Matrixport 시장 분석: 고점 조정 후 재가격 형성 – 암호화폐 시장, 제로캡 게임의 새로운 국면 진입

최근 글로벌 시장은 높은 변동성 속에서 미묘한 균형을 보이고 있습니다. 한편으로는 금리 인하 기대감과 다소 약화된 거시경제 지표가 위험자산에 대한 지지력을 제공했지만, 다른 한편으로는 지정학적 불확실성으로 인해 시장의 위험 선호도는 상승세에 대한 저항과 하락세에 대한 민감도 증가라는 뚜렷한 특징을 나타내고 있습니다. 이러한 배경 속에서 자산 배분 전략은 성장 추구에서 방어 및 안정성 강조로 전환되고 있습니다.

금의 강세(12월 6.15% 상승)는 이러한 논리를 뒷받침하며, 전통적인 방어 자산에 대한 투자가 증가하고 있음을 보여줍니다. 한편, 주식 시장은 지수 회복력을 보여주고 있지만, 내부 구조는 심오한 변화를 겪고 있습니다. 자금이 고평가되고 과밀화된 섹터에서 현금 흐름이 더 명확한 가치주 및 경기순환주 섹터로 조용히 이동하면서 "안정적인 지수, 변화하는 구조"라는 재조정 패턴이 나타나고 있습니다.

암호화폐 시장은 거시 경제 심리와 자금 조달 환경의 변동에 의해 필연적으로 증폭됩니다. 현재 시장은 전형적인 고점 조정 및 재평가 과정을 겪고 있습니다.

암호화폐 현물 거래: "재균형 단계"에 진입했으며, 현재 추세를 이끌 만한 요인이 부족합니다.

비트코인은 약 12만 6천 달러 부근에서 하락세를 보이며 현재 8만 5천 달러에서 9만 5천 달러 사이의 변동성이 큰 범위에서 거래되고 있습니다. 이러한 움직임은 상승 모멘텀 부족 이후 시장의 "재조정" 및 "균형 조정" 과정으로 해석될 수 있습니다. 온체인 데이터에 따르면 장기 보유자들의 매도 압력은 다소 완화되었지만, 신규 매수세는 여전히 신중한 모습을 보이며, 상승세를 추격하는 매수보다는 하락 시 매수가 더 많이 나타나고 있습니다.

유동성은 단기적인 시장 심리를 가늠하는 핵심 지표입니다. 현물 비트코인 ETF의 자금 흐름은 시장에 점점 더 큰 영향을 미치고 있습니다. 지속적인 순유출은 한계 매수력을 약화시킬 것이며, 유출입이 수렴하여 지속적인 유입으로 전환될 때 비로소 추세 시장 재개를 위한 모멘텀을 불어넣을 가능성이 높아질 것입니다.

선물 및 옵션: 레버리지 청산, 시장이 "건전한 게임 플레이"로 복귀

선물 시장의 과도한 레버리지가 상당 부분 해소되었습니다. 미결제약정(OI)이 안전한 수준으로 떨어져 연쇄 청산으로 인한 급락 위험이 크게 감소했습니다. 특히 주목할 만한 점은 비트코인 선물 계약의 베이시스가 일시적으로 할인된 가격에 거래되었고, 헤지 활동에 힘입어 선물-현물 스프레드가 1년 만에 최저 수준으로 좁혀졌다는 것입니다. 이는 시장의 낙관론이 식고 위험 관리 인식이 높아졌음을 반영합니다.

옵션 시장에서 투자 심리가 점진적으로 회복되고 있는 조짐이 보입니다. 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 옵션의 내재 변동성(IV)이 고점에서 하락하면서 시장이 "갑작스러운 충격"에 대한 패닉 가격 책정에서 보다 정상적인 가격 패턴으로 전환하고 있음을 나타냅니다. 내재 변동성 왜곡 현상은 단기적인 조정에 대한 시장의 우려를 시사하지만, 전반적인 투자 심리는 회복되고 있습니다. 현재 콜 옵션이 여전히 포지션 구조의 대부분을 차지하고 있으며, 많은 옵션이 12월 26일에 만료되므로 주요 행사가격은 중요한 단기 저항 및 지지선 역할을 할 것으로 예상됩니다.

암호화폐 관련 주식: 프리미엄 하락, 가치 재평가 진행 중

암호화폐 관련 상장 기업들의 주가 실적 또한 시장이 광란에서 이성으로 돌아왔음을 반영합니다.

