肖风博士演讲全文：资产代币化与24/7交易，区块链重构全球金融市场

2026년 9월 23일, 만샹 블록체인 연구소가 주최한 제12회 블록체인 글로벌 서밋이 상하이 와이탄 마오위에 호텔에서 성황리에 막을 내렸습니다. 이번 서밋은 "블록체인 신경제·지능형 체인 공생"을 주제로, 다이아몬드 스폰서 Qtum, 전략 파트너 만샹 혁신 집에너지 시티, 골드 스폰서 프런티어 테크놀로지 연구소(FTI), 원비 테크놀로지(RD Technologies), Arkreen, 비안지(Bianjie.AI), 란샹즈리안, 그리고 독점 만찬 스폰서 Sui Foundation 등 생태계 파트너들과 함께 정책, 금융, 학술, 기술 및 산업 분야의 게스트들을 모아 금융 혁신과 기술 프런티어를 아우르고 업계 지혜와 실천 성과를 집약한 연례 행사를 함께 선보였습니다.

행사에서 만샹 블록체인 회장이자 HashKey Group 회장 겸 CEO인 샤오펑 박사는 《자산 토큰화와 24/7 거래——블록체인이 글로벌 금융 시장을 재구성하다》라는 중량급 연설을 선보였습니다. 다음은 연설 속기 정리이며, 원의를 해치지 않는 범위에서 수정했습니다.

여러분, 안녕하십니까!

하루 종일 발표를 들으시느라 모두 수고 많으셨습니다. 주최자로서 참석해 주신 모든 관객 여러분께 감사의 말씀을 드립니다.

오늘 모든 게스트의 발표는 대략 두 가지 큰 흐름을 관통했습니다: (1) Tokenization(토큰화) + 7×24시간 상시 거래, 오전과 오후 모두 게스트들이 다양한 각도와 측면에서 이 주제를 다뤘습니다; (2) AI와 블록체인의 관계. 저는 이 주제를 논의하는 것이 매우 가치 있다고 생각합니다, 특히 지금은 더욱 그렇습니다.

저는 오늘 금융 자산 토큰화와 7×24시간 상시 거래와 관련된 주제를 공유하려 합니다. 저는 한 가지 각도에서 이야기하고 싶습니다: 한 국제 금융 중심지가 금융 자산 토큰화를 하겠다는 이렇게 큰 결심을 하고 7×24시간 상시 거래를 전개할 때, 그것이 다른 글로벌 국제 금융 중심지에 어떤 영향을 미칠 것이며, 다른 국제 금융 중심지는 어떻게 대응해야 하는가? 지금까지 공개 여론에서는 이 주제에 대한 논의가 많지 않습니다.

베이징 시간으로 어젯밤, 즉 미국 시간 9월 22일 낮에 "2026 제12회 미국 국채 시장 회의"가 뉴욕에서 열렸습니다. 이 심포지엄은 미국 재무부, 연방준비제도, 뉴욕 연방준비은행, 미국 증권거래위원회(SEC), 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 다섯 기관이 공동 주최했습니다. CFTC 의장이 이 회의에서 한 연설 주제는 오늘 제가 공유하려는 내용과 매우 부합합니다. 여러분께 대략 다시 전달해 드리겠습니다.

그의 연설 핵심 요지는 다음과 같습니다: 대규모 Tokenization(토큰화), 온체인 금융 및 24×7 상시 거래의 영향 아래, 향후 10년간 미국 금융 시스템의 변화는 지난 수십 년간 미국 금융 시스템의 변화를 능가할 것이다."

지난 수십 년간 미국 금융 시스템에는 어떤 변화가 있었습니까? 최근 20년간의 변화는 주로 인터넷 정보 기술이 가져온 것입니다. 오늘 오전 천룽 교수님도 말씀하셨으니 더 이상 반복하지 않겠습니다. 더 거슬러 올라가 보면, 1970년대부터 2000년까지 미국의 금융 시스템, 금융 인프라, 이른바 거래, 청산 및 결제 제도는 한 차례 반복을 겪었습니다.

오늘 많은 전문가들이 "DTCC"(미국 중앙예탁결제원)를 언급했습니다. 이 회사는 1999년에 설립되었는데, 새로 창립된 회사가 아니라 지난 수십 년간 미국의 분산된 예탁, 등록, 결제를 통합한 것입니다. 미국은 거의 25년에 걸쳐 분산된 결제, 등록 회사들을 하나씩 흡수·합병하여 마침내 1999년에 DTCC를 합병 설립했습니다.

1960년대에는 금융 인프라가 금융 시장의 발전을 따라가지 못해 뉴욕 거래소가 매주 수요일 휴장했는데, 주로 청산을 제때 할 수 없었기 때문입니다. 그때는 아직 종이 주식이었고, 거래량이 커지면 종이 주식을 골드만삭스 고객 손에서 모건스탠리 고객 손으로 옮겨야 했는데 결제를 제때 할 수 없었습니다.

