การตีความข้อมูลทิศทางในอนาคตของตลาดการเข้ารหัส: ตลาดหมีมีความลึกมาเป็นเวลานาน ตลาดกระทิงจะมาถึงเมื่อใด?

ผู้เขียนต้นฉบับ:Michael Nadeau

การรวบรวมต้นฉบับ: Felix, PANews

ตลาด crypto อยู่ในภาวะหมีมาเป็นเวลานานแล้ว อะไรคือความสัมพันธ์ระหว่างวงจรเศรษฐกิจของสภาพแวดล้อมทั่วไปกับตลาด crypto? ตลาดกระทิงจะมาถึงเมื่อไหร่? บทความนี้จะให้การตีความข้อมูลเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของตลาดการเข้ารหัส

• การตรวจสอบรอบที่ผ่านมาโดยอาศัยข้อมูล

• มองไปข้างหน้า: เตรียมพร้อมสำหรับรอบถัดไป

• สัญญาณตลาดออนไลน์ในปัจจุบัน

• เสี่ยง

แผนภูมิราคา Bitcoin Rainbow ที่มา: Look Into Bitcoin

ทบทวนรอบที่ผ่านมา

สำหรับบุคคลภายนอก ราคาสกุลเงินดิจิตอลอาจดูเหมือนไม่เป็นไปตามสัมผัสหรือเหตุผล อย่างไรก็ตาม จริงๆ แล้วตลาด crypto นั้นเป็นวัฏจักรมาก การใช้ Bitcoin เป็นเกณฑ์มาตรฐาน พบความสอดคล้องที่สำคัญในช่วงสามรอบที่ผ่านมา:

• เปอร์เซ็นต์การย้อนกลับจากจุดสูงสุดต่อรอบ: ประมาณ 80%

• เวลาต่ำสุดของรอบ: 1 ปีจากจุดสูงสุด

• ถึงเวลาฟื้นจุดสูงสุดตลอดกาลจากจุดต่ำสุดของวงจร: 2 ปี

ที่มา: Glassnode

นอกจากนี้ ให้เปรียบเทียบดัชนี PMI ภาคการผลิตของ ISM ของสหรัฐอเมริกา (หมายเหตุ: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อด้านการผลิต (PMI) ของสถาบันการจัดการอุปทานแห่งสหรัฐอเมริกา (ISM) แสดงให้เห็นสภาพแวดล้อมทางธุรกิจของอุตสาหกรรมการผลิตของสหรัฐอเมริกาในเดือนที่กำหนด ดัชนีนี้อ้างอิงจาก 18 อุตสาหกรรม ในสหรัฐอเมริกา คำนวณจากการสำรวจที่จัดทำโดยตัวแทนของบริษัทหลายร้อยแห่ง) พบว่าแต่ละรอบของตลาด crypto เกือบจะสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของวงจรเศรษฐกิจอย่างแน่นอน

ที่มา: เดลฟี ดิจิตอล

วัฏจักรของสกุลเงินดิจิทัลยังเกิดขึ้นพร้อมกับวัฏจักรสภาพคล่องทั่วโลก:

รอบถัดไป

ยังมีเวลาอีกเจ็ดเดือนก่อนที่ Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่ง และ Bitcoin ได้ลดลงประมาณ 80% จากระดับสูงสุดของรอบที่แล้ว ในขณะเดียวกันก็ใช้เวลาประมาณหนึ่งปีก่อนที่ตลาดจะถึงจุดต่ำสุด ตอนนี้พักฟื้นมาได้ 10 เดือนแล้ว

หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ควรจะเกินจุดสูงสุดตลอดกาลในเวลาประมาณ 14 เดือน (ไตรมาสที่ 4 ถึงปี 2567) และจะถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่ 4 ปี 2568

แน่นอนว่านี่เป็นข้อสันนิษฐานที่ยิ่งใหญ่

เพื่อให้เข้าใจถึงแนวโน้มราคาในอนาคต ปัจจัยที่อาจมีอิทธิพลต่อไปนี้คือ:

• การเปลี่ยนแปลงของวงจรเศรษฐกิจ (ขับเคลื่อนโดยนโยบายการเงินและสภาพคล่องทั่วโลก)

