Bankless: ทำไมถึงบอกว่า Ethereum ที่ควบรวมแล้วจะเหนือกว่า Bitcoin?

การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: Deep Tide TechFlow

การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: Deep Tide TechFlow

การควบรวมกิจการสิ้นสุดลง เศรษฐกิจโทเค็น Ethereum เปลี่ยนไปอย่างมาก และอุปทานของ ETH ก็ลดลงอย่างมาก

Ethereum กำลังสร้างรายได้เพิ่มขึ้นและปรับปรุงตำแหน่งในการแข่งขันกับ BTC อย่างมาก

นี่หมายความว่ามูลค่าตามราคาตลาดของ ETH จะแซงหน้า BTC ในที่สุดหรือไม่?

แน่นอน คนอย่างฉันที่เป็นเจ้าของ ETH ต้องการการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว แต่มันดีสำหรับ cryptocurrency โดยรวมหรือไม่ นอกเหนือจากผลประโยชน์ทางการเงินส่วนตัวของเราเอง? เกิดอะไรขึ้นกับการที่ BTC เป็นเจ้านาย? จนถึงตอนนี้มันไม่ดีเหรอ? ถ้ามันดีสำหรับ cryptocurrencies ทำไมมันถึงยังไม่เกิดขึ้น?

ชื่อระดับแรก

เชื่อถือได้ไม่เท่ากับการลงทุน

BTC เป็นสินทรัพย์ที่เป็นกลางที่น่าเชื่อถือที่สุดนี่เป็นเพราะโปรโตคอล Bitcoin นั้นสมบูรณ์และไม่เปลี่ยนรูป และการพิสูจน์การทำงานยังช่วยลดความเสี่ยงได้อย่างมากเนื่องจากความเรียบง่ายและผลงานที่พิสูจน์แล้ว

อย่างไรก็ตาม,

อย่างไรก็ตาม,ความน่าเชื่อถือของ Bitcoin ไม่ได้หมายความว่าสินทรัพย์จะรักษามูลค่าหรือสะสมมูลค่าในแง่ของกำลังซื้อหรือสกุลเงินคำสั่ง

ในทางตรงกันข้าม การออกแบบหลักของ Bitcoin นั้นไม่สามารถตั้งโปรแกรมได้ และโครงสร้างต้นทุนการขุดจะนำไปสู่การรั่วไหลของมูลค่าอย่างร้ายแรง หากมีมูลค่าเพิ่มใด ๆ ให้กับผู้ถือครอง

นี่คือเหตุผลที่ Bitcoin เชื่อถือได้ไม่เหมือนกับการลงทุน

เรามาทำความเข้าใจว่า BTC ทำงานอย่างไร โดยเริ่มจากผลตอบแทนในอดีต

เกิดอะไรขึ้นในปี 2559?

ตั้งแต่ปี 2013 ถึง 2016 หากคุณซื้อต่ำและขายสูง BTC จะกลับมาประมาณ 6 เท่า

อย่างไรก็ตาม หากคุณซื้อ BTC ที่จุดสูงสุดในปี 2013 และขายในปี 2016 คุณจะไม่ทำอะไรเลย เท่ากับศูนย์

หลังจากปี 2559 สถานการณ์แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง หากคุณซื้อ BTC ในปี 2559 และถือไว้จนถึงวันนี้ คุณจะได้รับ 20 ถึง 40 เท่า ซื้อ BTC ที่จุดต่ำสุดในปี 2016 และขายที่จุดสูงสุดใหม่ในปี 2021 ได้อย่างไร? คุณได้รับ 130 เท่า

อาจมีคนทักท้วง"ก่อนปี 2016 เป็นยุคมืดของสกุลเงินดิจิทัล ไม่สำคัญหรอก เราเพิ่งเริ่มต้น"

คุณแน่ใจหรือว่านี่จะอธิบายทุกอย่าง

เกิดอะไรขึ้นในปี 2016 ที่ทำให้ BTC ทำงานได้ดีขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา? เกิดอะไรขึ้นกับ Bitcoin ก่อนหรือประมาณปี 2016 เพื่อสร้างผลตอบแทนมหาศาล?

