特朗普与民主党之间的政治较量，正令Clarity法案陷入困境

原文｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

8月7日、米メディアの報道によると、米上院はClarity法案の投票を9月に延期することを決定した。Clarity法案は米国会の夏季休会期間（8月10日〜9月11日）前に可決される見込みがなく、上院本会議での採決手続きに進むことさえできなかった。

これは、デジタル資産市場の構造や暗号規制の権限分担などの問題に対してより明確な法的枠組みを提供するこの法案の実際の成立時期が、再び無期限に先送りされたことを意味する。Polymarketのデータによると、Clarity法案が2026年末までに法律として成立する確率は14%にまで低下している。

表面的には、Clarity法案の可決は目前に迫っているように見える。主な障害は、民主党が現行版のClarity法案に含まれる「倫理条項」に依然として不満を抱いていることだ。民主党は、この条項には多くの抜け穴（公職者の子女を対象外としている点、既存の暗号資産の保有を禁止していない点、執行がDOJ（司法省）に依存している点など）があり、暗号腐敗や消費者保護などの問題を十分に解決していないと考えている。（関連記事：目前に迫ったClarity法案、一体何が障害となっているのか？）

しかし実際には、Clarity法案は米国の二大政党による政治的駆け引きの犠牲となっている。両党のClarity法案をめぐる隔たりは、単なる業界規制に関する技術的議論を超え、より大きな政治的利害と結びついている。民主党は「倫理条項」への批判と反腐敗の意志を最も鋭利な槍として共和党に突き付けているが、その真の目的はトランプ氏に反対し、中間選挙での支持率を低下させることにある。

したがって、Clarity法案の投票延期は民主党が望んでいた結果だと言える。なぜなら、9月の再開後は、連邦予算案をめぐる紛争や様々な選挙政治の中で、Clarity法案が議会で審議される時間はさらに逼迫し、今年、Clarity法案が最も可決される可能性が高い時期は、11月の中間選挙後の「レームダック会期」（lame duck session）にしかなくなったからだ。

Clarity法案は米国の二大政党による政治的駆け引きの犠牲に

今年初め、Clarity法案は銀行業界と暗号業界の間のステーブルコイン収益規定をめぐる対立により、4か月以上棚上げされていた。この問題が解決された後、5月にClarity法案が上院銀行委員会の審議を通過して以来、民主党は一貫して上院本会議での採決への進展を妨害してきた（Odaily注：銀行委員会は最終的に15対9でCLARITY法案の審議を可決、賛成した民主党委員はわずか2名だった）。

民主党議員で銀行委員会メンバーのElizabeth Warren氏は、銀行委員会の審議中に単独で40件以上の修正案を提出した。最終的に民主党は、倫理条項と『ブロックチェーン規制確実性法案』に含まれる開発者保護条項を利用して共和党に攻撃を仕掛けた。開発者保護条項をめぐる対立が最終的に解決された後、民主党はClarity法案を妨害する動きが失敗に終わると思っていたが、Clarity法案の可決を強く推進していたトランプ大統領が、ちょうどその時、最大の弱みを露呈させたのだ。

民主党が推進する倫理条項がClarity法案可決の主要な障害に

6月30日、米連邦政府倫理局（OGE）はトランプ氏の2025年度財務開示報告書を公開した。この報告書によると、トランプ氏の2025年の収入は約22億ドルで、そのうち約14億ドルが暗号通貨関連事業（MemeコインTRUMPが約6億3500万ドル、World Liberty Financialのトークン販売・株式などが約8億ドル）からのものだった。

トランプ家が暗号分野で実際に資金を得ている行為により、民主党は再びClarity法案をめぐる対立をトランプ氏とホワイトハウスに転化させることに成功し、容易に道徳的な優位性を確保した。

一方で、公職者の腐敗を抑制することを目的とした倫理条項を利用してClarity法案の推進を制約することは正義に満ちており、たとえ最終的にClarity法案の投票が延期されても、民主党はその責任をトランプ氏と共和党に転嫁できる。他方で、民主党が反腐敗・消費者（個人投資家）保護の問題を脚光の下に押し出すことは、暗号に不安を感じている、または損害を被った有権者のトランプ氏に対する不満を煽り、中間選挙でのトランプ氏の支持率を低下させることにもつながる。

