全面解读「老牌DeFi」Balancer：隐藏的LST新流动性堆栈

ผู้เขียนต้นฉบับ: เจค ปาฮอร์

การรวบรวมต้นฉบับ: Frank, Foresight News

สิ่งที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักก็คือ Aave, Gyrscope และ Beethoven

บทความนี้เป็นรายงานล่าสุดเกี่ยวกับ Balancer โดย Jake Pahor นักวิจัยด้านการเข้ารหัส โดยจัดทำการศึกษาโดยละเอียดของ Balancer และดำเนินการสำรวจ Balancer ในเชิงลึกจากหลายมุมมอง เช่น กรณีการใช้งาน การนำไปใช้ในวงกว้าง รายได้จากโครงการ และเศรษฐศาสตร์โทเค็น ข่าว เรียบเรียงข้อความฉบับเต็มแล้ว

1 ภาพรวม

แกนหลักของ Balancer คือโปรโตคอล AMM แบบกระจายอำนาจ แต่เมื่อเจาะลึกลงไปในโปรโตคอล เราพบว่าทีม Balancer กำลังสร้างกลุ่มเทคโนโลยีที่ทรงพลังเพื่อให้กลายเป็นศูนย์กลางสภาพคล่อง:

• AMM/DEX ใหม่กำลังได้รับการพัฒนา

• สินทรัพย์ที่สร้างรายได้

• การกำกับดูแล DAO;

2.กรณีการใช้งาน

Balancer ไม่เพียงแต่เป็น DEX ที่มองไปข้างหน้าเท่านั้น แต่ยังเป็นเทคโนโลยีพื้นฐานที่ปลูกฝังนวัตกรรม DeFi ในอนาคต สถาปัตยกรรมที่เป็นเอกลักษณ์ทำให้กระบวนการในการให้บริการทางการเงินที่เป็นเอกลักษณ์แก่ตลาดง่ายขึ้น

ในหมู่พวกเขา Aave, Beethoven X, Radiant และ Fjord กำลังใช้เทคโนโลยีสแต็กของตนอยู่

สิ่งที่ฉันตื่นเต้นที่สุดเกี่ยวกับ Balancer คือเวอร์ชัน V3 ที่คาดว่าจะเปิดตัวในปีนี้ (ไตรมาสที่ 2 ปี 2024) ซึ่งสัญญาว่าจะต่อยอดนวัตกรรมของ V2 และส่งเสริมให้ Balancer เป็น:

• ศูนย์กลางการสร้างรายได้ของ DeFi

• Launchpad สำหรับการปรับใช้ AMM ที่เป็นนวัตกรรม;

3. การรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมจำนวนมาก

ปัจจุบัน Balancer TVL มีมูลค่า 915 ล้านดอลลาร์ ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 23 ในบรรดาโปรโตคอล DeFi ทั้งหมด และอันดับที่ 4 ในบรรดาโปรโตคอล DEX อื่น ๆ

แม้ว่าจะยังคงต่ำกว่า ATH ถึง 72% (3.31 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2564) แต่ TVL มีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างช้าๆ นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2565 และระดับการล็อคอินโดยรวมก็มีรากฐานที่มั่นคง

4. รายได้โครงการ

ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ระบบ Balancer ได้ผลิต:

• ค่าธรรมเนียม 1.5 ล้านดอลลาร์;

• รายรับ 649,000 ดอลลาร์;

จากข้อมูลของ DefiLlama พบว่าอยู่ในอันดับที่ 35 ในบรรดาแอปพลิเคชัน DeFi โดยรวม และอันดับที่ 6 ในกลุ่ม DEX ณ เดือนสิงหาคม 2023 โปรโตคอลจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียม Swap 50% และค่าธรรมเนียมรายได้โทเค็นแบบสรุป 50% สำหรับกลุ่มที่ไม่ได้รับการยกเว้น

5. เศรษฐศาสตร์โทเค็น

มีสองโทเค็นหลักในระบบนิเวศ:

• BAL โทเค็นการกำกับดูแลระบบนิเวศ

• veBAL ซึ่งหมายถึงการล็อค BAL ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง (การล็อค BAL/WETH ในอัตราส่วน 80:20)

โมเดลอัตราส่วน 80:20 ที่นำเสนอโดย Balancer เป็นนวัตกรรมที่ออกแบบมาเพื่อแก้ไขปัญหาบางประการที่การปักหลักฝ่ายเดียวที่นำมาสู่เศรษฐกิจโทเค็นการกำกับดูแลของ DAO (เช่น Curve)

