บทความเปรียบเทียบแพลตฟอร์มการรับจำนำ ETH: ค่าพรีเมี่ยมติดลบของอนุพันธ์บนแพลตฟอร์มการรับจ

หลังจากการควบรวมกิจการของ Ethereum การใช้พลังงานลดลง 99.95% และ ETH ที่ออกในแต่ละปีลดลงประมาณ 90% ในบล็อกเชน PoS ตัวตรวจสอบความถูกต้องจะล็อคโทเค็นดั้งเดิมเพื่อให้ความปลอดภัยแก่เครือข่าย ณ วันที่ 26 กันยายน ตามข้อมูลของ Stake Rewards ในบรรดาเครือข่าย PoS ที่สำคัญ อัตราการจำนำ 12% ของ Ethereum ดูเหมือนจะค่อนข้างต่ำ ตามมาด้วย BNB Chain, Cardano และโทเค็นพื้นเมืองของ Solana ซึ่งทั้งหมดมีอัตราการจำนำที่ 70 %. % ขึ้นไป.

ยังคงมีที่ว่างสำหรับจำนวน ETH ที่ให้คำมั่นว่าจะเพิ่มขึ้นหลายเท่า และเนื่องจากมีเกณฑ์ทางเทคนิคและฮาร์ดแวร์บางอย่างในการสร้างโหนดด้วยตนเอง ผู้ดำเนินการบุคคลที่สามที่ให้บริการ "เดิมพันเป็นบริการ" (เดิมพันเป็นบริการ, SaaS) อาจกลายเป็นผู้รับจำนำ Ethereum กุญแจสำคัญในการเล่าเรื่อง

หลังจากวิเคราะห์ข้อมูลจากผู้ให้บริการเดิมพัน Ethereum รายใหญ่ PANews พบว่า:

• ณ วันที่ 25 กันยายน จำนวน ETH ที่จำนำในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 13.96 ล้าน และจำนวนผู้ตรวจสอบความถูกต้องคือ 436,247 อัตราการจำนำของ ETH อยู่ที่ 12% ซึ่งค่อนข้างต่ำ

• การ Fork ไม่ได้ดึงดูดคำมั่นสัญญาใหม่ของ ETH จำนวนมากในทันที ในสัปดาห์ของการ Fork เมื่อวันที่ 15 กันยายน จำนวน ETH ที่ให้คำมั่นสัญญาใหม่คือ 155,206 ETH เพิ่มขึ้นประมาณ 1.13% แม้ว่าจำนวนคำมั่นสัญญา ETH ใหม่จะเพิ่มขึ้นในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่การเพิ่มขึ้นนั้นไม่สูงเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้

• การจำนำ ETH ประสบปัญหาการรวมศูนย์ Lido, Coinbase และ Kraken สามอันดับแรกคิดเป็น 30.1%, 14.6% และ 8.3% ตามลำดับ รวมเป็น 53% กิจกรรมทั้งหมดในเครือข่าย Fang มีอำนาจศาล

• ETH ส่วนใหญ่จำนำผ่านผู้ให้บริการบุคคลที่สาม ซึ่งการจำนำแบบเหลวคิดเป็น 33.2% การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์คิดเป็น 30.9% และกลุ่มการจำนำคิดเป็น 9.3% รวมเป็น 73.4%

• เนื่องจาก ETH ที่จำนำไว้ไม่สามารถแลกคืนได้ ตัวแทนอนุพันธ์ที่มีหลักประกันสภาพคล่องทั้งหมดจึงแสดงเบี้ยประกันภัยติดลบ ซึ่ง stETH ของ Lido มีเบี้ยประกันภัยติดลบต่ำที่สุดที่ 0.48% ส่วน cbETH ของ Coinbase มีเบี้ยประกันภัยติดลบสูงสุดที่ 3.45%

• ชื่อระดับแรก

การเติบโตของการเดิมพัน ETH

เซี่ยงไฮ้อัพเกรดเซี่ยงไฮ้อัพเกรดหลังจากเปิดฟังก์ชั่นการไถ่ถอน จำนวน ETH ที่จำนำยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เปิดตัวการจำนำ

