โดย Alex Thorn และ Gabe Parker นักวิเคราะห์การวิจัยของ Galaxy Digital

เรียบเรียงโดย: Yangz, Techub News

เมื่อเปรียบเทียบกับประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของ Bitcoin และสกุลเงินดิจิตอลในไตรมาสแรก ตลาดจะเย็นตัวลงเล็กน้อยในไตรมาสที่สอง แต่ก็ยังเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว การชุมนุมของ crypto VC ที่เกิดขึ้นในไตรมาสแรกดูเหมือนจะดำเนินต่อไป ผลงานของผู้ก่อตั้งอุตสาหกรรมและนักลงทุนในไตรมาสที่สอง หมายความว่าสภาพแวดล้อมทางการเงินมีความกระตือรือร้นมากกว่าไตรมาสก่อนๆ อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 1 กรกฎาคม ประสิทธิภาพของข้อมูลแย่ลงกว่าความเชื่อมั่นของตลาดทั่วไปเล็กน้อย

จำนวนข้อตกลงร่วมทุนในอุตสาหกรรมลดลงเล็กน้อยในไตรมาสที่สอง จาก 603 ในไตรมาสแรกเป็น 577 ในไตรมาสที่สอง ในขณะที่เงินลงทุนเพิ่มขึ้นจาก 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรกเป็น 3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สอง ขนาดข้อตกลงเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 3 ล้านดอลลาร์เป็น 3.2 ล้านดอลลาร์ แต่การประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้าเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 19 ล้านดอลลาร์เป็น 37 ล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดตลอดกาล ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าการฟื้นตัวของตลาดสกุลเงินดิจิทัลในช่วงสองสามไตรมาสที่ผ่านมาทำให้เกิดการแข่งขันที่รุนแรงและ FOMO ในหมู่นักลงทุน แม้ว่าจะไม่มีเงินลงทุนเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ก็ตาม

ปริมาณธุรกรรมและเงินลงทุน

ในไตรมาสที่สองของปี 2024 บริษัทร่วมลงทุนลงทุน 3.194 พันล้านดอลลาร์ในบริษัทสกุลเงินดิจิทัลและบล็อกเชน (เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส) เกี่ยวข้องกับธุรกรรม 577 รายการ (ลดลง 4% เมื่อเทียบเป็นไตรมาส)

เงินลงทุนและราคา Bitcoin

ความสัมพันธ์หลายปีระหว่างราคาของ Bitcoin และเงินทุนที่หลั่งไหลเข้าสู่สตาร์ทอัพสกุลเงินดิจิทัลได้พังทลายลง Bitcoin เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ในขณะที่กิจกรรมการร่วมลงทุนยังไม่ก้าวทัน แม้ว่า Bitcoin จะพุ่งสูงขึ้นในปีนี้และเงินลงทุนก็เพิ่มขึ้น แต่ก็ยังต่ำกว่าระดับที่เห็นในปี 2021-2022 เมื่อ Bitcoin สูงถึง 60,000 ดอลลาร์ ตัวเร่งปฏิกิริยาที่กำเนิดจากสกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin ETF และพื้นที่เกิดใหม่ (เช่น การพักตัว, แบบโมดูลาร์, Bitcoin L2) เช่นเดียวกับแรงกดดันจากการล้มละลายของสตาร์ทอัพด้านสกุลเงินดิจิทัล และความท้าทายด้านกฎระเบียบ รวมกับปัญหาทางเศรษฐกิจมหภาค (อัตราดอกเบี้ย) ได้นำไปสู่การแบ่งแยกที่ชัดเจนดังกล่าว ขณะนี้ ด้วยการฟื้นตัวของสกุลเงินดิจิทัลที่มีสภาพคล่อง VC กำลังเตรียมที่จะกลับมา โดยมีกิจกรรม VC ที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี

ขั้นตอนของการร่วมลงทุน

ในไตรมาสที่สองของปี 2024 เงินทุน 78% ได้รับการจัดสรรให้กับบริษัทต่างๆ ในระยะแรกของการจัดหาเงินทุน และ 20% ได้รับการจัดสรรให้กับบริษัทต่างๆ ในระยะหลังของการจัดหาเงินทุน ในขณะที่กองทุน VC ที่เน้นการเข้ารหัสในระยะเริ่มต้นมีการใช้งานและมีทุนสำรองเหลือจากปี 2021 และ 2022 บริษัท VC แบบบูรณาการขนาดใหญ่ดูเหมือนจะออกจากอุตสาหกรรมหรือลดขนาดกิจกรรมลงอย่างมาก ทำให้สตาร์ทอัพระยะสุดท้ายมีความเสี่ยงมากขึ้น ความยากลำบากในการระดมทุน

ในด้านจำนวนธุรกรรม ส่วนแบ่งของธุรกรรมรอบ Pre-Seed ลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงสูงกว่ารอบตลาดก่อนหน้า

การประเมินมูลค่าและขนาดข้อตกลง

การประเมินมูลค่าบริษัทสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนด้านทุนร่วมลงทุนลดลงอย่างมีนัยสำคัญในปี 2566 โดยลดลงสู่การประเมินค่ามัธยฐานก่อนเงินที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2020 ในไตรมาสที่สี่ อย่างไรก็ตาม ภายในไตรมาสแรกของปี 2024 การประเมินมูลค่าของบริษัทสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากการร่วมลงทุนเริ่มดีดตัวขึ้น โดยทะยานขึ้นเป็น 37 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง (เพิ่มขึ้น 94% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส) ซึ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ ประจำปี 2564 สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือการรายงานความล่าช้าและการขาดข้อมูลการประเมินมูลค่าสาธารณะอาจทำให้ตัวเลขเหล่านี้ผันผวนอย่างมากเมื่อมีข้อมูลมากขึ้น เรามุ่งมั่นที่จะให้ข้อมูลนี้ในเวลาที่เหมาะสมหลังจากสิ้นสุดไตรมาส ดังนั้นข้อมูลจึงอาจมีการแก้ไข แต่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ยังคงเป็นสัญญาณ นอกจากนี้ ขนาดข้อตกลงเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามลำดับ (+7%) เป็น 3.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเท่ากับขนาดห้าไตรมาสที่ผ่านมา การประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นของตลาดที่ดีขึ้น แม้ว่าจะไม่มีการเพิ่มทุนอย่างมีนัยสำคัญ แต่ผู้ก่อตั้งก็ได้รับความสนใจและการแข่งขันจากฐานนักลงทุนที่มีอยู่

หมวดการลงทุน

ในไตรมาสที่สองของปี 2024 ยอดรวมของการร่วมลงทุนสกุลเงินดิจิทัลที่ระดมทุนโดยบริษัทสกุลเงินดิจิทัลและโครงการในหมวดหมู่ "Web3 / NFT / DAO / Metaverse / Game" สูงถึง 758 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด (24%) ของทั้งหมด หมวดหมู่ ข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดสองข้อในหมวดหมู่นี้คือ Farcaster และ Zentry ซึ่งระดมทุนได้ 150 ล้านดอลลาร์และ 140 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ

รองลงมาคือบริษัท/โครงการที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน ธุรกรรม และ L1 คิดเป็นสัดส่วนการลงทุน 15%, 12% และ 12% ตามลำดับ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ส่วนแบ่งการตลาดของเงินลงทุนในประเภท L1 เพิ่มขึ้นมากกว่า 6 เท่า เนื่องจาก Monad และ Berachain ระดมทุนได้ 225 ล้านดอลลาร์และ 100 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ นอกจากนี้ Bitcoin L2 ระดมทุนได้ 94.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2024 เพิ่มขึ้น 174% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส (34.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1)