มาดูความแตกต่างที่สำคัญบางประการ:

• ผู้ใช้จะได้รับ veBAL โดยการล็อกอัตราส่วน 80/20 ของโทเค็นพูล Balancer BAL/WETH แทน BAL บริสุทธิ์ เพื่อให้มั่นใจว่ามีสภาพคล่องสูง แม้ว่าโทเค็น BAL ส่วนใหญ่จะถูกล็อคก็ตาม

• ระยะเวลาล็อคอินสูงสุดคือ 1 ปี ซึ่งสั้นกว่าระยะเวลาสูงสุด 4 ปีของ veCRV

สถิติการจัดหาปัจจุบัน:

• อุปทานหมุนเวียน: 54.78 ล้านชิ้น;

• อุปทานสูงสุด: 96.15 ล้านชิ้น;

• มูลค่าตลาด: 195 ล้านดอลลาร์;

• FDV: 342 ล้านดอลลาร์;

• มูลค่าตลาด/FDV: 57%;

6. คลัง

ปัจจุบัน ตู้นิรภัย Balancer มีมูลค่า 23.77 ล้านดอลลาร์ และประกอบด้วยส่วนประกอบต่อไปนี้:

• BAL มูลค่า 19.59 ล้านดอลลาร์

• โทเค็นอื่น ๆ มูลค่าประมาณ 2.36 ล้านดอลลาร์ (ARB, AETHBAL)

• เหรียญ stablecoin มูลค่า 1.43 ล้านเหรียญสหรัฐ;

• โทเค็นกระแสหลักมูลค่า 390,000 ดอลลาร์ (BTC และ ETH)

ปัจจุบันเงินเหล่านี้ถือครองโดยกระเป๋าเงินหลายลายเซ็นของ DAO

7.การกำกับดูแล

Balancer ได้ใช้กระบวนการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจที่แข็งแกร่งและดำเนินการมาระยะหนึ่งแล้ว

นอกจากนี้ พวกเขาได้เปิดตัวแผน ve (80/20) ซึ่งเป็นการออกแบบเศรษฐศาสตร์โทเค็นที่ออกแบบมาเพื่อปรับปรุงการกำกับดูแล DAO แบบดั้งเดิมอย่างมีนัยสำคัญ

8.ทีมงานและนักลงทุน

Balancer ก่อตั้งขึ้นในปี 2018 โดย Fernando Martinelli และ Mike McDonald นับตั้งแต่ก่อตั้ง Balancer สามารถระดมทุนได้สำเร็จจำนวน 39.25 ล้านดอลลาร์

นักลงทุนที่มีชื่อเสียง ได้แก่ Pantera Capital, Blockchain Capital, CoinFund, Fenbushi Capital และ Arbitrum Foundation

9. คู่แข่ง

Balancer เป็น DEX ที่รู้จักกันดีซึ่งสามารถแข่งขันกับแพลตฟอร์มอื่น ๆ มากมาย รวมถึง Uniswap, Curve, PancakeSwap, Sushi และ Thorchain

อย่างไรก็ตาม Balancer วางตำแหน่งตัวเองให้เป็น AMM และเทคโนโลยีที่ดีที่สุดสำหรับโปรเจ็กต์ใหม่ในการปรับขนาดและสร้างอย่างรวดเร็ว

10.ความเสี่ยงและการตรวจสอบ

ในปี 2023 Balancer ประสบกับการละเมิดหลักสองครั้ง หนึ่งในนั้นส่งผลกระทบต่อพูล V2 ในขณะที่อีกอันเกี่ยวข้องกับการโจมตีส่วนหน้า

เป็นที่น่าสังเกตว่า Balancer ได้ผ่านการตรวจสอบหลายครั้งและได้เปิดตัวโปรแกรมค่าหัวบั๊กขนาดใหญ่ (สูงถึง 1 ล้านดอลลาร์)

11. สรุป

Balancer เติบโตอย่างเงียบๆ และทีมงานยังคงพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมและมีประโยชน์ต่อไป ตัวเร่งปฏิกิริยาที่จะเกิดขึ้น ได้แก่:

• การอัพเกรดบาลานเซอร์ V3;

• การเติบโตของ LST และรายได้ของ Stablecoin

• เศรษฐศาสตร์โทเค็นการกำกับดูแล – มีสภาพคล่องรวม 80/20;

คะแนนถ่วงน้ำหนักรวม = 8.55