ผู้เขียนต้นฉบับ: Delphi Digital

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญในปี 2024 แม้ว่า Bitcoin (BTC) จะแข็งแกร่ง แต่ตลาดโดยรวมก็อ่อนแอจนกระทั่งการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในช่วงปลายปีนำมาซึ่งความหวังใหม่

เรื่องราวของสกุลเงินดิจิทัลกำลังถูกวางกรอบใหม่ และปี 2025 จะเป็นการเริ่มต้นใหม่ที่สามารถรวมตลาดให้เป็นหนึ่งเดียวได้ นี่คือทิศทางในอนาคต

รายงานนี้ให้การทบทวนตลาดประจำปี ทบทวนการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของเรา และเน้นมุมมองของเราเกี่ยวกับการพัฒนาในปีหน้า

อ่าน ภาพรวมตลาดปี 2025 ฉบับ เต็ม

กลยุทธ์วงจรดำเนินไปตามที่วางแผนไว้

ในช่วงปลายปี 2022 เราได้วิเคราะห์ว่าทำไมจุดต่ำสุดของตลาดหมีจึงผ่านไปได้

สิบห้าเดือนที่ผ่านมา เราเริ่มแสดงความมั่นใจต่อวัฏจักรขาขึ้นนี้อย่างแน่วแน่ รายงานของปีที่แล้วคาดการณ์ว่า BTC จะแตะระดับสูงสุดใหม่ในไตรมาสที่สี่ของปี 2024

ในระดับเศรษฐกิจมหภาค สถานการณ์จริงเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้

ในปัจจุบัน เราเข้าใจดีว่า Bitcoin halving ไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนหลักของวงจรตลาด crypto แต่วงจรสภาพคล่องมีบทบาทสำคัญ

เมื่อปลายปีที่แล้ว เราชี้ให้เห็นถึงเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อ BTC เพื่อให้แน่ใจว่าผลการดำเนินงานไตรมาสแรกจะแข็งแกร่ง ซึ่งหนึ่งในนั้นคือการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องทั่วโลกที่เราจะได้เห็นในไตรมาสที่ 4 ปี 2023

นอกจากนี้เรายังเตือนด้วยว่าตลาดอาจเผชิญกับความเสี่ยงที่สูงขึ้นในการปรับฐานตั้งแต่ปลายไตรมาสแรกจนถึงต้นไตรมาสที่สองของปี 2024

เหตุผลก็คือ เรากำลังสังเกตเห็นสัญญาณของโมเมนตัมสภาพคล่องที่อ่อนตัวลงจากธนาคารกลางที่ใหญ่ที่สุดในโลกสองแห่ง

จนถึงขณะนี้ BTC เพิ่มขึ้นมากกว่า 130% ในปีนี้ — และกำลังดำเนินการโดยไม่ได้รับการสนับสนุนจาก Federal Reserve มากนัก

ในความเป็นจริงสภาพคล่องของ Fed ลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วง 9-10 เดือนที่ผ่านมา

การกลับมาของการมองโลกในแง่ดี

ปี 2024 ถือเป็นปีที่ไม่ธรรมดาสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในด้านหนึ่ง เหรียญหลัก ๆ ส่วนใหญ่กลับไปสู่ระดับสูงสุดตลอดกาล และตลาด altcoin โดยรวมก็ทำได้ดีเช่นกัน

แต่ใน Twitter ของ crypto หลายคนโต้เถียงกันเกือบตลอดทั้งปี แม้ว่า Twitter สกุลเงินดิจิทัลมักจะแสดงอาการขี้กังวล แต่ความรู้สึกเชิงลบในปี 2024 กลับตรงกันข้ามกับการเคลื่อนไหวของราคาที่เป็นบวก

อะไรคือสาเหตุของความแตกต่างนี้? ประการแรกคือการครอบงำ Bitcoin: ราคา BTC เพิ่มขึ้น 130% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งแตะระดับสูงสุดในรอบสามปี

อีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เกิดความรู้สึกเชิงลบคือความแตกต่างของผลการดำเนินงานของตลาด: เหรียญบางเหรียญเพิ่มขึ้น บางเหรียญเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ส่วนใหญ่ร่วงลงหรือยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

แม้ว่า Bitcoin จะเพิ่มขึ้นมากกว่า 100% แต่ก็ยังมีเหรียญบางเหรียญที่ประสบความสำเร็จอย่างมากในตลาดที่ถดถอยโดยรวม ซึ่งแสดงให้เห็นความแตกต่างในประสิทธิภาพของตลาด

"ถนนสู่ฤดูกาลลอกเลียนแบบ" แบบคลาสสิกที่หลายคนคาดหวังไม่ปรากฏ

ส่วนผสมที่ขาดหายไป

ดังที่เราได้กล่าวไว้ในรายงานหลายฉบับในปีที่ผ่านมา ตลาดสกุลเงินดิจิทัลเผชิญกับความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานอย่างมาก

พูดง่ายๆ ก็คือ ความต้องการสกุลเงินดิจิทัลไม่สอดคล้องกับอุปทานสกุลเงินดิจิทัลโดยรวม แต่ทำไม?

