bỏ phiếu xác thực trên chuỗi. Quy trình bỏ phiếu, được thực hiện hoàn toàn trên Hyperliquid L1, tương tự như bỏ phiếu hủy niêm yết. Đội ngũ được chọn sau đó sẽ tham gia vào một cuộc đấu giá gas triển khai giao ngay định kỳ. Các quan chức tuyên bố rằng USDH, một đồng tiền được quản lý rất được ưa chuộng, sẽ được sử dụng để xây dựng một đồng stablecoin gốc tuân thủ quy định, đầu tiên của Hyperliquid . Sau thông báo, các nhà phát hành stablecoin lớn đã đưa ra các kế hoạch phát hành USDH của riêng họ. Trong bài viết này, Odaily Planet Daily sẽ phân tích ngắn gọn các kế hoạch khác nhau cho đồng stablecoin gốc của Hyperliquid, USDH, và cuộc chiến giữa các nhà phát hành đằng sau nó.

USDH trở thành mảnh đất màu mỡ cho các đơn vị phát hành stablecoin, với sự tham gia của những gã khổng lồ như Paxos và Agora vào thị trường.

Vào ngày 5 tháng 9, Hyperliquid chính thức đưa ra thông báo trong cộng đồng Discord :

1. Cấu trúc thị trường giao ngay sẽ được tối ưu hóa trong lần nâng cấp mạng lưới tiếp theo. Phí taker, chiết khấu maker và khối lượng giao dịch của người dùng cho các giao dịch giao ngay giữa hai tài sản niêm yết giao ngay sẽ được giảm đồng đều 80% để cải thiện tính thanh khoản và giảm thiểu sự bất tiện cho người dùng.

2. Mã token USDH stablecoin hiện đang được giao thức bảo lưu sẽ được phát hành thông qua một cuộc bỏ phiếu minh bạch trên chuỗi của người xác thực. Việc bỏ phiếu sẽ diễn ra hoàn toàn trên chuỗi thông qua các giao dịch L1 của Hyperliquid, tương tự như cách thức hoạt động của việc bỏ phiếu hủy niêm yết. Vì USDH là một token chính tắc có nhu cầu cao, các người xác thực sẽ bỏ phiếu để chọn ra đội ngũ có khả năng nhất trong việc xây dựng một stablecoin được phát hành tại địa phương, ưu tiên Hyperliquid. Các đội ngũ quan tâm đến việc sử dụng mã token này có thể gửi đề xuất trong "kênh phụ diễn đàn usdh" mới và bao gồm địa chỉ người dùng của một số lượng nhất định các người xác thực được chọn, sẽ được sử dụng để triển khai USDH. Xin lưu ý rằng các đội ngũ được phê duyệt vẫn phải tham gia vào phiên đấu giá gas triển khai giao ngay thông thường. Hơn nữa, các quan chức nhấn mạnh: "Mã token USDH hoàn toàn phù hợp với một stablecoin USD ưu tiên Hyperliquid, nhất quán với Hyperliquid và tuân thủ; sau lần nâng cấp mạng tiếp theo, các người xác thực sẽ có thể bỏ phiếu để cho phép địa chỉ người dùng mua mã token USDH stablecoin."

3. Về bối cảnh, bắt đầu từ mạng thử nghiệm, các tài sản được giao dịch ngay sẽ không cần xin phép trong tương lai. Các yêu cầu đặt cọc và tiêu chí cắt giảm sẽ được công bố sau.

Vị quan chức này sau đó nói thêm : "Lần bỏ phiếu này chỉ dành cho biểu tượng USDH. USDH sẽ không nhận được bất kỳ đặc quyền nào do tính chất biểu tượng của nó. Các nguyên lý tài chính gốc và khả năng lập trình phổ quát của Hyperliquid tạo thành một chuỗi được tối ưu hóa độc đáo cho việc phát hành và thanh toán stablecoin. Sẽ tiếp tục có nhiều stablecoin trên blockchain Hyperliquid, và các nhóm stablecoin mới sẽ tham gia vào hệ sinh thái Hyperliquid. USDH chỉ là một trong số nhiều stablecoin. Như đã đề cập trước đó, việc chờ triển khai kỹ thuật sẽ không còn là tài sản được niêm yết nữa."