• 디지털자산신탁(DAT): 시가총액 대비 순자산가치 비율이 거의 1까지 떨어졌으며, 초기 단계에서 "지분 패키징"으로 인해 발생했던 상당한 프리미엄이 크게 축소되었습니다. "코인 가격 하락"과 "잠재적 자금 조달로 인한 지분 희석 예상"으로 인해 주가 변동성이 증폭되었습니다.
• 채굴 및 컴퓨팅 파워 부문: 기업 가치 평가에서 상당한 차이가 나타납니다. 컴퓨팅 파워 운영에만 의존하는 기업은 비용 관리 및 용량 확장 효율성을 기반으로 더 높은 가치를 인정받는 반면, 고품질 전력 및 데이터 센터 자원을 보유한 기업은 AI 컴퓨팅 파워 분야에서 인프라의 잠재적 현금 흐름이 재평가됨에 따라 부분적으로 이익을 얻습니다.
• 거래소 및 규정 준수 플랫폼: 전통 금융 세계와 암호화폐 세계를 연결하는 가교 역할을 하는 이들 플랫폼의 라이선스 및 규정 준수 채널은 여전히 희소성으로 인한 프리미엄을 지니고 있지만, 향후 가치 상승은 기관 투자 확대와 실질적인 반복 수익 창출에 더욱 좌우될 것입니다.

요약 및 전략적 전망

현재 암호화폐 시장은 "고도 조정 이후 재균형 단계"에 있습니다. 거시경제 불확실성으로 인해 위험 선호도가 억제되고 있으며, 시장을 주도할 명확한 단일 추세 동력이 부족합니다. 선물 시장의 레버리지 사용은 건전해지고 있으며, 옵션 시장의 변동성은 감소하고 있어 전반적인 시장 환경은 "건전한 제로섬 게임"에 가까워지고 있습니다.

이러한 환경에서 추세 매매 투자자들은 거시 경제 또는 금융 부문에서 더 명확한 신호가 나올 때까지 인내심을 갖고 기다려야 할 수 있습니다. 현재 시장 특성에 초점을 맞추는 투자자들은 다음과 같은 전략적 접근 방식을 고려할 수 있습니다.

• 변동성 중립형: 변동성을 매도하여 잠재적인 쿠폰 수익을 창출하는 것을 목표로 하는 FCN(고정수익채권) 또는 이중 통화 투자 상품과 같은 상품을 고려해 보세요.
• 강세 전략: 시장 변동 시 점진적으로 포지션을 구축하기 위해 할인 누적 매수 전략을 고려하고, 고점 추격 위험을 제어하기 위해 손절매(KO) 메커니즘을 활용하십시오.
• 하락세를 예상하거나 포지션을 헤지/축소하려는 투자자의 경우, 디큐뮬레이터(감소 옵션) 또는 커버드 콜 전략을 통해 변동성이 큰 시기에 프리미엄을 받고 포지션을 일괄적으로 줄이거나 현물 포지션에 대한 하락 위험을 방어할 수 있습니다.
• 유동성이 필요하지만 마진콜 위험을 감수하고 싶지 않은 투자자에게 마진콜이 없는 마진 금융 상품은 저금리로 위험을 관리할 수 있는 옵션을 제공합니다.

시장의 초기 혼란 이후 진정되는 '재조정' 과정은 종종 새로운 사이클의 시작을 알립니다. 이 단계에서는 경계를 늦추지 않으면서도 방어적인 자세를 유지하고, 균형 잡힌 틀 안에서 구조적인 기회를 모색하는 것이 더 나은 접근 방식일 수 있습니다.

위 내용은 자산운용부 책임자인 다니엘 유의 개인적인 견해이며, 전적으로 그의 개인적인 생각을 반영합니다.

면책 조항: 시장 투자는 위험을 수반하므로 신중을 기하시기 바랍니다. 본 글은 투자 조언이 아닙니다. 디지털 자산 거래는 매우 위험하고 변동성이 클 수 있습니다. 투자 결정은 개인의 상황을 신중하게 고려하고 금융 전문가와 상담한 후 내려야 합니다. Matrixport는 본 콘텐츠에 제공된 정보를 바탕으로 이루어진 투자 결정에 대해 책임을 지지 않습니다.