Matrixport Research: 비트코인 단기 급등의 근본적 요인 – 계절적 효과와 포지션 구조 변화

비트코인의 현재 가격은 보기 드문 다양한 신호 범위에 있습니다. 내재 변동성과 공황은 빠르게 감소하는 반면, 거시경제적 금리 인하에 대한 기대감은 상승하여 시장에 단기적인 지지를 제공하고 있습니다. 그러나 가격은 주요 저항선 아래에 머물러 있으며, 추세 구조는 뚜렷한 반전을 보이지 않았습니다. 온체인 수준에서 "실제 시장 평균 가격"은 지지선과 저항선을 판단하는 핵심 벤치마크가 되고 있으며, 시장 심리는 이 가격 수준에 매우 민감하게 반응합니다. 이러한 반등은 상승 동력과 추세 방향을 고려할 때 개선 조짐을 보이고 있지만, 이는 강세장 재개의 명확한 신호라기보다는 전술적 조정으로 보입니다.

추수감사절-크리스마스 기간이 시작되면서 단기적 심리와 거시경제적 요인이 지지를 제공합니다.

시장 지표에 따르면 비트코인은 주요 가격인 81,300달러에 접근하면서 심각한 공황 상태에 빠졌으며, 옵션 스큐는 급격하게 약세로 전환되었고 내재 변동성은 한때 100%까지 치솟았습니다. "진정한 시장 평균"으로 알려진 이 가격은 액티브 투자자들의 평균 비용에 해당합니다. 이 수준 아래로 하락할 경우, 다수의 액티브 포지션이 손실 구간으로 진입하게 되어 해당 구간의 심리는 극도로 불안정해질 것입니다.

공황이 정점에 달한 후, 시장은 구조적인 완화를 경험했습니다. 연준 관계자들은 12월 금리 인하가 여전히 가능하다는 입장을 재확인하며 금리 인하 가능성을 약 30%에서 80%로 급등시켰고, 동시에 위험 자산의 하락세는 멈췄습니다. 비트코인은 그날 일간 차트에서 강세 망치형 캔들스틱을 형성하며 매도 압력이 완전히 해소되었음을 나타냈고, 단기 추세 모델 또한 상승 반전 조짐을 보였습니다.

통계적으로 더욱 유의미한 점은 지난 15년간 추수감사절부터 크리스마스까지의 기간 동안 평균 11.5%의 수익률을 기록했으며, 그중 9년 동안 상승세를 기록했다는 사실입니다. 단기적으로는 투자 심리 개선, 파생상품 구조 개선, 그리고 과거 계절적 수익률 모두 비트코인 가격 상승 국면의 가능성을 높이는 요인입니다.

반등은 신규 자금 유입보다는 포지션 조정에 의해 주도되어 대체로 수동적인 양상을 보이고 있습니다.

반전 신호가 나타났음에도 불구하고, 반등은 주로 파생상품 포지션 청산에 기인했습니다. 레버리지 공매도 포지션은 가격이 회복되고 옵션 시장의 과도한 풋옵션 수요도 감소하면서 청산될 수밖에 없었습니다. 이로 인해 내재변동성이 급격히 하락하고 파생상품 포지션 조정이 가속화되었습니다.

그러나 비트코인은 여전히 넓은 하락 추세선 내에 머물러 있으며, 가격은 아직 핵심 저항선인 92,000달러를 재테스트하지 못했고, 추세 지표 역시 구조적인 강세 반전을 보여주지 못하고 있습니다. 과거 경험에 비추어 볼 때, 비트코인이 21주 이동평균선 아래에서 거래될 때 투자자들은 성급하게 추세 반전을 가정하기보다는 방어적인 전략을 취해야 합니다.

한편, 금리 인하 기대로 ETF 매도 압력이 일시적으로 완화되었지만, 지속적인 순유입 조짐은 보이지 않고 있으며, 신규 자금의 대규모 매수도 관찰되지 않았습니다. 전반적으로, 현재의 상승세는 추세 주도 시장에 필요한 "추가 자금"이 부족하며, 이전의 과도한 비관론에 대한 기술적 조정으로 보입니다.

전반적으로 비트코인은 현재 "단기적으로는 강세지만 구조적 약세" 국면에 있습니다. 이러한 반등은 계절적 요인, 투자 심리 반전, 그리고 거시경제적 기대감에 힘입은 것이지만, 그 본질은 구조적 강세장 재개보다는 전술적 조정에 더 가깝습니다. 저희의 기본 시나리오에 따르면, 이러한 강세는 12월 10일 FOMC 회의까지 지속될 가능성이 높습니다. 금리 인하 기대감이 일시적인 순풍을 불어넣겠지만, 회의의 포워드 가이던스는 여전히 새로운 충격을 가져올 수 있습니다. 투자자들은 전술적 반등을 추세 반전으로 오해하지 않도록 주의해야 합니다. 가격이 주요 저항선을 돌파하고 추세 구조가 강화될 때까지는 신중하게 낙관적인 전략이 주요 접근 방식으로 유지될 것입니다.

위의 관점은 Matrix on Target에서 발췌한 것입니다. Matrix on Target 보고서 전문을 받아보시려면 저희에게 문의해 주세요 .

면책 조항: 시장 투자에는 위험이 수반되므로 신중히 투자하시기 바랍니다. 본 글은 투자 자문이 아닙니다. 디지털 자산 거래는 매우 위험하고 변동성이 클 수 있습니다. 투자 결정은 본인의 상황을 신중하게 고려하고 금융 전문가와 상담한 후 내려야 합니다. Matrixport는 본 콘텐츠에 제공된 정보를 바탕으로 내린 어떠한 투자 결정에도 책임을 지지 않습니다.