加密熊市、機関大手はどの暗号関連株を買い増ししているのか？

Wenser

Odaily资深作者

@wenser2010

2026-08-13 10:35

この記事は約4767文字で、全文を読むには約7分かかります

機関が各セクターのリーディングカンパニーを厳選。

AI要約

展開

核心观点：ビットコイン価格の変動や暗号関連株の低調なパフォーマンスにもかかわらず、欧州最大の資産運用会社であるAmundi、バンガード、ステート・ストリートなどの機関は、2025年第2四半期に13Fファイルを通じてStrategyやCoinbaseなどの暗号株を逆張りで増持したことを開示した。これは、市場で噂される「機関の信念崩壊」ではなく、機関資金が独自のペースで静かにリーディング銘柄を仕込んでいることを示している。
关键要素：
1. フランスのAmundiは、Strategy株を148%増やし132万株（価値1億2770万ドル）とした。前期に約9割を減らしていたため、低ベースからの買い戻しとなる。
2. バンガード傘下のファンドは7月にMSTRを約61万株買い増し、総保有は1260万株超、価値は12億ドル超に。ステート・ストリートは50万6000株を増やし、総保有は752万株に達した。
3. 年金基金のシグナルが顕著：ミシガン州退職制度はMSTRを141%増持、ルイジアナ州とニュージャージー州の退職基金も同様に買い増しし、保守的な資金が暗号資産へのエクスポージャーを拡大している。
4. Bitmineがラッセル指数に採用されたことで、ブラックロック（2730万株保有）やステート・ストリートなどのパッシブファンドが強制的に買わざるを得なくなったが、これはアクティブな判断ではない。また、Circleにはノルウェーの政府系ファンドが1億3180万ドルを投入し、スイス国立銀行も新規で買い建てた。
5. ARK InvestはCoinbase、Block、Circleなどの銘柄で頻繁にスイングトレードを行っており、例えば8月7日には59,668株のCOIN（価値916万ドル）を購入し、アクティブな押し目買い戦略を示している。
6. Robinhoodの機関保有比率は93%超で、多くの中小年金基金が小口で買い増ししており、保守的な資金の標準的なポートフォリオに組み込まれつつあることを示している。
7. 13Fファイルには45日間の開示遅延があり、機関のポジション調整は柔軟であるため、個人投資家がそのまま追随すべきではない。ただし、機関は市場のボトムとセクターの見極めにおいてより鋭敏である。

原文｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser 2010 ）

先日、運用資産2.9兆ドルを誇る欧州最大の資産運用会社であるフランスのAmundiが開示した情報によると、Strategy株の保有比率を148%増加させ、現在132万株（価値1億2770万ドル）を保有しています。最近のデータを振り返ると、BTCが揺れ動き続け、暗号資産関連株の価格パフォーマンスが芳しくないにもかかわらず、市場の反発による収益を見込んで逆張りで保有を増やす機関が少なくありません。

現在、「DATモデルの破綻」「機関投資家の暗号資産への信頼崩壊」といった主張が喧伝されていますが、米SECが四半期ごとに強制開示する13F書類は、時間差の真実を示しています——運用資産が数千億、数兆ドル規模に及ぶ投資機関の一群が、独自のペースで静かにポジションを積み増しているのです。Odaily星球日报は本稿で、関連銘柄および一部の代表的投資機関について簡潔に整理します。

Strategy（MSTR）：資産運用大手と公共基金が買い増し

MSTRは今回の機関投資家による買い増しの中で最もデータがしっかりしている銘柄であり、買い手は資産運用会社、大手銀行、公共基金など多岐にわたります。

冒頭で言及したAmundiの約132万株のポジションは、一貫した一方的な買いの結果ではありません。同社は今年の第1四半期にStrategy株のポジションを約9割削減しており、第2四半期の買い増しは約53万株という低い基準からの買い戻しです。第1四半期の暗号資産市場のパフォーマンスは絶望的とさえ言えるものであり、資産運用大手も状況を見極めてトレードする必要があったのです。

資産運用大手Vanguard（バンガード・グループ）傘下のVOEファンドは先日7月20日に発表したところによると、MSTR株を83,093株（価値816万ドル）買い増し、保有株数は212万株（価値2億900万ドル）に増加しました。7月27日には、同社傘下のVTSAXファンドがMSTR株を52万9100株買い増しし、価値は5000万ドル、保有株数は1050万株（価値9億9400万ドル）に増加しました。

世界第4位の資産運用会社であるステート・ストリート・コーポレーション（道富集団）は最近の開示で、MSTR株を506,635株（約5100万ドル相当）買い増し、総保有株数は752万株、保有価値は約7億5800万ドルとなり、保有規模は7.2%増加したと発表しました。

世界最大のアクティブ運用ファンド会社であり、運用資産3.3兆ドルを誇るキャピタル・グループ傘下のGrowth ETF（CGGR）は7月に開示したところによると、MSTRを8万024株（価値778万ドル）買い増し、保有株数は166万株（価値1億6139万ドル）に増加しました。

オランダ第5位の資産運用会社Robecoは7月、開示したところによると、MSTRの保有を11%増加させ、総保有株数は133,755株（価値1310万ドル）となりました。

韓国の資産運用会社もMSTRの買い増しの主力の一つです。韓国第2位の資産運用会社で、運用資産8450億ドルの未来アセットグローバルインベストメンツ（Mirae Asset Global Investments）は7月に開示したところによると、MSTRを25,573株（価値242万ドル）買い増し、保有株数は135,951株（価値1287万ドル）に増加しました。

