Galaxy: ความเป็นโมดูลาร์และการสะสมส่งผลต่อมูลค่า Ethereum อย่างไร
ชื่อเดิม: Modularity และ Rollups ส่งผลต่อมูลค่า ETH อย่างไร
ผู้เขียนต้นฉบับ: คริสติน คิม
การรวบรวมต้นฉบับ: Luccy, BlockBeats
หมายเหตุบรรณาธิการ: คริสติน คิม รองประธานฝ่ายวิจัยของ Galaxy ผสมผสานผลกระทบของการวางเดิมพันใหม่และนามธรรมของบัญชี รวมถึงการอัปเกรด Cancun/Deneb เพื่อเขียนการศึกษาเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มระยะสั้นและระยะยาวของ L2 การสะสมมูลค่าบน Ethereum รายงานเผยให้เห็นผลกระทบเชิงลบที่เป็นไปได้ของ L2 ต่อมูลค่าของ Ethereum ในระยะสั้น แต่ยังชี้ให้เห็นว่าเมื่อเทคโนโลยี Rollup เติบโตเต็มที่และฟังก์ชัน DA บน Ethereum ดีขึ้น มูลค่าของ Ethereum ก็คาดว่าจะทำงานได้ดีในระยะยาว BlockBeats รวบรวมข้อความต้นฉบับดังนี้:
สรุป
การอัพเกรด Ethereum Cancun/Deneb ที่กำลังจะเกิดขึ้นนั้น คาดว่าจะช่วยลดค่าธรรมเนียมพื้นที่บล็อกที่จ่ายโดยผู้ให้บริการ Rollup ดังนั้นในระยะสั้น สิ่งนี้อาจทำหน้าที่เป็นอุปสรรคต่อรายได้จากโปรโตคอลตามค่าธรรมเนียมของ Ethereum เนื่องจากโรลอัปที่สร้างบน Ethereum สามารถทำงานร่วมกันได้มากขึ้นกับข้อตกลงอื่นๆ และเครือข่าย DA ที่มีประสิทธิภาพมากกว่าและค่อนข้างถูกกว่า ดังนั้น Ethereum จึงอาจมีประสิทธิภาพต่ำกว่าด้วยเหตุนี้ ในระยะยาว หากข้อโต้แย้งเกี่ยวกับโมดูลาร์บล็อกเชนเป็นจริง ตัวขับเคลื่อนค่าธรรมเนียมเครือข่ายหลักสำหรับบล็อกเชน L1 เช่น Ethereum และ Celestia จะเป็นผู้ให้บริการแบบรวม L2 ไม่ใช่ผู้ใช้ปลายทาง เมื่อรวมกับการนำบัญชีที่เป็นนามธรรมมาใช้เพิ่มมากขึ้นใน L2 ก็สามารถคาดหวังได้ว่าบุคคลหลักที่ถือ Ethereum เพื่อวัตถุประสงค์ในการชำระเงินแบบบล็อคสเปซจะเป็นผู้ดำเนินการแบบสะสมมากกว่าผู้ใช้ปลายทาง
การแนะนำ
คำถามเก่าแก่ในอุตสาหกรรม crypto คือการปรับขนาด blockchain ในขณะที่เพิ่ม (หรืออย่างน้อยก็รักษา) คุณสมบัติเครือข่ายของการกระจายอำนาจและความปลอดภัยของเครือข่าย และการเปิดตัว Celestia ถือเป็นคำตอบสำหรับสามประการของความสามารถในการปรับขนาด blockchain การครบกำหนดของใหม่ สารละลาย. Celestia เป็นบล็อกเชนสาธารณะตัวแรกที่ได้รับการปรับให้เหมาะสมที่สุดเพื่อมอบ DA (DA) สำหรับโรลอัป เนื่องจากเป็นเลเยอร์ DA Celestia จึงไม่มีความสามารถในการดำเนินธุรกรรมแบบเนทีฟ Celestia จัดเตรียมพื้นที่บล็อกสำหรับการรวบรวมเพื่อเผยแพร่ข้อมูลธุรกรรมของผู้ใช้เป็นชุดเป็นการชั่วคราว ในฐานะเลเยอร์ DA Celestia ใช้กลยุทธ์ต่างๆ เช่น DA sampling (DAS) เพื่อลดต้นทุนของพื้นที่บล็อกโดยเฉพาะสำหรับการใช้งานโดยเลเยอร์การดำเนินการ (เช่น การยกเลิกสัญญาอัจฉริยะเพื่อเผยแพร่ข้อมูลบนห่วงโซ่ในนามของผู้ใช้)
Ethereum ยังทำงานเพื่อลดต้นทุนพื้นที่บล็อกของ DA (DA) แต่สิ่งนี้มาพร้อมกับค่าใช้จ่ายสำหรับข้อกำหนดโหนดที่สูงขึ้น Proto-danksharding เป็นการเปลี่ยนแปลงโค้ดครั้งใหญ่ที่จะเกิดขึ้นในการอัปเกรดเครือข่ายครั้งถัดไปของ Ethereum การอัปเกรดนี้เรียกว่าการอัปเกรด Cancun/Deneb คาดว่าจะเพิ่มพื้นที่จัดเก็บข้อมูลชั่วคราวของโหนด Ethereum ขึ้น 768 kB พื้นที่บล็อกเพิ่มเติมสำหรับธุรกรรมแบบสะสมคาดว่าจะลดต้นทุน DA บน Ethereum อย่างน้อย 10 เท่า
แนวคิดหลักของอาร์กิวเมนต์ความเป็นโมดูลที่เกี่ยวข้องกับการปรับขนาดบล็อคเชนคือแทนที่จะมีเครือข่ายเดียวทำหน้าที่หลักทั้งหมดของการประมวลผลบล็อคเชนทั่วไป (เช่นอาร์กิวเมนต์บล็อคเชนแบบเสาหินหรือแบบรวม) ความรับผิดชอบ (เช่นการดำเนินการหรือ DA) แหล่งข้อมูลภายนอก ให้กับผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะทางเพื่อการปรับปรุงฟังก์ชันการทำงานและประสิทธิภาพ อ่านรายงานการวิจัย Galaxy นี้เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Celestia และ โมดูลาร์
