一文读懂NFT期货：文化类资产的新型DeFi原语

ผู้เขียนต้นฉบับ: ทีม GCR

ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News

ภาพรวม:

• การซื้อขายฟิวเจอร์ส (“perps”) มีอิทธิพลเหนือ: ในขณะที่เขียนนี้ การซื้อขายฟิวเจอร์สสกุลเงินดิจิทัลมีอิทธิพลเหนือ โดยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 60% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด เมื่อเทียบกับการซื้อขายแบบสปอต ปรากฏการณ์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะกับสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังเกิดขึ้นจริงในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมด้วย

• ธุรกรรม NFT 1.0 ส่วนใหญ่เป็นธุรกรรมแบบสปอต: ในตอนแรก ธุรกรรม NFT ขับเคลื่อนโดยธุรกรรมแบบทันที ซึ่งสร้างปริมาณธุรกรรมจำนวนมาก โดยมีปริมาณธุรกรรมรวมมากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม มันสร้างความไม่มีประสิทธิภาพ: อนุญาตให้มีเฉพาะตำแหน่งซื้อเท่านั้น และผู้สะสมขนาดเล็กและขนาดกลางไม่มีหรือจำกัดการเข้าถึงคอลเลกชันที่มีมูลค่าสูง

• ชุมชน NFT เป็นองค์กรที่ขับเคลื่อนด้วยวัฒนธรรม: คอลเลกชัน NFT ประสบความสำเร็จในการนำผู้ใช้ที่มีความสนใจ แนวคิด และค่านิยมที่คล้ายกันมารวมกัน ทำให้เกิดโครงสร้างทางสังคมที่ผู้คนทั่วโลกแบ่งปัน องค์ประกอบทางวัฒนธรรมเหล่านี้ได้รับการเสริมกำลังในกิจกรรมเสมือนจริงหรือในโลกแห่งความเป็นจริงทั่วโลก เช่นเดียวกับที่ชุมชนอื่นๆ (เช่น อะนิเมะ) ทำมานานหลายทศวรรษ

• NFT Futures ได้รับการคาดหวังให้แก้ปัญหาประสิทธิภาพต่ำของธุรกรรม Spot NFT ในปัจจุบัน: NFT Perpetual Futures (NFT Perps) แก้ปัญหาประสิทธิภาพต่ำของธุรกรรม NFT Spot อนุญาตให้ซื้อขายได้เกือบทุกขนาด ตำแหน่งยาวและสั้น และการซื้อขายแบบเลเวอเรจ

• การซื้อขายแบบทันทีจะยังคงมีความเกี่ยวข้อง แต่จะมีการเปลี่ยนแปลง: เราคาดว่าการซื้อขายแบบทันทีและคอลเลกชันจะยังคงมีความเกี่ยวข้องต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการเข้าถึงยูทิลิตี้และชุมชน และชั้นข้อมูลประจำตัวดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับ NFT นักสะสมที่ต้องการรับประโยชน์จาก NFT และมีส่วนร่วมในชุมชนสามารถซื้อได้ในตลาดสปอต ในขณะเดียวกัน ตลาดฟิวเจอร์สก็พร้อมให้บริการสำหรับผู้เข้าร่วมประเภทอื่นๆ รวมถึงนักสะสมที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงหรือติดตามกลยุทธ์การซื้อขายที่แตกต่างกัน

ฟิวเจอร์สครองตลาด

เป็นเวลานานในประวัติศาสตร์สกุลเงินดิจิทัลช่วงต้น ตลาดมีการซื้อขายเฉพาะจุดเท่านั้น โดยผู้ใช้แลกเปลี่ยนสกุลเงินคำสั่ง สกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ หรือเหรียญมั่นคงสำหรับโทเค็นอื่น ๆ สิ่งนี้สร้างความไร้ประสิทธิภาพบางประการ:

• ทำได้เพียง long เท่านั้น: สำหรับสปอต ผู้ใช้ทำได้เพียง long เท่านั้น (ทำกำไรได้ก็ต่อเมื่อราคาสูงขึ้น) สิ่งนี้จะป้องกันไม่ให้ผู้เข้าร่วมตลาดป้องกันความเสี่ยงจากการขาดทุนหรือทำกำไรจากราคาที่ลดลง

• เลเวอเรจที่จำกัด: อาศัยการซื้อขายแบบทันทีเท่านั้น นักลงทุนมีเลเวอเรจที่จำกัด แม้ว่าเป็นไปได้ที่จะสร้างสถานะขายโดยการยืมสินทรัพย์แล้วขายโดยหวังว่าจะได้ราคาที่ต่ำกว่า แต่ก็เป็นเงินทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพ (ต้องมีหลักประกัน) และอาจเป็นเรื่องยากหรือมีค่าใช้จ่ายสูงสำหรับโทเค็นที่มีสภาพคล่องต่ำ (อัตราการกู้ยืมสูงกว่า ).