当初、倫理条項はClarity法案の可決を妨げる主要な問題ではなかった。共和党は一貫して「銀行・市場構造法案の管轄範囲には属さない」として無視し、このような規定は専門の倫理立法に含めるべきであり、Clarity法案に無理やり盛り込むべきではないと考えていた。注意すべき点として、共和党は倫理条項が不要だと考えているわけではなく、単にClarity法案に含めるべきではないと考えているだけであり、この理由は外部の目には十分に正当に見える。

しかし、トランプ家の貪欲さが倫理条項を世論の注目の焦点に変えることに成功し、民主党の明らかに「政治的な標的」を含むこの倫理条項が、Clarity法案で議論せざるを得ない問題となった。

重圧の下、7月21日にトランプ氏はClarity法案に倫理条項を追加することに同意した。しかし、この条項には誠意が全くなく、至る所でトランプ家を優遇していた。例えば、倫理条項はトランプ氏に対し、保有する暗号関連事業資産の売却を要求しているが、この取り決めにより、トランプ氏は今後数年間、関連資産の収益に対する連邦税を直ちに支払う必要がなくなり、逆に数百万ドルの節税効果が得られる可能性がある。

Elizabeth Warren氏を中心とする民主党議員らは再び倫理条項の拘束力が弱いことを理由に同意せず、共和党に対してより厳しい要求を突き付けた。それ以来、誰も倫理条項がClarity法案に含まれるべきかどうかを気にしなくなった。むしろ、全員がトランプ氏と共和党がより大きな譲歩をできるかどうかに注目している。

Elizabeth Warren

したがって、Clarity法案がやむを得ず延期されたのは、実際には倫理条項に問題があるのではなく、民主党が意図的にトランプ氏と共和党に問題を引き起こしているのだ。仮に共和党が最終的に改良された倫理条項を受け入れたとしても、民主党が他の要求を突き付ける可能性が高い。もちろん、今この仮定をしても意味がない。なぜなら、トランプ氏と共和党もこれ以上妥協する可能性は低いからだ。

「拒否政治」がもたらす結果は業界全体が負担することになる

トランプ氏自身は、倫理条項と民主党に対する見解についてまだ公に反応していないが、ホワイトハウスデジタル資産諮問委員会の事務局長Patrick Witt氏が述べたように、大統領は歴史的な譲歩を行ったが、民主党はまだ満足していない。「一振りでホームランを二本打つことは不可能だ」。

これは、トランプ政権が、トランプ氏本人と共和党が今回譲歩した利益はすでに十分に多いと考えていることを意味する。民主党との政治的駆け引きの中で、共和党が一方的に譲歩し続けることは政治的に必ずしも良いことではなく、有権者の目には政治的弱さの表れと解釈される可能性さえある。したがって、中間選挙前において、トランプ氏がこれ以上何らかの妥協をする可能性は極めて低いだろう。

Elizabeth Warren氏は8月6日に公に発言し、暗号関連立法の推進を支持するが、現在のClarity法案は支持しないと述べた。なぜなら、この法案は腐敗、消費者保護、国家安全保障、経済リスクなどの重要な問題を十分に解決していないからだ。そして、これらの問題がどのように形成されたのか、その言外の意味は、すべてトランプ政権と共和党の非妥協によって引き起こされたということだ。

Elizabeth Warren氏は一方で暗号に好意的な姿勢を示し（Odaily注：Warren氏はこれまで長期にわたり暗号資産に対して慎重な姿勢を取ってきた）、他方でClarity法案延期の責任をトランプ氏に転嫁することで、暗号業界を支持する若年層の票田を揺るがし、中間選挙でのトランプ氏の支持率を低下させることを狙っている。したがって、現段階では、民主党はもはやトランプ氏と共和党がより誠意のある利益交換を行うことを要求しているのではなく、Clarity法案の失敗を中間選挙でトランプ氏を「失脚させる」ための武器の一つとして使い続けることを望んでいる。

このような政党極化から発展した「拒否政治」により、Clarity法案の見通しはさらに楽観視できなくなっており、その代償は米国社会と暗号業界全体が負担することになる。

経済学者のJames E. Thorne氏は8月7日に、Clarity法案の投票が9月に延期されたことは、革新に反対する進歩派陣営が再び優位に立ったことを意味すると述べた。Thorne氏は、延期が発するシグナルは、次世代の貨幣・金融アーキテクチャにおける米国のリーダーシップを確保することよりも、既存の利益構造を維持することの方が依然として重要であるということだと考えている。法案の先送りが続けば、法が本来カバーすべき空白を執行が埋めることになり、最終的には米国が暗号業界でリーダーシップを発揮できなくなる可能性がある。