เนื่องจาก Ethereum ใช้การอัพเกรดเครือข่ายเพื่อรองรับการโรลอัพ L2 ได้ดีขึ้น ส่วนแบ่งของรายได้โปรโตคอลที่มาจากตัวเรียงลำดับการโรลอัพอาจมากกว่าส่วนแบ่งที่มาจากผู้ใช้ L1 โดยตรง Rollup Sequencer คือเอนทิตีที่เผยแพร่ข้อมูลผู้ใช้ปลายทางไปยังเลเยอร์ DA ปัจจุบัน Rollup คิดเป็นประมาณ 12% ของการจ่ายก๊าซทั้งหมด เพิ่มขึ้นจาก 3% เมื่อต้นปี
รายงานนี้จะเจาะลึกแนวโน้มระยะสั้นและระยะยาวสำหรับการแข็งค่าของมูลค่าจากบล็อกเชน L2 ถึง L1 โดยคำนึงถึงผลกระทบของการพักบัญชีใหม่และการสรุปบัญชี การเปิดตัวการอัพเกรดล่าสุด เช่น การอัพเกรด Cancun/Deneb รวมถึงความยืดหยุ่นที่เพิ่มขึ้นของ L2 ตัวเลือกในการโยกย้ายจาก Ethereum ไปยังบล็อกเชนอื่น ๆ ในรูปแบบการชำระบัญชีและเลเยอร์ DA อาจมีผลกระทบในระยะสั้นต่อมูลค่าของ Ethereum ผลกระทบเชิงลบ แม้ว่าในระยะยาว เมื่อเทคโนโลยี Rollup เติบโตเต็มที่และฟังก์ชัน DA บน Ethereum ดีขึ้น มูลค่าของ Ethereum ก็คาดว่าจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่า
รายงานนี้เป็นการติดตามผลรายงานก่อนหน้าของเราเกี่ยวกับอาร์กิวเมนต์ความเป็นโมดูลสำหรับบล็อกเชนทำความเข้าใจเกี่ยวกับโมดูลาร์บล็อกเชนรายงานจะแนะนำคำศัพท์และแนวคิดจำนวนหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับข้อโต้แย้งแบบโมดูลาร์ และให้ข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเกี่ยวกับการสร้างค่าธรรมเนียมและตัวขับเคลื่อนรายได้ของบล็อกเชนแบบหลายชั้น
การนำ L2 มาใช้บน Ethereum ในปี 2566
กิจกรรมการทำธุรกรรมบน L2 ของ Ethereum เพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าตั้งแต่เดือนมกราคม ในปี 2023 L2 มีปริมาณธุรกรรมรวมต่อวันเพิ่มขึ้นสูงสุด ทั้งในแง่นามและเปอร์เซ็นต์
ใน L2 การมองโลกในแง่ดีและ Arbitrum พบว่า TVL ลดลงอย่างมากใน Ethereum L2 ในปี 2023 ลดลง 11% และ 7% ตามลำดับ Base และ zkSyncEra มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญใน TVL ใน L2 โดยเพิ่มขึ้น 9% และ 4% ตามลำดับ หมายเหตุ: TVL ตัวชี้วัดนี้อิงตามมูลค่า USD ของโทเค็น และไม่จำเป็นต้องแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงในจำนวนเล็กน้อยของโทเค็นที่ฝากไว้ในโปรโตคอล
เป็นที่น่าสังเกตว่า Base ซึ่งเป็นโครงการรวมที่เปิดตัวโดยการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล Coinbase ในปีนี้ ได้รับการยอมรับและความนิยมอย่างรวดเร็วในหมู่ผู้ใช้ L2 ณ วันที่ 12 ธันวาคม Base ได้สะสม TVL (TVL) สูงสุดเป็นอันดับสามใน L2 ในแง่ของกิจกรรมการซื้อขาย ปริมาณธุรกรรมรายวันของ Base บางครั้งสูงกว่า Arbitrum และ Optimism โดยสองรายการหลังเป็น L2 ที่ใหญ่ที่สุดใน Ethereum TVL
ในบรรดา L2 สามอันดับแรกโดย TVL บน Ethereum ตัวจัดลำดับของ Base สร้างรายได้ประมาณ 20% ของรายได้ทั้งหมดจากการเรียงลำดับธุรกรรมของผู้ใช้และแบทช์เป็นบล็อก จนถึงวันนี้ เครื่องหาลำดับของ Optimism, Base และ Arbitrum สร้างรายได้ 140 ล้านดอลลาร์ (USD) จากค่าธรรมเนียมผู้ใช้
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2024 ด้วยการเปิดตัวการอัปเกรด Cancun/Deneb ต้นทุนในการจัดชุดธุรกรรมผู้ใช้และดำเนินการให้เสร็จสิ้นบน Ethereum จะลดลงอย่างมาก ซึ่งจะเป็นการเพิ่มอัตรากำไรของตัวเรียงลำดับแบบสะสม ในขณะเดียวกันก็ลดรายได้จากค่าธรรมเนียมบน Ethereum
อัปเกรด Cancun/Deneb
การเปลี่ยนแปลงโค้ดที่สำคัญในการอัพเกรด Cancun/Deneb คือ Ethereum Improvement Proposal (EIP) 4844 หรือที่รู้จักกันในชื่อ proto-danksharding Proto-danksharding สร้างพื้นที่บล็อกเฉพาะ blobs สำหรับธุรกรรมแบบสะสม ธุรกรรม blobs จะมีการกำหนดราคาตามตลาดค่าธรรมเนียมที่แยกจากธุรกรรมของผู้ใช้ทั่วไปและจะจัดเก็บข้อมูลธุรกรรมชั่วคราวเท่านั้นเป็นเวลาประมาณสามสัปดาห์ เมื่อเปิดใช้งาน EIP 4844 แต่ละบล็อกจะสร้างพื้นที่ข้อมูลเพิ่มเติม 768 kB สำหรับการยกเลิก
