ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น แต่ Musk กลับเผชิญกับ "สมรภูมิวอเตอร์ลู": ทำไม Tesla และ SpaceX จึงร่วงสวนทาง?

หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน แต่ Tesla และ SpaceX ที่อยู่ภายใต้การนำของ Musk กลับสวนทาง

เวลาตะวันออกของสหรัฐฯ วันที่ 4 พฤศจิกายน ผลการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ เริ่มชัดเจนขึ้น ดัชนีหลักทั้งสามของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดปรับตัวขึ้นพร้อมกัน ตามข้อมูลราคาจาก BiyaPay ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 3.03% ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.58% และดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 1.44%

แต่ Tesla (TSLA) ปิดที่ 385.19 ดอลลาร์ในวันนั้น ลดลง 3.34% ขณะที่ SpaceX (SPCX) ปิดที่ 135.92 ดอลลาร์ ลดลง 3.81% ณ เวลา 19:59 น. ของคืนนั้น ราคาหลังปิดตลาดบางส่วนแสดงให้เห็นว่าทั้งสองบริษัทปรับตัวลงurther มาอยู่ที่ 381.30 ดอลลาร์และ 134.01 ดอลลาร์

ด้านหนึ่งตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยรวมปรับตัวขึ้น แต่อีกด้านหนึ่งหุ้นของสองบริษัทภายใต้ Musk กลับเผชิญแรงกดดัน ความแตกต่างนี้ทำให้ตลาดเริ่มทบทวนคำถามหนึ่งใหม่: หลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ธุรกิจของ Musk จะเผชิญการเปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง?

ก่อนหน้านี้ Musk เข้าร่วมกิจกรรมทางการเมืองของสหรัฐฯ อย่างแข็งขันและสนับสนุนผู้สมัครจากพรรครีพับลิกัน เมื่อพรรคเดโมแครตมีความคืบหน้าสำคัญในการเลือกตั้งครั้งนี้ และโครงสร้างอำนาจในรัฐสภาเปลี่ยนแปลง ตลาดเริ่มจับตาตัวแปรใหม่ที่อาจเกิดขึ้นในการกำกับดูแลของรัฐบาล การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล AI และการอนุมัติโครงการองค์กรต่างๆ

อย่างไรก็ตาม การสรุปว่าการปรับตัวลงรอบนี้เป็นเพราะ "การเดิมพันทางการเมืองของ Musk ล้มเหลว" ไม่ถือว่าครบถ้วน สิ่งที่ควรวิเคราะห์จริงๆ คือการเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมทางการเมืองจะส่งผลต่อการดำเนินธุรกิจหรือไม่ และธุรกิจ AI ของ Tesla และ SpaceX ที่ตลาดเคยคาดหวังไว้สูงจะสามารถแปลงเป็นรายได้และกระแสเงินสดได้ตามที่คาดไว้หรือไม่

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ พุ่งขึ้น ทำไม Tesla และ SpaceX กลับตกขบวน?

จากผลการดำเนินงานของตลาดวันที่ 4 พฤศจิกายน การที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นไม่ได้หมายความว่าบริษัทเทคโนโลยีทุกแห่งจะแข็งแกร่งตามไปด้วย

ในวันนั้น แพลตฟอร์มเทคโนโลยีขนาดใหญ่รวมถึงหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคและหุ้นป้องกันความเสี่ยงบางส่วนมีผลประกอบการโดดเด่น relativamente แต่บริษัทที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูลและบริษัทในห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีบางส่วนกลับเผชิญแรงกดดันในระดับต่างๆ เงินทุนไม่ได้เข้าซื้อภาคเทคโนโลยีทั้งหมดอย่างง่ายๆ แต่กำลังประเมินความคาดหวังการเติบโตและความเสี่ยงด้านนโยบายของแต่ละบริษัทใหม่

การที่ Tesla และ SpaceX มีผลประกอบการอ่อนแอกว่าตลาดในวันนั้นก็เกี่ยวข้องกับความรู้สึกของตลาดเช่นนี้