ในความเป็นจริง Bitcoin เองไม่ได้เปลี่ยนแปลง ท้ายที่สุด ความไม่เปลี่ยนรูปเป็นคุณลักษณะของ Bitcoin และเป็นส่วนหนึ่งของความน่าเชื่อถือระดับเฟิร์สคลาส

แน่นอนว่า Lightning Network เปิดตัวหลังปี 2559 แต่แทบไม่ช่วยอะไร

มีอะไรเกิดขึ้นอีกในปี 2016 เพื่อปลดล็อกศักยภาพของ Bitcoin? หรือสิ่งที่ BTC ให้กำเนิดโดยที่เรามองไม่เห็นและทำให้มันเติบโตในปี 2559?

ชื่อระดับแรก

BTC ขี่ Web3

แล้วเกิดอะไรขึ้น?

ในความเห็นของฉัน ข้อเท็จจริงที่เหมาะสมที่สุดในการเล่าเรื่องและข้อมูลทางประวัติศาสตร์ก็คือ ตั้งแต่ปี 2016 ตัวเร่งปฏิกิริยาหลักทุกตัวในตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้รับแรงผลักดันจากคำมั่นสัญญาหรือการทำให้เป็นจริงของแอปพลิเคชัน Web3 ซึ่ง Bitcoin ไม่สนับสนุน

ในปี 2559 โครงการขนาดเล็กที่เรียกว่า ethereum ซึ่งเป็นความพยายามที่จะทำให้บล็อกเชนสาธารณะทำงานเป็นคอมพิวเตอร์ เริ่มประสบความสำเร็จอย่างล้นหลาม

จนถึงตอนนี้ BTC ซึ่งอยู่ในช่วงขาขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ เพิ่งท่องคลื่นยักษ์ที่มีประโยชน์จริง ๆ ที่ชุมชน Ethereum (และอีกสองสามแห่ง) สร้างขึ้น

ณ จุดนี้ นักลงทุนในตะกร้า Bitcoin หรือ cryptocurrency อาจโต้กลับอย่างสมเหตุสมผล: "เดี๋ยวก่อน ถ้า BTC เป็นเพียงผู้ยืนดูเฉยๆ ทำไมนักลงทุนถึงซื้อมัน BTC dominance ประมาณ 38% ในวันนี้" "คุณล้อเล่นหรือเปล่า คุณคิดว่า $400 มูลค่าตามราคาตลาดพันล้านเป็นเพียงความผิดพลาดเท่านั้นหรือ”

ใช่ นั่นคือสิ่งที่ฉันพูดทุกประการ ฉันจะพยายามพิสูจน์ด้านล่าง

ชื่อระดับแรก

การลงทุนที่ไม่ยั่งยืน

Bitcoin เหมาะกับคำจำกัดความของการลงทุนที่ไม่ยั่งยืนเป็นอย่างดี

หากเราตรวจสอบการใช้หลักฐานการทำงานของ Bitcoin อย่างจริงจัง มันก็ยากที่จะตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของ Bitcoin ในแง่ของการรักษามูลค่าหรือการสะสม

ค่าธรรมเนียม Bitcoin จะจ่ายให้กับนักขุดโดยตรง โดยไม่มีการสะสมมูลค่าให้กับผู้ถือ BTC สิ่งนี้ทำให้ BTC ไม่มีรายได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากต้นทุนการขุดที่แพง

BTC มีอัตราเงินเฟ้อต่อปีประมาณ 2% จนถึงปี 2024 ครึ่งหนึ่ง ฟังดูดี จะเกิดอะไรขึ้นกับอัตราเงินเฟ้อเพียง 2%?