여러분도 아시다시피, 나스닥은 올해 12월 6일에 "23×5" 거래, 즉 주 5일, 매일 23시간 거래를 시작하겠다고 발표했습니다. 이로써 금융 인프라, 주식 거래의 등록, 결제 제도가 이미 매우 큰 변화를 겪었음을 알 수 있습니다.

지난 50년간 미국 금융 시장, 금융 시스템은 이미 천지개벽의 변화를 겪었습니다. 그러나 CFTC 의장은 어젯밤 미국의 향후 10년 변화가 지난 수십 년의 변화를 능가할 것이라고 말했습니다.

향후 10년의 변화는 어떤 요인 때문입니까? 그는 세 가지를 들었습니다——토큰화(Tokenization), 24×7 상시 거래, 그리고 온체인 금융(On-chain Finance). 그의 연설에서는 사실 네 번째 항목, 즉 Stablecoin(스테이블코인)도 언급되었습니다. 이 네 가지 기술이 미국 금융 시장의 향후 10년 변화를 지난 수십 년보다 크게 만들 것이며, 저도 이 각도에서 이러한 기술이 글로벌 금융 시장에 가져올 수 있는 변화에 대해 이야기하겠습니다.

1. 금융 시장 체계

먼저 이론적으로 금융 시장 체계가 도대체 어떤 구조인지 되돌아봅시다. 이론적인 금융 시장 체계는 대략 다섯 계층을 포함합니다:

(1) 중앙은행.

최상층은 중앙은행입니다. 중앙은행은 자금의 "총 밸브"로, 모든 돈은 중앙은행이 발행하며, 중앙은행은 기관이 사고를 쳤든 거시경제에 문제가 생겼든 최종 대부자입니다.

미국은 몇 년 전 금리가 갑자기 올랐습니다. 금리 상승은 미국이 저금리 시기에 발행한 국채 가격이 하락한다는 것을 의미합니다. 따라서 저금리 주기에 발행된 미국 국채 가격 하락은 미국 은행의 장부 손실을 초래했습니다. 누군가 통계를 냈는데, 몇 년 전 미국 금리가 갑자기 오르면서 미국 은행의 자본금 손실이 거의 6000억 달러에 달했습니다. 이후 여러분이 잘 아는 블록체인 회사, 스테이블코인 회사 Circle이 등장했습니다. Circle은 30억 달러 이상의 준비금을 실리콘밸리 은행에 넣어두었는데, 실리콘밸리 은행은 국채 보유 손실로 이미 자산이 부채를 초과하여 지급불능 상태가 되어 뱅크런이 발생했고, 30억 달러 이상의 USDC 준비금이 거의 0이 될 뻔했습니다. 미국의 예금 보험 제도에 따르면 Circle이 받을 수 있는 보상은 매우 매우 적어 수십만 달러에 불과했습니다.

이는 어느 한 은행의 경영 부실로 인한 손실이 아니라 미국 전체 금리 상승이 가져온 문제입니다. 결국 연방준비제도와 미국 재무부가 나서서 수습했습니다. 재무부와 연방준비제도는 이 기간 동안 미국의 은행 예금은 예금 보험 제도에 따라 보상하지 않고, 은행 자본 충족률 부족으로 파산한 은행의 모든 예금주 예금은 100% 연방 보호를 받고 100% 보상한다고 발표했는데, 이것이 바로 "최종 대부자"입니다.

2008년에 모건스탠리, 골드만삭스는 왜 "은행지주회사" 신청을 했습니까? "금융 위기" 이후 월스트리트의 유동성에 문제가 생겨 골드만삭스, 모건스탠리 같은 금융 기관은 매일 금융 시장에서 수백억 달러의 차입, 환매를 해야만 운영을 유지할 수 있었기 때문입니다. 그러나 돈을 빌리려면 24% 금리를 지불해야 했고, 미국 자본 시장에 문제가 생기려 했습니다. 골드만삭스, 모건스탠리의 경영 부실 때문이 아니라 금융 시장의 유동성이 완전히 사라져 돈을 빌릴 수 없었기 때문입니다. 매일 수백억 달러를周转해야 하는 금융 기관은 어떻게 해야 합니까? 연방준비제도가 나섰습니다. 당신은 투자은행이니 내가 직접 투자은행에 돈을 줄 수는 없지만, 은행에는 직접 유동성을 줄 수 있습니다. 그래서 이 두 회사는 오전에 은행지주회사 신청을 했고 오후에 승인되었습니다. 한 시간 후 연방준비제도는 그들에게 수백억 달러를 주었습니다.

얼마 전 한 친구와 논의한 적이 있는데, 실리콘밸리 AI가 가장 뜨거울 때 친구가 미국의 국제 금융 중심지가 뉴욕에서 실리콘밸리로 옮겨갈 수 있느냐고 물었습니다. 저는 그런 일은 일어나기 어렵다고 말했습니다. 옮겨야 할 것은 거래소가 아니라, 거래소는 가장 위에 있는 가장 가시적인 계층일 뿐입니다. 진정으로 가장 밑바닥에 있어 옮길 수 없는 것은 연방준비제도 뉴욕 연방준비은행입니다. 연방준비제도의 공개시장조작, 달러의 흡수와 방출은 모두 뉴욕 연방준비은행에서 이루어지기 때문입니다. 뉴욕 연방준비은행의 공개시장조작실까지 옮기지 않는 한, 당신은 자산만 있고 돈은 없습니다.