แม้ทั้งสองบริษัทจะเกี่ยวข้องกับรถยนต์ไฟฟ้า การบินอวกาศเชิงพาณิชย์ และอินเทอร์เน็ตดาวเทียมตามลำดับ แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาทั้งสองบริษัทมีความเชื่อมโยงกับโครงสร้างพื้นฐาน AI และภาพรวมธุรกิจของ Musk มากขึ้น

Tesla กำลังผลักดันธุรกิจการขับขี่อัตโนมัติ Robotaxi และหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ ขณะที่ SpaceX ยังคงขยายเครือข่าย Starlink การบินอวกาศเชิงพาณิชย์ และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล AI อย่างต่อเนื่อง ธุรกิจเหล่านี้มีศักยภาพการเติบโตในระยะยาว แต่ก็ต้องใช้เงินลงทุนอย่างต่อเนื่อง การพัฒนาจริงขึ้นอยู่กับความคืบหน้าทางเทคโนโลยี การอนุมัติโครงการ และความเร็วในการ商业化

ดังนั้นสิ่งที่ตลาดจับตาไม่เพียงแต่รายได้และกำไรปัจจุบันของทั้งสองบริษัท แต่รวมถึงว่าการเติบโตในอนาคตจะเกิดขึ้นได้จริงหรือไม่ เมื่อนักลงทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแล การชะลอตัวของโครงการ หรือการเพิ่มขึ้นของรายจ่ายลงทุน มูลค่าของบริษัทอาจเผชิญแรงกดดันล่วงหน้า

ซึ่งหมายความว่าการปรับตัวลงวันที่ 4 พฤศจิกายนเป็นเหมือนการประเมินความคาดหวังการเติบโตในอนาคตของตลาดใหม่ มากกว่าที่จะแสดงว่าพื้นฐานของทั้งสองบริษัทได้กลับทิศอย่างมีนัยสำคัญแล้ว

สำหรับนักลงทุนที่จับตาตลาดหุ้นสหรัฐฯ นอกจากการศึกษาการเคลื่อนไหวของหุ้นแต่ละตัวแล้ว การที่เงินทุนเข้าสู่ตลาดอย่างไรและการแปลงระหว่างสกุลเงินต่างๆ ก็เป็นประเด็นที่ต้องพิจารณาในกระบวนการลงทุนจริง โดยเฉพาะผู้ใช้ที่จับตาทั้งสินทรัพย์ดิจิทัลและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม สามารถใช้แพลตฟอร์มจัดสรรสินทรัพย์แบบครบวงจรระดับโลก BiyaPay เชื่อมโยงการแลกเปลี่ยนหลายสกุลเงินเข้ากับบริการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ หุ้นฮ่องกง และอื่นๆ โดยใช้ USDT เป็นช่องทางนำเข้าเงินทุน แลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐหรือดอลลาร์ฮ่องกงภายในแพลตฟอร์ม จากนั้นจึงจัดสรรการลงทุนตามบัญชีและกฎการซื้อขายที่เกี่ยวข้อง สำหรับผู้ใช้ที่ต้องการกระจายการลงทุนในสินทรัพย์ที่หลากหลาย วิธีการเชื่อมโยงเงินทุนนี้สามารถลดขั้นตอนการดำเนินการระหว่างแพลตฟอร์มต่างๆ ทำให้การจัดการเงินทุนชัดเจนยิ่งขึ้น

บททดสอบที่แท้จริงของ Tesla คือเมื่อใดธุรกิจ AI จะทำกำไรได้จริง

ตรรกะราคาหุ้นของ Tesla ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการขายรถยนต์แบบดั้งเดิมเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป

ธุรกิจรถยนต์ยังคงเป็นรากฐานสำคัญของการดำเนินธุรกิจ แต่การขับขี่อัตโนมัติ Robotaxi หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ Optimus และธุรกิจพลังงานได้กลายเป็นส่วนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในการอภิปรายมูลค่าระยะยาวของตลาด

ปัญหาคือความคืบหน้าในการ商业化และรูปแบบการทำกำไรของธุรกิจเหล่านี้ไม่เหมือนกันทั้งหมด

