2027년, Token 경제는 가치 포착의 시대로 접어들기 시작한다

Hyperliquid에서 Polymarket까지, 예측 시장은 차세대 Tokenomics 혁신의 중요한 기회가 될 수 있습니다.

지난 10년간 Crypto 시장이 가장 잘해온 일 중 하나는 바로 내러티브를 창출하는 것이었습니다.

퍼블릭 체인, DeFi, GameFi에서 AI에 이르기까지, 매 시장 사이클마다 새로운 개념, 새로운 자산, 새로운 성장 기대가 등장했습니다.

하지만 업계가 점차 성숙해지면서, 시장에서 주목할 만한 변화가 일어나고 있습니다.

점점 더 많은 투자자들이 프로젝트의 펀더멘털을 재조명하기 시작했습니다:

실제 사용자가 얼마나 있는가? 지속적인 수익을 얼마나 창출할 수 있는가? 그 수익이 Token의 장기적 경제 가치로 전환될 수 있는가?

과거에는 뛰어난 내러티브, 거대한 커뮤니티, 거래소 상장만으로도 시장의 주목을 받을 수 있었습니다.

하지만 앞으로는 이러한 요소들만으로는 충분하지 않을 수 있습니다.

Narrative-driven에서 Revenue-driven으로, 시장 내러티브에서 Value Capture로의 전환은 차세대 Crypto 투자 논리의 중요한 변화가 될 수 있습니다.

그리고 Hyperliquid와 Polymarket은 각각 다른 두 방향에서 이러한 변화를 보여주고 있습니다.

01｜Hyperliquid: 실질 수익이 Tokenomics의 핵심이 되기 시작하다

최근 몇 년간 가장 연구할 가치가 있는 Crypto 비즈니스 모델을 찾는다면, Hyperliquid는 단연 그중 하나입니다.

그 가치는 경쟁력 있는 거래 플랫폼을 구축한 것에만 있지 않습니다. Crypto 프로토콜이 실제 사용자 거래를 통해 상당한 수수료 수익을 창출할 수 있음을 입증한 데 있습니다.

DeFiLlama의 역사적 데이터에 따르면, Hyperliquid는 2025년 3분기에 약 3억 5,700만 달러의 수수료 수익을 창출했으며, 2026년 2분기에도 약 2억 200만 달러에 달했습니다.

이는 거래 프로토콜이 이미 상당한 규모의 지속적인 비즈니스 활동을 형성할 수 있음을 의미합니다.

하지만 더 주목할 점은 Hyperliquid가 프로토콜 운영과 HYPE의 경제 메커니즘을 어떻게 연결하는가입니다.

Hyperliquid는 조건을 충족하는 거래 수수료의 대부분을 Assistance Fund에 배분하여 시장에서 HYPE를 매입하며, 특정 시나리오에서는 Token 소각 메커니즘도 존재합니다.

이로써 연구할 가치가 있는 가치 포착 경로가 형성됩니다:

실제 거래 수요 → 수수료 수익 → Token 바이백 → 장기 가치 포착

이는 과거에 인플레이션 인센티브, 스테이킹 수익, 시장 내러티브에 크게 의존했던 Tokenomics와 뚜렷한 차이가 있습니다.

Token의 경제 메커니즘이 프로토콜의 실제 비즈니스와 연결되기 시작한 것입니다.

물론 수익 증가가 Token 가격 상승을 반드시 의미하는 것은 아니며, 바이백이 시장 변동성을 제거할 수도 없습니다.

하지만 Hyperliquid는 중요한 업계 샘플을 제공했습니다:

Token의 장기 가치 논리가 더 이상 미래 기대에만 전적으로 의존하지 않고, 검증 가능한 경영 활동과 점차 연결될 수 있다는 것입니다.

02｜Polymarket: 예측 시장이 새로운 수익 성장 곡선을 형성하고 있다

Hyperliquid가 거래 프로토콜이 강력한 가치 포착 메커니즘을 구축할 수 있음을 입증했다면, Polymarket은 또 다른 것을 입증하고 있습니다: 예측 시장 자체가 상업적 잠재력을 지닌 대규모 거래 시장이 되고 있다는 것입니다.

DeFiLlama의 역사적 통계에 따르면, Polymarket은 2026년 1분기에 약 2,153만 달러의 수수료 수익을 창출했으며, 2분기에는 약 1억 5,000만 달러로 성장했습니다.

이러한 성장 배경에는 예측 시장의 적용 범위가 지속적으로 확대되고 있기 때문입니다.

과거에 사람들이 예측 시장을 이야기할 때는 흔히 미국 대선, 대통령 선거 또는 Crypto 가격 예측을 먼저 떠올렸습니다.

하지만 지금 예측 시장은 점차 더 광범위한 현실 세계 이벤트로 나아가고 있습니다.