การอัพเกรด Cancun/Deneb อาจลดรายได้จากค่าธรรมเนียม Ethereum ในระยะสั้น เนื่องจาก EIP 4844 ลดค่าธรรมเนียมที่สะสมในพื้นที่บล็อก Ethereum มากกว่า 10 เท่า นอกจากนี้ เนื่องจากความท้าทายด้านเทคนิคที่เกี่ยวข้องกับการยกเลิก รวมถึงการขาดความสามารถในการปรับขนาด การกระจายอำนาจ และการทำงานร่วมกัน รายได้ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่ของ Ethereum มีแนวโน้มที่จะยังคงมาจากผู้ใช้ปลายทางที่ดำเนินธุรกรรมโดยตรงบน Ethereum ในขณะที่ไม่ใช่บน L2 รายได้ของ Ethereum อาจไม่ได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญจาก EIP 4844 จนกว่าเทคโนโลยีแบบรวมจะครบกำหนด
ความท้าทายทางเทคนิคระยะสั้น
ต่อไปนี้เป็นภาพรวมของการพัฒนาหลัก 3 ประการที่ผู้ดำเนินการรวบรวมกำลังให้ความสำคัญในปี 2566 และขับเคลื่อนต่อไปในปี 2567:
ความสามารถในการขยายขนาด:Rollup ไม่ได้รับการยกเว้นจากความผันผวนของค่าธรรมเนียม ดังที่เราได้เน้นไว้ในรายงานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับความเป็นโมดูลาร์บล็อคเชน ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสำหรับ Arbitrum ที่รวบรวมใหญ่ของ Ethereum นั้นเหนือกว่า Ethereum ในช่วงสั้นๆ ในเดือนมิถุนายน 2022 เมื่อแคมเปญการตลาด Arbitrum Odyssey ของ Project Galxe กระตุ้นให้เกิดกิจกรรมออนไลน์ที่เพิ่มขึ้น ตั้งแต่นั้นมา ด้วยการเปิดตัว Nitro ในเดือนสิงหาคม 2022 ค่าธรรมเนียมของ Arbitrum ก็ลดลงอย่างมาก การอัปเกรด Bedrock ของ Optimism ซึ่งเสร็จสมบูรณ์ในเดือนมิถุนายน 2566 ยังมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงความสามารถในการขยายขนาดเครือข่ายและลดค่าธรรมเนียมก๊าซ ความสามารถในการปรับขนาดของโรลอัพเป็นขอบเขตของการพัฒนาเชิงรุกซึ่งนักพัฒนามุ่งเน้นไปที่การปรับปรุง
การกระจายอำนาจและความปลอดภัย:การพัฒนาอีกด้านที่นักพัฒนา Rollup มุ่งเน้นคือการกระจายอำนาจ การโรลอัปทั้งหมดบน Ethereum มีความเสี่ยงต่อการโจมตีแบบรวมศูนย์ เนื่องจากต้องใช้โอเปอเรเตอร์โหนดเดียวในการสั่งซื้อธุรกรรมและสร้างบล็อก การสรุปประเด็นหลักสามประเด็นมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงการกระจายอำนาจและการรักษาความปลอดภัย ได้แก่: (i) การใช้การตรวจสอบความถูกต้อง/การฉ้อโกง (ii) การขยายชุดผู้ดำเนินการสำหรับการตรวจสอบและการสั่งซื้อ และ (iii) การถอดผู้ดูแลระบบออกผ่านการกำกับดูแล สิทธิพิเศษและการกระจายอำนาจการควบคุม ของการโรลอัพ
การทำงานร่วมกัน:หนึ่งในเหตุผลหลักที่ทำให้ Ethereum ครองส่วนแบ่งตลาดบล็อกเชนสำหรับวัตถุประสงค์ทั่วไปก็คือผลกระทบของเครือข่ายที่แข็งแกร่ง เมื่อผู้ใช้เข้าร่วม Ethereum มากขึ้น และสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่ผู้ใช้โต้ตอบด้วยบน Ethereum เพิ่มขึ้น มูลค่าของเครือข่ายก็เพิ่มขึ้นในกระแสตอบรับเชิงบวกเช่นกัน การกระจายสภาพคล่องนี้เป็นอุปสรรคต่อการยอมรับแบบสะสม ระบบนิเวศ DeFi ได้รับประโยชน์จากการรวมศูนย์ของสภาพคล่องและความสามารถในการรวม DApps เข้ากับโปรโตคอล ดังนั้นการแก้ปัญหาการโยกย้ายสินทรัพย์จาก L1 ไปยัง L2 และภายในระบบนิเวศ L2 อย่างราบรื่นจึงเป็นพื้นที่สำคัญของการพัฒนาที่จะช่วยขับเคลื่อนการโยกย้ายผู้ใช้ปลายทางจาก Ethereum ไปยัง L2
ข้อดีของโซลูชัน DA ทางเลือก
ในระยะสั้น รายได้ของ Ethereum ยังคงสร้างขึ้นโดยผู้ใช้ปลายทางที่เปิดตัวการแลกเปลี่ยนโดยตรงบน L1 เนื่องจากการประหยัดต้นทุนธุรกรรมจากการอัพเกรดความสามารถในการปรับขนาดบน L2 เพิ่มขึ้น และการกระจายอำนาจแบบโรลอัพและความสามารถในการทำงานร่วมกันได้รับการปรับปรุง การนำ L2 มาใช้ของผู้ใช้จะเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ การเลือกใช้เลเยอร์ DA ทางเลือก เช่น Celestia สำหรับการโรลอัปที่คุ้มค่าอาจทำให้ได้รับผลกำไรที่สูงขึ้นโดยการส่งผ่านส่วนหนึ่งของการประหยัดต้นทุนไปยังผู้ใช้โรลอัปเท่านั้น นอกจาก Ethereum และ Celestia แล้ว บล็อกเชน L1 อื่นๆ เช่น NEAR ยังได้ประกาศความตั้งใจที่จะย้ายไปให้บริการ Rollup ที่ดีขึ้นในฐานะเลเยอร์ DA