ธุรกิจรถยนต์มีข้อมูลจำนวนการส่งมอบ ราคาขาย อัตรากำไรขั้นต้น และสินค้าคงคลังที่ค่อนข้างชัดเจน นักลงทุนสามารถตัดสินสถานการณ์การดำเนินงานผ่านรายงานทางการเงินรายไตรมาส แต่ธุรกิจการขับขี่อัตโนมัติและหุ่นยนต์ยังต้องมีการตรวจสอบทางเทคโนโลยี การใช้งานจริง และข้อมูลการดำเนินงานในวงกว้างมากขึ้น

ยกตัวอย่าง Robotaxi สิ่งที่ตลาดจับตาไม่เพียงแต่車輛จะสามารถขับขี่อัตโนมัติได้หรือไม่ แต่ยังรวมถึงขอบเขตการให้บริการ ประสิทธิภาพการดำเนินงาน ความรับผิดชอบต่ออุบัติเหตุ ต้นทุนการบำรุงรักษา และความเต็มใจจ่ายของผู้ใช้ แม้เทคโนโลยีจะมีความคืบหน้า ก็ยังต้องใช้เวลาระยะหนึ่งจึงจะเกิดรายได้ที่มั่นคง

หุ่นยนต์ Optimus ก็เช่นกัน การแสดงผลิตภัณฑ์และการสาธิตเทคโนโลยีสามารถเพิ่มความสนใจของตลาดได้ แต่การที่จะ商业化ได้จริงในภาคการผลิต โลจิสติกส์ และสถานการณ์อื่นๆ ยังต้องดูความสามารถในการผลิตจำนวนมาก ต้นทุนต่อหน่วย และความต้องการของลูกค้าจริง

อีกปัจจัยหนึ่งที่ไม่สามารถมองข้ามได้คือรายจ่ายลงทุน

Tesla เคยคาดการณ์ในเอกสารรายไตรมาสว่ารายจ่ายลงทุนปี 2026 จะเกิน 20,000 ล้านดอลลาร์ โดยเงินจะใช้ในโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล ศูนย์ข้อมูล สิ่งอำนวยความสะดวกการผลิต และการวิจัยพัฒนา ซึ่งแสดงว่าบริษัทกำลังลงทุนทรัพยากรเพิ่มเติมในธุรกิจ AI และระบบอัตโนมัติ แต่ก็หมายความว่านักลงทุนต้องจับตาช่องว่างเวลาระหว่างการลงทุนและผลตอบแทน

หากความคืบหน้าในการ商业化ของธุรกิจใหม่เป็นไปตามคาด การลงทุนอย่างต่อเนื่องอาจเปิดพื้นที่การเติบโตใหม่ให้บริษัท หากการตรวจสอบทางเทคโนโลยีหรือการขยายตลาดช้ากว่าคาด รายจ่ายลงทุนอาจเพิ่มแรงกดดันด้านเงินทุนในช่วงเวลาหนึ่ง

ดังนั้น การติดตาม Tesla ต่อไปไม่สามารถดูแค่ว่าราคาหุ้นจะฟื้นตัวหรือไม่ แต่ยังต้องติดตามการส่งมอบรถยนต์ อัตรากำไรขั้นต้น ผลประกอบการธุรกิจพลังงาน ความคืบหน้าในการ商业化ของการขับขี่อัตโนมัติ และการเปลี่ยนแปลงของรายจ่ายลงทุน

เรื่องราว AI ของ SpaceX ใหญ่โต แต่การขยายศูนย์ข้อมูลก็ต้องคำนวณบัญชีเงินทุนให้ชัด

เมื่อเทียบกับ Tesla โครงสร้างธุรกิจของ SpaceX มีความหลากหลายมากกว่า

การบินอวกาศเชิงพาณิชย์และบริการปล่อยจรวดเป็นธุรกิจสำคัญ ขณะที่ Starlink อินเทอร์เน็ตดาวเทียมให้บริการเชื่อมต่อที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน บริษัทกำลังขยายธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล พยายามเชื่อมโยงเครือข่ายดาวเทียม พลังการประมวลผล และบริการ AI เข้าด้วยกัน

