a16z：米国はCLARITY法案を通じて、ステーブルコインとトークン化の標準制定権を獲得すべきだ

原文作者：a16z Crypto

原文编译：深潮 TechFlow

导读：GENIUS 法により、ステーブルコイン市場は半年で50%急増し、130億ドルの投資を呼び込み、明確な規制がイノベーションを抑制するのではなく解放できることが証明されました。しかし、ステーブルコインは暗号市場の15%を占めるに過ぎず、それらを支えるブロックチェーンネットワークには依然として連邦規則がありません。これは、スマートフォンを規制しながらセルラーネットワークを無視するようなものです。CLARITY 法はこの空白を埋めるものであり、米国がインターネットを支配したように、次世代の金融インフラを主導できるかどうかを決定します。

各世代には、インフラをアップグレードする機会があります。

1990年代はインターネットでした。政策立案者は、それが既存の産業を破壊し、新たなリスクを生み出すことを懸念しました。しかし、彼らはこのテクノロジーを時代遅れの規制枠組みに無理やり押し込む代わりに、イノベーションが繁栄し、消費者を保護するルールを確立しました。その結果、米国史上最大の経済成長期の一つがもたらされました。

今日、私たちはブロックチェーンネットワークにおいて同様の機会に直面しています。ステーブルコインは支払いをより速く、より安くします。トークン化は資本市場を近代化しつつあります。どちらもブロックチェーンインフラに依存しています。

これらのテクノロジーは、議会が行動するかどうかにかかわらず進展します。米国が基準を設定できるか、それともこの分野を他者に譲ってしまうかは、米国自身次第です。

GENIUS 法が明確なルールの有効性を証明

GENIUS 法は、よく考え抜かれた政策が何を達成できるかを示しています。ステーブルコインは、インターネット上でビットのように簡単に移動できるデジタルドルです。従来のルートで米国からコロンビアに200ドルを送金する場合、12ドル以上の手数料と数日間の時間がかかる可能性があります。ステーブルコインを使えば、同じ送金が数セント、数秒で決済できます。

規制の不確実性は、長年にわたりステーブルコインの採用を妨げてきました。GENIUS 法はこれを変えました。準備金要件と発行者の枠組みを確立することで、混乱を一掃し、成長を解放しました。

結果は明白です。ステーブルコイン市場の規模は約3150億ドルで、1年前から50%以上増加し、ドル連動型トークンは海外で最も急速に成長している米ドルのチャネルの一つとなっています。Visaの統計によると、ステーブルコインは過去12ヶ月間で100兆ドルの取引量を処理しました。JPモルガン、シティ、Visa、マスターカード、ブラックロックを含む主要機関が、ブロックチェーンインフラにより深く関与しています。

重要なのは、米ドルが勝利していることです。従来の米ドル口座への便利なアクセス手段を持たない世界中の何百万人もの人々が、今ではソフトウェアウォレットを通じてデジタルドルを保有し、取引できるようになりました。明確なルールは、この新しいシステムを競合する代替手段ではなく、米国の基準と機関に固定するのに役立っています。

GENIUS 法は、賢明な規制が市場を制限するのではなく拡大することを証明しました。しかし、それは問題の一部しか解決していません。

ブロックチェーンネットワークには依然としてルールがない

ステーブルコインは時価総額で暗号市場の15%未満を占めますが、残りの85%を構成する基盤となるブロックチェーンネットワークに依存しており、これらのネットワークには依然として一貫した連邦の枠組みがありません。これは、スマートフォンを規制しながらセルラーネットワークを無視するようなものです。

CLARITY 法はこれを是正します。

CLARITY 法の中核は、ブロックチェーンネットワークに明確なルールを提供し、デジタル資産市場の監督責任を定義することです。これは、共通の基準の下で透明性を促進し、リスクを低減し、競争を促進します。規制当局が伝統的な金融の確立された原則（適切なカストディ、顧客資産の分別管理、十分な開示）を用いて仲介機関を監督する権限を与えることで、次のFTXのような壊滅的な事態を防ぐのに役立ちます。また、次の波の機関投資家の採用を促進します。

主要企業はすでに行動を起こしています。ブラックロックはトークン化ファンドを立ち上げました。JPモルガンはブロックチェーンベースの決済システムを構築しています。114兆ドルの資産をカストディするDTCCは、Cantonネットワークを通じてトークン化証券の規模を拡大する準備を進めています。CLARITY 法は参入障壁を取り除き、伝統的な金融にコンプライアンスを遵守して参加するための明確な道筋を提供します。これは暗号業界だけでなく、消費者、投資家、そして米国資本市場の長期的な競争力にも利益をもたらします。

私たちの前に突きつけられた選択

歴史が示すように、明確なルールによって統治されるオープンで中立的なプラットフォームが最大の価値を生み出します。インターネットが成功したのは、起業家がルールを知っていたからです。彼らは構築し、資本を集め、規制の推測ではなく実力に基づいて競争することができました。ブロックチェーンネットワークにも同じ機会が与えられるべきです。

規制とイノベーションの対立は偽りの問題です。GENIUS 法はすでにこれを反証しています：2025年下半期、GENIUS 法が成立した後、130億ドル以上が暗号スタートアップ投資に流入し、これはGENIUS 法成立前の上半期の約69億ドルのほぼ2倍でした。同時に、予測によれば、トークン化資産市場は今後数年間で100倍に成長する見込みです。真の選択は、確実性と不確実性の間にあります。米国がリーダーシップを主張し、国内で未来を構築するのか、それとも他国で構築されるのを傍観するのかです。

完璧な法律はなく、CLARITY 法も例外ではありません。現実は、暗号通貨には現在、消費者保護がまったく存在しないことです。CLARITY 法はこれらの保護を具体化します。他の法案と同様に、誰もが望むすべてを手に入れられるわけではありませんが、本日発表されたバージョンは業界を前進させるでしょう。これは数ヶ月にわたる超党派の交渉と業界の重大な妥協を反映しています。不完全さが何であれ、CLARITY 法は保護手段がまったくない現状を続けるよりも明らかに優れています。

議会が今年下す決定は、次の金融インフラ時代がどこで繁栄し、誰がルールを策定するかを決定づけるでしょう。CLARITY 法が可決されれば、かつて商業インターネットでそうであったように、米国が再びリードすることになるでしょう。行動を起こさなければ、イノベーションは他の場所に移り、他の誰かが設計した枠組みの下で行われることを意味します。