สถานการณ์ปัจจุบันของตลาด Stablecoin ดิจิทัล: มูลค่าตลาดลดลง 32.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ USDC กำลังเพิ
การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาสินทรัพย์เข้ารหัสในช่วงเวลาสั้นๆ ได้ก่อให้เกิดการชำระบัญชีจำนวนมากและปฏิกิริยาลูกโซ่ อย่างแรก แพลตฟอร์มให้ยืม CeFi เซลเซียสระงับการถอนและโอนเนื่องจากผู้ใช้ stETH ที่ไม่ได้ผูกมัดและต้องเผชิญกับผู้ใช้ จากนั้น สถาบันการลงทุนที่มีชื่อเสียงและผู้ดูแลสภาพคล่อง 3AC ก็เสี่ยงที่จะขายสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้ จนถึงตอนนี้ อย่างน้อยก็ยังมี การเปิดรับหนี้ประมาณ 660 ล้านดอลลาร์สหรัฐอาจถือเป็นการผิดสัญญา นอกจากนี้ยังมีเรื่องตลกที่เกิดจากชุมชนของ Solend ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมที่ใหญ่ที่สุดใน Solana ซึ่งต้องการลดความเสี่ยงของการชำระบัญชีและเสนอที่จะเข้าครอบครองยักษ์ใหญ่ บัญชีปลาวาฬ ภายใต้ร่มเงาของการลดลงอย่างต่อเนื่องในตลาด crypto วิกฤตการณ์สภาพคล่องขนาดเล็กเหล่านี้ได้นำไปสู่ความกังวลอย่างกว้างขวางในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของตลาด
สภาพคล่องในตลาดปัจจุบันเป็นอย่างไร? PAData วิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงล่าสุดในหุ้นทุนแลกเปลี่ยนและการไหลเข้าสุทธิ และพบว่า:
1) ตั้งแต่เดือนเมษายน มูลค่าตลาดของ Stablecoins ลดลง 32.82 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดยลดลงโดยรวม 17.82% มูลค่าตลาดของ USDT ลดลง 14.59 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็น 44.45% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดที่ลดลง ในขณะที่มูลค่าตลาดของ USDC เพิ่มขึ้น 3.21 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือ 6.21% และช่องว่างระหว่างมูลค่าตลาดทั้งสองก็แคบลงอีก .
2) ตั้งแต่เดือนเมษายน สต็อกของ Stablecoin ในการแลกเปลี่ยนหลัก ๆ มีเสถียรภาพโดยพื้นฐานแล้ว โดยลดลงเพียง 1.96 พันล้านเหรียญสหรัฐ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากการลดลงอย่างรวดเร็วของมูลค่าตลาดของ Bitcoin ทำให้ Stablecoins ได้รับกำลังซื้อที่สูงขึ้นเมื่อหุ้นมีเสถียรภาพโดยทั่วไป ตั้งแต่เดือนเมษายน ดัชนีกำลังซื้อ SSR ลดลงจาก 9.20 เป็น 4.48 ลดลง 51.30%
เนื่องจากทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการซื้อขาย Stablecoins จึงเป็นหน้าต่างสำคัญในการสังเกตสภาพคล่องของตลาดเสมอ การออก Stablecoins มักจะหมายถึงสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นและในทางกลับกัน PAData ได้คำนวณการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดของ 18 เหรียญที่มีมูลค่าตลาดสูงตั้งแต่เดือนเมษายนปีนี้ ได้แก่ USDT, USDC, BUSD, DAI, FRAX, TUSD, USDP, USDN, USDD, FEI, HUSD, GUSD, LUSD, SUSD, UST, CUSD, USDK, USDS ตามสถิติ มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin 18 รายการในวันที่ 1 เมษายนอยู่ที่ประมาณ 184.