最近の例としては、注目を集めている380万BTCの「合法的な拾得物」訴訟がある。もしClarity法案が夏季休会期間前に可決されていれば、新版Clarity法案の第20216条の規定により、この荒唐無稽な訴訟は自ずと崩壊していただろう。しかし現在の状況では、この訴訟の最終判決結果は9月8日に開催される公聴会に焦点が当てられることになる。（関連記事：休眠中のクジラが姿を現すことを余儀なくされ、380万BTC「合法的拾得物」訴訟に逆転劇）

しかし、Bitwiseの最高投資責任者Matt Hougan氏は、Clarity法案が短期的に可決されなくても、暗号業界は引き続き前進し続けると考えている。なぜなら、米SECも規則制定の方法でその問題の一部に対処する可能性があるからだ。同氏は、Paul Atkins氏が率いるSECが短期的に打ち出す関連規則は、二大政党の法案よりも暗号業界と革新にとって有利になる可能性があると述べた。

「レームダック会期」がClarity法案にとって最も可決の可能性が高い時期に

時間的な流れとしては、上院は9月の再開後にClarity法案の投票を再び進めることになる。しかし、9月の期間は非常に限られており、連邦予算案をめぐる紛争や様々な選挙政治が議会の時間の大部分を占めることになる。時間は民主党の味方となり、共和党の敵となるだろう。

両党は今年下半期の連邦予算案についても対立している。7月22日にトランプ氏がジョージア州での演説で言及したように、共和党と民主党の支出優先事項をめぐる隔たりにより、9月に再び連邦政府の「閉鎖」が発生する可能性がある。議会が期限内に予算案を可決できなければ、ほとんどの連邦政府機関とプログラムの資金は、本会計年度の終了日である9月30日に失効することになる。

仮に予算案をめぐる紛争が円滑に解決されたとしても、9月から10月は中間選挙の最終段階となり、無数の討論や広告が氾濫するため、Clarity法案に充てられる実働日数は非常に限られている。したがって、中間選挙前にClarity法案が単独で可決される可能性はかなり低くなっているとの見方がある。Clarity法案の支持者の中には、既存の法案を付属条項として、9月末までに可決が必須の連邦予算案にねじ込むことで、形を変えて可決しようとする者もいる。

しかし、この方法の実際の難易度はClarity法案の単独可決と比べて低くない。したがって、総合的に見ると、今年中にClarity法案が最も可決される可能性が高い時期は、議会の「レームダック会期」（lame duck session）しか残っていない。この期間は、2026年11月4日（中間選挙終了）から2027年1月3日（第120回議会の正式開会日）の前日まで続く。

「レームダック会期」とは、中間選挙後から新議会が正式に就任するまでの期間を指し、再選されなかった、または任期満了で退任予定の議員（「レームダック」と呼ばれる）が依然として投票や立法に参加できることに由来する。これにより、米国の立法において非常に特殊な時期となっている。議会の議席がまもなく変動するため、党派間の妥協の可能性が大幅に高まり、通常の会期では大きな論争を呼ぶ一部の法案が、この段階で迅速に進められる可能性がある。

歴史的に、米国では多くの重要な立法がレームダック会期で成立している。例えば、2010年の『新たなスタート減税法』、2013年の財政の崖に関する合意、2022年の『結婚尊重法』などだ。したがって、両党がデジタル資産規制に依然として価値があると考えている限り、Clarity法案もレームダック会期で無事可決される可能性がある。

ただし、Galaxyもこの段階にはリスクが存在すると考えている。レームダック会期では、リーダーシップの注意が委員会の設置、指名候補の承認、新たな立法アジェンダの策定に移るにつれて、複雑で複数の利害関係者を含む金融規制に対する政治的な熱意が薄れる可能性がある。

最悪の場合、Clarity法案がレームダック会期、つまり今年末までに可決されなければ、第120回議会が正式に職務を開始する際に、Clarity法案でこれまでに合意されたすべての進展は覆されることになる。新議会は立法手続きを最初からやり直す必要があり、新しい委員会構成や、まったく異なる可能性のある政治的動機がすべて立法プロセスに影響を与えることになる。その時、Clarity法案が再びどのような規模の二大政党の政治的駆