จากข้อมูลที่รวบรวมโดย DuneAnalytics @hildobby ณ วันที่ 25 กันยายน จำนวน ETH ที่ให้คำมั่นมีประมาณ 13.96 ล้าน และจำนวนผู้ตรวจสอบความถูกต้องคือ 436,247

อัตราการเติบโตของจำนวนคำมั่นสัญญา ETH ชะลอตัวลงหลังจากที่ตลาดลดลงในเดือนพฤษภาคมปีนี้ แต่จำนวนคำมั่นสัญญา ETH ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา (29 สิงหาคมถึง 19 กันยายน) เพิ่มขึ้น 130,937 ETH, 124,018 ETH และ 155,206 ETH ในแต่ละสัปดาห์ จำนวนคำสัญญาเพิ่มขึ้นประมาณ 1.13% ในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 15 แม้ว่าจำนวนเงินจำนำล่าสุดจะเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับวันที่ 19 พฤษภาคมถึง 29 สิงหาคม จำนวนการเติบโตยังคงค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับโหนดเวลาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม 2020 พฤษภาคม 2021 และมีนาคมถึงต้นเดือนพฤษภาคม 2022 ต่ำ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการนำ PoW ไปใช้กับ PoS ไม่ได้นำมาซึ่งคำมั่นสัญญาใหม่ของ ETH จำนวนมาก

การกระจายจำนวนเงินจำนำ ETH

ตามการกระจายปัจจุบันของคำมั่นสัญญา ETH ส่วนใหญ่คำมั่นสัญญาผ่านผู้ให้บริการบุคคลที่สาม ซึ่งคำมั่นสัญญาที่มีสภาพคล่องคิดเป็น 33.2% การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์คิดเป็น 30.9% และกลุ่มคำมั่นสัญญาคิดเป็น 9.3% รวมเป็น 73.4% สำหรับส่วนที่เหลือ วาฬยักษ์คิดเป็น 22.2% ตัวอย่างเช่น Vitalik ให้คำมั่นสัญญา 6,976 ETH ซึ่งอยู่ในอันดับที่ประมาณ 20 ในบรรดาหน่วยงานที่ให้คำมั่นทั้งหมด อื่นๆ คิดเป็น 4.4%

เนื่องจากการเติบโตของ Lido ชะลอตัวลง สัดส่วนของสภาพคล่องที่ให้คำมั่นสัญญากับ ETH ก็ลดลงจาก 48.7% ในวันที่ 9 พฤษภาคมเป็น 46.2% ในวันที่ 19 กันยายน ในขณะเดียวกัน ส่วนแบ่งของวาฬยักษ์ก็เพิ่มขึ้นจาก 24.4 เปอร์เซ็นต์เป็น 26.6 เปอร์เซ็นต์

อัตราการเติบโตของปริมาณการจำนำ ETH เริ่มลดลงในเดือนพฤษภาคม โดยส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นจากความจริงที่ว่าการเติบโตของปริมาณการจำนำ Lido เกือบจะหยุดนิ่ง และนักลงทุนยังมีความกังวลเกี่ยวกับปริมาณการจำนำ Lido ในสัดส่วนที่สูง เริ่มตั้งแต่วันที่ 10 พฤษภาคม การชะลอตัวของตลาดทำให้ ETH ของ Lido ให้คำมั่นสัญญาอนุพันธ์ stETH/ETH เริ่มมีเบี้ยประกันภัยติดลบ ในกรณีนี้ การจำนำ ETH ผ่าน Lido ต่อไปนั้นไม่ดีเท่ากับการซื้อ stETH โดยตรงจากตลาดรอง ในวันที่ 13 พฤษภาคม ค่าพรีเมียมติดลบของ stETH/ETH เกิน 10% แม้ว่าจะสามารถฟื้นตัวได้ แต่ในวันที่ 13 มิถุนายน เนื่องจากหลักประกัน stETH จำนวนมากต้องเผชิญกับการชำระบัญชี ต่อมาเมื่อมีการควบรวมกิจการก็ค่อย ๆ ฟื้นตัว และเบี้ยประกันภัยติดลบในปัจจุบันเหลือไม่ถึง 1%