(2) 금융 기관.

금융 기관이 중앙은행과 다른 점은, 중앙은행은 기초 통화를 발행하고, 은행은 자본 충족률을 통해 통화 창출을 하여 중앙은행에서 얻은 1달러를 5달러, 8달러로 만들어 사용하므로, 금융 기관은 통화 승수의 창출자이자 동시에 각종 자산의 신용 창출자로, 다양한 금융 도구를 발행하고 다양한 신용 구조를 설계하여 자금 효율, 자본 효율을 높입니다.

왜 미국 국채가 가장 인기가 있습니까? 왜 모든 금융 기관의 가장 밑바닥의 가장 보수적인 자산이 미국 국채 투자입니까? 100달러의 미국 국채를 사면 즉시 100달러의 미국 국채를 담보로 최소 95달러를 융자받을 수 있기 때문입니다. 이것이 바로 신용 창출 과정입니다. 금융 기관은 바로 자금과 자산을 창출하는 것입니다. 또한 화폐 시장, 자본 시장 및 파생상품 시장을 포함하여 다섯 계층 구조가 전체적으로 금융 시장 체계를 구성합니다. 우리가 말하려는 것은 이 다섯 계층이 향후 10년에 천지개벽의 변화를 겪을 수 있다는 것입니다. CFTC 의장의 말이 바로 이 금융 시장 체계를 가리킵니다.

2. 금융 시장 구조

성숙하고 효율적인 금융 시장 구조는 또 어떻습니까? 기본적으로 네 가지 사분면/방향으로 나눌 수 있습니다:

첫째, 고속 거래 시스템. 거래 매칭은 반드시 효율적이고 고속으로 완료되어야 합니다. 신속하게 완료되는 거래는 분명히 매우 큰 자금 풀과 매우 깊은 유동성에 의존해야 하며, 그렇지 않으면 거래자의 의사에 따라 신속하게 거래를 달성할 수 없습니다.

둘째, 효율적인 결제 네트워크. 한 금융 시장이 유효한지 무효한지, 효율적인지 비효율적인지를 평가하는 두 번째 포인트는 결제 속도입니다. 블록체인 디지털 자산 기반 결제는 "거래가 곧 결제"로, 거래와 결제가 동시에 이루어지므로 모든 디지털 자산 거래소는 천연적으로 7×24시간 거래가 가능합니다. 나스닥의 기존 지급청산결제 시스템은 7×24시간 거래를 할 수 없으므로, 먼저 올해 12월 6일부터 시작하는 "5×23시간 거래"를 하는 것입니다. 7×24시간 거래를 하려면 먼저 결제 통화가 토큰화되어야 합니다. 은행은 오후 5시에 문을 닫고 일요일에도 열지 않습니다. 당신은 7×24시간을 원하지만 밤 거래, 일요일 거래, 공휴일 거래 때 은행은 기관에 자금 이체 서비스를 제공하지 않습니다. 따라서 효율적인 결제 네트워크는 분명히 블록체인이 필요하고 통화를 토큰화해야 합니다.

셋째, 합리적인 신용 창출.要么 자금에 레버리지를加하거나, 자산에 레버리지를加하거나, 자금, 자산에 더 높은 사용 효율을 제공하는 것입니다. 예를 들어 당신이 어떤 종류의 자금/자산을 증거금으로, 담보물로 받아들이는 것은 모두 신용 창출입니다. 누구든 금융 자산을 사면 언제든지 현금화할 수 있기를 바라고, 또한 담보물, 증거금, 예치금으로 계속 융자하여 레버리지를加할 수 있기를 바랍니다. 이것은 합리적인 신용 창출 시스템으로 금융 시장에서 매우 중요한 한 고리입니다.

넷째, 깊은 유동성 풀, 충분한 시장 폭과 깊이가 있어야 합니다. 당신이 어떤 것을 팔려고 할 때, 보이는 것이 곧 얻는 것으로, 당신이 보는 거래소 호가가 바로 당신이 체결할 수 있는 가격이라면 그것이 최고의 유동성입니다. 만약 어떤 자산이 장부상 100달러로 보이지만 거래할 때 3%를 손실한다면, 그것은 실제로 97달러의 가치밖에 없고 100달러가 아닙니다. 그러나 유동성이 특히 좋고 시장 깊이가 특히 깊다면 아마 100달러에 체결되거나 99.99달러의 가격에 체결될 수 있습니다.

이 네 가지 측면이 한 금융 시장이 좋은 시장인지, 성숙한 시장인지를衡量하는 가장 주요한 네 가지