บน L2 ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ผู้ใช้จ่ายอาจน้อยกว่า Ethereum มากกว่า 90% ดังแสดงในรูปด้านล่าง:
ด้วยการเผยแพร่ข้อมูลธุรกรรมของผู้ใช้ไปยัง Celestia แทน Ethereum ผู้ดำเนินการแบบสะสมสามารถคาดหวังว่าจะได้รับผลกำไรที่สูงขึ้น เนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ลดลงบน Celestia โดยเฉลี่ยแล้ว ค่าธรรมเนียมบน Celestia มีแนวโน้มที่จะต่ำกว่า Ethereum หลายเท่า แม้ว่าสาเหตุหลักมาจากการที่ Celestia เป็นเครือข่ายใหม่ที่เปิดตัวบน mainnet ในวันที่ 31 ตุลาคม 2023 เท่านั้น แผนภูมิด้านล่างแสดงอัตราส่วนค่าธรรมเนียมระหว่าง Celestia และ Ethereum โดยอิงตามค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเฉลี่ยรายวันของแต่ละโปรโตคอล (เป็น USD) ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมรายวันบน Celestia นั้นถูกกว่าบน Ethereum โดยเฉลี่ย 80 เท่า (หมายเหตุ: ข้อมูลต่อไปนี้แสดงค่าธรรมเนียมสำหรับธุรกรรมผู้ใช้ทุกประเภทบน Celestia และ Ethereum ไม่ใช่แค่ธุรกรรมที่ชำระโดย Rollup Sequencers)
เนื่องจากเป็นบล็อคเชนใหม่ล่าสุดที่เพิ่งออนไลน์ได้ไม่ถึงสองเดือน Celestia จึงยังไม่ได้ใช้กันอย่างแพร่หลายสำหรับ DA โดย L2 เช่น Ethereum ส่วนสำคัญของกิจกรรมการซื้อขายบน Celestia ไม่ใช่การยืนยันธุรกรรม blob แต่เป็นกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการจำนำและการมอบหมายคำมั่นสัญญาของสินทรัพย์ดั้งเดิมของ Celestia เนื่องจากกิจกรรมการซื้อขายแบบ blob เพิ่มขึ้นบน Celestia ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมอาจมีความผันผวนและมีแนวโน้มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากขณะนี้ยังไม่มีการปรับปรุงประสิทธิภาพของ Celestia สำหรับ DA บน Ethereum เว้นแต่ว่าทุกอย่างจะเท่ากัน จึงไม่น่าเป็นไปได้ที่ค่าธรรมเนียมสะสมจะมีแนวโน้มสูงกว่าบน Celestia มากกว่าบน Ethereum
โดยสรุป เราคาดว่ารายได้จากเครือข่าย Ethereum จะลดลงเมื่อมีการเปิดใช้งานการอัพเกรด Cancun/Deneb ในปี 2024 เนื่องจากต้นทุนพื้นที่บล็อกของการสะสมบน Ethereum ลดลงเมื่อมีการเปิดใช้งานการอัพเกรด Cancun/Deneb หรืออย่างน้อยก็ต่ำกว่าที่ไม่มีเลย Cancun/Deneb เลเวลอัพ นอกจากนี้ เนื่องจากความท้าทายอย่างต่อเนื่องที่เกี่ยวข้องกับความสามารถในการปรับขนาด การกระจายอำนาจ และการทำงานร่วมกันของ Rollup คาดว่ารายได้เครือข่าย Ethereum ส่วนใหญ่จะยังคงมาจากผู้ใช้ปลายทางมากกว่า L2 สุดท้ายนี้ หากตัวจัดลำดับไม่ผ่านการประหยัดต้นทุน DA ทั้งหมดให้กับผู้ใช้แบบกลุ่มที่ชำระค่าธรรมเนียมและโยกย้ายไปใช้โซลูชัน DA ทางเลือก เช่น Celestia อัตรากำไรแบบสะสมก็คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในระยะสั้น
ในระยะยาว ห้าปีหรือมากกว่านั้น เนื่องจากการใช้งานแอปพลิเคชันและบริการบนบล็อกเชนจำนวนมากและการใช้โรลอัพในการทำธุรกรรมจะเกิน Ethereum มากกว่า 10 เท่า รายได้ของ Ethereum จึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมที่ถูกกว่าใน L2 สามารถปลดล็อกกรณีการใช้งานใหม่ในแอปพลิเคชันที่ใช้บล็อกเชนในหลายอุตสาหกรรม รวมถึงเกม โซเชียลมีเดีย ความบันเทิง กีฬา และอื่นๆ กรณีการใช้งานใหม่ที่ผลักดันให้เกิดการนำ DApps ไปใช้อย่างกว้างขวางนั้น คาดว่าจะเพิ่มความต้องการโดยรวมสำหรับพื้นที่บล็อกบน Ethereum ซึ่งจะเป็นการเพิ่มรายได้โดยรวม ในกรณีนี้ แหล่งรายได้หลักของ Ethereum มาจากการจัดหาการชำระเงินและเลเยอร์ DA สำหรับการยกเลิก นอกจากนี้ ระยะขอบของตัวเรียงลำดับการสะสมจะเข้มงวดมากขึ้นเมื่อการแข่งขันสำหรับกิจกรรมของผู้ใช้ปลายทางเพิ่มขึ้น