อย่างไรก็ตาม การเปิดตัวตลาดฟิวเจอร์สถาวรของ BitMEX (“Perps”) และการเปิดตัว BTC ฟิวเจอร์สครั้งแรกโดย Chicago Mercantile Exchange (CME) ในเดือนธันวาคม 2017 ได้เปลี่ยนแปลงทุกอย่าง: ตลาดฟิวเจอร์สถาวรเริ่มมีอำนาจเหนือกว่า ในขณะที่เขียนบทความนี้ ฟิวเจอร์สถาวรมีอิทธิพลเหนือกิจกรรมการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล สำหรับ BTC และ ETH ปริมาณการซื้อขายแบบทันทีเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของตลาดฟิวเจอร์สถาวร: 20%-70% สำหรับ BTC และ 16%-44% สำหรับ ETH

ที่มา: เดอะบล็อค

ตลาด NFT: ประวัติศาสตร์ซ้ำรอย

ปี 2021 เป็นจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิง NFT ในช่วงเวลานี้ เทคโนโลยี NFT เริ่มได้รับความสนใจและนำไปใช้ทั่วโลก NFT ไม่เพียงแต่ถูกนำมาใช้เพื่อสร้างกรณีการใช้งานด้านศิลปะและการถ่ายภาพเท่านั้น แต่ยังใช้เป็นข้อมูลประจำตัวในการเข้าสู่ชุมชนและกลายเป็นส่วนสำคัญของอัตลักษณ์ดิจิทัลของเราในรูปแบบของรูปโปรไฟล์ แต่ยังนำไปใช้ในรูปแบบอื่นๆ อีกมากมายอีกด้วย

กรณีการใช้งานทั้งหมดนี้ช่วยผลักดันพื้นที่ Web3 ให้เป็นที่สนใจ: ดึงดูดผู้ใช้ ผู้สร้าง นักสะสม ตลอดจนนักเก็งกำไรและผู้ค้าจำนวนมาก เงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่ระบบนิเวศ NFT ตามข้อมูลจาก Dune Analytics และ DappRadar ปริมาณธุรกรรม NFT บนห่วงโซ่มีมูลค่ารวมมากกว่า 21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2564 (อัตราการเติบโตต่อปี 20,000%) และ 24.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดอลลาร์ในปี 2565 (อัตราการเติบโตต่อปีที่ 17%) การเติบโตนี้ได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยหลายประการ รวมถึงการเปิดตัวโครงการ NFT ยอดนิยม เช่น Otherside, Metaverse, Azukis และ Moonbirds

ที่มา: ดูน

แม้จะมีเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก แต่ลักษณะของ NFT ที่ไม่สามารถทดแทนกันได้และโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่ดีในขณะนั้น อนุญาตให้เฉพาะบุคคลเท่านั้นที่สามารถทำธุรกรรม NFT Spot ได้ สิ่งนี้จะสร้างแรงเสียดทานและป้องกันไม่ให้นักสะสมเข้าหรือออกจากตำแหน่งได้ง่าย นักสะสมต้องรอใครสักคนยอมรับราคาที่ประกาศหรือตรงกับราคาที่เสนอในปัจจุบัน และเมื่อมูลค่าของคอลเลกชันเพิ่มขึ้น จะช่วยลดโอกาสที่นักลงทุนรายย่อยจะได้คอลเลกชันที่มีราคาสูง นอกจากนี้ เช่นเดียวกับตลาดโทเค็นเข้ารหัสลับที่ใช้แทนกันได้ในปี 2560 อนุญาตให้มีสถานะซื้อเท่านั้น

ในช่วงตลาดหมีปี 2022-2023 ระบบนิเวศ NFT ได้เห็นนวัตกรรมและผู้เล่นใหม่มากมาย รวมถึง Blur (พร้อมกลุ่มการเสนอราคาและฟีเจอร์การให้ยืมที่จูงใจ Blend) และ NFT AMM (เช่น Sudoswap) แพลตฟอร์มเหล่านี้กำลังทำงานอย่างหนักเพื่อสร้างประสบการณ์การซื้อขายที่ราบรื่นและปรับปรุงสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม ดังที่เราจะได้เห็นในภายหลัง โมเดลเหล่านี้ยังคงล้มเหลวในการเปิดใช้งานตำแหน่งขายที่ราบรื่น และไม่สามารถแก้ไขปัญหาประสิทธิภาพของเงินทุนได้