Crypto에서 Sports, Economics에서 Technology, 그리고 주식, 상장 기업, 자본 시장과 관련된 이벤트에 이르기까지, 점점 더 많은 현실 문제가 예측 시장을 통해 시장 기대를 표현할 수 있습니다.

이는 또한 Predict Everything을 하나의 개념에서 상업적 상상력을 지닌 제품 방향으로 발전시키고 있습니다.

예측 시장의 독특한 점은 특정 산업이 지속적으로 핫이슈를 만들어내는 데 의존하지 않는다는 것입니다.

글로벌 경제, 스포츠 이벤트, 기술 발전, 금융 시장은 매일 변화하고 있습니다.

모든 중요한 이벤트는 새로운 관심도, 사용자 참여, 거래 수요를 창출할 수 있습니다.

구분해야 할 점은, Polymarket의 수익 성장이 Hyperliquid와 동일한 Token 바이백 메커니즘을 구축했다는 것을 의미하지는 않는다는 것입니다.

두 프로젝트가 입증하는 것은 서로 다른 능력입니다.

Hyperliquid는 실제 거래 수익이 Tokenomics와 어떻게 연결될 수 있는지를 보여주었습니다.

Polymarket은 예측 시장이 지속적인 현실 세계 이벤트를 통해 어떻게 사용자 수요와 상업적 규모를 형성할 수 있는지를 보여주었습니다.

예측 시장의 상업적 능력과 Token의 가치 포착 메커니즘이 결합될 때, 주목할 만한 새로운 방향이 탄생합니다.

03｜버핏에서 Crypto까지: 장기 투자 논리가 변화하고 있다

전통 자본 시장에서 장기 가치 투자는 새로운 개념이 아닙니다.

버핏이 코카콜라와 애플에 장기 투자한 것은 단지 이들이 유명 브랜드나 흥미로운 비즈니스 스토리를 가지고 있기 때문만은 아닙니다.

더 중요한 것은, 이 기업들이 실제 제품과 서비스를 통해 지속적인 고객 수요, 경영 수익, 현금 흐름을 구축하고, 자본 배분을 통해 주주에게 장기 가치를 창출할 수 있다는 점입니다.

그 이면에는 상대적으로 명확한 논리가 있습니다:

실제 수요 → 지속적 경영 → 수익성 → 장기 가치 창출

이에 비해 Crypto 시장에는 오랫동안 문제가 존재해왔습니다:

많은 프로젝트가 Token을 보유하고 있지만, 충분히 명확한 가치 포착 메커니즘이 없습니다.

프로젝트가 대량의 사용자, 거래 활동, 생태계 협력을 보유하고 있더라도, Token 보유자가 프로토콜 경영에서 상응하는 경제적 연결을 얻지 못할 수 있습니다.

Token의 가격은 종종 시장 심리, 유동성, 미래 기대에 더 많이 좌우됩니다.

하지만 Hyperliquid 등의 프로젝트는 다른 사고방식을 추진하고 있습니다.

프로토콜이 실제 수익을 창출하고, 투명한 메커니즘을 통해 일부 수익을 Token 바이백, 소각 또는 기타 경제적安排에 사용할 때, Tokenomics는 더 명확한 펀더멘털 분석 기반을 갖추기 시작합니다.

Token은 주식이 아니며, 본질적으로 회사의 소유권이나 이익 분배권을 대표하지도 않습니다.

하지만 투자자들이 Token을 평가할 때, 전통 가치 투자와 유사한 질문에 점점 더 주목할 수 있습니다:

프로젝트에 장기 수요가 있는가?

수익이 지속 가능한가?

경제 메커니즘이 진정으로 가치를 포착할 수 있는가?

이러한 변화는 차세대 Crypto 시장의 가장 중요한 구조적 트렌드 중 하나가 될 수 있습니다.

미래에 가장 경쟁력 있는 Token은 단지 가장 강력한 내러티브를 가진 Token이 아니라, 지속적으로 자신의 경제적 가치를 입증할 수 있는 Token일 수 있습니다.

04｜Token과 예측 시장이 결합하면 어떤 일이 일어나는가?

과거에 Token의 주요 기능은 일반적으로 거래, 거버넌스, 스테이킹, 결제, 생태계 인센티브에 집중되어 있었습니다.

이러한 기능들이 Web3 초기 Tokenomics의 기초를 구성했습니다.

하지만 이미 발행되어 커뮤니티와 유동성을 보유한 수많은 Token에게는 현실적인 문제가 항상 존재합니다:

거래와 보유 외에, 사용자가 그것을 지속적으로 사용할 이유가 얼마나 더 있는가?

예측 시장은 새로운 답을 제공할 수 있습니다.

Token이 예측 시장에 연결되면, 단순한 거래 자산에서 글로벌 이벤트 예측에 참여할 수 있는 애플리케이션 자산으로 전환될 기회를 갖게 됩니다.

