คำอธิบายโดยละเอียดของ Cosmos LSM: นิยามใหม่ของกลยุทธ์การวางเดิมพันและสภาพคล่องของ ATOM
ผู้เขียนต้นฉบับ: Jiang Haibo, PANews
เมื่อเร็วๆ นี้ Cosmos Hub อัปเกรด Gais v1 2 เสร็จสิ้น และเปิดตัว Liquidity Stake Module (LSM) เช่นเดียวกับบล็อกเชนอื่น ๆ ที่ใช้กลไก PoS มีหลายโครงการที่ให้บริการการปักหลักสภาพคล่องในระบบนิเวศของ Cosmos รวมถึง Stride, pSTAKE, Quicksilver, Stafi เป็นต้น LSM คืออะไร เหตุใด LSM จึงถูกนำมาใช้เป็นพิเศษ พวกเขาคืออะไร อะไร ฟังก์ชั่นและข้อจำกัดมีผลกระทบต่อระบบนิเวศของ Cosmos หรือไม่ ในบทความนี้ PANews จะตอบทั้งหมดให้คุณ
แอลเอสเอ็มคืออะไร? ทำไมคุณถึงต้องการ LSM? จะบรรลุเป้าหมายได้อย่างไร?
LSM เป็นทางเลือก ATOM stake ใน Cosmos Hub ที่ให้ผู้ใช้สามารถแปลง ATOM ที่เดิมพันเป็น Liquidity Stake Derivatives (LSD) โดยมีเป้าหมายเพื่อส่งเสริมการนำ ATOM liquidity stake มาใช้อย่างปลอดภัยและมีประสิทธิภาพมากขึ้น กล่าวคือ ทั้งอำนวยความสะดวกในการพัฒนา ATOM liquidity stake และเป็นรูปแบบหนึ่งของกฎระเบียบที่กำหนดกรอบการทำงานด้านความปลอดภัย และควบคุมการยอมรับของ liquidity stake ผ่านการกำกับดูแล
Cosmos Hub จำเป็นต้องยอมรับการวางเดิมพันสภาพคล่อง และ Cosmos DeFi ต้องการกองทุนคุณภาพสูงมากขึ้น LSD ที่สามารถสร้างรายได้เป็นแหล่งเงินทุนที่ดี อย่างไรก็ตาม กองทุนที่เข้าร่วมใน Liquidity Stake มากขึ้นก็จะนำมาซึ่งความเสี่ยงด้วย ตัวอย่างเช่น หากจำนวนจำนำที่สะสมโดยผู้ให้บริการดูแลสภาพคล่องเกินกว่า 1/3 ของจำนวนคำมั่นสัญญาทั้งหมด ก็จะนำความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลมาสู่ห่วงโซ่ PoS เพื่อ ป้องกันไม่ให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องกระทำการที่เป็นอันตราย ผลประโยชน์ของผู้ตรวจสอบและผู้ให้คำมั่นจะต้องสอดคล้องกัน เพื่อป้องกันไม่ให้ LST จำนวนมากถูกใช้เป็นหลักประกันเพื่อกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีแบบอนุกรม การนำ LSD มาใช้จึงต้องถูกจำกัด
จากมุมมองเชิงปฏิบัติ วิธีการแปลง ATOM ที่เดิมพันของ Cosmos Hub เป็น LSM นั้นง่ายมาก ปัจจุบัน Stride ได้รวบรวมบทช่วยสอน 3 ขั้นตอนสำหรับการแปลง ATOM ที่เดิมพันเป็น stATOM:
1. เลือก ถอนออกจากยอดคงเหลือการเดิมพันดั้งเดิม ในหน้าการเดิมพัน Stride เพื่อใช้ ATOM ที่วางเดิมพัน
2. เลือกเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องและจำนวน ATOM ที่คุณต้องการเดิมพันเพื่อสภาพคล่อง
3. ลงนามและยืนยันตามขั้นตอนการวางเดิมพันสภาพคล่อง
ความสามารถและข้อจำกัดของ LSM คืออะไร?