ประเด็นคือเนื่องจากเศรษฐศาสตร์ของการขุด อัตราเงินเฟ้อ (การออก) ใน PoW คือการใช้ทุนโดยตรงมากที่สุดในการประเมินมูลค่า BTCเมื่อรวมกับสภาพคล่องที่เบาบางของราคาสปอต หมายความว่าการขาย BTC ของนักขุดได้สร้างความเสียหายอย่างมากต่อมูลค่าตลาดของ BTC

โดยเฉลี่ยแล้ว ในระยะกลาง นักขุดจะต้องขาย BTC ส่วนใหญ่ที่พวกเขาได้รับ เพราะพวกเขาต้องใช้เงินถึง 1 ดอลลาร์สำหรับค่าฮาร์ดแวร์และพลังงานเพื่อแข่งขันกับราคา 1 ดอลลาร์ของ BTC นี่เป็นปัญหาใหญ่สำหรับ BTC (และ ETH ก่อนการควบรวมกิจการเมื่อวานนี้) เนื่องจากการขาย X% ของอุปทานส่งผลกระทบต่อมูลค่าตลาดมากกว่า X%

การขาย BTC มูลค่า 1 ดอลลาร์อาจมีราคา 5 ถึง 20 ดอลลาร์ตามมูลค่าตลาด ตามการประมาณการบางอย่าง

ความลับที่เปิดเผยในสกุลเงินดิจิทัลคือคุณไม่สามารถขายได้มากกว่าเศษเสี้ยวของอุปทานทั้งหมดในราคาสปอต หนังสือสั่งซื้อมีน้อยและสภาพคล่องมีน้อย

ดังนั้น ไม่ใช่ทุกคนที่จะขายได้ในราคาปัจจุบัน ตามคำนิยามแล้ว นักขุดกำลังใช้ทรัพยากรที่หายากจนหมดโดยการขายอย่างต่อเนื่อง

ซึ่งหมายความว่านักขุด BTC อาจขายได้เพียง 2% ของอุปทานทั้งหมดต่อปี แต่พวกเขาได้รับมากกว่า 2% ของกระแสเงินสดสุทธิต่อปีเนื่องจากค่าธรรมเนียม BTC นั้นต่ำและจ่ายเต็มจำนวนให้กับนักขุด จึงมีผลกระทบที่สำคัญมากสองประการที่ผู้ถือ BTC หลายคนอาจมองข้าม:

1. โดยเฉลี่ยแล้ว ใครบางคนต้องซื้อ BTC จำนวนมากทุกวันเพื่อให้ราคาคงที่ในปี 2021 การไหลเข้าสุทธิรายวันของสกุลเงิน fiat ประมาณ 46 ล้านดอลลาร์เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อรักษาความเท่าเทียมกันของ BTC กล่าวอีกนัยหนึ่ง ฉันมีการลงทุนมหาศาลนี้เพื่อคุณ และเราต้องการเพียง 46 ล้านดอลลาร์ต่อวันจากเงินใหม่ของคนอื่น เพื่อไม่ให้เงินต้นของเราหายไป..."

2. เมื่อนักลงทุน BTC ได้รับผลตอบแทน 50% หรือ 5x หรือ 40x กำไรเหล่านี้จะมาจากผู้เข้ามาใหม่เท่านั้นไม่มีรายได้ค่าธรรมเนียมที่มีความหมายเกิดขึ้นกับผู้ถือหรือแอปพลิเคชันที่มีความหมายใดๆ บน Bitcoin และราคาของ BTC ไม่สามารถคงที่ได้เนื่องจากต้นทุนของการขุด ดังนั้นตามคำนิยามแล้ว ไม่มีใครซื้อ BTC ที่ระดับสูงสุดใหม่สามารถทำเงินได้ พื้นฐานที่ยั่งยืน

ความไม่สมดุลทางสังคม

ใครจะซื้อการลงทุนระยะยาวที่ไม่ยั่งยืนโดยรู้เท่าทัน ใครจะแนะนำให้ซื้อครับ? เราลงเอยด้วยการที่ BTC ครองตลาดประมาณ 40% ของมูลค่าตลาดรวมของ cryptocurrency ที่ 3 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่แล้วได้อย่างไร?

