BitMEX Alpha: การเก็งกำไรระหว่าง Polymarket และ Options
ผู้เขียนต้นฉบับ: BitMEX
ยินดีต้อนรับกลับสู่การวิเคราะห์กลยุทธ์การลงทุนออปชั่นรายสัปดาห์ของเรา วันนี้ เรากำลังแบ่งปันโอกาสในการซื้อขายที่ไม่เหมือนใครซึ่งเกิดจากความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในความน่าจะเป็นที่คาดการณ์ของ Bitcoin ระหว่างตลาดออปชั่น BitMEX และแพลตฟอร์มการทำนาย Polymarket
ตัวเลือกการโทร Bitcoin ที่ไม่ต้องใช้เงินบน BitMEX ที่มีราคาใช้สิทธิอยู่ที่ 120,000 ดอลลาร์ (สิ้นสุดวันที่ 27 ธันวาคม) แสดงให้เห็นถึงความน่าจะเป็นที่เป็นกลางต่อความเสี่ยงที่ Bitcoin จะไปถึงราคานั้นประมาณ 8% อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมบนแพลตฟอร์ม Polymarket กำหนดราคาความน่าจะเป็นที่ Bitcoin จะสูงถึง 120,000 ดอลลาร์ภายในวันที่ 31 ธันวาคมที่ประมาณ 17% ความแตกต่างที่สำคัญนี้สามารถนำเสนอโอกาสในการเก็งกำไรสำหรับเทรดเดอร์ที่เชี่ยวชาญ
ในบทความนี้ เราจะวิเคราะห์ราคาที่ไม่ตรงกันในเชิงลึก รายละเอียดวิธีคำนวณความน่าจะเป็น 8% เสนอกลยุทธ์การซื้อขายที่ใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนนี้ และเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Bitcoin เพิ่มขึ้นเล็กน้อยอาจเกิดขึ้นได้จริง ซึ่งส่งผลให้เกิดการสูญเสีย
มาเริ่มการวิเคราะห์โดยละเอียดกันดีกว่า
ความแตกต่างในความน่าจะเป็นโดยนัยสำหรับตัวเลือก BTC เทียบกับ Polymarket
ตลาดคาดการณ์ของ Polymarket ระบุว่าความน่าจะเป็นที่ BTC จะสูงถึง 120,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในวันที่ 31 ธันวาคม ที่ 17% ซึ่งมากกว่าความน่าจะเป็นโดยนัยของตัวเลือกที่ 8% มากกว่าสองเท่า
กระบวนการคำนวณความน่าจะเป็นโดยนัย 8% ในตลาดออปชั่น BitMEX:
มาคำนวณสั้นๆ โดยใช้แบบจำลอง Black-Scholes (ละเว้นขั้นตอนกลางบางขั้นตอน):
ราคาสปอต: 97,500 ดอลลาร์
ราคาใช้สิทธิ (K): 120,000 ดอลลาร์
ระยะเวลาคงเหลือ (T) : ประมาณ 16 วัน หรือ 0.0438 ปี
อัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยง (r): 4.5%
ความผันผวนโดยนัย (σ): 72.4%
โดยการคำนวณพารามิเตอร์ d 2 เราจะได้ความน่าจะเป็นที่เป็นกลางต่อความเสี่ยง N(d 2)
ผลลัพธ์สุดท้าย:
N(d 2) µ 0.08 หรือ 8%
สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดออปชั่น (ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะมีความสมบูรณ์มากกว่าและเข้าใกล้การกำหนดราคาที่เป็นกลางและความเสี่ยงที่ "ยุติธรรม") จะประเมินความน่าจะเป็นที่ Bitcoin จะทะลุ 120,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาที่ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นของตลาดการคาดการณ์มาก ความแตกต่างนี้สร้างโอกาสในการเก็งกำไร
กลยุทธ์การหากำไร: Short Polymarket ในขณะที่ซื้อการโทรออกโดยไม่ใช้เงิน
