Matrixport 연구 보고서: 비트코인, 주요 지지선 상실, 반등은 단지 '숨고르기'일 뿐 반전은 아니다
- 핵심 관점: 거시 환경이 한계적으로 개선되었음에도 불구하고, 주요 기술적 지위 상실과 ETF 보유자들의 보편적인 미실현 손실로 인한 잠재적 매도 압력으로 인해, 비트코인의 최근 반등은 하락 후의 회복적 상승으로 간주되어야 하며, 추세 반전이 아닌 시장은 여전히 약세 정리 단계에 있다.
- 핵심 요소:
- 주요 기술적 지위 상실: 비트코인은 반등과 하락을 구분하는 중요한 추세선을 이미 돌파하여 상실했으며, 이전 지지 구역은 저항 구역으로 전환되었고, 21주 이동평균선 아래에서 지속적으로 움직이고 있다.
- ETF 보유 구조의 혼잡: ETF 상장 이후 투자자들은 약 5430억 달러 상당의 비트코인을 누적 매수했으며, 평균 비용은 약 9만 달러로, 현재 가격 하에서 미실현 손실은 1000억 달러 규모에 달해 반등 중 매도 압력으로 쉽게 이어질 수 있다.
- 거시적 요인과 시장 성과의 괴리: 미국 성장 지표 회복 등의 거시적 호재가 비트코인의 지속적인 상승 동력으로 효과적으로 전환되지 못했으며, 가격은 여전히 '거시적 개선'과 '기술적 회복 부족' 사이에서 긴장 상태를 유지하고 있다.
- 역사적 주기 리듬의 유사성: 현재 가격 구조는 이전 주기 고점 이후의 흐름과 유사하여 횡보 후 다음 단계의 하락 또는 약세 정리 국면으로 쉽게 진입할 수 있으며, 중심 가격대는 더욱 하락할 가능성이 있다.
- 전략 판단은 신중해야: 추세가 명확히 반전되기 전에는 자제력을 유지해야 하며, 73,000달러는 이번 주기의 최종 바닥이 될 가능성이 낮다.
급격한 조정을 겪은 후, 비트코인 가격은 주요 하락 목표 구간에 진입했습니다. 거시 환경 측면에서 미국 성장 지표의 회복, 재정 정책의 강화, 달러의 완만한 약세는 일반적으로 위험 자산에 지지 요인으로 작용해야 하지만, 시장의 실제 움직임을 보면 비트코인이 명확하고 지속 가능한 반전 확인 신호를 제때 제시하지 못하고 있으며, 시세는 여전히 '거시적 개선'과 '기술적 보완 부족' 사이에서 반복적으로 왔다 갔다 하고 있습니다.
기술적 구조의 변화가 특히 중요합니다. 과거 '단계적 반등'과 '구조적 하락'을 구분하는 데 사용되던 중요한 추세선이 이미 돌파되어 지켜지지 못했으며, 이전 지지 구역은 그에 따라 상방 저항으로 전환되었습니다. 설득력 있는 새로운 내러티브나 명확한 촉매가 부족한 상황에서, 최근의 반등은 하락 후의 수복적 반등으로 간주되어야 하며, 추세나 구조적 차원의 전환으로 보기 어렵습니다.
주요 추세선 상실: 반등은 여전히 수복적 회복에 속함
기술적 측면에서 볼 때, 비트코인은 여전히 21주 이동평균선 아래에서 지속적으로 움직이고 있습니다. 이 이동평균선을 재탈환하고 확고히 지키기 전까지는 단기 반등을 추세 반전의 확인 신호로 보기 어렵습니다. 역사적 경험에 따르면, 중기와 장기 이동평균선의 지지 구조가 동시에 파괴될 때 시세는 더 오랜 기간 동안 약세 지속 단계에 들어가기 쉽습니다.
현재 가격 구조는 이전 사이클과 유사한 점이 있습니다: 단계적 고점을 형성한 후, 짧은 횡보 조정을 겪었지만 지속되지 못하고, 이후 다음 하락 국면으로 진입했습니다. 리듬 측면에서 보면, 비록 거시 조건이 개선된다 하더라도 가격이 즉시 하락을 멈추지 않을 수 있으며, 종종 일정 기간의 추가 하락이나 약세 정체를 경험하면서 중심이 더욱 하락하는 경우가 많습니다.
포지션 구조의 혼잡: ETF 자금은 상방 압력으로 전환될 가능성 높음
자금 구조적 측면의 제약도 간과할 수 없습니다. 비트코인이 급락 단계에 진입한 후, ETF 보유 규모는 가격과 함께 뚜렷이 감소하지 않았습니다. 2025년 초 이후 ETF는 약 200억 달러의 순유입을 기록했으며, 동기간 가격 추세가 현저히 약화되었음에도 불구하고 그렇습니다.
추정에 따르면, 미국 현물 비트코인 ETF 상장 이후 투자자들은 ETF 채널을 통해 총 약 5430억 달러 상당의 비트코인을 매수했으며, 평균 매수 단가는 약 9만 달러/코인입니다. 현재 가격 수준에서 이에 상응하는 미실현 손실 규모는 이미 수백억 달러 규모에 달했습니다. 대량의 자금이 평가 손실 상태에 있을 때, 새로운 내러티브나 추가 매수 물량의 계승이 부족하다면, 이 부분의 기존 자금은 반등 과정에서 효과적인 지지보다는 상방 공급으로 전환될 가능성이 더 큽니다.
종합해 보면, 비록 거시 환경의 한계적 개선이 위험 자산에 일정한 외부 조건을 제공했지만, 기술 구조가 보완되지 않고, 포지션 구조가 혼잡하며, 참여도가 약화된 배경 하에서 거시적 호재는 단기간 내에 지속적인 상승 동력으로 전환되기 어렵습니다. 비트코인은 현재 사이클 후반의 정점 구역에 있는 것처럼 보이며, 반등 과정에서 매도 압력이 여전히 신규 자금의 수용력을 압도할 가능성이 있습니다.
추세가 명확히 반전되기 전까지는 전략적으로 자제를 유지해야 합니다. 전술적 참여를 시도한다면, 반드시 더 엄격한 손절과 포지션 규율을 전제로 해야 합니다. 현재 구조만으로 판단할 때, 73,000달러는 이번 비트코인 사이클의 최종 바닥이 될 가능성이 높지 않습니다.
위 내용 중 일부 관점은 Matrix on Target에서 발췌하였습니다. Matrix on Target 완전 보고서를 얻으려면 저희에게 연락하십시오.
면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중을 기해야 합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 상당한 위험과 변동성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후 내려야 합니다. Matrixport는 본 콘텐츠에서 제공하는 정보를 기반으로 한 어떠한 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.