• การเล่าเรื่องตลาดที่แข็งแกร่ง

• ความต่อเนื่องของวงจรนวัตกรรม

• ผู้เข้ามาในตลาดใหม่และการเก็งกำไรใหม่ (เลเวอเรจ)

• จนถึงตอนนี้ทุกอย่างเป็นไปด้วยดี เรามาสำรวจว่าทำไม

วงจรธุรกิจและสภาพคล่อง

ผู้เขียนเชื่อว่าสภาพคล่องทั่วโลกได้ผ่านจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2022 นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Fed ก็ได้ดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบซ่อนตัว (ที่เกี่ยวข้องกับวิกฤตการธนาคารในเดือนมีนาคม) ตอนนี้จีนกำลังต่อสู้กับภาวะเงินฝืด

PPI และ CPI ของจีนติดลบเมื่อเทียบเป็นรายปี:

ข้อมูล: เดลฟี ดิจิตอล, บลูมเบิร์ก

สิ่งนี้ส่งผลให้ธนาคารประชาชนจีนเพิ่งเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย นี่เป็นลางดีสำหรับสินทรัพย์ระดับโลกเช่น Bitcoin ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิด้านล่าง

จีน: Bitcoin และสินทรัพย์รวมของธนาคารประชาชนจีน

ที่มา: เดลฟี ดิจิตอล, บลูมเบิร์ก

ในขณะเดียวกัน ธนาคารประชาชนจีนได้ซื้อทองคำ ส่งผลให้ราคาสปอตในจีนเกินราคาตลาดโลกมากกว่า 120 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ธนาคารประชาชนจีนจะดำเนินการก่อนที่เงินหยวนจะอ่อนค่าลงหรือไม่?

เมื่อพิจารณาที่สหรัฐอเมริกา หนี้มากกว่า 7 ล้านล้านดอลลาร์จะครบกำหนดชำระในปีหน้า เฟดอาจต้องซื้อหนี้จำนวนมากเนื่องจากจำเป็นต้องรีไฟแนนซ์ นอกจากนี้ การจ่ายดอกเบี้ยหนี้ในปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 31% ของรายได้ภาษี (เส้นสีแดง) ซึ่งรายได้จากภาษีกำลังลดลง ส่งสัญญาณถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น (เส้นสีเทา) จะเพิ่มรายได้จากภาษีได้อย่างไร? อัตราดอกเบี้ยต่ำ (สายสีเขียว)

ข้อมูล: ฐานข้อมูล FRED ของ Federal Reserve

ชาวอเมริกันสี่สิบสามล้านคนจะได้รับการคืนเงินกู้เพื่อการศึกษาในเดือนตุลาคมด้วยอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยต่อเดือนที่ 503 ดอลลาร์

อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์มีหนี้มากกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งจะต้องได้รับการรีไฟแนนซ์ในปีต่อ ๆ ไป 5

ขณะนี้การให้กู้ยืมของธนาคารพาณิชย์ของสหรัฐฯ อยู่ในระดับถดถอย (เส้นสีเทา = ภาวะถดถอย):

ข้อมูล: ฐานข้อมูล FRED ของ Federal Reserve

การเรียกร้องผลประโยชน์การว่างงานอย่างต่อเนื่องเริ่มเพิ่มขึ้น:

ข้อมูล: ฐานข้อมูล FRED ของ Federal Reserve

สรุปวัฏจักรเศรษฐกิจ/สภาพคล่อง

ผู้เขียนพิจารณาจุดข้อมูลจำนวนหนึ่งในฐานข้อมูล FRED และส่วนใหญ่ชี้ไปที่ภาวะถดถอย เนื่องจากสภาพคล่องดูเหมือนจะถึงจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2022 จึงมีแนวโน้มมากขึ้นที่จะเห็นการผ่อนคลายนโยบายการเงินในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าและในปี 2024 - แต่เฉพาะในกรณีที่เศรษฐกิจเริ่มชะลอตัวจริงๆ

หากสมมติว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอีก 6 เดือนข้างหน้า นโยบายผ่อนคลายเพิ่มเติมจาก Fed อาจลงตัวกับตารางการลดจำนวน Bitcoin ลงครึ่งหนึ่ง