การมีอยู่ของเลเยอร์ DA ที่ได้รับการปรับให้เหมาะสมที่สุดหลายชั้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าอาจเร่งการโยกย้ายของ Ethereum L2 จากการเผยแพร่ข้อมูลไปยัง Ethereum โดยเฉพาะไปยังเลเยอร์ DA อื่น ๆ ที่ให้พื้นที่บล็อกที่ถูกกว่า เลเยอร์ DA ใหม่เหล่านี้ในที่สุดอาจท้าทาย Ethereum โดยตรงมากขึ้น ซึ่งอาจกัดกร่อนตำแหน่งปัจจุบันในฐานะเลเยอร์ฐานที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดสำหรับโรลอัพ อย่างไรก็ตาม ตามที่กล่าวไว้ในส่วนที่แล้ว ผลกระทบของเครือข่ายมีความสำคัญ และนักพัฒนา Rollup กำลังทำงานอย่างหนักเพื่อปรับปรุงการทำงานร่วมกันและความสามารถในการประกอบระหว่าง DApps ที่เปิดตัวบนโปรโตคอล Rollup ที่แตกต่างกัน เพื่อให้แน่ใจว่าผู้ใช้และสภาพคล่องของพวกเขาสามารถสลับไปยังเลเยอร์ DA ที่แตกต่างกันได้อย่างง่ายดายในอนาคต โปรเจ็กต์เช่น Caldera, Hyperlane และ Polymer เป็นเครื่องมือในการสร้างเพื่อให้การโรลอัพสามารถทำงานได้อย่างราบรื่นบนเลเยอร์ DA หลายเลเยอร์ โดยไม่ส่งผลกระทบต่อประสบการณ์ผู้ใช้ ในขอบเขตที่การชำระเงินที่ใช้ร่วมกันและเลเยอร์ DA (เช่น Ethereum) มอบข้อได้เปรียบด้านประสบการณ์ผู้ใช้เมื่อผู้ใช้ย้ายสินทรัพย์ระหว่างโรลอัพและข้าม DApps ที่ทำงานบนโรลอัพเหล่านี้ Ethereum มีแนวโน้มที่จะยังคงครอบครองเลเยอร์ DA ที่มีค่าที่สุดต่อไป สถานะ
ความได้เปรียบในการแข่งขันของ Ethereum
แม้ว่า Ethereum จะครองตลาดในปี 2023 เนื่องจากการตั้งถิ่นฐานและบล็อกเชน DA เข้าถึงระดับความปลอดภัย มูลค่า การกระจายอำนาจ และเอฟเฟกต์เครือข่ายในระดับสูงสุด ก็จะมีการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากเครือข่ายเช่น Celestia เครือข่ายเหล่านี้ได้รับการออกแบบตั้งแต่เริ่มแรกโดยเฉพาะเพื่อรองรับกิจกรรมแบบสะสม . แม้ว่าจะมีจำนวนน้อยและอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาเมื่อเปรียบเทียบกับ Ethereum แต่ความโดดเด่นของ Ethereum ในฐานะบล็อกเชน DA ของโรลอัพอาจลดลงเมื่อเวลาผ่านไป แม้ว่าสิ่งนี้จะยังไม่น่าเป็นไปได้ก็ตาม ด้วยเหตุนี้ นักพัฒนาหลักของ Ethereum กำลังทำงานอย่างหนักเพื่อเปิดตัวการอัพเกรด เช่น Cancun/Deneb และการอัพเกรดอื่น ๆ เพื่อเพิ่มขีดความสามารถ DA ของ Ethereum อย่างไรก็ตาม เมื่อพูดคุยถึงผลกระทบระยะยาวของการยกเลิก L2 ต่อรายได้ Ethereum สถานการณ์หนึ่งที่ต้องพิจารณาคือ การยกเลิกดังกล่าวสามารถให้การกระจายอำนาจ ความปลอดภัย และความสามารถในการทำงานร่วมกันในระดับเดียวกันกับเลเยอร์ฐานแก่ผู้ใช้ได้หรือไม่
แม้ว่าค่าธรรมเนียมที่ถูกกว่าจะเป็นข้อได้เปรียบ แต่การกระจายสภาพคล่องทั่วทั้งเลเยอร์แอปพลิเคชันผ่านการโรลอัพ L2 มีแนวโน้มที่จะยึดกิจกรรมการซื้อขายของผู้ใช้ส่วนใหญ่ไปยัง Ethereum ทั้งในระยะสั้นและระยะยาว ในกรณีนี้ แม้ว่า Celestia จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่า Ethereum ในบทบาทของตนในฐานะเลเยอร์ DA แต่ความได้เปรียบทางการแข่งขันของ Ethereum ในฐานะบล็อกเชนเดียวที่เป็นสากลที่มีการกระจายอำนาจมากที่สุดในโลกอาจยังคงมีชัยและดึงดูดผู้ใช้ใหม่ต่อไป เป็นผลให้รายได้ของ Ethereum ยังคงมีความผันผวนอย่างมากและขึ้นอยู่กับจำนวนผู้ใช้ที่โต้ตอบโดยตรงกับเลเยอร์ฐาน ผู้ใช้บางรายอาจเลือกที่จะทำธุรกรรมบน Ethereum เมื่อเปรียบเทียบกับ L2 ที่ถูกกว่าและ L1 ทางเลือกอื่น เพื่อใช้ประโยชน์จากการกระจายอำนาจและความปลอดภัยที่เครือข่ายในฐานะบล็อคเชนสำหรับวัตถุประสงค์ทั่วไปไม่สามารถเทียบเคียงได้