เป็นที่น่าสังเกตว่านี่ไม่ได้หมายความว่า NFT AMM หรือการกู้ยืมไม่มีข้อเสนอมูลค่าที่แข็งแกร่ง ในความเห็นของเรา NFT AMM มีความสามารถอย่างเต็มที่ในการช่วยนักสะสมสร้างและจูงใจสถานที่ซื้อขายที่ชุมชนเป็นเจ้าของ โดยสร้างประโยชน์ให้กับระบบนิเวศของนักสะสมทั้งหมดโดยการสร้างวงจรเศรษฐกิจ: ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะกลับคืนสู่ผู้สะสม สร้างมูลค่าให้กับผู้ถือและจัดการความสัมพันธ์กับพวกเขา

ประวัติศาสตร์จะไม่ซ้ำรอย แต่จะคล้ายกันอย่างน่าทึ่งเสมอ: NFT 2.0

NFT Perpetual Futures (NFT Perps) เป็นอนุพันธ์รูปแบบใหม่ที่ช่วยให้นักลงทุนซื้อขาย NFT ด้วยสภาพคล่องที่ดีขึ้น ฟิวเจอร์สถาวรของ NFT นั้นคล้ายคลึงกับฟิวเจอร์สถาวรของสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม ยกเว้นว่าราคาจะติดตามคอลเลกชัน NFT NFT perpetual Futures มีข้อได้เปรียบเหนือตลาดสปอต NFT แบบดั้งเดิมหลายประการ และจะปรับปรุงประสบการณ์การซื้อขาย:

• การเข้าถึงด่วน: ฟิวเจอร์ส NFT ช่วยให้นักลงทุนเข้าและออกจากตำแหน่งได้ทันทีโดยไม่ต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิงหรือลงรายการ NFT บนตลาด NFT ผู้รวบรวม หรือผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติของ NFT นี่เป็นข้อได้เปรียบเนื่องจากช่วยลดความยุ่งยากในการจัดเก็บหรือถ่ายโอน NFT

• โอกาสในการป้องกันความเสี่ยงและตลาดระยะสั้นระยะยาว: จนถึงขณะนี้ นักลงทุน NFT ทำได้เพียง เปิดสถานะ Long ในตลาด NFT เท่านั้น ด้วยการใช้ NFT perpetual Futures นักลงทุนสามารถสร้างสถานะที่ เป็นกลางทางตลาด ได้โดยการตัดสัญญาแบบไม่ จำกัด ระยะเวลา ในขณะที่ยังคงเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ ชุมชน และผลประโยชน์อื่น ๆ ที่ NFT นำมา นอกจากนี้ยังช่วยให้พวกเขาได้ประโยชน์จากตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงลบของคอลเลกชันอีกด้วย

• เลเวอเรจ: จนถึงขณะนี้ นักลงทุน NFT สามารถใช้เลเวอเรจได้โดยการยืม NFT บนแพลตฟอร์มการให้กู้ยืม NFT เช่น Arcade หรือ Paraspace เท่านั้น อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากการสร้างความขัดแย้ง (ผู้ใช้ต้องใช้เงินที่ยืมมาในกิจกรรมการซื้อขายอื่น ๆ) ในบางกรณีการให้กู้ยืม NFT อาจขาดประสิทธิภาพของเงินทุนเนื่องจากต้องใช้สินทรัพย์ NFT เต็มรูปแบบที่มีอยู่ในสินค้าคงคลังเพื่อให้ได้รับเลเวอเรจ

• ความยืดหยุ่นในการปรับขนาด: NFT perpetual Futures ช่วยให้ผู้ใช้สามารถรับคอลเลกชัน NFT ที่ต้องการได้ทุกขนาด เนื่องจากไม่จำเป็นต้องได้รับ NFT ที่เฉพาะเจาะจงและจ่ายตามราคาที่เสนอ ด้วยวิธีนี้ ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน BAYC ในราคา 100 ETH หรือ BAYC ในราคา 0.1 ETH วิธีนี้ช่วยให้ผู้ถือครองรายย่อยสามารถรับตำแหน่งในคอลเลกชัน NFT ที่พวกเขาไม่สามารถรับได้หากทำการซื้อขายสด นอกจากนี้ยังช่วยให้สถาบันและผู้สะสมรายใหญ่สามารถซื้อขายในขนาดที่ใหญ่ขึ้นโดยไม่ต้องส่งผลกระทบต่อราคาโดยการกวาดพื้น