การจำแนกปริมาณธุรกรรม

ในแง่ของจำนวนธุรกรรม หมวดหมู่ "Web3 / NFT / DAO / Metaverse / Game" นั้นเหนือกว่ามากด้วยอัตราส่วน 19% ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของโซเชียลมีเดียแบบกระจายอำนาจและธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับเกม ในขณะที่ไตรมาสที่สองของปี 2024 มีจำนวนบริษัทสตาร์ทอัพด้านคริปโตที่ระดมทุนที่เกี่ยวข้องกับการฟื้นตัวลดลง แต่หมวดหมู่โครงสร้างพื้นฐานอยู่ในอันดับที่สองของจำนวนข้อตกลงในระหว่างไตรมาส ซึ่งคิดเป็น 15%

ตามมาด้วยบริษัท/โครงการสกุลเงินดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายและ DeFi ซึ่งคิดเป็น 11% และ 9% ของจำนวนธุรกรรมที่เสร็จสมบูรณ์ทั้งหมดในไตรมาสที่สองของปี 2024 ตามลำดับ

ขั้นตอนและประเภทของเงินร่วมลงทุน

การแบ่งเงินลงทุนและปริมาณการซื้อขายตามขั้นตอนและหมวดหมู่ ช่วยให้เห็นภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าบริษัทประเภทใดในแต่ละหมวดหมู่ที่กำลังระดมทุน ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 เงินทุนส่วนใหญ่ในหมวดหมู่ Web3, L1 และโครงสร้างพื้นฐานไปที่บริษัทและโครงการในระยะเริ่มแรก ในขณะที่การร่วมลงทุนในหมวดข้อตกลงมุ่งไปที่บริษัทในระยะหลังของการระดมทุนมากขึ้น

โดยการตรวจสอบส่วนแบ่งทุนที่ลงทุนในแต่ละประเภทในแต่ละขั้นตอน จะทำให้เข้าใจถึงอายุของเงินลงทุนแต่ละประเภทได้

นอกจากนี้ จำนวนธุรกรรมก็บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน ส่วนสำคัญของข้อตกลงที่เสร็จสมบูรณ์แล้วในเกือบทุกหมวดหมู่เกี่ยวข้องกับบริษัทและโครงการในระยะเริ่มแรก

สามารถรับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับขั้นตอนต่างๆ ของแต่ละหมวดหมู่ที่สามารถลงทุนได้โดยการศึกษาส่วนแบ่งของข้อตกลงที่เสร็จสมบูรณ์ในแต่ละขั้นตอนภายในแต่ละหมวดหมู่

การลงทุนตามภูมิศาสตร์

ในแง่ของปริมาณการลงทุน ในไตรมาสที่สองของปี 2567 มีการลงทุนในบริษัทร่วมลงทุนมากกว่า 40% ในบริษัทที่มีสำนักงานใหญ่ในสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักรคิดเป็น 10% สิงคโปร์คิดเป็น 8.7% สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์คิดเป็น 3.13% และฮ่องกงคิดเป็น 2.78%

ในแง่ของจำนวนเงินลงทุน บริษัทที่มีสำนักงานใหญ่ในสหรัฐอเมริกาดึงดูดเงินทุนร่วมลงทุนได้ 53% เพิ่มขึ้น 23.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน สหราชอาณาจักรคิดเป็น 12.78% สิงคโปร์คิดเป็น 4.6% และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์คิดเป็น 4.39%

แบ่งการลงทุนตามกลุ่ม

การลงทุน VC ส่วนใหญ่ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 ตกเป็นของบริษัทที่ก่อตั้งระหว่างปี 2021 ถึง 2023