ในระยะสั้น ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ กิจกรรมของผู้ใช้ปลายทางส่วนใหญ่ยังคงอยู่บน Ethereum แทนที่จะย้ายไปยัง L2 ซึ่งจะส่งผลให้มีค่าธรรมเนียมสูงและรายได้ของเครือข่ายพุ่งสูงขึ้นชั่วคราว อย่างไรก็ตาม หากไม่มีความสามารถในการปรับขนาด รายได้ของ Ethereum จะถูกจำกัดด้วยปริมาณธุรกรรมที่จำกัด และยังคงคาดเดาไม่ได้เนื่องจากไม่มีพื้นที่บล็อกเพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นในช่วงสั้นๆ ซึ่งท้ายที่สุดแล้วถูกชั่งน้ำหนักลงจากการที่เครือข่ายไม่สามารถสนับสนุนกิจกรรมผู้ใช้ในระดับที่สูงขึ้นได้ จะส่งผลเสียต่อมูลค่าของ Ethereum ในฐานะบล็อกเชนเพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปในระยะยาว
นี่คือแผนภูมิที่แสดงความผันผวนของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมรายวันโดยเฉลี่ยสำหรับหน่วย Ethereum ดั้งเดิมของ Ethereum:
ในช่วงหกปีแรกของบล็อกกำเนิดของ Ethereum นักขุดซึ่งเป็นผู้ผลิตบล็อกของ Ethereum ร่วมกันโหวตให้เพิ่มขีดจำกัดของบล็อก ส่งผลให้จำนวนธุรกรรมที่สามารถรองรับในบล็อกเดียวเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 12 ครั้งอย่างมีประสิทธิภาพ ในเดือนสิงหาคม 2021 นักพัฒนาหลักของ Ethereum ได้ทำการฮาร์ดฟอร์ค (การอัปเกรดทั่วทั้งเครือข่ายที่เข้ากันไม่ได้แบบย้อนหลัง) ซึ่งเพิ่มขีดจำกัดบล็อกแก๊สสูงสุดจาก 15 ล้านเป็น 30 ล้าน และออกแบบตลาดค่าธรรมเนียมใหม่เพื่อลดความผันผวนของค่าธรรมเนียม
นี่คือแผนภูมิที่แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นของขีดจำกัดก๊าซบล็อก Ethereum เนื่องจากความต้องการของผู้ใช้สำหรับพื้นที่บล็อก:
แม้ว่า Ethereum block gas cap จะมีการเปลี่ยนแปลงตลอดหลายปีที่ผ่านมา แต่ความผันผวนของค่าธรรมเนียมและความสามารถในการขยายเครือข่ายที่จำกัดยังคงเป็นปัญหาถาวรซึ่งอาจเป็นปัญหาได้หากการโรลอัปพิสูจน์ว่าไม่มีประสิทธิภาพในการสืบทอดกิจกรรมส่วนใหญ่ของผู้ใช้ปลายทางในระยะยาว ยาว - จำเป็นต้องมีวิธีแก้ปัญหาระยะยาว
ข้อควรพิจารณาอื่น ๆ
เมื่อพูดคุยกันในหัวข้อการสะสมมูลค่า L2 ถึง L1 ในระยะยาว สิ่งที่ควรพิจารณาอีกสองประการที่ควรพิจารณาคือแนวโน้มการเปิดใช้งานของนามธรรมบัญชีท้องถิ่นบน L2 และโซลูชันการวางเดิมพันใหม่บน Ethereum
นามธรรมบัญชี
หากซีเรียลไลเซอร์ของ L2 Rollup กลายเป็นผู้ให้บริการตัวกลางสำหรับผู้ใช้ปลายทางในการโต้ตอบกับแอปพลิเคชันที่ใช้บล็อกเชน แทนที่จะติดต่อกับ Ethereum โดยตรง ดังนั้นในอนาคตนี้ผู้ใช้อาจหยุดถือ Ethereum โดยตรง แทนความสามารถในการชำระค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมโดยใช้ Stablecoins หรือแม้แต่สกุลเงินคำสั่ง ขึ้นอยู่กับการออกแบบของซีเรียลไลเซอร์และโรลอัพ ซึ่งจะแปลงการชำระเงินเหล่านี้เป็น Ethereum ในนามของผู้ใช้เพื่อให้ครอบคลุมต้นทุนการทำธุรกรรม Ethereum
ความยืดหยุ่นที่เพิ่มขึ้นและความสามารถในการตั้งโปรแกรมค่าธรรมเนียมการชำระบน L2 นั้นอาศัยเทคโนโลยีที่เรียกว่า account abstraction เป็นอย่างมาก ซึ่งยังไม่ได้นำมาใช้กับ Ethereum และอาจไม่ได้นำมาใช้ในอนาคตอันใกล้นี้ แม้ว่าการลบบัญชีจะมีประโยชน์มากมายต่อประสบการณ์ผู้ใช้ แต่ก็ยังขาดการประสานงานระหว่างนักพัฒนาหลักของ Ethereum ในการจัดลำดับความสำคัญของการนำไปใช้ก่อนการเปลี่ยนแปลงโค้ดเร่งด่วนอื่น ๆ ซึ่งรวมถึงการเพิ่มยอดคงเหลือที่ถูกต้องสูงสุดของเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้อง ต้นไม้ Verkle รูปแบบอ็อบเจ็กต์ Ethereum Virtual Machine , สร้างการแยกตัวสร้างข้อเสนอ ฯลฯ
แม้ว่าจะมีข้อเสนอให้ใช้ Account Abstraction (ERC 4337) โดยไม่ต้องเปลี่ยนโปรโตคอล Ethereum หลัก แต่ข้อเสนอนี้ไม่น่าเป็นไปได้ เนื่องจากต้องอาศัยนักพัฒนา dApp ที่อัปเดตสัญญาอัจฉริยะและผู้ใช้ปลายทางที่เลือกใช้ mempool ทางเลือก ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง ในทางกลับกัน เนื่องจากเทคโนโลยีเกิดใหม่ Rollup จึงเป็นพื้นที่ทดสอบที่สมบูรณ์แบบสำหรับการนำนามธรรมของบัญชีภายในไปใช้ในระดับโปรโตคอล ความจริงที่ว่าการโรลอัปอย่าง zkSync และ Starkware กำลังดำเนินการอยู่นี้ หมายความว่าบัญชีผู้ใช้ปลายทางที่สร้างบนโปรโตคอลเหล่านี้จะมีความสามารถในการตั้งโปรแกรมและการใช้งานที่ได้รับการปรับปรุงโดยอัตโนมัติ
