หลัง DRV ทำจุดสูงสุดใหม่ มีโอกาสในการ交互ช่วงแรก ๆ อะไรอีกบ้างในตลาดออปชันบนเชนและสายพันธุ์ใหม่ของ perpetual?
- ประเด็นหลัก: กลุ่มตลาดออปชันบนเชนเริ่มเข้าสู่ช่วงขาขึ้นอย่างเป็นทางการ แอปพลิเคชัน front-end ที่มุ่งเน้นนักลงทุนรายย่อยอย่าง Dreaming และ HEAT ใช้โครงสร้างพื้นฐานของ Derive และกลไกการเสนอราคาแบบ RFQ เพื่อลดอุปสรรคในการซื้อขาย ขณะที่ PaperTrade เข้าสู่การแข่งขัน PerpDEX ด้วยการออกแบบสัญญา perpetual ที่มีอัตราดอกเบี้ยเงินทุนเป็นศูนย์และเลเวอเรจสูงสุด 1000 เท่า
- องค์ประกอบสำคัญ:
- DRV ทำจุดสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 0.56 ดอลลาร์ ช่องทางเข้าสู่การซื้อขายออปชันบนเชนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
- Dreaming ให้บริการออปชันสำหรับ BTC, ETH, SOL รวมถึง HYPE, PUMP และสินทรัพย์อื่น ๆ; V3 ใช้ระบบ RFQ ที่สร้างขึ้นเอง โดยมีสถาบันผู้ทำตลาดหลายรายแข่งขันกันเสนอราคา
- แผนสะสมคะแนนของ Dreaming: ในช่วงทดสอบปิดได้จัดสรร 500,000 Genesis Points และเริ่มแจก Dream Points ทุกวันศุกร์ตั้งแต่วันที่ 16 ตุลาคมเป็นต้นไป
- HEAT แสดงออปชันบนกราฟราคา รองรับโครงสร้างแบบ bullish, bearish, spread, straddle และอื่น ๆ โดยสามารถสอบถามราคาสำหรับชุดคำสั่งหลายขาพร้อมกัน และดำเนินการซื้อขายสำเร็จทั้งหมดหรือไม่สำเร็จทั้งหมดในคราวเดียว
- PaperTrade อ่านราคาจาก Hyperliquid และชำระบัญชีกับ pool เงินทุนสาธารณะ โดยมีอัตราดอกเบี้ยเงินทุนเป็นศูนย์ ไม่มี slippage และต้นทุน主要集中在การหักส่วนแบ่งจากกำไร
- โทเคน PAPER เริ่มต้นจากอุปทานเป็นศูนย์ และถูกสร้างขึ้นผ่านการขาดทุนจริง; เมื่อ LP ต่ำกว่า 2 ล้านดอลลาร์ ทุกการขาดทุน 1 ดอลลาร์จะสร้าง PAPER 100 โทเคน และไม่สามารถโอนได้ในช่วงเริ่มต้น
- การคำนวณของ Delphi Digital: ภายใต้การป้องกันความเสี่ยงด้วยเลเวอเรจ 100 เท่า ทั้ง long และ short ต้นทุนสุทธิประมาณ 7.69 ดอลลาร์สามารถรับ PAPER ได้ประมาณ 4900 โทเคน คิดเป็นประมาณ 16 ดอลลาร์ต่อ 10,000 โทเคน
DRV ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง ดันราคาเข้าใกล้ 0.56 ดอลลาร์
สนามออปชันบนเชนเริ่มต้นอย่างเป็นทางการ และช่องทางเข้าเทรดก็เพิ่มขึ้นตามมา เทรดเดอร์มืออาชีพสามารถใช้ Derive ได้โดยตรง ขณะที่แอปพลิเคชันใหม่ที่พัฒนาขึ้นเพื่อประสบการณ์ของนักลงทุนรายย่อยเริ่มเสนอวิธีการใช้งานที่ง่ายขึ้นพร้อมแรงจูงใจในช่วงเริ่มต้น