สรุป

ความเชื่อมั่นในการร่วมทุนของ Crypto ยังคงดีขึ้น แต่ระดับยังคงต่ำกว่าภาวะกระทิงในปี 2021-2022 อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจาก Bitcoin และ Ethereum เพิ่มขึ้นประมาณ 50% ในปีนี้ เงินลงทุนจึงเพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ในขณะที่จำนวนธุรกรรมยังคงทรงตัว หากอัตราการเติบโตนี้ดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นปี พ.ศ. 2567 จะอยู่ในอันดับที่สามในแง่ของเงินลงทุนและปริมาณการซื้อขายหลังจากปี 2564 และ 2565

การลงทุนในหมวด Web3 และ L1 นั้นน่าสนใจ หมวดหมู่ Web3 เป็นผู้นำด้วยเงินทุนรวมประมาณ 750 ล้านดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดย Farcaster (150 ล้านดอลลาร์) และ Zentry (140 ล้านดอลลาร์) ขับเคลื่อนโดยธุรกรรมของ Monad (225 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และ Berachain (100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) L1 อยู่ในอันดับที่สี่ด้วยมูลค่า 371 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การประเมินค่ามัธยฐานของบริษัทสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากกิจการร่วมค้าได้เพิ่มขึ้น โดยแตะมูลค่าสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2021 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของตลาดกระทิงครั้งก่อน ได้รับผลกระทบจากตลาดหมีและปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคในปี 2022 สถาบันร่วมลงทุนทั่วไปส่วนใหญ่ยังคงอยู่ข้างสนาม ในขณะที่สถาบันร่วมลงทุนที่เน้นไปที่สกุลเงินดิจิทัล อยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น ทำให้มีการเจรจามากขึ้นสำหรับชิปผู้ก่อตั้งโครงการ สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าค่ามัธยฐานจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่มีอยู่ ณ วันที่ 1 กรกฎาคม และอาจได้รับการอัปเดตและอาจปรับลดลงเมื่อข้อมูลธุรกรรมพร้อมใช้งานในไตรมาสที่สอง

Bitcoin L2 ยังคงได้รับการลงทุนจำนวนมาก โดยมีบริษัทและโครงการที่เกี่ยวข้องระดมทุนรวม 94.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 174% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน นักลงทุนยังคงกระตือรือร้นอย่างมากที่ระบบนิเวศของ Bitcoin จะมีพื้นที่บล็อกที่สามารถรวมกันได้มากขึ้น และดึงดูดโมเดลต่างๆ เช่น DeFi และ NFT ให้กลับคืนสู่ระบบนิเวศ การวิจัยภายในของเราแสดงให้เห็นว่ามีโครงการอย่างน้อย 65 โครงการที่อ้างว่าเป็น "Bitcoin L2"

ข้อตกลงในระยะเริ่มแรกครองไตรมาสที่สอง โดยได้รับเกือบ 80% ของเงินลงทุน และรอบ Pre-Seed คิดเป็น 13% ของข้อตกลงทั้งหมด การมุ่งเน้นอย่างต่อเนื่องในการทำธุรกรรมในระยะเริ่มต้นเป็นลางดีต่อสุขภาพในระยะยาวของระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้าง ในขณะที่บริษัทในระยะหลังบางแห่งประสบปัญหาในการระดมทุน ผู้ประกอบการก็กำลังมองหานักลงทุนที่เต็มใจสำหรับแนวคิดเชิงนวัตกรรมใหม่ๆ

สหรัฐอเมริกายังคงครองระบบนิเวศสตาร์ทอัพสกุลเงินดิจิทัลต่อไป แม้ว่าสหรัฐฯ จะรักษาความเป็นผู้นำที่ชัดเจนในด้านข้อตกลงและเงินทุน แต่ปัญหาด้านกฎระเบียบอาจทำให้บริษัทต่างๆ จำนวนมากต้องย้ายไปที่อื่น หากสหรัฐอเมริกาต้องการยังคงเป็นศูนย์กลางของนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการเงินในระยะยาว ผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องตระหนักว่าการกระทำหรือการไม่ดำเนินการของพวกเขาอาจส่งผลกระทบต่อระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลและบล็อกเชนอย่างไร