ชื่อระดับแรก

การปักหลักรวมศูนย์และปัญหาด้านกฎระเบียบ

สัดส่วนที่สูงของการเดิมพันผ่านโปรเจกต์การเดิมพันของเหลวและการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ทำให้ผู้ใช้ตระหนักถึงการรวมศูนย์ ETH ในปัจจุบัน Lido, Coinbase และ Kraken สามอันดับแรกคิดเป็น 30.1%, 14.6% และ 8.3% ตามลำดับ รวมเป็น 53 % มีความเป็นไปได้ที่จะละเมิดความปลอดภัยของเครือข่าย

การรวมศูนย์ของคำมั่นสัญญาของ ETH ยังนำมาซึ่งปัญหาด้านอำนาจศาลที่อาจเกิดขึ้น สำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐอเมริกาชี้ให้เห็นในคำฟ้องว่าความหนาแน่นของคลัสเตอร์ของโหนด Ethereum ในสหรัฐอเมริกานั้นสูงกว่าของประเทศอื่น ๆ ดังนั้นธุรกรรม Ethereum ทั้งหมดในโลก ควรถูกเซ็นเซอร์ ก.ล.ต. มีอำนาจเหนือกิจกรรมทั้งหมดบนเครือข่าย Ethereum ถือว่ามีต้นกำเนิดในสหรัฐอเมริกา

ชื่อระดับแรก

การเปรียบเทียบแพลตฟอร์มจำนำ ETH

เนื่องจากหน่วยงานรับจำนำ ETH ในปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นโครงการ Liquid Stake และการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ PANews จึงเลือกโครงการ Liquid Stake สองโครงการที่มีจำนวน ETH มากที่สุดและการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์สามแห่งสำหรับการเปรียบเทียบ และข้อมูลราคานำมาจากวันที่ 23 กันยายน จำนวนเงินจำนำ นำมาจากวันที่ 19 กันยายน

โครงการทั้งห้านี้ได้ออกอนุพันธ์สภาพคล่องสำหรับผู้จำนำ ได้แก่ stETH ของ Lido, cbETH ของ Coinbase, ETH2.S ของ Kraken, BETH ของ Binance และ rETH ของ Rocket Pool ค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงานที่เรียกเก็บยังอยู่ระหว่าง 10% ถึง 15% ซึ่งค่อนข้างสมเหตุสมผล แม้ว่าข้อมูลของ Binance จะไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ แต่สัญญา APR ในปัจจุบันนั้นสอดคล้องกับ Lido ทั้งคู่ที่ 5.2%

เนื่องจากไม่สามารถไถ่ถอนได้ทันเวลา ราคาตราสารอนุพันธ์/ETH จึงมีค่าพรีเมียมติดลบ StETH ที่มีสภาพคล่องดีที่สุดมีค่าพรีเมียมติดลบต่ำที่สุดเพียง 0.48% cbETH ตราสารอนุพันธ์ของ Coinbase มีเบี้ยประกันภัยติดลบสูงสุดที่ 3.45% และ rETH อาจมี รวมอยู่ในรางวัลจำนำแล้ว ราคาสูงกว่า ETH ไม่มีการเปรียบเทียบ

อนุพันธ์ที่ให้บริการโดยแพลตฟอร์ม Liquid Stake มีการใช้งานที่หลากหลายกว่า และอนุพันธ์ของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์สามารถใช้ได้บนแพลตฟอร์มของตัวเองเท่านั้น BETH ของ Binance สามารถหาได้จากกระเป๋าเงินสปอตเท่านั้น และหากมันถูกใช้สำหรับกิจกรรมต่างๆ เช่น การขุดบนเชน BNB มันจะเสียผลประโยชน์