นามธรรมบัญชีท้องถิ่นในการยกเลิกจะเป็นการปฏิวัติประสบการณ์การโต้ตอบระหว่างผู้ใช้และ dapps เนื่องจากนามธรรมบัญชีปลดล็อคคุณสมบัติใหม่จำนวนหนึ่งสำหรับการทำธุรกรรมของผู้ใช้ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียง:
ปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้สำหรับการทำธุรกรรมซ้ำหรือบ่อยครั้ง:สำหรับเกมออนไลน์และแอปพลิเคชัน DeFi บางเกม ผู้ใช้จำเป็นต้องส่งธุรกรรมหลายรายการ สามารถตั้งโปรแกรม AC ให้อนุญาตการโต้ตอบกับ dapps บางตัวได้โดยอัตโนมัติ เพื่อให้ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องใช้คีย์ส่วนตัวเพื่ออนุญาตการโต้ตอบกับสัญญาอัจฉริยะเดียวกันซ้ำ ๆ
ความสามารถในการระงับการไหลของสินทรัพย์ในกรณีที่มีการโจมตีของแฮกเกอร์:บัญชีของผู้ใช้อาจมีตรรกะในตัวที่หยุดการไหลของเงินทุนเมื่อเกินขีดจำกัดการถอนเงินที่กำหนด
รองรับการกู้คืนคีย์ส่วนตัวทางสังคม:บัญชีของผู้ใช้อาจได้รับการออกแบบให้อาศัยคีย์ส่วนตัวของผู้ใช้และอุปกรณ์กู้คืนทางสังคมอื่นๆ ในการโอนเงิน หากผู้ใช้ทำคีย์ส่วนตัวหาย บัญชีหนึ่งอาจถูกตั้งโปรแกรมให้สร้างคีย์ใหม่โดยใช้อุปกรณ์กู้คืนทางสังคมอื่นๆ 3 ใน 2 เครื่องหรือ 3 ใน 5 เครื่อง
จำนำอีกครั้ง
ข้อควรพิจารณาอีกประการหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับการสะสมมูลค่าจากการเปิดตัวสู่ Ethereum ในอีกห้าปีข้างหน้าคือการสุกงอมของโปรโตคอลการรับคืน เช่น EigenLayer ตามที่อธิบายไว้ในบทความ Galaxy Perspectives เกี่ยวกับการวางเดิมพันใหม่ EigenLayer จะช่วยให้ผู้ใช้ปลายทางเปลี่ยนวัตถุประสงค์ของ Ethereum ที่เดิมพันไว้ใหม่ เพื่อให้การรักษาความปลอดภัยสำหรับโปรโตคอลอื่นๆ และ Dapps เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น ณ เดือนธันวาคม 2023 นักพัฒนาของ EigenLayer กำลังทดสอบขั้นตอนการทำงานใหม่สำหรับ EigenDA ซึ่งเป็นเลเยอร์ DA อีกชั้นหนึ่งที่ได้รับการรักษาความปลอดภัยโดย Ethereum ที่เดิมพันไว้ และ Rollup จะสามารถเผยแพร่ข้อมูลไปยังเลเยอร์นี้ แทนที่จะเผยแพร่ไปยัง Ethereum โดยตรง ผู้ดำเนินการโหนดการตรวจสอบที่เลือกเดิมพันใหม่ผ่าน EigenLayer จะต้องอยู่ภายใต้เงื่อนไขการตัดกลับเพิ่มเติม (บทลงโทษ) ในการตรวจสอบธุรกรรมบน Ethereum และ EigenDA แต่ในทางกลับกัน พวกเขาจะได้รับผลประโยชน์จากการปักหลักบนสองโปรโตคอล แทนที่จะเป็นผลตอบแทนที่สูงกว่าเพียงอย่างเดียว ทีม EigenLayer คาดว่าจะเปิดตัว EigenDA บนเมนเน็ตในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 หลังจากนั้น EigenLayer จะแนะนำโปรโตคอลใหม่โดยที่ผู้ปฏิบัติงานตรวจสอบความถูกต้องสามารถนำกลับมาเดิมพันใหม่ได้นอก EigenDA
อาจต้องใช้เวลาหลายปีกว่าที่โปรโตคอลการพักฟื้นเช่น EigenLayer จะเติบโตและใช้กันอย่างแพร่หลายบน Ethereum Active Validation Services (AVS) ชุดแรกบน EigenLayer จะได้รับการดูแลจัดการอย่างระมัดระวังและทดสอบการต่อสู้เพื่อให้ผู้ดำเนินการโหนดรองรับผ่านการพักใหม่ นักพัฒนาของ EigenLayer จงใจจำกัดจำนวน Ethereum และโทเค็นการปักหลักของเหลวที่สามารถฝากลงในโปรโตคอลได้ ปัจจุบัน ทีมงาน EigenLayer ได้กำหนดวงเงินเงินฝาก Ethereum เริ่มต้นสำหรับ EigenDA AVS เป็น 117,000 Ethereum ขีดจำกัดนี้จะเพิ่มเป็นประมาณ 200,000 Ethereum ในวันที่ 18 ธันวาคม 2023 นอกจากนี้ ในวันที่ 18 ธันวาคม 2023 EigenLayer จะเริ่มรับเงินฝากจากการฝากโทเค็นการวางเดิมพันของเหลวใหม่ 6 รายการ (ระบบปฏิบัติการ Ethereum, sw Ethereum, o Ethereum, EthereumX, WEB Ethereum และ Ankr Ethereum)