หากคุณซื้อการประเมินความน่าจะเป็น 8% ที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้นของตลาดออปชั่น การกำหนดราคา 17% ใน Polymarket อาจเป็นแง่ดีเกินไป นี่คือกลยุทธ์เฉพาะ:
1. ขายสัญญา "ใช่" บน Polymarket (17%): หาก Bitcoin ไม่ถึง 120,000 ดอลลาร์ภายในวันที่ 31 ธันวาคม คุณจะได้รับรายได้พรีเมี่ยมเต็มจำนวน
2. ซื้อตัวเลือกการโทร Bitcoin ด้วยราคาใช้สิทธิ์ที่ 120,000 ดอลลาร์ (หมดอายุในวันที่ 27 ธันวาคม): ตัวเลือกนี้มีราคาใกล้เคียงกับการประเมินความน่าจะเป็น 8% ซึ่งอาจเกิดขึ้นเมื่อ Bitcoin ทะลุ 120,000 ดอลลาร์ก่อนวันที่ 27 ธันวาคม ให้การป้องกันความเสี่ยง หาก Bitcoin พุ่งสูงขึ้น ตัวเลือกที่เพิ่มขึ้นสามารถชดเชยการขาดทุนของ Polymarket ได้
ข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์:
คุณกำลังเดิมพันได้อย่างมีประสิทธิภาพว่า Polymarket ประเมินมูลค่ามากเกินไปของความเป็นไปได้ที่ Bitcoin จะทะลุ 120,000 ดอลลาร์ ในขณะที่ใช้ประโยชน์จากความแตกต่างด้วยการซื้อการโทรออกที่ค่อนข้างถูก
ตัวเลือกการโทรทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สามารถให้ความคุ้มครองได้หากราคาของ Bitcoin พุ่งสูงขึ้น
วิธีดำเนินการเฉพาะ
การวิเคราะห์ตัวอย่าง:
สมมติว่าราคาของตัวเลือกการโทร $120,000 บน BitMEX คือ $654
ย่อสัญญา "ใช่" ที่ $0.18 บน Polymarket เพื่อให้ครอบคลุมต้นทุนออปชันที่ 654 ดอลลาร์ จะต้องตัดสัญญา Polymarket ประมาณ 3,633 สัญญา (ประมาณ 654 ดอลลาร์)
การวิเคราะห์สถานการณ์และโครงสร้างรายได้
1. สถานการณ์ที่ 1: Bitcoin ไม่ถึง 120,000 ดอลลาร์ภายในวันที่ 31 ธันวาคม
○ Call option หมดอายุเป็นศูนย์ (ขาดทุน $654)
○ สัญญา Polymarket "ใช่" ไม่ได้เกิดขึ้น คุณคงกำไรไว้ที่ $654
ผลลัพธ์สุทธิ: ทรงตัวโดยพื้นฐานแล้ว
2. สถานการณ์ที่ 2: Bitcoin ทะลุระดับ 120,000 ดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญก่อนวันที่ 27 ธันวาคม สมมติว่า Bitcoin ขึ้นไปถึง 130,000 ดอลลาร์ภายในวันที่ 27 ธันวาคม
○ ตัวเลือกการโทร: มูลค่าที่แท้จริง = 130,000 - 120,000 = กำไร 10,000 ดอลลาร์
○ Polymarket: มีเหตุการณ์เกิดขึ้น จ่าย 3,633 ดอลลาร์ (1 ดอลลาร์ต่อสัญญา)
รายได้สุทธิ: 10,000 ดอลลาร์ - 3,633 = 6,367 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นกำไรที่สำคัญ
3. ความเสี่ยงที่สำคัญ: Bitcoin มีมูลค่ามากกว่า 120,000 ดอลลาร์เพียงเล็กน้อยเท่านั้น สมมติว่า Bitcoin ขึ้นไปถึง 121,000 ดอลลาร์ในวันที่ 27 ธันวาคม ณ จุดนี้ เหตุการณ์มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นก่อนวันที่ 31 ธันวาคม และสัญญา Polymarket "YES" จะชำระที่ 1 ดอลลาร์
○ ผลตอบแทนจากตัวเลือกการโทร: 121,000 - 120,000 = 1,000 ดอลลาร์
○ การชำระเงิน Polymarket: ครบกำหนดชำระ $3,633
ขาดทุนสุทธิ: $1,000 - $3,633 = -$2,633