Về thời gian: các đề xuất phải được công bố trước 10:00 UTC ngày 10 tháng 9; người xác thực phải cho biết họ sẽ bỏ phiếu cho ai trước 10:00 UTC ngày 11 tháng 9; người xác thực phải bỏ phiếu trong khoảng thời gian từ 10:00-11:00 UTC ngày 14 tháng 9 để người dùng có thời gian đặt cược vào người xác thực phù hợp với phiếu bầu của họ.

Việc bỏ phiếu dựa trên cổ phần. Người xác thực sẽ bỏ phiếu bằng cách gửi địa chỉ tương ứng với đội mà họ ủng hộ. Người xác thực Foundation sẽ bỏ phiếu cho đội có nhiều phiếu bầu không phải của Foundation nhất dựa trên cam kết của người xác thực vào ngày 11 tháng 9 (được tính theo cổ phần vào ngày 14 tháng 9), về cơ bản là không bỏ phiếu.

Đối tượng tham gia: 3 đơn vị phát hành stablecoin lớn + 2 nhóm dự án thể hiện tài năng

Tính đến thời điểm hiện tại, kênh phụ USDH của cộng đồng Hyperliquid đã nhận được năm đề xuất phát hành stablecoin. Bên cạnh các đơn vị phát hành stablecoin nổi tiếng như Paxos, Agora và Frax, Native Markets do Max Fiege và đội ngũ Konelia dẫn đầu cũng đã đưa ra kế hoạch phát hành USDH của riêng họ.

Dựa trên thông tin hiện có, các nhà phát hành stablecoin lớn có kế hoạch phát hành hoàn thiện và kinh nghiệm tuân thủ phong phú, và người chiến thắng cuối cùng có thể xuất hiện từ họ.

Ngoài ra, mỗi nhà xuất bản lớn cũng giới thiệu ngắn gọn những lợi thế riêng của mình trong đề xuất:

• Paxos nhấn mạnh chuyên môn về tuân thủ và mạng lưới đối tác vững mạnh của mình trên toàn cầu . Theo các thành viên nhóm Paxos Labs, Paxos đã bắt đầu thiết lập quan hệ đối tác trong hệ sinh thái Hyperliquid để chuẩn bị cho việc triển khai thành công USDH. Các đối tác ban đầu của Paxos bao gồm: FalconX, Looping Collective, HyperLend, Pendle, HybraSwap, Hyperswap, Neko, HypurrFi, DotHYPE, RubFi, Nunchi, v.v.
• Đội ngũ Frax nhấn mạnh " tầm nhìn phi tập trung " chung với Hyperliquid, tuyên bố: "Frax đã thiết kế, vận chuyển và vận hành hàng tỷ đô la tiền ổn định khác nhau qua nhiều chu kỳ khác nhau mà không gặp bất kỳ sự cố bảo mật nào. Ưu điểm của chúng tôi là thiết kế cơ chế và khuyến khích chặt chẽ, cùng với thành tích hoạt động vững chắc. Chúng tôi cam kết phi tập trung hóa và vượt qua mọi rào cản về lâu dài, chứ không phải rút tiền, đó là lý do tại sao lợi nhuận thế chấp USDH sẽ được hồi hương với tỷ lệ chấp nhận 0%."
• Người phát ngôn của Agora , Nick van Eck, nhấn mạnh sự hỗ trợ của công ty từ gã khổng lồ quản lý tài sản VanEck và quan hệ đối tác với các nền tảng nổi bật như Rain, mạng lưới thanh toán thẻ tín dụng với 2 tỷ người dùng, cơ sở hạ tầng tương tác LayerZero và EtherFi . Ông cũng nhấn mạnh tính trung lập của Agora với tư cách là đơn vị phát hành và nhân cơ hội này chỉ trích Paxos, tuyên bố: "Agora không có mạng lưới thanh toán hoặc hoạt động môi giới riêng (trong khi Paxos thì có)."
• Native Markets của Max Fiege nhấn mạnh " bản chất địa phương " của mình, dự định "quyên góp một phần đáng kể thu nhập dự trữ cho quỹ cứu trợ; USDH sẽ được đúc trực tiếp trên HyperEVM, với khả năng chuyển tiền HyperCore được kích hoạt ngay từ ngày đầu tiên; và USDH sẽ kế thừa các kênh phát hành và tuân thủ toàn cầu của đơn vị phát hành Bridge (một công ty của Stripe)." Nhờ sự tham gia sâu rộng và danh tiếng của Max trong cộng đồng Hyperliquid, đề xuất này đã nhận được sự ủng hộ đáng kể trong phần bình luận.
• Kế hoạch phát hành stablecoin do nhóm Konelia đề xuất đã vấp phải sự thờ ơ và thậm chí là chế giễu từ các thành viên trong cộng đồng vì nó gắn lợi nhuận vào " lợi suất kép tự động của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn " và nhấn mạnh vào việc bảo vệ MEV, điều mà hệ sinh thái Hyperliquid hiện không coi trọng.