1. Stake ATOM สามารถแปลงเป็น LSD ได้
เรารู้ว่าหลังจากที่ ATOM ถูกผูกมัดโดยตรง (ปักหลัก) ใน Cosmos Hub แล้ว คุณต้องรอเป็นเวลา 21 วันจึงจะสามารถแลกได้ จากข้อมูลของ CoinGecko ณ วันที่ 15 กันยายน มูลค่าตลาดของ ATOM อยู่ที่ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 30 ข้อมูล Stakereward แสดงให้เห็นว่าอัตราการให้คำมั่นสัญญาของ ATOM อยู่ที่ 68.12% และผลตอบแทนจากคำมั่นสัญญาอยู่ที่ 20.42% สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่ามีคนจำนวนมากและมีเงินทุนจำนวนมากที่เข้าร่วมในการเดิมพัน ATOM และระยะเวลายกเลิกการผูกมัด 21 วันนั้นยาวนานกว่าเครือข่ายสาธารณะ PoS ส่วนใหญ่ ทำให้เกิดความไม่สะดวกแก่ผู้ใช้
หน้าที่หลักของ LSM คือการแปลง ATOM ที่ได้รับการให้คำมั่นสัญญาไว้ใน Cosmos Hub ให้เป็น LSD ต่างๆ เช่น stATOM ของ Stride สำหรับผู้ใช้ที่ต้องการออกทันเวลา สามารถขาย LSD เหล่านี้ได้โดยตรงใน DEX เพื่อหลีกเลี่ยงระยะเวลาที่ผูกมัด 21 วัน
Cosmos Hub แนะนำฟีเจอร์นี้เพื่อส่งเสริมการพัฒนาการวางหลักสภาพคล่องของ ATOM LSD เป็นหนึ่งในแหล่งเงินทุนที่สำคัญใน DeFi เมื่อ PANews นับโปรแกรมการวางเดิมพันสภาพคล่องต่างๆ ใน Cosmos ในเดือนเมษายนปีนี้ ผลปรากฏว่า ATOM ให้คำมั่นผ่านสภาพคล่องคิดเป็นเพียง 1.15% ของจำนวนเงินที่ ATOM ให้คำมั่น ซึ่งไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับ จำนวน ATOM ทั้งหมด 1% . การส่งเสริมการนำ ATOM Liquidity Stake มาใช้จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับ Cosmos DeFi ได้มากขึ้น
2. ผู้ตรวจสอบจำเป็นต้องผูก ATOM ด้วยตนเองเพื่อยอมรับการมอบหมายคำมั่นสัญญา
LSM แนะนำคุณลักษณะการรักษาความปลอดภัยเพิ่มเติมที่กำหนดให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องต้องเดิมพัน ATOM จำนวนหนึ่งด้วยตนเองก่อนจึงจะสามารถยอมรับ ATOM ที่ได้รับมอบหมายจากผู้ให้บริการการเดิมพันสภาพคล่องได้
มีพารามิเตอร์ที่เกี่ยวข้องอยู่ที่นี่ - Validator Bond Factor (ValidatorBondFactor) กล่าวคือ สำหรับ ATOM ทุกตัวที่ให้คำมั่นสัญญาโดยผู้ตรวจสอบความถูกต้อง เขามีสิทธิ์รับจำนวน ATOM ที่ได้รับความไว้วางใจจากผู้ให้บริการดูแลสภาพคล่อง ปัจจุบัน พารามิเตอร์นี้คือ ตั้งไว้ที่ 250.