จากผลประกอบการล่าสุด การเติบโตของ SpaceX ไม่ใช่เพียงจินตนาการของตลาด

ตามรายงานของ Reuters เกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสที่สามของบริษัท SpaceX มีรายได้ไตรมาสที่สามประมาณ 14,580 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 161% เมื่อเทียบปีต่อปี สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ กำไรสุทธิประมาณ 4,400 ล้านดอลลาร์ การเติบโตของรายได้บริษัทได้รับแรงหนุนหลักจากการขยายธุรกิจ AI และการเติบโตของบริการเชื่อมต่อ Starlink

จากโครงสร้างธุรกิจ ธุรกิจซูเปอร์อัจฉริยะที่เกี่ยวข้องกับ AI ได้กลายเป็นแหล่งเติบโตสำคัญ บริการเชื่อมต่ออย่าง Starlink ก็ให้รายได้และกำไรจากการดำเนินงานแก่บริษัท

แต่รายได้ที่เติบโตอย่างรวดเร็วไม่ได้หมายความว่าการขยายตัวในอนาคตจะไม่มีต้นทุน

รายจ่ายลงทุนไตรมาสที่สามของ SpaceX อยู่ที่ประมาณ 19,593 ล้านดอลลาร์ โดยรายจ่ายลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็นสัดส่วนที่ lớn รายจ่ายลงทุนคือการลงทุน用于การก่อสร้างและจัดหาสินทรัพย์ระยะยาว ไม่เท่ากับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานงวดปัจจุบัน และไม่สามารถนำไปหักจากรายได้โดยตรงเพื่อตัดสินว่าบริษัทขาดทุนหรือไม่

สิ่งที่ต้องจับตาจริงๆ คือการลงทุนเหล่านี้จะสามารถแปลงเป็นรายได้และกระแสเงินสดที่ยั่งยืนได้ทันเวลาหรือไม่

การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล AI ต้องใช้ทรัพยากรหลายด้าน เช่น ชิปประมวลผล เซิร์ฟเวอร์ ไฟฟ้า ระบบทำความเย็น และสถานที่ หลังการติดตั้งอุปกรณ์แล้วยังต้องได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้าและการใช้งานอย่างต่อเนื่องจึงจะ graduallyสร้างผลตอบแทนได้ หากความคืบหน้าการก่อสร้าง การจัดหาชิป หรือระบบไฟฟ้าล่าช้า เงินลงทุนได้จ่ายไปแล้วแต่รายได้อาจล่าช้าออกไป

นี่คือเหตุผลว่าทำไมหลังจากพรรคเดโมแครตมีความคืบหน้าในการเลือกตั้ง ตลาดจึงประเมินสภาพแวดล้อมนโยบายที่โครงการโครงสร้างพื้นฐาน AI ของสหรัฐฯ เผชิญใหม่อีกครั้ง

การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลเกี่ยวข้องกับการใช้พลังงาน การใช้ที่ดิน ผลกระทบต่อชุมชน และการกำกับดูแลสิ่งแวดล้อม หากรัฐบาลท้องถิ่นกำหนดข้อกำหนดการอนุมัติที่เข้มงวดขึ้นสำหรับโครงการใหม่ วงจรการก่อสร้างและต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทที่เกี่ยวข้องอาจได้รับผลกระทบ

อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดการกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้นไม่ได้หมายความว่าโครงการจะหยุดชะงักแน่นอน SpaceX ยังคงมีธุรกิจที่แตกต่างกัน เช่น การบินอวกาศเชิงพาณิชย์และ Starlink ไม่สามารถเพิกเฉยต่อคุณค่าการดำเนินงานของธุรกิจอื่นเพียงเพราะโครงสร้างพื้นฐาน AI เผชิญความไม่แน่นอนด้านนโยบาย

สถาบันปรับเพิ่มคาดการณ์กำไร SpaceX ทำไมราคาหุ้นยังคงเผชิญแรงกดดัน?