Dreaming
Robinhood นำออปชันวันหมดอายุมาสู่ชาวเทรดรายย่อยในตลาดหุ้นสหรัฐฯ Dreaming อยากทำสิ่งนี้ในโลก Crypto ผู้ใช้เลือกสินทรัพย์ในแอป Dreaming คาดการณ์ทิศทางราคาขึ้นหรือลง จากนั้นเลือก strike price และวันหมดอายุ ก็ทำรายการเทรดได้เลย นอกจาก BTC, ETH และ SOL แล้ว ยังมีออปชันของ HYPE, PUMP, LIT และสินทรัพย์อื่นๆ พยายามครอบคลุมความต้องการเก็งกำไรที่เทรดเดอร์คริปโตคุ้นเคยมากกว่า
โครงสร้างพื้นฐานของมันก็เปลี่ยนไปเช่นกัน Dreaming V2 ใช้ระบบโครงสร้างพื้นฐานของ Derive ส่วน V3 ใช้ระบบ RFQ (Request for Quote) ที่สร้างขึ้นเอง ส่งคำสั่งซื้อไปยัง market maker สถาบัน โดยมีหลายสถาบันแข่งขันเสนอราคา
ขั้นตอนนี้ตอบโจทย์ปัญหาดั้งเดิมเรื่องสภาพคล่องของออปชัน BTC เหรียญเดียวกัน ในตลาดสปอตแค่รวมคำสั่งซื้อขายไว้รอบคู่เทรดเดียว แต่พอเข้าสู่ตลาดออปชัน แต่ละ strike price แต่ละวันหมดอายุ ต่างก็แยก order book ออกไป ยิ่งมีสินทรัพย์มาก ระยะเวลายิ่งสั้น ราคาที่ market maker ต้องดูแลก็ยิ่งกระจัดกระจาย RFQ ให้ market maker เสนอราคาสำหรับสัญญาที่เทรดเดอร์ต้องการซื้อขายโดยเฉพาะ คำสั่งขนาดใหญ่ก็สามารถขอใบเสนอราคาทั้งก้อนได้ ลดผลกระทบจากการไล่กิน order book ทีละระดับ
การเข้าร่วมتفاعلสามารถรับ Dream Points ได้ ตามประกาศคะแนนอย่างเป็นทางการ เทรดเดอร์ที่เข้าร่วมช่วงปิดทดสอบตั้งแต่วันที่ 14 มกราคม ถึง 15 กรกฎาคม ได้รับจัดสรร 500,000 Genesis Points ส่วนเทรดเดอร์ช่วงวันที่ 25 กันยายน ถึง 6 ตุลาคม ได้รับอีก 100,000 คะแนน ตั้งแต่วันที่ 16 ตุลาคมเป็นต้นไป จะแจก Dream Points ทุกวันศุกร์
HEAT front-end เทรดของ Derive
Dreaming เลือกสร้างระบบ RFQ เอง ส่วน HEAT ยังคงทำเทอร์มินัลเทรดรอบ Derive ต่อไป
จุดเด่นของมันคือการวาดออปชันลงบนกราฟราคา โดย strike price, จุดคุ้มทุน, เวลาหมดอายุ และพื้นที่ทำกำไร มองเห็นได้โดยตรง เทรดเดอร์สามารถลากเส้นเพื่อปรับราคาและระยะเวลาที่ต้องการเดิมพันได้ ระบบออปชันแบบดั้งเดิมให้ผู้อ่านค้นหาสิ่งที่ต้องการในรายการสัญญาออปชันเป็นแถวๆ ส่วน HEAT พยายามให้เทรดเดอร์แสดงความเห็นบนกราฟก่อน แล้วแปลงความเห็นนั้นเป็นรายการเทรดจริง
อินเทอร์เฟซที่เป็นมิตรต่อผู้ใช้แบบนี้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับตอบคำถามที่พบบ่อย: ถ้าฉันคิดว่าราคาจะขึ้น ควรซื้อออปชันตัวไหนกันแน่?