資産運用会社以外にも、銀行や公共基金の買い増しも注目に値します。

大手銀行に関しては、スウェーデン第2位の銀行で、資産規模1325億ドルのSvenska Handelsbanken ABが先日、MSTRを23,829株（価値221万ドル）買い増しし、総保有株数は106,522株（価値992万ドル）となりました。スウェーデン第3位の銀行Swedbank ABは先日、Strategy株を8,278株買い増しし、総保有株数は90,590株（価値881万ドル）となりました。ニューヨークメロン銀行は最近の開示で、Strategy株を14,630株（価値145万ドル）買い増し、総保有株数は102万株（価値1億240万ドル）に増加しました。カナダ国立銀行のMSTR保有株数は120万株に増加し、ほぼ倍増、保有価値は1億1600万ドルとなりました。シティバンクは238,538株を買い増しし、保有価値は9050万ドルに達しました。北欧の銀行大手Nordea、オーストリアの銀行大手Raiffeisen Bank Internationalなどの欧州の銀行も、数十万ドルから数百万ドル規模のMSTR株を買い増ししました。

公共基金に関しては、運用資産が1000億ドルを超えるミシガン州退職制度が、最近の開示でMSTRのポジションを約5,800株から14,000株に141%増加させ、時価総額は約122万ドルとなりました。ルイジアナ州政府職員退職基金はMSTR株を21,300株（価値213万ドル）に増やしました。ニュージャージー州警察・消防士退職基金のMSTR保有は最近49,055株（価値466万ドル）に増加しました。

上記の買い増しポジションの絶対金額は大きくありませんが、受託者責任を最優先とする公共年金基金がBTC資産へのリスクエクスポージャーを拡大しようとしていることは、資金そのものよりも重要なシグナルです。

Bitmine（BMNR）：ヘッジファンドから資産運用大手の買いへ

イーサリアム財務省の主要銘柄として、BMNRの市場パフォーマンスは芳しいものではありません。

第1四半期にCitadel Advisors、Susquehanna Internationalの2つのクオンツファンドが1億ドル以上の買い増しを行った後、第2四半期の買い増しの主力は主流の資産運用大手とインデックスファンドに移行しました。

ブラックロックは現在BMNRの最大の機関株主であり、6月末時点で2,729万7,100株を保有しています。

ステート・ストリート・コーポレーション（道富集団）は第2四半期末にBMNRを874万株保有し、トップ10株主に躍り出ました。

ウッドおばさんことCathie Wood率いるArk Investは第2四半期末時点で570万株を保有していましたが、7月末にBitmine株を約12万1000株（価値200万ドル）売却しました。

第2四半期で最も注目すべきは、Bitmineがラッセル指数に組み入れられたことで、多くの大手企業傘下のパッシブインデックスファンドやETFが強制的に大量購入を行った点です。現時点では「資産運用大手が主体的に判断して買いを行った」とは見なし難いです。

Circle（CRCL）：公共基金、資産運用大手、国際銀行、そしてウッドおばさんも参戦

CRCLに関しては、2種類の資金が動いています。

カリフォルニア州公務員退職基金CalPERSは第2四半期にCircleの新規ポジションを構築し、合計139,507株を購入、投入資金は約1,331万ドルで、規模は数千万ドルレベルですが、方向性は保守的でありながらも態度は明確です。

第1四半期にも多くのファンドがポジションを構築していました。直近の四半期開示データによると、Southpoint Capital Advisorsは以前、175%のシェア（約210万株、時価総額約2億ドル）を買い増ししました。Jane Streetは10倍以上（約194万株、時価総額約1億8500万ドル）を買い増ししました。モルガン・スタンレーは241%（約352万株、時価総額約3億3600万ドル）を買い増ししました。

第2四半期に入ると、CLARITY法案の進展は芳しくありませんでしたが、より多くの機関がCircleの「暗号銀行・決済大手」というストーリーに投資することを選択しました。

ノルウェー政府系ファンドは1億3180万ドルを投じて2,105,378株を購入しました。

スイス国立銀行は約418,900株（価値約2,623万ドル）を保有しています。

韓国投資公社（Korea Investment CORP）も65,443株（価値約410万ドル）を購入しました。

ブラックロックに至っては、直接65.35%のシェアを買い増しし、総保有株数は840万株に増加しました。

ARK Investもこの銘柄で頻繁に動いており、直近の取引は8月7日に傘下のARKKファンドを通じてCircle株を313,764株購入したもので、1株あたり66.67ドルで計算すると、価値は約2,092万ドルです。これまでのデータによると、7月31日時点でARK Innovation ETFのトップ10保有銘柄にはCircle株が3.82%含まれており、第8位にランクインしています。

Coinbase（COIN）：バンガードがパッシブ買い、Ark Investが押し目買い・スイングトレード

COINの現在の最大の機関株主はバンガードであり、保有規模は常に数千万株、時価総額数十億ドルの規模です。このようなポジションの由来は比較的明確です。COINはすでにS&P 500などの主要指数に組み入れられており、バンガードが運用するインデックスファンドやETFはウェイトに応じてパッシブに買い入れ、規模は流通時価総額に応じて変化します。これはファンドマネージャーが「今買い増すべきだ」と主体的に判断したことを意味するものではありません。

ブラックロック、道富はCOINの株主リストで常に上位に位置しており、その論理はバンガードと類似しています。本当に主体的な判断を伴う買い増しは、現在ではARKのようなテーマ型ファンドのセクター内ローテーションが中心であり、伝統的な大手資産運用会社による新規購入ではありません。

Ark Investの選択は、COINを押し目で買い、時折スイングトレードを行うことです。直近の取引は8月7日に行われ、約916万ドルを投じてCoinbase株を59,668株（1株あたり153.6ドル）購入しました。7月31日時点で、ARK Innovation ETFのトップ10保有銘柄にはCoinbase株が4.54%含まれており、第5位にランクインしています。