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ แต่ตั้งแต่วันที่ 8 พฤษภาคมถึงวันที่ 14 พฤษภาคม มูลค่าตลาดรวมลดลงจากหน้าผา ลดลงจาก 183.73 พันล้านเหรียญสหรัฐเป็น 157.86 พันล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 25.9 พันล้านดอลลาร์ หรือ 14% เท่ากับการลดลง 2% ในแต่ละวันในช่วงเวลานี้ ตั้งแต่นั้นมา ตั้งแต่วันที่ 10 มิถุนายนถึง 21 มิถุนายน มูลค่าตลาดรวมลดลงอย่างมากเป็นครั้งที่สองในช่วงเวลาสั้นๆ จาก 157.88 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 151.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นลดลง 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 4% โดยรวมตั้งแต่เดือนเมษายน มูลค่าตลาดของ Stablecoins ลดลง 32.82 พันล้านดอลลาร์ ลดลงโดยรวม 17.82%
เป็นที่น่าสังเกตว่ามูลค่าตลาดของ Stablecoins อื่น ๆ ส่วนใหญ่มีแนวโน้มลดลงตั้งแต่เดือนเมษายน ตัวอย่างเช่น มูลค่าตลาดของ USDT ซึ่งมีมูลค่าตลาดสูง ลดลงจาก 82.04 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 1 เมษายนเป็น 67.45 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 21 มิถุนายน ลดลง 14.59 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 44.45% ของมูลค่าตลาดรวมที่ลดลง มูลค่าตลาดของ BUSD และ DAI ลดลงเล็กน้อยในช่วงเวลาเดียวกัน โดยลดลง 190 ล้านดอลลาร์สหรัฐและ 2.90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตามลำดับ คิดเป็น 0.57% และ 8.84% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดที่ลดลง เฉพาะมูลค่าตลาดของ USDC เท่านั้นที่มีแนวโน้มสูงขึ้นตั้งแต่เดือนเมษายน โดยเพิ่มขึ้นจาก 51.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 54.92 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 6.21% นอกจากนี้ ช่องว่างของมูลค่าตลาดในปัจจุบันระหว่าง USDC และ USDT ยังแคบลงอีก ความแตกต่างระหว่างสองสิ่งนี้ในช่วงต้นเดือนเมษายนอยู่ที่ 30.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และภายในวันที่ 21 มิถุนายน ความแตกต่างได้ลดลงเหลือ 12.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หาก USDC ยังคงเติบโต ตลาด Stablecoin อาจถูกจัดลำดับใหม่
แม้ว่ามูลค่าตลาดรวมของ Stablecoins จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก แต่สต็อกของ Stablecoins ในการแลกเปลี่ยนหลักยังคงมีเสถียรภาพโดยพื้นฐาน ตามสถิติเมื่อวันที่ 1 เมษายน สต็อกของเหรียญที่มีเสถียรภาพในการแลกเปลี่ยนอยู่ที่ประมาณ 26.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในวันที่ 20 มิถุนายน สต็อกของเหรียญที่มีเสถียรภาพในการแลกเปลี่ยนยังคงมีอยู่ประมาณ 24.98 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงเพียง 1.96 พันล้านดอลลาร์ ลดลงเพียง 7.28%
อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากการลดลงอย่างรวดเร็วของมูลค่าตลาดของ BTC ทำให้ Stablecoins ได้รับกำลังซื้อที่สูงขึ้นเมื่อหุ้นมีเสถียรภาพโดยทั่วไป Stablecoin Purchasing Power Index (SSR) คืออัตราส่วนของมูลค่าตลาดของ BTC ต่อมูลค่าตลาดของ Stablecoins ยิ่งค่าสูงเท่าใด BTC ต่อหน่วยของ Stablecoin ก็จะยิ่งซื้อได้น้อยลงเท่านั้น และกำลังซื้อก็จะยิ่งลดลง ในทางกลับกัน ยิ่ง BTC มากขึ้น หน่วยของ Stablecoin สามารถซื้อได้ยิ่งมีกำลังซื้อสูง สูง ตามสถิติ ดัชนี SSR ยังคงเป็น 9.20 ในวันที่ 1 เมษายน แต่ดัชนี SSR ลดลงเหลือ 4.48 ในวันที่ 20 มิถุนายน ลดลง 51.30%
นอกเหนือจากมูลค่าตลาดของ Stablecoins แล้ว การไหลของสินทรัพย์กระแสหลักในการแลกเปลี่ยนยังเป็นมิติที่สำคัญในการสังเกตการพัฒนาสภาพคล่องของตลาดโดยรวม หากสินทรัพย์กระแสหลักมีกระแสไหลเข้าสุทธิในตลาดซื้อขายทันที อาจสร้างแรงขายมากขึ้นในตลาด ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาสินทรัพย์ลดลง หากสินทรัพย์กระแสหลักจำนวนมากขึ้นไหลเข้าสุทธิในตลาดซื้อขายล่วงหน้า อาจทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรง ในราคาสินทรัพย์ ไม่ว่าจะเป็นการลดลงของราคาหรือความผันผวนที่รุนแรง ก็อาจกระตุ้นให้เกิดการชำระหนี้ได้ และสร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่อง
โดยรวมตั้งแต่เดือนเมษายน มีการไหลออกสุทธิของ BTC ประมาณ 147,300 BTC ซึ่งในจำนวนนี้ไหลออกสุทธิประมาณ 223,200 BTC เข้าสู่ตลาดสปอต และประมาณ 75,900 BTC ไหลเข้าสู่ตลาดฟิวเจอร์ส จะเห็นได้ว่าแรงขายของ BTC ในตลาดสปอตไม่ได้เพิ่มขึ้น แต่การซื้อขายในตลาดฟิวเจอร์สนั้นมีความคึกคักอย่างมาก ซึ่งอาจทำให้ราคาสินทรัพย์ยังคงผันผวนต่อไปได้ จากมุมมองของวัฏจักรตลาดที่เล็กกว่า สามสัปดาห์ตั้งแต่วันที่ 16 พฤษภาคมถึง 5 มิถุนายน เป็นช่วงเวลาที่แรงขายของตลาดสปอต BTC มีขนาดใหญ่ที่สุดเมื่อเร็วๆ นี้ โดยมีจำนวน BTC ไหลเข้าสุทธิ 46,700 BTC เข้าสู่ตลาดสปอต สองสัปดาห์ตั้งแต่วันที่ 9 พฤษภาคม ถึง 15 พฤษภาคม และ 13 มิถุนายน ถึง 19 มิถุนายน เป็นช่วงเวลาที่ผันผวนมากที่สุดในตลาดฟิวเจอร์ส BTC เมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยมีการไหลเข้าสุทธิของ BTC ทั้งหมด 122,800 BTC เข้าสู่ตลาดฟิวเจอร์ส
ตั้งแต่เดือนเมษายน มีการไหลเข้าสุทธิของ ETH ประมาณ 56,000 รายการ ซึ่งประมาณ 1,083,000 ETH มีการไหลออกสุทธิเข้าสู่ตลาดสปอต และประมาณ 1,139,100 ETH มีการไหลเข้าสุทธิเข้าสู่ตลาดฟิวเจอร์ส จะเห็นได้ว่าคล้ายกับสถานการณ์โดยรวมของ BTC ETH มีแรงขายเพียงเล็กน้อยในตลาดสปอต แต่การซื้อขายในตลาดฟิวเจอร์สนั้นมีความคึกคักอย่างมาก ซึ่งอาจทำให้ราคาสินทรัพย์ยังคงผันผวนต่อไป จากมุมมองของวัฏจักรตลาดที่เล็กกว่า สามสัปดาห์ตั้งแต่วันที่ 30 พฤษภาคมถึง 19 มิถุนายนเป็นช่วงเวลาที่แรงขายของตลาดสปอต ETH มากที่สุดเมื่อเร็วๆ นี้ โดยมีปริมาณสุทธิไหลเข้าสุทธิ 179,500 ETH เข้าสู่ตลาดสปอต ในช่วง 9 สัปดาห์ตั้งแต่วันที่ 25 เมษายนถึง 21 มิถุนายน การไหลเข้าสุทธิของตลาดฟิวเจอร์สเป็นบวกเป็นเวลารวม 8 สัปดาห์ โดยมี ETH ไหลเข้าสุทธิประมาณ 1.6115 ล้านรายการในตลาดฟิวเจอร์ส