เท่าที่ฉันทราบ ผู้ซื้อประเภทต่างๆ จำนวนหนึ่งอาจรับผิดชอบในการผลักดันเงินทุนเข้าสู่ BTC โดยแต่ละคนมีเหตุผลของตนเอง และส่วนใหญ่ไม่ทราบถึงความเสี่ยงที่แท้จริงของการลงทุนของพวกเขา นักลงทุนบางประเภทมีดังต่อไปนี้:

1. ประเภทแรก ผู้เข้ามาใหม่ซื้อ BTCตัวอย่างเช่น ผู้ป้องกันความเสี่ยงระดับสูง นักลงทุนสถาบันระยะยาว บุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูงเป็นพิเศษ และนักลงทุนรายย่อยที่หันมาใช้ Web3 ผู้เข้ามาใหม่เหล่านี้ปรากฏใน Web3 - ตามสถิติ และมากขึ้นในช่วงขาขึ้น - พวกเขาทั้งหมดตื่นเต้น พวกเขารู้ว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นสิ่งใหม่และซับซ้อน และมีสัดส่วนที่สมเหตุสมผลกับกลุ่มสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลชั้นนำ

Proportional เป็นเงื่อนไขการลงทุนซึ่งในกรณีนี้หมายถึง"ฉันจะซื้อของตามสัดส่วนของมูลค่าตลาดวันนี้"ผู้มาใหม่เหล่านี้มักเป็นลูกแกะแห่งอนาคต ซึ่งถูกสังหารโดย BTC ว่าเป็นการลงทุนที่ไม่ยั่งยืน

2. ประเภทที่สอง นักลงทุนระยะยาวซื้อ BTCคนเหล่านี้อาจเป็น OG ของ crypto ที่เข้ามาก่อนเวลา หรือ crypto VCs ที่มีสายสัมพันธ์และเงินทุนมากกว่า คนเหล่านี้กำลังซื้อ BTC เพราะพวกเขาไม่มีจริงๆ และ/หรือไม่ต้องการมีความมั่นใจในทิศทางของพื้นที่ และพวกเขาไม่ต้องการให้ผู้คนคิดว่าพวกเขาผิด ที่แย่ไปกว่านั้น คนเหล่านี้มักเป็นผู้รอบรู้ที่มีส่วนสำคัญในการช่วยผลักดันให้ผู้เข้ามาใหม่ลงทุนใน BTC

3. ประเภทที่สาม นักเก็งกำไรซื้อ BTCพวกเขาอาจขายหมดโดยโรงเรียนมัธยมแห่งใหม่ถัดไป คนเหล่านี้มักจะฉลาดที่สุด ฉลาดที่สุด และ/หรือหิวโหยที่สุดในบรรดา OGs, VCs และการเงินที่หันมาใช้ Web3 อย่างไรก็ตาม พวกเขารู้สึกว่าเพื่อผลประโยชน์ที่ดีกว่า (มักจะเป็นของพวกเขา) จะต้องหลีกเลี่ยงการโต้เถียงและควรพยายามส่งเสริม Bitcoin

พวกเขารู้สึกว่าหาก BTC พัง มันจะหมายถึงการสูญเสียครั้งใหญ่สำหรับนักลงทุนที่ใหญ่ที่สุดและมีอำนาจมากที่สุดในสกุลเงินดิจิตอล ซึ่งอาจสร้างความเสียหายต่อพื้นที่ทั้งหมดและพอร์ตการลงทุนของพวกเขา