นี่คือจุดเสี่ยงที่สำคัญ: หาก Bitcoin ซื้อขายเกินกว่า 120,000 เหรียญสหรัฐ ตัวเลือกที่เพิ่มขึ้นของคุณจะถูกจำกัด แต่คุณจะยังคงจ่ายเงินเต็มจำนวน 3,633 เหรียญสหรัฐจาก Polymarket เนื่องจากเราพยายามที่จะชดเชยต้นทุนของออปชันโดยสมบูรณ์โดยการลดสัญญา Polymarket จำนวนมาก การจ่ายเงินของ Polymarket แบบคงที่จึงอาจเกินกว่ากำไรเล็กน้อยของออปชั่นได้มาก กล่าวโดยย่อคือ "การฝ่าวงล้อมเล็กน้อย" ของ Bitcoin (เพียงมากกว่า 120,000 ดอลลาร์) จะส่งผลให้เกิดการขาดทุนสุทธิที่มากขึ้น
คำเตือนความเสี่ยง
การหมดอายุไม่ตรงกัน: ตัวเลือกจะหมดอายุในวันที่ 27 ธันวาคม ในขณะที่สัญญา Polymarket จะมีผลจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม Bitcoin อาจไม่ทะลุ $120,000 จนกว่าออปชั่นจะหมดอายุ ซึ่งจุดนี้คุณจะสูญเสียการป้องกันความเสี่ยงออปชั่น
โครงสร้างการคืนสินค้าแบบไม่เชิงเส้น: ราคาที่สูงกว่า 120,000 เหรียญสหรัฐเป็นพื้นที่ที่อันตรายที่สุด หาก Bitcoin ล้มเหลวในการเคลื่อนตัวเหนือราคาใช้สิทธิ์อย่างมีนัยสำคัญ การจ่ายคงที่ $1 ต่อสัญญา Polymarket อาจเกินกว่ากำไรเล็กน้อยของออปชั่นของคุณอย่างมาก
ความแตกต่างระหว่างความน่าจะเป็นที่เป็นกลางกับความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจริง: ตลาดออปชั่นใช้ความน่าจะเป็นที่เป็นกลางด้านความเสี่ยง ในขณะที่ Polymarket อาจสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาด ความแตกต่างนี้อาจคงอยู่หรือเพิ่มขึ้น
สภาพคล่องของตลาดและความเสี่ยงในการดำเนินการ: สเปรด สลิปเพจ และขนาดตำแหน่งล้วนมีความสำคัญ ธุรกรรมขนาดใหญ่อาจส่งผลกระทบต่อราคาในตลาดและบ่อนทำลายการตั้งค่ากลยุทธ์เบื้องต้น
ขนาดของการฝ่าวงล้อมมีความสำคัญ: การเคลื่อนไหวที่สำคัญเหนือ $120,000 สำหรับ Bitcoin เท่านั้นที่จะอนุญาตให้ออปชั่นได้รับมีมากกว่าการขาดทุนของ Polymarket อย่างมีนัยสำคัญ
สรุป
กลยุทธ์นี้กำหนดเป้าหมายความแตกต่างความน่าจะเป็น 8% ในตลาดออปชั่น เทียบกับ 17% ในตลาดคาดการณ์ ดูเผินๆ ดูเย้ายวนใจ: สั้นสัญญาที่อาจมีมูลค่าสูงเกินไปใน Polymarket ในขณะที่ป้องกันความเสี่ยงด้วยการโทรออกนอกเงินที่ค่อนข้างถูก
อย่างไรก็ตามไม่สามารถละเลยความเสี่ยงได้ หาก Bitcoin เคลื่อนตัวเหนือ $120,000 เพียงเล็กน้อย การได้รับออปชันอาจไม่เพียงพอที่จะชดเชยการจ่ายเงินจำนวนมากของ Polymarket ส่งผลให้เกิดการขาดทุนที่มากขึ้น กลยุทธ์นี้ต้องพิจารณาอัตราส่วน โครงสร้างผลตอบแทน และระดับราคาเป้าหมายอย่างรอบคอบ หากคุณไม่มีความเชื่อมั่นอย่างแรงกล้าว่า Bitcoin จะลงไปต่ำกว่า 120,000 ดอลลาร์หรือทะลุราคาอย่างมีนัยสำคัญ คุณอาจติดอยู่ในแดนกลางที่มีราคาแพง
โปรดซื้อขายอย่างระมัดระวัง ควบคุมตำแหน่งของคุณอย่างสมเหตุสมผล และให้ความสนใจกับช่วงเวลาที่ไม่ตรงกันและรูปร่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเสมอ ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะใช้กลยุทธ์นี้หรือไม่