เช่นเดียวกันกับมุมมองขาขึ้นต่อ BTC การคาดว่าราคาจะขึ้นพรุ่งนี้ กับการคาดว่าจะขึ้นเดือนหน้า ต้องใช้สัญญาที่ต่างกัน คาดว่าจะขึ้นเล็กน้อยกับคาดว่าจะขึ้นแรง โครงสร้างการเทรดที่เหมาะสมก็ต่างกัน การวางจุดคุ้มทุนกับวันหมดอายุไว้ด้วยกัน อย่างน้อยเทรดเดอร์ก็เห็นได้ว่าการคาดการณ์ของตัวเองต้องเป็นจริงภายใต้เงื่อนไขอะไร
HEAT มีวิธีดำเนินการ 4 รูปแบบ สามารถลากบนกราฟโดยตรง หรือเลือกขึ้น ลง หรือผันผวนรุนแรงในโหมดลัด กรอกเป้าหมายและจำนวนเงินลงทุน ผู้ที่คุ้นเคยกับออปชันสามารถเลือกสัญญาจากออปชันเชน หรือสร้างกลยุทธ์หลายขาในโหมดกำหนดเอง ทุกวิธีใช้ข้อมูลรายการเทรดเดียวกัน กราฟและแผงเทรดจะเปลี่ยนตามกัน
โครงสร้างที่รองรับในช่วงแรก ได้แก่ call, put, call spread, put spread, straddle และ strangle สองประเภทหลังช่วยให้เทรดเดอร์แสดงมุมมองต่อความผันผวนรุนแรงโดยไม่ต้องเดิมพันทิศทางเดียว โหมดกำหนดเองส่งคำขอราคาไปยัง market maker ผ่าน Derive หลายขาถือเป็นพอร์ตเดียวและจับคู่ซื้อขายพร้อมกันทั้งหมดหรือไม่สำเร็จทั้งหมด เพื่อหลีกเลี่ยงการที่พอร์ตทำสำเร็จเพียงครึ่งเดียว
HEAT ยังวางแผนฟีเจอร์ติดตามผลงานเทรดเดอร์ ติดตาม และคัดลอกรายการเทรด ในออปชันเทรด การที่คนอื่นมองสินทรัพย์ไหนเป็นขาขึ้น บอกข้อมูลได้เพียงบางส่วน เขาเลือก期限นานแค่ไหน strike price อะไร และโครงสร้างแบบใด นั่นถึงจะอธิบายเงื่อนไขที่รายการเทรดนั้นเดิมพันจริงๆ
HEAT เปิดตัวพร้อมกับ Derive V3 แล้ว ปัจจุบันยังไม่มีคะแนนหรือคำมั่นเรื่อง airdrop ที่ยืนยันได้
PaperTrade
จากออปชันมาสู่ perpetual contract PerpDEX ที่ได้รับความสนใจล่าสุดคือ PaperTrade อย่างไม่ต้องสงสัย
PaperTrade เปิดให้ฝากเงินล่วงหน้าแล้ว ตามประกาศเปิดตัวอย่างเป็นทางการ การเทรดจริงคาดว่าจะเริ่มในวันที่ 11 ตุลาคม ประมาณหนึ่งชั่วโมงหลังการอัปเกรดเครือข่าย HyperEVM ในช่วงฝากล่วงหน้า การฝากเร็วขึ้นไม่ได้เปรียบเพิ่มเติม การเติมเงินล่วงหน้าหลักๆ เพื่อหลีกเลี่ยงความแออัดในการสร้างบัญชีและเติมเงินตอนเทรดจริง
ก่อนหน้านี้เราได้แนะนำกลไกของมันใน 《อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ศูนย์? ดีไซน์สัญญาใหม่ HyperEVM ที่ชาวต่างชาติกำลังพูดถึง》 PaperTrade อ่านราคาจาก Hyperliquid ให้เทรดเดอร์ชำระกำไรขาดทุนกับ pool เงินทุนสาธารณะโดยตรง