4. ประเภทที่สี่ เทรดเดอร์พวกเขาซื้อ BTC และหมุนผลกำไรเป็น BTC ซึ่งเป็นสกุลเงินสำรองโดยพฤตินัยของ cryptocurrency ผู้ค้าเพียงแค่ติดตามแนวโน้มและพวกเขารู้ว่าในยุคปัจจุบันนี้ BTC ทำงานได้ดีขึ้นในช่วงเวลาที่เลวร้ายและแย่ลงในช่วงเวลาที่ดี ผู้ค้ามีเวลาสั้นมากและใช้ BTC เป็นฐานหลักในการเล่นเกมที่มีความเสี่ยง ในทางหนึ่ง เทรดเดอร์เป็นผู้ซื้อที่มีเหตุผลและ/หรือทำลายล้างน้อยที่สุดในบรรดาผู้ซื้อ BTC ทั้งหมด

5. ประเภทที่ห้า BTC nativistsเหล่านี้คือแฟนตัวยงของ BTC ที่เชื่อว่า BTC เป็นสกุลเงินที่น่าเชื่อถือที่สุดในประวัติศาสตร์ของโลก พวกเขาไม่เพียงแต่เชื่อในความน่าเชื่อถือระดับแนวหน้าของ BTC เท่านั้น แต่พวกเขายังเชื่อว่าความน่าเชื่อถือนี้จำเป็นต้องแปลเป็นการลงทุนระยะยาวที่ยอดเยี่ยมและ/หรือการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลที่ดีที่สุดในปัจจุบันบนพื้นฐานที่ปรับตามความเสี่ยง

ในบรรดาผู้ซื้อ BTC ห้าประเภทนั้น มีเพียงผู้ที่เป็นเจ้าของ BTC เท่านั้นที่คาดว่าจะยังคงอยู่หลังจากการล่มสลายของการครอบงำ BTC โดยรวมแล้วผู้ซื้อ bitcoin กำลังเล่นเกมการเก็งกำไรที่ใหญ่ที่สุดเกมหนึ่งในการเงินสมัยใหม่ และในหมู่พวกเขามีเพียงนักเก็งกำไรเท่านั้นที่เข้าใจธรรมชาติของเกม

จริงอยู่ การแจกแจงประเภทของผู้ซื้อ BTC นี้เป็นการทำให้เข้าใจง่ายเกินไป แต่ฉันคิดว่ามันมีประโยชน์ เมื่ออ่านข้อความนี้ ผู้ที่เชื่อใน BTC และผู้ไม่เชื่อเรื่อง BTC อาจมีความมั่นใจมากขึ้น:

“เมื่อคุณพูดว่า BTC นั้นถูกมองว่าเป็นเครื่องมือในการลงทุน ทำไม ETH ถึงยังไม่คว่ำ BTC ล่ะ?"

นี่คือเหตุผล: ตัวเลข นี่คือเหตุผล

ในอดีต นักขุด ETH ได้รับค่าตอบแทนมากกว่านักขุด Bitcoinหากเครือข่ายทั้งสองเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุน เช่น หากนักขุด BTC ได้รับเงินจากนักขุด ETH หรือในทางกลับกัน หรือการควบรวมกิจการเมื่อสองปีที่แล้ว ผมคิดว่ามูลค่าตามราคาตลาดของ ETH น่าจะแซงหน้า BTC

ชื่อระดับแรก

ยืนอยู่บนไหล่อันหนักอึ้งของยักษ์

หากการปิดการขายของนักขุดมีความสำคัญ และพวกเขาทำดังที่กล่าวไว้ข้างต้น สิ่งสำคัญคือนักขุด ETH จะได้รับค่าตอบแทนมากกว่านักขุด BTC ถึง 2.5 เท่าถึง 4 เท่า (ทำให้เป็นมาตรฐานตามมูลค่าตลาด) ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา:

ปีที่แล้ว นักขุด BTC ได้รับเงิน 16.6 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่นักขุด ETH ได้รับเงิน 18.4 พันล้านดอลลาร์

ในทางกลับกัน หากเราสลับโครงสร้างต้นทุนของ Bitcoin และ Ethereum เมื่อปีที่แล้ว นักขุด ETH จะได้รับและทิ้งเงินประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่นักขุด BTC จะได้รับและทิ้งเงินไปประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์