ยอดเงินฝาก Ethereum ที่เดิมพันไว้ทั้งหมดจากโทเค็นการปักหลักของเหลว (รวมถึง r Ethereum, st Ethereum และ cb Ethereum) รวมถึงโทเค็น Ethereum ดั้งเดิม ณ วันที่ 14 ธันวาคม 2023 โดยคิดเป็นส่วนแบ่งของ Ethereum ที่เดิมพันทั้งหมดบน Ethereum สัดส่วนน้อยกว่า 1% ทีมงาน EigenLayer จะค่อยๆ เพิ่มความจุเงินฝาก Ethereum ที่ให้คำมั่นไว้สำหรับ EigenDA และ AVS อื่นๆ เพื่อให้แน่ใจว่าความปลอดภัยทางเศรษฐกิจของ Ethereum และ AVS ที่เกี่ยวข้องจะไม่ได้รับอันตรายก่อนที่โปรโตคอลจะได้รับการทดสอบในทางปฏิบัติอย่างสมบูรณ์ แผนงานการพัฒนาเต็มรูปแบบของ EigenLayer อาจใช้เวลาหลายปีและเกี่ยวข้องกับข้อบกพร่องที่ไม่คาดคิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกลุ่ม AVS เติบโตขึ้น
ในกรณีที่การวางเดิมพันใหม่มีความน่าเชื่อถือและปรับขนาดได้ คล้ายกับระดับของกิจกรรมการวางเดิมพันสภาพคล่องที่ได้รับความนิยมอย่างมากผ่านโปรโตคอล Lido คาดว่าการควบรวมจะได้รับความปลอดภัยเพิ่มเติมจากการวางเดิมพัน Ethereum ใหม่สำหรับการดำเนินการ เช่น การเรียงลำดับ ) ฯลฯ นอกจากนี้ ในขณะที่การออกของ Ethereum ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป เนื่องจากการลดจำนวนผู้ดำเนินการตรวจสอบความถูกต้องเพิ่มเติม ผลตอบแทนจากการปักหลักบน Ethereum คาดว่าจะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจผลักดันความต้องการของ Ethereum นอกเหนือจากตัวเรียงลำดับแบบสะสมไปยังแอปพลิเคชัน DeFi และรากฐาน กิจกรรมการปักหลักใหม่จะสร้างโอกาสที่เป็นไปได้สำหรับผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง แม้ว่าอรรถประโยชน์ในการดำเนินการธุรกรรมบน Ethereum ลดลงและการยอมรับแบบสะสมเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้บุคคลและนิติบุคคล (นอกเหนือจากตัวดำเนินการแบบสะสม) ซื้อและเดิมพัน Ether Square
สรุปแล้ว
รายได้ของ Ethereum จะได้รับประโยชน์จากการรักษากิจกรรมการทำธุรกรรมที่มีขนาดใหญ่ขึ้นผ่าน L2 แม้ว่าในระยะสั้น เครือข่ายอาจเผชิญกับรายได้ที่ลดลง เนื่องจากการนำ Rollup มาใช้ไม่เพียงพอ และการดำเนินการอัปเกรดเพื่ออุดหนุนต้นทุน Rollup เนื่องจากการอัพเกรดที่กำลังจะเกิดขึ้นควรจะลดลงแทนที่จะเพิ่มการชำระค่าธรรมเนียม Ethereum จึงมีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าในระยะสั้น อย่างน้อยก็เมื่อนักลงทุนวัดมูลค่าของ Ethereum ตามรายได้จากโปรโตคอลที่อิงค่าธรรมเนียม Rollup เป็นเทคโนโลยีเกิดใหม่ที่เผชิญกับความท้าทายทางเทคนิคและอุปสรรคในการนำไปใช้ในระยะสั้น เมื่อเวลาผ่านไป เมื่อ Rollup สามารถปรับขนาดได้ มีการกระจายอำนาจ ปลอดภัย และทำงานร่วมกันได้มากขึ้น กิจกรรมของผู้ใช้ปลายทางส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะย้ายจาก Ethereum ไปยัง L2 เมื่อกระบวนการนี้เกิดขึ้น การแข่งขันระหว่าง L2 สำหรับผู้ใช้จะรุนแรงขึ้น และอัตรากำไรของตัวดำเนินการแบบสะสมอาจลดลง ในระยะยาว เทคโนโลยี เช่น Native Account Abstraction บน L2 จะช่วยลดความจำเป็นที่ผู้ใช้ปลายทางจะต้องถือ Ethereum โดยตรง สิ่งที่มีแนวโน้มมากขึ้นก็คือเนื่องจากมีโซลูชันการวางเดิมพันสภาพคล่องอยู่แล้ว และโซลูชันการวางเดิมพันใหม่ เช่น EigenLayer ที่เป็นผู้ใหญ่ ผู้ใช้ปลายทางและโปรโตคอล DeFi จะเก็บการแสดงโทเค็นของ Ethereum และผลตอบแทนสะสม ผู้ถือหลักของ Ethereum ดั้งเดิมโดยตรงมีแนวโน้มที่จะเป็นผู้ดำเนินการแบบสะสมซึ่งใช้โทเค็นเพื่อซื้อพื้นที่บล็อกบน Ethereum ในนามของผู้ใช้ปลายทาง ขอบเขตการวิจัยเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับการสะสมมูลค่า L1 สำหรับ L2 คือผลกระทบของมูลค่าสูงสุดที่สกัดได้บนระบบนิเวศบล็อกเชนแบบโมดูลาร์ และวิวัฒนาการของการพิสูจน์ความรู้ที่ไม่มีความรู้ในแง่ของการโรลอัพ สะพาน และการออกแบบทางเศรษฐกิจ