ปริมาณโทเค็นสูงเกินไป

ผู้รวบรวมแสดงรายการเหรียญมากกว่า 10,000 เหรียญ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1,500 เหรียญในปี 2560 เพิ่มขึ้น 10 เท่า

แอปอย่าง pump.fun ทำให้การสร้างโทเค็นเป็นเรื่องง่าย: มีการออกโทเค็นมากกว่า 4 ล้านโทเค็นตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 โดย Raydium ของ Solana ออกโทเค็นมากกว่า 50,000 รายการ

ความต่อเนื่องของมีม การเปลี่ยนไปสู่พื้นฐาน... หรือทั้งสองอย่าง?

ปี 2024 จะได้เห็นกลยุทธ์การลงทุนแบบผสมผสานระหว่างสกุลเงินหลักและ Memecoin เพิ่มขึ้น เราสำรวจการเปลี่ยนแปลงของตลาดเหล่านี้โดยละเอียดในรายงานเชิงลึกของเรา The Dog Days of Summer และความสนใจคือสิ่งที่คุณต้องการ

แนวโน้มของตลาดเหล่านี้จะดำเนินต่อไป และนำไปสู่อีกปีหนึ่งที่ Memecoin ครอบงำหรือไม่ หรือตลาด crypto พลิกกลับและกลับสู่ปัจจัยพื้นฐานแล้วหรือยัง?

ความเป็นจริงมีความซับซ้อนมากขึ้น โดยได้แรงหนุนจากการผสมผสานระหว่างกระแสการเก็งกำไรและแนวโน้มของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป

โซลานาเร่งการเติบโต

ในรอบที่แล้ว $SOL เพิ่มขึ้นจาก $1 เป็น $260 ในเวลาเพียงหนึ่งปี ต้องขอบคุณ "ธุรกรรม Alt L1" และสถานะ "Sam Coin"

แม้ว่าระบบนิเวศยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา แต่ก็ดึงดูดทีมต่างๆ เช่น Jito, Drift และ Helium ซึ่งท้ายที่สุดก็กลายเป็นพื้นฐานของเครือข่าย Solana

อย่างไรก็ตาม โซลานามีความมุ่งมั่นมากเกินไปที่จะเติบโตอย่างรวดเร็ว ภายในปี 2022 ฟีนิกซ์นี้ได้ล่มสลายเนื่องจากการฉ้อโกง FTX ตลาดหมี และความสงสัยเกี่ยวกับความเสถียรของห่วงโซ่

จากจุดสูงสุดสู่จุดต่ำสุด SOL มีการลดลง 96%

ในวันคริสต์มาสปี 2022 'Bonk' ได้ออกอากาศโทเค็นครึ่งหนึ่งให้กับชุมชน Solana ในขณะนั้น SOL ซื้อขายที่ 11 ดอลลาร์ และความเชื่อมั่นของตลาดก็สงบลง

อย่างไรก็ตาม $BONK นำมาซึ่งความหวัง ไม่กี่วันต่อมา SOL ก็แตะจุดต่ำสุดที่ 8 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปิดท้ายปีที่ยากลำบาก

จากเถ้าถ่าน Solana เริ่มเกิดใหม่ในปี 2023 ทีมหลักที่ฝ่าฟันความท้าทายในปี 2022 ได้เพิ่มความพยายามเป็นสองเท่า

@DriftProtocol, @jito_sol และ @TensorFdn มุ่งเน้นไปที่การให้บริการผู้ใช้ที่ภักดี Solana กำลังฟื้นตัว โดยได้รับแรงหนุนจากนวัตกรรมที่มั่นคง

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2025 คำถามบางข้อยังคงไม่ได้รับคำตอบ:

• การปรับราคาของ SOL เสร็จสิ้นแล้วหรือยัง?

• Memecoin จะสูญเสียความนิยมหรือไม่?

• Base สามารถคว้าส่วนแบ่งตลาดได้หรือไม่?

• Ethereum จะสู้กลับหรือไม่?

แม้ว่าข้อกังวลเหล่านี้จะถูกต้อง แต่ก็พลาดประเด็นหลักไป เรื่องราวของโซลานาในปี 2025 มีพื้นฐานอยู่บนความเชื่อหลักสองประการที่จะกำหนดอนาคต:

1. ข้อมูลของ Solana บ่งชี้ว่า SOLETH กำลังปรับราคาใหม่ กิจกรรมพื้นฐานแสดงให้เห็นถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีโอกาสสำหรับอัพไซด์เมื่อเทียบกับ ETH

2. ความเป็นผู้นำและวัฒนธรรม: นวัตกรรมอย่างต่อเนื่องของ Solana และระบบนิเวศที่เจริญรุ่งเรืองทำให้บริษัทอยู่ในตำแหน่งผู้นำที่มีเอกลักษณ์เฉพาะในพื้นที่ crypto

เรามองว่าปี 2024 เป็นจุดเปลี่ยนของอุตสาหกรรม

แม้ว่าเราจะไม่สามารถคาดการณ์ได้แน่ชัดว่าจะเกิดอะไรขึ้นในปี 2568 แต่นักวิเคราะห์ของเรากำลังวางแผนสำหรับโอกาสและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอยู่แล้ว