对话前纽交所做市员：BTC 见底要看这7项信号，别只盯一个价格
編集 & 翻訳：深潮 TechFlow
ゲスト: Eric Krown、元ニューヨーク証券取引所 ARCA（NYSE Arca）オプション・マーケットメーカー、現在はフルタイムの暗号資産トレーダー。YouTubeチャンネル Krown's Crypto Cave 創設者
ホスト: Alessandro、Crypto Banter「Risk Takers」番組
ポッドキャスト元: Crypto Banter
元タイトル: The Exact Bitcoin Levels That Decide the Next Move | Krown
放送日: 2026年7月19日
利益相反の宣言: Krown は 6 万ドル台前半で現物 BTC を購入したことを公表しており、有料のトレーディングコースや取引所のアフィリエイトリンク（ByBit、BloFin 等）も運営している。今回の内容は純粋なテクニカル分析であり、特定のプロジェクトやトークンの宣伝は含まれていない。
重要ポイントのまとめ
Eric Krown は元 NYSE ARCA のオプション・マーケットメーカーで、15 年以上のトレーディング経験を持つ。少年期に太平洋証券取引所で株式オプションを学び、その後ニューヨーク証券取引所 ARCA で公認マーケットメーカー（MMAT）として活動。数年前に暗号資産市場に移り、フルタイムでトレードを行っている。彼が Alessandro の「Risk Takers」番組に出演するのは今回で 4 度目。この毎月の対談シリーズでは、「ビットコインのマクロ的な底値は一体どこにあるのか」という核心的な問いをリアルタイムで追跡し続けている。
今回最大の情報量を誇るのは、Krown が収束しつつあるすべての月足シグナルを一枚の完全なチェックリストにまとめた点だ。55 EMA の回復水準である 63,735 ドル、ストキャスティクスのクロスシグナルが出る水準の 64,371 ドル、168 日周期を示す隔週 MACD ヒストグラムが示す 8 月初旬、そして LTI ツールが 1 月に発した強い買いシグナル後の価格下落率 22.64%（過去のサイクルにおける 20～22% と驚くほど一致）。彼は明確に、もし BTC の月足が 63,735 ドルを上回って引ければ、マクロ的な底値が形成されつつあると 85% の確信を持てると述べている。一方、恐怖と貪欲指数は 2～3 ヶ月連続で 20 を下回り、市場センチメントは極度に悲観的であるにもかかわらず、価格は既に主要な反転を見せている。このようなダイバージェンス（逆行現象）は、歴史的にマクロの底値で毎回発生している。
注目すべき見解のまとめ
「5万ドルを待つ」という心理的罠について
「皆が口を揃えて 4 万ドルから 5 万ドルと言っている。しかし、BTC を M2 マネーサプライで割ってみれば、実際には 2024 年 8 月のフラッシュクラッシュの安値である 49,270 ドルをリテストしているんだ。皆さんが欲しがっている数字は、インフレ調整済みの形で既に提示されているんだよ。」
月足 55 EMA について
「BTC は 2022 年に 55 EMA を割り込んだ後、回復に約半年を要した。ひとたび回復すれば、強気相場が本格的に始まった。2018 年はたった 2 本の月足で回復した。今回も、7 月の終値が 63,735 ドルを上回れば、この水準は回復される。」
168 日周期について
「2018 年、MACD ヒストグラムの安値から実際の価格安値まで 168 日。2022 年も 168 日だった。今回もトレンドラインがトリガーされており、そこから 168 日後を計算すると、ちょうど 8 月初旬になる。これは月足の終値やストキャスティクスのクロスが発生するタイムウィンドウと完全に一致する。」
市場センチメントについて
「恐怖と貪欲指数は 28。2～3 ヶ月連続で 20 を下回っている。価格は安値から既に反転しているのに、センチメントはまだ地下にいる。2015 年、2019 年、2022 年を振り返ってみてほしい。マクロの底値は毎回このパターンだった。」
伝統的な市場のローテーションについて
「半導体指数は 2025 年 4 月から現在までに 300% 上昇した。私は 7 月初めに天井を宣言した。利益は現在、ヘルスケア・バイオテクノロジー（IBB）と産業セクターに流れている。しかし、SPY のチャートは弱気ではない。マクロ的な天井のシグナルは今のところ何も見えていない。少なくとも第 4 四半期まではね。」