• แนะนำผู้ใช้ใหม่: ความพร้อมใช้งานขนาดเล็กที่กล่าวถึงข้างต้นอาจดึงดูดผู้ค้าปลีกและผู้ค้ารายย่อยเข้ามาในพื้นที่มากขึ้น ซึ่งสามารถนำเข้าสู่ระบบนิเวศบล็อกเชนโดยรวมได้

ดังที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ตลาดหมี ในปี 2023 ได้นำนวัตกรรมมาสู่สาขา NFT และบางคนอาจคิดว่าอุตสาหกรรมแนวตั้งและผู้เล่นอื่นๆ สามารถแก้ไขปัญหาข้างต้นได้ มาเจาะลึกกันหน่อย:

ตัวเลือก NFT แบบออนไลน์: จัดการกับความเป็นไปได้ในการป้องกันความเสี่ยง ความเสี่ยงด้านตลาด NFT แบบมีทิศทาง และสามารถเสนอได้ในขนาดสัญญาที่แตกต่างกัน อย่างไรก็ตาม ออปชันเป็นผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนมากกว่าสัญญาถาวร ซึ่งเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางในเรื่องความนิยมในสถานที่รวมศูนย์ นอกจากนี้ อาจขาดสภาพคล่องในราคาใช้สิทธิ์หรือวันหมดอายุที่แตกต่างกัน ทำให้เกิดความขัดแย้ง

NFT แบบแยกส่วน: NFT แบบแยกส่วนช่วยลดอุปสรรคในการเข้าสู่ของสะสมที่มีราคาสูง และสามารถซื้อขายได้ทุกขนาด อย่างไรก็ตาม การแยกส่วนมีข้อผิดพลาดดังต่อไปนี้:

• การจัดหาเงินทุนไม่มีประสิทธิภาพ: กระบวนการกระจายตัวกำหนดให้ผู้ใช้ซื้อ NFT แล้วล็อคพวกเขาไว้ในสัญญาเพื่อเริ่มกระบวนการกระจายตัว ซึ่งทำให้เงินทุนไม่มีประสิทธิภาพ

• ข้อจำกัดด้านความสามารถในการใช้แทนกันได้: คะแนนของ NFT หนึ่งรายการไม่เท่ากับคะแนนของ NFT อื่น แม้ว่าจะมาจากคอลเลกชันเดียวกันก็ตาม

• สภาพคล่องและขนาดที่จำกัด: ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น การสร้างกลุ่มการซื้อขายที่มีสภาพคล่องที่สนใจ NFT เฉพาะเจาะจงอาจเป็นเรื่องที่ท้าทาย

• ปัญหาด้านธรรมาภิบาลและการไถ่ถอน: การไถ่ถอน NFT อาจเผชิญกับความขัดแย้งเนื่องจากต้องมีความเห็นร่วมกันระหว่างผู้ถือ

NFT AMM: NFT Automated Market Maker (AMM) แก้ปัญหาสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่อง สร้างตลาดที่มีสภาพคล่องมากขึ้น และยังสนับสนุนการซื้อขายคอลเลกชัน NFT ในทุกขนาด อย่างไรก็ตาม พวกเขายังคงประสบกับความไร้ประสิทธิภาพด้านเงินทุน เนื่องจากพวกเขาต้องการ NFT ที่จะฝากไว้ในพูล นอกจากนี้ NFT AMM ไม่อนุญาตให้มีการขายชอร์ต

ข้อตกลงถาวร NFT

nftperp: ผู้บุกเบิก

ปีที่ก่อตั้ง: 2022 - ระยะ: Private Alpha Stage - ระดมทุนได้: 4.7 ล้านเหรียญสหรัฐ

nftperp เป็นผู้บุกเบิกในด้านแนวตั้งของโปรโตคอลที่ยั่งยืนของ NFT แพลตฟอร์มดังกล่าวมอบประสบการณ์การซื้อขายที่ราบรื่นซึ่งผสานรวมเข้ากับอินเทอร์เฟซผู้ใช้ที่เรียบง่ายและคิดมาอย่างดี ในขณะที่เขียนบทความนี้ โปรโตคอลกำลังเปิดตัวเวอร์ชัน 2 ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนของสะสม เช่น Miladies และ Pudgy Penguins ทั้งหมดนี้ในขณะเดียวกันก็ลดค่าธรรมเนียมก๊าซด้วยการเรียกใช้ DApps บน Arbitrum