วงจรนวัตกรรม

แม้ว่าฤดูหนาวของการเข้ารหัสลับจะดำเนินต่อไป แต่เรายังคงเห็นว่าเครือข่ายสาธารณะมีความก้าวหน้าอย่างมากในการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ไฮไลท์ได้แก่:

Bitcoin กำลังปรับขนาดบน Lightning Network และโปรโตคอล Ordinals กำลังผลักดันความต้องการใหม่สำหรับพื้นที่บล็อก

ข้อมูล: การวิจัย Blockworks

เมื่อกฎของมัวร์เข้ายึดครอง Ethereum ก็มีการขยายขนาดผ่านเลเยอร์ 2 เช่นกัน หมายเหตุ: กฎของมัวร์เป็นประสบการณ์ของ Gordon Moore หนึ่งในผู้ก่อตั้ง Intel เนื้อหาหลักคือ: จำนวนทรานซิสเตอร์ที่สามารถรองรับบนวงจรรวมจะเพิ่มขึ้นสองเท่าทุกๆ 18 ถึง 24 เดือนโดยประมาณ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ประสิทธิภาพของโปรเซสเซอร์จะเพิ่มขึ้นประมาณสองเท่าทุกๆ สองปี ในขณะที่ราคาลดลงเหลือครึ่งหนึ่งของราคาก่อนหน้านี้)

คาดว่า EIP 4844 (Extensed Upgrade) จะเริ่มใช้ในไตรมาสที่สี่ สามารถสังเกตความคืบหน้าที่สำคัญได้ในการปรับปรุงที่สำคัญ เช่น การแยกบัญชี (ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงประสบการณ์ผู้ใช้), กระเป๋าเงินสัญญาอัจฉริยะ, โทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง, เหรียญที่มีเสถียรภาพ, โปรโตคอลการเดิมพันของเหลว, Eigen Layer (การเดิมพันหนัก), ความพร้อมใช้งานของข้อมูล (Celestia) และชิปสีน้ำเงิน DeFi

เพื่อเน้นการเติบโตของ KPI การดำเนินงานและเครือข่ายข้ามวงจร ต่อไปนี้เป็นมุมมองโดยย่อของข้อมูล Ethereum บางส่วน:

ผู้เขียนเชื่อว่า “ช่วงเวลาบรอดแบนด์” ของสกุลเงินดิจิทัลกำลังมา ซึ่งอาจนำไปสู่คลื่นลูกใหม่ของแอปพลิเคชันผู้บริโภคและผู้ใช้ใหม่

ในที่สุด เครือข่ายสาธารณะ L1 ที่แข่งขันกัน (เช่น Solana) ก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง

เรื่องเล่า

นี่คือสิ่งที่นักลงทุนชื่อดัง Jeff Gundlach กล่าวในการประชุม Future Proof เมื่อเร็วๆ นี้:

โดยรวมแล้ว ผมคิดว่าเงินดอลลาร์จะสูญเสียมูลค่าไปมากในภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไป นั่นเป็นเพราะว่าการตอบสนองต่อภาวะถดถอยครั้งต่อไปจะเป็นหายนะที่สมบูรณ์เมื่อเทียบกับสถานะทางการคลังของเรา มันจะเป็นสัญญาณเตือนภัย , มาตระหนักกันดีกว่าว่าอเมริกาล้มละลาย เราไม่สามารถชำระหนี้ได้ สหรัฐอเมริกามีหนี้สินที่ยังไม่ได้ชำระเกือบ 200 ล้านล้านดอลลาร์ เกือบ 8 เท่าของ GDP ด้วยกำลังซื้อในปัจจุบัน เราต้องจ่าย GDP ในอีก 80 ปีข้างหน้า 10% เราจะ อย่าทำอย่างนั้น เราจะละทิ้งเงินดอลลาร์ไปโดยสิ้นเชิง เราจะได้เห็นการปรับโครงสร้างระบบการเงินของสหรัฐฯ”

หากสิ่งนี้เกิดขึ้นจริง คุณจะเห็นสิ่งต่อไปนี้:

สำหรับบันทึก ผู้เขียนไม่ต้องการให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในอนาคต แต่สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาว่าหากมีสถานการณ์บางอย่างเกิดขึ้น การเล่าเรื่องดังกล่าวอาจได้รับชัยชนะ

เรื่องราวเป็นเรื่องที่คาดเดาได้ยาก มีใครคาดการณ์ว่า Paul Tudor Jones เปิดเผยความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับ Bitcoin รอบที่แล้วต่อสาธารณะหรือไม่? แล้ว Michael Saylor และ Microstrategy ล่ะ? มีใครทำนายว่า Tesla, Square และ Mass Mutual จะซื้อ Bitcoin และใส่ไว้ในงบดุลหรือไม่? มีใครทำนายบ้างไหมว่า BlackRock จะสมัคร Bitcoin ETF ก่อนรอบนี้?