金と銅について
「金はちょうど 10 年周期に乗って 1 月に天井を打った。今後数年間はおそらくレンジ相場か下落だろう。銅は違う。ちょうど 20 年にわたるレンジをブレイクアウトしたところで、目標価格は約 8 ドルだ。銅は AI データセンター建設の直接的な代理指標になる。」
第1章：M2マネーサプライでBTCを「デフレート」する
Alessandro：先月あなたは、BTC が 6 万ドル近辺でだらだらしていると、夏までにはかなり良く見えるようになるだろうと言っていましたが、今もそう思いますか？
Krown：はい。そして今、私は約 85% の確信を持って、今月の月足終値でマクロ的な安値が確認されつつあると考えています。まず、深刻に見落とされていると思う視点を一つお話しします。多くの人が 4 万ドルから 5 万ドルの BTC を待っています。あらゆる著名人や個人投資家がこのレンジを叫んでいます。しかし、BTC を M2 マネーサプライで割ってみると、状況は全く異なります。このチャートはマネーサプライを分母とすることで、インフレ要因を標準化しています。
2022 年も同じ状況でした。誰もが 1 万ドル、8 千ドルと叫んでいましたが、M2 で標準化してみると、BTC はその年の 11 月に実際には 1 万ドル相当の水準まで下落していました。当時私は自分のチャンネルで、もし 1 万ドルから 1.1 万ドルを待っているのなら、マネーサプライ調整済みではもうその水準に達していると言いました。
今回も全く同じです。皆さんが欲しがっている 5 万ドル以下という水準は、M2 調整済みで見れば、BTC は既に 2024 年 8 月のフラッシュクラッシュの安値 49,270 ドルをリテストしているのです。あなたが欲しがっていた数字は既に提示されています。ただ、正しい物差しで測っていなかっただけです。2020 年以来、マネーサプライは 40% から 50% 増加しているのに、我々はドルを定数として資産価格を測定しています。これ自体が認知バイアスです。
Alessandro：私も以前、BTC/M2 チャートを使って、BTC がマネーサプライに対して一貫してより高い高値とより高い安値をつけている唯一の資産であることを説明したことがあります。S&P や金は M2 に対して実際には低下しています。
Krown：その通りです。S&P は最近までようやく 1999 年の高値を突破したばかりですが、これも M2 に対するブレイクアウトに対応しています。全てはマネーサプライに関係しています。何も真空の中で動いているわけではありません。
第2章：月足55 EMA、63,735ドルが最初の確認シグナル
Alessandro：それでは具体的な価格帯に入りましょう。先ほどあなたが言及された月足の 55 EMA は今どうなっていますか？
Krown：最もシンプルなところから話しましょう。55 EMA（指数移動平均線）は、月足において歴史的に BTC のマクロ的な安値を確認するための重要な移動平均線です。2022 年、BTC はこれを割り込んだ後、約半年間下に張り付き、一旦回復すると大きなシグナルとなり、そこから強気相場が始まりました。2018 年はたった 2 本の月足終値で回復し、その後大きく上昇しました。さらに遡った 2015 年や 2014 年も、歴史的なデータは限られていますが、55 EMA は同様に底値固めの基点として機能しました。
現在の状況：もし BTC が今月 63,735 ドル以上で引ければ、55 EMA の回復が完了します。現在、我々はまさにこの価格帯付近にいます。残りの取引日はあと 11 日から 12 日ですが、今のところ全て順調です。このシグナルは非常に具体的で、非常に追跡しやすいものです。たとえあなたが最も頑固な弱気派であっても、少なくともこれが主要な安値（major low）であり、BTC はおそらく 7 万ドル以上までリバウンドするだろうと認めざるを得ません。
短期の確認としては、BTC が 65,500 ドルの高値を上抜けるのを見る必要があります。しかし、月足レベルでは、63,735 ドルが最初のハードルです。
第3章：月足MACD、RSI、ストキャスティクスのトリプルコンバージェンス
Alessandro：月足 MACD についてはどうですか？