사용자는 해당 Token을 사용하여 Crypto, Sports, Economics, Technology 등 다양한 유형의 예측 이벤트에 참여할 수 있습니다.

예측 결과가 거래 정산을 결정하며, 사용자의 참여 활동은 Token의 실제 사용 수요를 지속적으로 형성합니다.

더 중요한 것은, 예측 시장이 일회성 애플리케이션 시나리오가 아니라는 점입니다.

글로벌 이벤트가 지속적으로 발생하고, 새로운 예측 주제도 끊임없이 등장합니다.

이는 Token이 단계적인 시장 핫이슈에만 의존하지 않고, 지속적인 사용 활동을 얻을 기회를 가질 수 있음을 의미합니다.

동시에 예측 거래는 수수료 수익을 형성할 수도 있습니다.

이러한 수익이 명확한 경제 메커니즘을 통해 Token 바이백, 소각, 생태계 인센티브 또는 기타 가치 포착安排과 결합될 때, Tokenomics는 새로운 순환을 형성할 기회를 갖게 됩니다:

Token Utility → Trading Activity → Protocol Revenue → Buyback & Burn → Value Capture

그중 바이백과 소각은 실제로 실행되는 메커니즘의 지원이 필요하며, 예측 시장에 연결된다고 자동으로 발생하는 것은 아닙니다.

하지만 이 방향의 의미는 매우 명확합니다:

예측 시장은 Token에 사용 시나리오를 추가할 수 있을 뿐만 아니라, Token의 경제 모델과 실제 비즈니스 수익을 연결할 기회도 있습니다.

이것이 많은 전통적인 Token Utility 방안과 구별되는 중요한 이유이기도 합니다.

05｜커뮤니티 열기에서 실제 Token 사용 활동으로

Web3 프로젝트는 일반적으로 커뮤니티를 매우 중시합니다.

커뮤니티 규모, 소셜 미디어 관심도, 상호작용 수, KOL 전파 능력은 오랫동안 프로젝트 영향력을 측정하는 중요한 지표였습니다.

하지만 커뮤니티 운영도 보편적인 과제에 직면해 있습니다:

마케팅 활동이 끝난 후에도 사용자가 지속적으로 참여하도록 어떻게 유도할 것인가?

전통적인 에어드롭, 태스크, 거래 경쟁, 소셜 활동은 종종 단기적으로 관심도를 창출할 수 있습니다.

하지만 활동이 끝나면 사용자 참여도도 함께 하락할 수 있습니다.

예측 시장은 또 다른 커뮤니티 운영 방식을 제공합니다.

지속적으로 발생하는 글로벌 이벤트를 커뮤니티가 함께 관심을 갖고 참여하는 주제로 전환할 수 있습니다.

예를 들어, 중요한 축구 경기, 기술 제품 출시, 경제 정책 결정, 또는 상장 기업의 중요한 공고가 커뮤니티 구성원이 예측과 토론에 참여하는 콘텐츠가 될 수 있습니다.

이로써 자연스러운 참여 순환이 형성됩니다:

Token 보유 → 예측 참여 → 결과关注 → 커뮤니티 토론 → 지속적 참여

일회성 마케팅 활동과 달리, 글로벌 이벤트는 지속적으로 발생하며, 예측 시장도 끊임없이 새로운 참여 주제를 만들어낼 수 있습니다.

이는 커뮤니티 운영이 주기적인 마케팅 추진에서 보다 지속적인 제품 주도로 전환할 기회를 가질 수 있음을 의미합니다.

더 중요한 것은, 커뮤니티 활성도가 더 이상 채팅, 리트윗, 상호작용 데이터에만 머물지 않는다는 점입니다.

Token의 실제 사용과도 연결될 수 있습니다.

커뮤니티 열기를 창출하는 것에서, 실제 Token 사용 활동을 창출하는 것으로.

그리고 이러한 활동이進一步 프로토콜 수익을 형성할 때, 커뮤니티 성장과 Token 경제 사이에도 더 직접적인 연결을 구축할 기회가 생깁니다.

06｜커뮤니티 트래픽에서 새로운 사용자 성장 진입점으로

전통적인 Web3 프로젝트의 사용자 성장은 일반적으로 거래소 노출, KOL 홍보, 생태계 협력, 커뮤니티 전파에 의존합니다.

이러한 방식은 프로젝트가 지속적으로 자원을 투입하고 능동적으로 새로운 사용자를 찾아야 합니다.

하지만 Token이 예측 시장에 연결되면, 원래 자체 생태계에 속하지 않았던 애플리케이션 시나리오에 진입할 기회를 갖게 됩니다.

한 사용자가 원래 특정 스포츠 이벤트의 예측에 참여하고 싶다고 가정해 봅시다.

그가 다중 통화 거래를 지원하는 예측 시장에 진입했을 때, 스테이블코인 외에도