โปรดจำไว้ว่า “ความอัปยศ” ที่เกี่ยวข้องกับ crypto ก็เริ่มหายไปในที่สุด แบล็คร็อคเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา ซึ่งหมายความว่าขณะนี้สกุลเงินดิจิทัลกำลังเข้าสู่ช่วง จุดเปลี่ยน ในตลาดแบบดั้งเดิม เนื่องจากเทคโนโลยีใหม่ ๆ ได้รับการบูรณาการเข้ากับระบบการเงินแบบเดิมมากขึ้น กฎระเบียบใหม่ อวยพร เทคโนโลยีใหม่ ชัยชนะของศาลล่าสุด (Ripple, Grayscale, Uniswap) แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่กำลังเกิดขึ้น

ไม่ต้องพูดถึง สื่อชื่นชอบสกุลเงินดิจิทัล มีเหตุผลที่แพลตฟอร์มหลักๆ เช่น CNBC และ Bloomberg ยังคงเพิ่มความครอบคลุมของสกุลเงินดิจิทัลต่อไป Cryptocurrency มีความน่าสนใจมาก ร้านค้าเหล่านี้แทบรอไม่ไหวที่จะเริ่มเล่าเรื่องต่อไป

แต่ท้ายที่สุดแล้ว ตลาดคือตัวกำหนดเรื่องราวในอนาคต แต่ดูเหมือนว่าจะสอดคล้องกับวงจรเศรษฐกิจของสหรัฐฯ วงจรสภาพคล่องทั่วโลก วงจรนวัตกรรมห่วงโซ่สาธารณะ และวงจรการลดจำนวนลงของ Bitcoin

สัญญาณออนไลน์: มูลค่าตลาดและมูลค่าที่รับรู้

ต่อไปนี้เป็นข้อมูลสรุปเกี่ยวกับสัญญาณออนไลน์รายการใดรายการหนึ่ง: MVRV อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่รับรู้ในปัจจุบันอยู่ที่ 0.41

ในอดีต นักลงทุนระยะยาวทำกำไรมหาศาลเพียงแค่เข้าสู่ตลาดเมื่อสัญญาณ MVRV ต่ำกว่า 1

เสี่ยง

แม้ว่าคำอธิบายข้างต้นจะดูดีก็ตาม แต่ไม่มีอะไรรับประกันได้ แล้วปัญหาคืออะไร? ผู้เขียนเชื่อว่าจำเป็นต้องสังเกตประเด็นต่อไปนี้:

• เงินเฟ้อ. หากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลงต่อไป (หรือเร่งตัวขึ้น) เฟดจะเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินได้ยาก สิ่งนี้อาจทำให้การตัดสินเกี่ยวกับวัฏจักรเศรษฐกิจและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินล่าช้าหรือเป็นโมฆะ

• ไม่มีภาวะถดถอย ถึงแม้เราจะเกลียดที่จะพูดแบบนั้น แต่เศรษฐกิจจำเป็นต้องประสบปัญหาอย่างแท้จริงเพื่อให้ Fed ปรับนโยบายการเงินได้ หากไม่เกิดขึ้น ประเด็นของผู้เขียนก็ไม่น่าจะได้รับการยืนยัน

• การกำกับดูแล ยังมีความเป็นไปได้ที่ ก.ล.ต. จะยังคงใช้จุดยืนที่เข้มงวดและป้องกันไม่ให้ BlackRock ETF ได้รับการอนุมัติ ผู้เขียนคิดว่านี่ไม่น่าเป็นไปได้ แต่ก็ยังมีเรื่องที่ต้องพิจารณา