Krown：月足 MACD ではモメンタム減速のシグナルが出ています。7 月は初めての「awesome momentum signal」で、前回は 4 月に出ていました。歴史的に、月足 MACD のモメンタムが減速し始めるたびに、安値は既に訪れているか、あるいは、もうエントリーしてしまっても構わないほど近づいています。2015 年はそうで、安値は既にありました。2019 年の反転はほぼそのバー上で起こりました。2022 年は後に FTX 崩壊という極端なイベントがありましたが、MACD シグナルが出現した時に買っていた場合、最終的な安値よりもたった 1 ヶ月早かっただけで、長期的には非常に満足のいく結果になったでしょう。
RSI についてですが、月足 RSI は現在、2022 年の安値とほぼ同じ水準にあり、おそらく少し低く、そして BTC の過去の全てのマクロ的な安値を下回っています。複数のモメンタムオシレーターが同じ場所で同じストーリーを裏付けています。
さらに、月足ストキャスティクス・オシレーターを見てみましょう。これは既に 20 以下の売られ過ぎ領域に達しており、これは安値のシグナルです。次の確認は、それが上方クロスするのを待つことです。このクロスが発生するたびに、安値は既に訪れています。私は 2012 年のデータから追跡していますが、一度も例外はありません。
ここで重要な数字があります。逆算してみたところ、もし BTC が月足で 64,371 ドル以上で引ければ、ストキャスティクスは上方クロスを余儀なくされます。つまり、63,735 ドル（55 EMA の回復）と 64,371 ドル（ストキャスティクスのクロス誘発）という二つのトリガー水準が非常に狭いレンジ内にあります。もしこの二つが同時にヒットし、さらに MACD のモメンタムシグナルと RSI の低水準が加われば、最も強気な弱気派でさえ、ここがマクロ的な底値かもしれないと考え始めるでしょう。
第4章：168日周期、8月初旬を指す
Alessandro：先ほど言及された隔週の MACD ヒストグラムのトレンドラインはどうですか？
Krown：これは私が 2022 年に公の場で事前にマクロ的な安値を宣言するために使ったツールの一つです。隔週の時間軸の MACD ヒストグラムを見ると、2018 年から下降トレンドラインを引くことができ、ヒストグラムがこのラインに触れるたびに安値が形成されます。注意すべきは、MACD ヒストグラムの安値と価格の安値は一致せず、両者にはタイムラグがあることです。
しかし、このタイムラグは非常に規則的です。2018 年：MACD ヒストグラムの安値から実際の価格のマクロ的な安値まで、168 日。2022 年：同じく 168 日。日単位で正確です。
今回も、トレンドラインは既にトリガーされました。そこから 168 日後を計算すると、8 月初旬になります。これは月足の 55 EMA 回復、ストキャスティクスのクロスが発生するタイムウィンドウと完全に一致します。全ての要素が同じ時点に収束しています。
Alessandro：つまり、あなたが見ているこれらのシグナルは孤立したものではなく、同期的に同じ結論を指し示しているということですね？
Krown：その通りです。だからこそ、私は 85% の確信があると言っているのです。個々の指標はどれも間違う可能性があります。しかし、5 つか 6 つの独立したシグナルが同じ週に同時にトリガーされれば、確率は完全にこちら側に傾きます。これはワールドカップのオッズと同じ理屈です。フランス代表が最大の優勝候補で、その確率が 15% から 40% に上昇したとしても、他の全てのチームを合わせた確率は常にフランスを上回っていました。フランスの優勝に賭ける理由は十分にありますが、おそらくそれは間違いでしょう。
Alessandro：トレードも同じですね。100% の確実性は決してありません。
Krown：決してありません。しかし、確率的な優位性があるなら、確率の高い方に賭ければいいのです。毎回正しい必要はありません。BTC のような市場では、大きな賭けに一度だけ勝てば十分です。
第5章：LTIツールと22%の法則
Alessandro：あなたの LTI（長期投資家）ツールはどうでしょうか？前回、それが買いシグナルを発したと言っていましたね。
Krown：LTI は、ボラティリティ、モメンタム、日付、その他のファンダメンタルズ要素を組み合わせた長期ツールです。これが強い買いシグナルを発するたびに、価格は通常、最終的な安値まであと約 20% の下落余地があります。歴史を簡単に見てみましょう。
2014 年 12 月、最初
