就差最後一歩、Clarity法案は一体どこで詰まっているのか？

オリジナル：Odaily 星球日報（@OdailyChina）

著者：Azuma（@azuma_eth）

米国議会が夏期休会（8月7日開始予定）に入るまで残りわずかな営業日となり、「デジタル資産市場構造法案」（以下、Clarity Act）が上院を通過するための時間はほとんど残されていません。

先週、ホワイトハウスは、Clarity Actに、大統領、副大統領、連邦議会議員、その他の連邦高官の在任期間中におけるデジタル資産からの利益獲得を制限する「倫理条項」（ethics provision）を追加することに同意しました。この動きは、市場では一般的に、トランプ大統領と共和党が譲歩の意向を示し、残る最大の対立点である倫理問題について民主党上院議員と合意する用意があることを示すものと受け止められていました。

しかし、Clarity Actの修正内容の詳細が公表されるにつれ、状況は考えられていたよりもはるかに複雑であることが明らかになりました。

Galaxyのリサーチ部門責任者であるAlex Thorn氏は週末、Clarity Actが最終的な「1ヤードライン」に達したと投稿しました。アメリカンフットボールと同様に、この最後の1ヤードがフィールド上で最も困難な1ヤードとなる可能性があり、政治の世界では一歩一歩が激しい駆け引きになると述べています……残り時間が少なく、交渉に参加している民主党議員が現行の倫理条項の文言に強く反対していることから、この法案が2026年に成立する確率の予測を30%に引き下げました。

最大の対立点は倫理条項の詳細

Alex Thorn氏はその投稿で、Clarity Actは現在、開発者保護、DeFiの規制範囲、ステーブルコインの利回り制限、CFTCの登録メカニズム、新たに追加された執行条項など、複数の点で依然として程度の差こそあれ意見の相違があると総括しています。

しかし、市場における現在の一般的なコンセンサスは、法案の進展を真に妨げている最大の対立点は、かつてトランプ大統領と共和党が譲歩する用意があると解釈されていた倫理条項にあるということです。

最新の上院統合テキストによると、Clarity Actは全616ページであり、新たに追加された倫理条項関連の内容は、主に大統領、副大統領、連邦議会議員、その他の高級連邦官員がデジタル資産関連活動に参加することを制限するものです。これには、該当する官員とその配偶者が在任中にデジタル資産を発行または宣伝することを禁止すること、関連資産の規制対象プラットフォームへの上場を制限すること、利益の開示を義務付けること、そしてブラインド・トラスト（blind trust）メカニズムを導入することが含まれます。同時に、本条項は、関連する執行権限を司法省（DOJ）に委ね、2029年1月20日のトランプ大統領の任期終了後に自動的に失効することを規定しています。

問題は、民主党が現行バージョンの倫理条項には依然として明らかな欠陥があると考えている点です。

• 第一に、民主党は、執行権限を司法省のみに委ねることは十分な独立性を確保できないと主張しています。司法省は行政機構の一部であり、現在の司法省長官代理であるTodd Blanche氏は、かつてトランプ大統領の個人弁護士を務めていたことから、規制対象が大統領や高官に及ぶ場合、内部監視が有効に機能するか疑問であり、民主党は執行権限を各種監察官に委ねるよう要求しています。
• 第二に、2029年の自動失効条項も民主党の強い反発と批判を招いています。この時期は、まさにトランプ大統領の現任期中の任期終了時期に当たり、つまりトランプ氏が大統領を退任した後は、後任者がトランプ氏の過去の行動を法的に追及する根拠がなくなることを意味します。民主党は、Clarity Actの目標が長期的なデジタル資産規制の枠組みを構築することであるならば、倫理規範も恒久的な制度となるべきであり、トランプ大統領の任期の終了とともに終了すべきではないと考えています。
• さらに、民主党は、現在の規制範囲が依然として限定的であることも懸念しています。現行バージョンの規範は主にデジタル資産の直接的な発行や宣伝などの行為を対象としていますが、関連会社、家族、またはその他の間接的な方法を通じて暗号資産の利益を得る場合については明確な制限がなく、特にトランプ大統領の息子数名が暗号通貨業界に深く関与していることを考慮すると、現行バージョンのカバー範囲が十分であるかどうかは依然として疑問が残ります。

民主党上院議員のElizabeth Warren氏は、この法案の一貫した強硬な批判者として、先週、正式な声明を通じて「DOJのみによる執行」という仕組みを非難し、この法案は「届き次第否決されるべきだ」と主張しました。

投票数にさらに大きな影響を与えるのは、共和党との交渉を続けてきた7人の民主党議員（Mark Warner上院議員、Angela Alsobrooks上院議員、Cory Booker上院議員、Catherine Cortez Masto上院議員、Ruben Gallego上院議員、John Hickenlooper上院議員、Raphael Warnock上院議員）も共同声明を発表し、現在のテキストは「期待に応えていない」と述べたことです。

共和党側に関しては、民主党の強い反発に対して、現時点ではさらなる譲歩の兆候は見られないようです。ホワイトハウスのデジタル資産諮問委員会の事務局長であるPatrick Witt氏はこれに対して強硬に、大統領は歴史的な譲歩を行ったが、民主党はまだ満足していないと述べ、「一振りで二つのホームランを打つことはできない」と語りました。

残された時間枠はあとどれくらいか？

本日未明、上院多数党院内総務のJohn Thune氏は、Clarity法案を一時的に棚上げし、政府高官の指名承認とロシア制裁法案を優先して進める意向を示しました。さらに、上院は今週、故Lindsey Graham上院議員の葬儀のため、火曜日と水曜日の時間が費やされる予定です。

これは、夏期休会前にClarity Actを推進できる時間がさらに圧迫されたことを意味します。現在の市場予想では、Clarity Actの採決手続き入りは、早くても来週、すなわち上院休会前の最後の数日間になる可能性が高いと考えられています。

元上院議員のAnne Kelley氏も本日、Xに投稿し、上院規則によれば、議論のある重要法案について審議終了（cloture）手続きが開始されると、その法案は上院の最優先議題となります。修正案の審議完了、再度の審議終了手続きの開始、および最長30時間の本会議審議が行われるまでは、上院が同時に別の議論のある重要法案を進めることは事実上困難であると述べています。

これは、Clarity Actは、自らの課題である意見の相違を適時に解決できるかどうかという問題に直面するだけでなく、ロシア制裁法案、予算法案、SAVE法案といった他の議論を呼ぶ法案と、限られた上院の採決時間を争わなければならないことを意味します。

このため、かつて市場ではClarity Actが休会前に成立するとの期待もありましたが、ワシントンのオブザーバーの間では、ますます多くの関係者が期待を下方修正し始めています。

暗号通貨業界にとって、この長い立法をめぐる駆け引きは今や最終段階に入っています。規制の枠組みは成立目前ですが、この最後の一歩が今後数日のうちに踏み出されるのか、それとも不確実な未来まで先送りされるのか、その答えは間もなく明らかになるでしょう。