ดังนั้นจึงสามารถให้เลเวอเรจสูงสุด 1000 เท่า ไม่มีอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และไม่มี slippage จากการเทรดแบบ order book ดั้งเดิม โพซิชันของเทรดเดอร์อยู่ใน smart contract ของ PaperTrade เปิดและปิดโพซิชันอ่านราคา Hyperliquid แบบเรียลไทม์ แล้วชำระตามส่วนต่าง
ต้นทุนการเทรดของ PaperTrade กระจุกอยู่ที่การหักจากรายการที่กำไร ตามกฎการชำระบัญชีอย่างเป็นทางการ รายการที่กำไรจะถูกหักตามสัดส่วน ยิ่งการเปลี่ยนแปลงราคาจากเข้า到ออกน้อยลง สัดส่วนที่หักจากกำไรก็ยิ่งสูง
PaperTrade อาศัยการขาดทุนของเทรดเดอร์ในการสะสม pool เงินทุน เทรดเดอร์ที่กำไรดึงกำไรออกจาก pool เมื่อ pool ไม่พอจ่าย กำไรที่ยังไม่จ่ายจะเข้าคิวแบบ FIFO รอเงินทุนมาเติมภายหลัง
โทเคน PAPER ให้แรงจูงใจสำหรับกระบวนการเริ่มต้นนี้
โทเคนเริ่มจากอุปทานศูนย์ สร้างผ่านการขาดทุนจริงที่เข้าเงื่อนไข ตามกฎการออกอย่างเป็นทางการ เมื่อขนาด LP ที่โปรโตคอลบันทึกต่ำกว่า 2 ล้านดอลลาร์ ทุก 1 ดอลลาร์ของการขาดทุนที่เข้าเงื่อนไขจะได้ 100 PAPER หลังจากเกินเกณฑ์นี้ อัตราการออกจะลดลงเป็นขั้นบันได
หลังจากได้ PAPER แล้วสามารถ staking แบ่งส่วนแบ่งกำไร USDC ตามสัดส่วน ส่วนหนึ่งมาจากค่าธรรมเนียมโปรโตคอล อีกส่วนมาจากผลตอบแทนส่วนเกินหลังจากขนาด LP ที่โปรโตคอลบันทึกเกิน 5 ล้านดอลลาร์ การแบ่งกำไรยังถูกจำกัดด้วยลำดับการจ่าย ผู้ชนะที่รอคิวได้สิทธิ์ก่อน โปรโตคอลต้องมีความสามารถจ่ายพวกเขาก่อน แล้วจึงแจกจ่ายค่าธรรมเนียมให้ผู้ staking PAPER ในช่วงเริ่มต้นไม่สามารถโอนได้ staking และยกเลิก staking เท่านั้น
สิ่งที่ควรคำนวณตรงนี้คือต้นทุนการได้ PAPER แต่ละ枚
โมเดลวิเคราะห์ของ Delphi Digital ยกตัวอย่าง: เปิดโพซิชัน long และ short ที่มีมูลค่า notional เท่ากันใน PaperTrade ทั้งสองฝั่งใส่ margin ฝั่งละ 100 ดอลลาร์ ใช้เลเวอเรจ 100 เท่า ปิดพร้อมกันหลังราคา BTC เปลี่ยนแปลง 0.5% ฝั่งหนึ่งขาดทุน 50 ดอลลาร์ อีกฝั่งหลังหักลดและค่าธรรมเนียมแล้วได้ประมาณ 42.31 ดอลลาร์ ต้นทุนสุทธิประมาณ 7.69 ดอลลาร์ ได้ PAPER ประมาณ 4900枚 คิดเป็นประมาณ 16 ดอลลาร์ต่อการได้ 10,000 PAPER
แต่นี่เป็นเพียงการคำนวณภายใต้สมมติฐานเช่นการจับคู่ซื้อขายสำเร็จ ราคาเข้าออกจริงทั้งสองฝั่ง การลดกำไร ความล่าช้าในการดำเนินการ และความสามารถในการจ่ายของ pool เงินทุน ล้วนมีผลต่อต้นทุนการได้โทเคน PAPER ในที่สุด