ตามข้อมูลของ nftperpแผงควบคุมมันแสดงให้เห็นว่าปริมาณธุรกรรมของโปรโตคอลเมื่อ v1 เปิดตัวเกิน 8.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมเทรดเดอร์มากกว่า 800 ราย (ผู้ใช้ที่อนุญาตพิเศษ)

ที่มา: ดูน

เผ่าที่ 3: Gamification และการซื้อขายทางสังคม

ปีที่ก่อตั้ง: 2022 - ระยะ: v2 Testnet - ระดมทุนได้: 2.1 ล้านเหรียญสหรัฐ

Tribe 3 คือ NFT Futures DEX ที่รวมองค์ประกอบทางสังคมและเกมมิฟิเคชันเข้ากับแพลตฟอร์มการซื้อขาย นอกเหนือจากการซื้อขาย NFT Futures แล้ว ผู้ใช้ยังสามารถเข้าร่วมการต่อสู้กับผู้อื่นได้ (การซื้อขายระหว่างชุมชน) และรับไอเทมในเกมตามพฤติกรรมการซื้อขาย แพลตฟอร์มดังกล่าวช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายซีรีย์ NFT หลายชุดพร้อมเลเวอเรจสูงสุด 5 เท่า

แพลตฟอร์มดังกล่าวผ่านการทดสอบสาธารณะ v1 เสร็จสิ้นแล้ว โดยมีปริมาณการซื้อขาย 71 ล้านดอลลาร์ และมีเทรดเดอร์ที่ใช้งานอยู่มากกว่า 840 ราย ในขณะที่เขียนบทความนี้ แพลตฟอร์มกำลังทดสอบการออกแบบโปรโตคอลที่อัปเดตบน testnet v2

Wasabi: แพลตฟอร์มอนุพันธ์ NFT ที่สมบูรณ์และเป็นที่นิยม

ปีที่ก่อตั้ง: N/A - เวที: สาธารณะ - ระดมทุน: N/A

Wasabi ได้สร้างชุดผลิตภัณฑ์อนุพันธ์สำหรับ NFT ทั้งหมด โปรโตคอลเริ่มเสนอตัวเลือกการวางและการโทรในซีรีย์ NFT เฉพาะ ทำให้ผู้ใช้สามารถเปิดสถานะซื้อหรือขายจนถึงวันที่กำหนดโดยไม่ต้องเสี่ยงต่อการถูกชำระบัญชี

เพื่อขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ วาซาบิได้เปิดตัว:

• BNPL: Wasabi ร่วมมือกับโปรโตคอลการให้ยืม NFT ต่างๆ เพื่อให้ผู้ใช้สามารถซื้อ NFT ได้อย่างราบรื่นโดย ซื้อเลย จ่ายทีหลัง

• สัญญาไม่จำกัดระยะเวลา: เมื่อเร็วๆ นี้ Wasabi ร่วมมือกับ Flooring Protocol เพื่อเปิดตัวผลิตภัณฑ์สัญญาไม่จำกัดระยะเวลาตามดัชนี ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนคอลเลกชัน NFT ที่อนุญาตพิเศษด้วยเลเวอเรจสูงสุด 5 เท่า

ตามวาซาบิแผงเนินทรายมูลค่าตามสัญญาของธุรกรรมผลิตภัณฑ์ออปชั่นของโปรโตคอลสูงถึง 6.1 ล้านดอลลาร์ และผู้ให้บริการสภาพคล่องได้รับค่าธรรมเนียม 300,000 ดอลลาร์

ที่มา: ดูน

ปริมาณการซื้อขายผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สแบบไม่สิ้นสุดมีมูลค่ามากกว่า 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีเทรดเดอร์ที่ใช้งานอยู่ประมาณ 470 ราย

ที่มา: ดูน

สรุปแล้ว

NFT Futures ใช้แนวคิดการซื้อขายแบบไม่ จำกัด ระยะเวลากับ NFT ซึ่งปลดล็อกประสบการณ์การซื้อขายแบบสองทางที่เข้าถึงได้มากขึ้นซึ่งก่อนหน้านี้ไม่มีในตลาดสปอต NFT แม้ว่าจะยังเร็วเกินไปที่จะสรุปผล แต่คุณค่าที่นำเสนอโดย NFT Futures มีศักยภาพในการเติบโตที่แข็งแกร่งในตลาด NFT