ในการเคลื่อนไหวรอบนี้ ยังมีความขัดแย้งที่น่าสนใจอีกประการหนึ่ง: ราคาหุ้น SpaceX ปรับตัวลง แต่สถาบันบางแห่งกลับปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตระยะยาวของบริษัท

ตามที่ Investing.com อ้างอิง Adam Jonas นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley เพิ่งปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้และกำไรจากการดำเนินงานในอนาคตของ SpaceX และเลื่อนเวลาที่คาดว่ากระแสเงินสดอิสระของบริษัทจะพลิกเป็นบวกจากปี 2035 เป็นปี 2031 พร้อมทั้งปรับลดประมาณการความต้องการระดมทุนจากภายนอกก่อนหน้านี้

การปรับครั้งนี้มีพื้นฐานหลักจากความคาดหวังการเติบโตของธุรกิจ AI บริการเชื่อมต่อดาวเทียม และธุรกิจการบินอวกาศเชิงพาณิชย์ของบริษัท

แต่สิ่งที่ต้องแยกแยะคือ การคาดการณ์ของสถาบันไม่ใช่ผลการดำเนินงานที่บริษัททำได้จริงแล้ว การที่เวลากระแสเงินสดอิสระพลิกเป็นบวกเร็วขึ้นก็ไม่ได้หมายความว่า SpaceX ปัจจุบันสามารถพึ่งพากระแสเงินสดของตนเองอย่างเต็มที่เพื่อสนับสนุนการขยายตัวทั้งหมดในอนาคต

แบบจำลองของสถาบันมักปรับตามปัจจัยต่างๆ เช่น การเติบโตของรายได้ อัตรากำไร รายจ่ายลงทุน และความต้องการระดมทุน ตราบใดที่สมมติฐานสำคัญข้อใดข้อหนึ่งเปลี่ยนแปลง มูลค่าในอนาคตก็อาจปรับตามไปด้วย

นี่คือเหตุผลว่าทำไมการที่สถาบันปรับเพิ่มคาดการณ์และราคาหุ้นปรับตัวลงในระยะสั้นจึงเกิดขึ้นพร้อมกันได้

นักลงทุนอาจยอมรับพื้นที่ธุรกิจระยะยาวของ SpaceX แต่ยังคงกังวลเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลระยะสั้น การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI และวงจรการเก็บคืนเงินทุน สำหรับบริษัทที่มูลค่ามีความคาดหวังการเติบโตในอนาคตค่อนข้างมาก ตลาดมักให้ความสนใจต่อความคืบหน้าในการ兑现มากขึ้น

ดังนั้น การตัดสินแนวโน้มของ SpaceX ต่อไปไม่สามารถดูแค่ราคาเป้าหมายที่สถาบันให้ แต่ต้องสังเกตว่าธุรกิจ AI มีรายได้เติบโตอย่างต่อเนื่องหรือไม่ ผู้ใช้และรายได้บริการของ Starlink ขยายตัวหรือไม่ และรายจ่ายลงทุนสามารถ graduallyแปลงเป็นผลตอบแทนการดำเนินงานที่มั่นคงได้หรือไม่

การควบรวมที่เป็นไปได้ระหว่าง Tesla และ SpaceX ผู้ถือหุ้นสนใจอะไรจริงๆ?

นอกจากการเลือกตั้งและโครงสร้างพื้นฐาน AI การรวมตัวที่เป็นไปได้ระหว่าง Tesla และ SpaceX ก็เป็นจุดสนใจของตลาดในช่วงที่ผ่านมา

ทั้งสองบริษัทมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับภาพรวมธุรกิจของ Musk และยังมีพื้นที่ imaginableสำหรับการทำงานร่วมกันทางธุรกิจ ตัวอย่างเช่น ความสามารถในการประมวลผล AI การจัดหาพลังงาน เทคโนโลยีระบบอัตโนมัติ และการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ล้วนเป็นจุดเริ่มต้นที่ภายนอกอาจนำมาอภิปรายถึงการรวมตัวที่เป็นไปได้

แต่ต้องเน้นย้ำว่าการอภิปรายถึงการควบรวมที่เป็นไปได้ไม่เท่ากับธุรกรรมได้เสร็จสิ้นแน่นอนแล้ว</