Sau đây là các địa chỉ triển khai được các đơn vị phát hành stablecoin hiện tại đề xuất:

Paxos——0x999000B7c80550C5D3858a9C9505dd9A3654B339;

Frax——0x6e74053a3798e0fc9a9775f7995316b27f21c4d2;

Agora——0x8010f766AA84bB0Cc57e7C0bf13149cF9BC62b65;

Thị trường bản địa——0xc4bb9B6FdA3112B381Cb94f571bc72db541e7577;

Konelia - 0x274f2c145B413f76cD3ED52C05221ddAb0E582A1.

Do việc bỏ phiếu trên chuỗi vẫn chưa mở, theo phản hồi của cộng đồng, các đề xuất tương ứng do các công ty phát hành stablecoin là Paxos và Max Fiege đưa ra có mức độ ủng hộ tương đối cao.

Trang kênh phụ USDH của cộng đồng Hyperliquid

Điều đáng chú ý là Frax trước đây đã bị các thành viên cộng đồng Hyperliquid chỉ trích vì quan hệ đối tác với đồng tiền ổn định thuật toán UST của Luna, mặc dù sau đó đã được làm rõ rằng "quan hệ đối tác là một nhóm bốn mã thông báo trong Curve: nhóm USDC/USDT/UST/Frax, là bốn đồng tiền ổn định hàng đầu trong EVM tại thời điểm đó".

Các thành viên cộng đồng Hyperliquid đặt câu hỏi về Frax

Các dự án hệ sinh thái siêu thanh khoản có thái độ trái chiều: một số phản đối, trong khi những dự án khác chỉ đơn giản là không tham gia.

Liên quan đến cuộc bỏ phiếu đề xuất của USDH, các dự án trong hệ sinh thái Hyperliquid cũng bày tỏ thái độ khác nhau:

Giao thức đặt cược thanh khoản Kinetiq chính thức thông báo rằng họ sẽ chuyển nhượng lại toàn bộ cổ phần cho nút Hyperliquid Foundation từ 12:00 trưa EST ngày 10 tháng 9 đến 12:00 trưa EST ngày 15 tháng 9 để không tham gia bỏ phiếu trong cuộc bỏ phiếu này.

Đội ngũ Hyperstable của dự án stablecoin thế chấp quá mức thuộc hệ sinh thái Hyperliquid đã đưa ra tuyên bố rằng kể từ cuối năm ngoái, họ đã lên kế hoạch ra mắt một stablecoin phi tập trung và thế chấp quá mức được hỗ trợ bởi HYPE, HYPE LST, v.v., nhưng vào thời điểm đó, tất cả các tên token bắt đầu bằng USD đều bị đưa vào danh sách đen, và USDH cũng nằm trong danh sách này. Tuy nhiên, việc mở bán USDH đột ngột lần này cho thấy nhiều đội ngũ (như Max Fiege) đã nhận được tin tức trước, điều này cực kỳ bất công. Chúng tôi khuyến nghị tiếp tục đưa tên mã USDH vào danh sách đen.

USDH sắp ra mắt trực tuyến và Circle, công ty đứng sau USDC, đang cảm thấy lo lắng.

Cuộc đua phát hành USDH vẫn chưa chính thức bắt đầu, nhưng Circle, công ty đứng sau USDC, đồng tiền ổn định duy nhất trong hệ sinh thái Hyperliquid, đã bắt đầu tỏ ra hào hứng. Đồng sáng lập kiêm CEO của Circle, Jeremy Allaire, cảnh báo mọi người không nên bị đánh lừa bởi những lời quảng cáo thổi phồng. Circle sẽ là một bên tham gia và đóng góp quan trọng vào hệ sinh thái Hyperliquid. Mặc dù rất phấn khích khi thấy những người khác tham gia vào mã nguồn stablecoin USD mới và cạnh tranh, nhưng USDC, với tính thanh khoản cao và khả năng tương tác chuỗi chéo gần như tức thì, chắc chắn sẽ được thị trường chào đón nồng nhiệt.