ด้วยพารามิเตอร์นี้ ไม่เพียงแต่ผู้ตรวจสอบจะต้องเข้าถึงความสัมพันธ์ ที่เกี่ยวข้องกับดอกเบี้ย กับระบบนิเวศ Cosmos ในระดับหนึ่งเท่านั้น แต่ค่าคอมมิชชันที่ได้รับจากผู้ให้บริการการเดิมพันสภาพคล่องยังสามารถครอบคลุมต้นทุนของการเดิมพันของผู้ตรวจสอบด้วยเช่นกัน ดังนั้น เพื่อไม่ให้เกิดภาระสูงจนเกินไป
3. จำกัดสัดส่วนการวางเดิมพันสภาพคล่องไว้ที่ 25%
จากข้อมูลปัจจุบัน ในเครือข่ายสาธารณะ PoS สภาพคล่องของ ETH ที่ให้คำมั่นสัญญาอยู่ที่ประมาณ 23% เนื่องจากส่วนแบ่งการตลาดของ Lido ในคำมั่นสัญญา ETH เกิน 30% ปัญหาของการรวมศูนย์ของ Lido จึงได้มีการพูดคุยกัน
LSM จำกัดสัดส่วนของ ATOM ที่เดิมพันผ่านผู้ให้บริการที่มีสภาพคล่องอยู่ที่ 25% ของจำนวน ATOM ทั้งหมด เมื่อข้อเสนอแนะนำ LSM เปิดตัวในเดือนเมษายน มี ATOM เดิมพันอยู่ 223 ล้าน ATOM ดังนั้นสภาพคล่อง ATOM ที่เดิมพันจะถูกจำกัดไว้ที่ 55.69 ล้าน ยังคงมีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างค่านี้กับสถานการณ์จริงที่อัตราส่วนการปักหลักสภาพคล่องที่เราคำนวณในขณะนั้นน้อยกว่า 1% ของจำนวน ATOM ทั้งหมด ซึ่งหมายความว่าเป็นการยากที่จะถึงขีดจำกัดบนที่ 25% ระยะสั้น
ข้อจำกัดนี้มีไว้เพื่อป้องกันไม่ให้จำนวนคำมั่นสัญญาของ ATOM ที่ถูกควบคุมโดยรวมโดยผู้ให้บริการด้านสภาพคล่องจากการเข้าถึง 1/3 ของจำนวนคำมั่นสัญญาของ ATOM และเพื่อป้องกันไม่ให้โหนดร่วมมือกันก่อให้เกิดความชั่วร้าย
อาจส่งเสริมการนำการปักหลักสภาพคล่องมาใช้และมีผลกระทบต่อโครงการชั้นนำมากขึ้น
เนื่องจากอัตราส่วนการปักหลักสภาพคล่องในปัจจุบันของ ATOM นั้นยังห่างไกลจากขีดจำกัด 25% ของจำนวนเงินทั้งหมด การอัปเดต LSM จึงเป็นประโยชน์ต่อระบบนิเวศของ Cosmos มากกว่า
LSM เอื้อต่อการเพิ่มอัตราส่วนการปักหลักสภาพคล่องของ ATOM และเงินทุนที่เข้าร่วมใน DeFi ใน Cosmos เนื่องจาก ATOM ที่ถือหุ้นใน Cosmos Hub อยู่แล้วสามารถแปลงเป็น LSD ได้ การนำ LSD มาใช้จึงอาจได้รับการส่งเสริม นอกจากนี้ หลังจากการเปิดตัว LSM ก็ถือได้ว่าผู้ให้บริการการเดิมพันสภาพคล่องเหล่านี้ได้รับการดูแลโดย Cosmos Hub ในระดับหนึ่ง ซึ่งอาจทำให้ผู้เดิมพันได้รับการยอมรับมากขึ้นสำหรับผู้ให้บริการการเดิมพันสภาพคล่อง
ผลประโยชน์สำหรับผู้ให้บริการวางหลักสภาพคล่องชั้นนำอาจมากกว่านั้นอีก สิ่งนี้เป็นจริงทั้งใน Ethereum และ Cosmos ผู้ให้บริการดูแลสภาพคล่องที่มีส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่ที่สุดได้รับส่วนแบ่งมากกว่าผู้ให้บริการที่ใหญ่เป็นอันดับสองมาก พวกเขามีผลกระทบต่อเครือข่ายที่ดีกว่า และ LSD ที่ออกนั้นมีสถานการณ์การใช้งานและสภาพคล่องที่มากกว่า เป็นทางเลือกที่ดีที่สุดเมื่ออัตราใกล้เคียงกัน ตามระบบนิเวศของ Cosmos โครงการที่ใหญ่ที่สุดในด้านการวางเดิมพันสภาพคล่องในปัจจุบันคือ Stride และราคาของโทเค็นดั้งเดิม STRD ก็ได้รับผลกระทบและเพิ่มขึ้นเช่นกัน