นี่เป็นประเด็นสำคัญ ดังนั้นผมขอพูดอีกครั้ง:ปีที่แล้ว นักขุด Ethereum มีรายได้และทิ้ง ETH กว่า 1.8 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าที่นักขุด Bitcoin ทิ้ง BTCหากเราจินตนาการถึงการย้อนกลับของโครงสร้างต้นทุนระหว่างสองเครือข่าย ในปี 2021 เพียงปีเดียว นักขุด BTC จะได้รับและทิ้ง BTC ประมาณ 44 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าที่นักขุด Ethereum จะทิ้ง ETH

เพื่อพิสูจน์ประเด็น: ในปี 2021 Ethereum มีราคาแพงมากในการใช้งานเมื่อเทียบกับ Bitcoin และหากสถานการณ์กลับตาลปัตร Bitcoin จะต้องมีเงินไหลเข้าสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 45.8 พันล้านดอลลาร์ (เช่น ผู้ซื้อ BTC รายใหม่) เพื่อให้ตลาด การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ของห่วงโซ่ทั้งสองยังคงเหมือนเดิมในปัจจุบัน สิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดเท่าเทียมกัน

ชื่อระดับแรก

ไม่มีกษัตริย์นิรันดร์

อะไรต่อไป?

Ethereum ย้ายไปที่ PoS จากการควบรวมกิจการ กำจัดการทุ่มตลาดของนักขุด ขณะนี้เรากำลังอยู่บนเส้นทางสู่รายได้เชิงบวก ปรับขนาดด้วย L2 และ Web3 กำลังได้รับการนำไปใช้ทั่วโลก

Ethereum ได้กลายเป็นผลรวมเชิงบวกและเศรษฐกิจที่มีประสิทธิผล

ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ด้วยเหตุผลข้างต้น ฉันคิดว่า ETH มีความเป็นไปได้ 99% ที่จะแซงหน้า BTC และ 1% เป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนที่ไม่รู้จัก เช่น มนุษย์ต่างดาวปรากฏตัวและบังคับให้เราใช้ BTC เป็นสกุลเงินเดียวทั่วโลก

ชื่อระดับแรก

การล่มสลายของกรุงโรม

วันนั้นจะระเบิดและตื่นตาตื่นใจ

แน่นอน เราอาจจะไปไกลกว่านั้นเพียงช่วงสั้นๆ แต่ขยายให้ตรงเวลา นี่เป็นการเปลี่ยนทางเดียวของ BTC ไปสู่การลงทุนแบบเก่าของสกุลเงินดิจิทัล

น่าเสียดายที่นักลงทุน cryptocurrency และ Web3 อาจสูญเสียอย่างหนักจากการลดลงอย่างช้าๆ ของ BTC และความผิดพลาดที่รุนแรง

วันนี้ความน่าจะเป็นที่จะเกินเกือบ 50%

ชื่อระดับแรก

มีอะไรอยู่ในนั้นสำหรับ Crypto: ยุคใหม่แห่งสุขภาพ

ฉันเดาว่าในที่สุดหลายปีนับจากนี้ พวกเราทุกคนรวมถึงเจ้าของ BTC ส่วนใหญ่ในปัจจุบันจะมองย้อนกลับไปและเห็นว่ามันไร้เดียงสาเพียงใดที่คิดว่า BTC สามารถเป็นอันดับหนึ่งได้เสมอ

ชะตากรรมของ BTC จะได้รับการเปลี่ยนแปลงที่สั่นสะเทือนโลก และในที่สุดก็กลายเป็นซากดึกดำบรรพ์ที่มีชีวิตของโลกที่ถูกเข้ารหัส และหลังจากที่ ETH กลายเป็นยุคแรกเท่านั้น ยุคของสกุลเงินดิจิตอลที่แข็งแรงอย่างแท้จริงก็จะเริ่มขึ้น

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