Điều đáng chú ý là Circle đã công bố vào tháng 7 rằng USDC và CCTP V2 gốc sẽ được triển khai trên chuỗi Hyperliquid. Tuy nhiên, hơn một tháng sau, USDC gốc vẫn chưa được ra mắt. Sự xuất hiện của USDH chắc chắn đã đe dọa Circle, và phản ứng của CEO Jeremy Allaire có vẻ hơi yếu ớt. Thật thú vị, Ethena Labs, đơn vị phát hành stablecoin USDe , đã đăng trên nền tảng X hôm nay, ám chỉ rằng họ đã gửi đề xuất USDH cho CEO của Circle nhưng không nhận được phản hồi.

Các nhà phát hành Stablecoin đang trong cuộc chiến khốc liệt để giành quyền phân phối và thị phần

Khi dự luật quản lý tiền ổn định của Hoa Kỳ "Đạo luật GENIUS" sắp được thông qua, thị trường tiền ổn định sẽ mở ra một đợt bùng nổ mới và sự xuất hiện của USDH sẽ mang đến một cơ hội mới cho các tổ chức phát hành tiền ổn định lớn.

Đối với thị trường stablecoin đang có phần bão hòa hiện nay, Hyperliquid, với hàng trăm nghìn nhà giao dịch tần suất cao và khối lượng giao dịch hàng tháng lên tới hàng trăm tỷ nhân dân tệ, chắc chắn sẽ mang lại sự tăng trưởng đáng kể cho thị trường stablecoin. Đây là lý do tại sao nhiều đơn vị phát hành đang cạnh tranh để giành quyền triển khai mã chứng khoán USDH. Đồng sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, trước đây đã viết rằng chìa khóa thành công của một stablecoin nằm ở các kênh phân phối của nó.

Như nhà sáng lập Frax, Sam Kazemian, đã nói : "Đối với các đơn vị phát hành stablecoin và các công ty cơ sở hạ tầng, cuộc cạnh tranh để nộp đề xuất cho stablecoin USDH của Hyperliquid không phải là về việc chia sẻ doanh thu; giá trị thực sự nằm ở việc đạt được khả năng tương tác và tích hợp sâu 1:1 với nền tảng phân phối khổng lồ của Hyperliquid. Trên thực tế, tất cả các đề xuất lọt vào vòng chung kết (Frax, Paxos và Agora) đều bày tỏ mong muốn hoàn trả 100% lợi nhuận." (Ghi chú của Odaily Planet Daily: Đề xuất của Paxos là sử dụng 95% lãi suất được tạo ra từ dự trữ USDH để mua lại token HYPE và phân phối chúng cho người dùng, đơn vị xác thực và các giao thức đối tác.)

Nếu lấy ngành bán lẻ làm ví dụ, Hyperliquid tương đương với một thương hiệu đồ uống có kênh bán lẻ riêng, trong khi Paxos, Agora, Frax, v.v. tương đương với các nhà máy sản xuất đồ uống. Thứ họ đang cạnh tranh hiện nay chính là mạng lưới kênh bán lẻ khổng lồ này.

Đối với cộng đồng Hyperliquid, vấn đề mà hầu hết các thành viên quan tâm nhất vẫn là việc phát hành USDH sẽ phục vụ cho sự phát triển của hệ sinh thái Hyperliquid như thế nào, đặc biệt là việc phân bổ thu nhập tương ứng cho việc mua lại token HYPE và hoạt động trước đây của các thành viên nhóm dự án trong hệ sinh thái và cộng đồng Hyperliquid.

Điều đáng chú ý là việc phát hành và ứng dụng USDH có thể tạo ra doanh thu tiềm năng hàng năm lên đến 220 triệu đô la cho Hyperliquid. Đồng sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, dự đoán thị trường stablecoin sẽ đạt 10 nghìn tỷ đô la vào năm 2028. Đến lúc đó, nhờ sự tăng trưởng của stablecoin gốc USDH, giá của HYPE, token của hệ sinh thái, dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng.

Cuối bài viết, Odaily Planet Daily nhắc nhở người dùng HYPE pledge chú ý đến tuyên bố bỏ phiếu của node để tránh bỏ lỡ đoàn bỏ phiếu tương ứng.