火过SpaceX、申し込み倍率6586倍超、溜溜梅（06658.HK）の背後にあるMemeパワーとは？

オリジナル｜Odaily Planet Daily（@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser2010 ）

「大丈夫？大丈夫なら、ハイハイムを食べて！」

かつて、ヤン・ミーの印象的なCMコピーでハイハイムは全国の家庭に浸透し、その背後にある企業も数十年の積み重ねを経て、本日正式に香港証券取引所に上場し、香港株の「青梅スナック初の上場企業」となりました。発表された発行価格は43.58香港ドル、初値は95香港ドルで、発行価格42香港ドルから約116%上昇。取引時間中には一時127.50香港ドルまで上昇し、上昇率は190%超。その後125香港ドルまで下落したものの、上昇率は依然として186%超を維持しています。

しかし、多くの人の予想に反して、ハイハイム（06658.HK）の株価急騰の要因は「ニューコンシューマー、ニューリテール、ニュースナック」の復活ではなく、その名称の頭文字である「LLM」（大規模言語モデル）の人気にあやかり、本日に智譜（02513.HK）が45%急騰した追い風に乗ったものです。

多くの人がこれを「正真正銘のAI大規模言語モデル株」と呼び、無数の資金が殺到しています。認めるかどうかは別として、おそらく世界の株式市場は「株式のミーム化時代」に突入しているのでしょう。

世界株式市場の新時代：株とミームの遭遇

まずはハイハイムの今回のIPOの基本状況をお話しします。これはハイハイムにとって4度目の資本市場への挑戦です。

2019年、ハイハイムはA株への上場を目指しましたが失敗。2025年、2度にわたり香港証券取引所に申請書を提出しましたが、いずれも失効。今年5月21日、3度目の申請書類更新とともに主体名を「ハイハイムグループ株式会社」から「ハイハイム株式会社」に変更し、わずか1ヶ月足らずで上場に成功しました。言うまでもなく、名前というものは時に不思議な力を持つものです。

同社が発表した配分結果によると、今回のIPOの公募部分は約6,586.73倍の申込倍率を記録しました。最終的な公募株式数は114万6,500株で、世界公募総数の約10%を占めます。有効な申込は約18万500件あり、そのうち約1万1,465件が受理され、1単元の購入申込に対する割当率はわずか1.5%で、これは申込競争が極めて激しかったことを意味します。国際公募部分では、ハイハイムは2.64倍の申込を受け、国際公募株式の最終数は1,031万7,600株で、公募株式総数の90%を占めました。このデータから比較すると、ハイハイムの今回のIPOの人気は、昨年3月に香港株に上場した「ミルクティー店舗数第一位」のMixue Bingchengを上回っており、同社の香港公募における申込倍率は5,258.21倍でした。

言い換えれば、機関投資家はあまり期待していないが90%の株式を保有し、個人投資家は期待しているが10%しか保有していない中で、初値上昇の主な原動力は、自由な駆け引きが行われる「個人投資家と仕手筋の共演」である公開市場にあります。そして、これこそが「ミーム株」の力であり、ミームが集めた注目を資本市場での買いに転換することです。

ネットユーザーの中には、ハイハイムの初値パフォーマンスをSpaceXと比較する者もおり、市場における上昇率はSpaceXをはるかに上回っていました。

特筆すべきは、「ミーム株」は最近登場した新しい用語ではなく、米国株、香港株、A株などの主要資本市場に客観的に存在する株式の一種です。しかし、「株式のミーム化時代」はここ1～2年の最新トレンドであり、その背後にある主な推進要因は暗号市場とも関連しています。

最初のミーム株は定かではありませんが、ここ数年で象徴的な銘柄をいくつか紹介します。

2021年のGamestop（ゲームストップ）は、多くの人にとって米株ミームの入り口となったでしょう。Roaring Kittyなどの有名な個人投資家の指導の下、世界中の個人投資家が団結してウォール街の資本機関に対する空売り潰しを敢行し、多くの証券会社や取引所が「ネットワークケーブルを抜く」事態に追い込まれました。先日、GamestopがEBayの買収を検討しているというニュースが流れたことでも市場が揺れ、株価は一時的に急騰しました。

テスラと最近IPOを完了したSpaceXも、以前はミーム株の一種と見なされていました。これらの企業と株式は、話題性の高い「世界初の兆ドル長者」であるイーロン・マスクと強く関連し、深く結びついており、企業業績が力強い証明を示す前は「夢の倍率が異常に高いストーリーテリング企業」と見なされていました。

2024年にトランプ氏が米大統領選挙で勝利する直前、A株市場はすでに異変を呈していました。「川大智勝」が頻繁にプラットフォームのトレンド入りを果たし、何度もストップ高となりました。同年、トランプ氏の選挙運動中に暗殺未遂事件が発生し、耳がガラスの破片で負傷した際には、歌爾股份（「耳を切る」の意味にかけて）がこの影響で市場上昇しました。

昨年、日中関係が悪化した際には、軍需株である孚日股份が「日本を捕虜にする」という愛国心をくすぐる語呂合わせで株価が急騰し、連続8取引日でストップ高となり、株価は累計100%以上上昇し、A株市場における短期の「妖株」の一つとなりました。

現在の資本市場は、注意力が断片化し、感情が集中する暗号市場と同様に、最も広範囲に議論や注目を集めることができる銘柄やセクターが、資金や流動性をかき回す「注目の焦点」となっています。

ハイハイムの急騰も、「株式のミーム化」時代の大きな証左です。

株式ミーム化時代の幕開け：語呂合わせ、略称、AI時代の恩恵

OpenAI、Anthropicの評価額が1兆ドル規模に迫るにつれ、光、通信、材料、計算能力などAI産業と密接に関連するサプライチェーン企業や株式が相次いで爆発的な成長期を迎えています：

• エヌビディアは史上初の時価総額5兆ドル超の上場企業となりました。
• マイクロン、サンディスクなどの株価は次々と新高値を更新し、機関投資家は強気の目標株価を引き上げています。
• SKハイニックス、サムスン電子の株価変動は韓国KOSPI指数の上げ下げを左右しています。
• エヌビディア創業者の「マーベルは兆ドル企業になる」との発言を受け、マーベル（MRVL）の株価は即座に上昇しました。
• 新人神セレニティが言及したInnolight（中際旭創）は、翻訳の問題でInno Laser（英諾激光）と誤って解釈され、同社の株価は30億元の投機資金流入により10%急騰しました。

「株式のミーム化」という時代の大きな流れの中で、AIとの関連性、LLM人気にあやかること、注目銘柄との語呂合わせ、有名人による言及などが市場の注目を集める理由となり、注目と資金が同時に流れ込む最適な舞台となっています。

「トランプ関連株」、「米国政府関連株」、「TACOトレード受益銘柄」なども、この業界トレンドの関連現象です。そして、これはまさに暗号市場が常に重視してきた「注意力集約型産業」―ミームコインセクターの一般的な手法です。

ただし、資本市場が異なり、市場ルールが異なり、資金や流動性の規模も暗号市場とは比べ物になりません。何せ、米国株市場、香港株市場、A株市場、日韓株式市場の取引規模と比較すると、総時価総額が3兆ドルにも満たない暗号市場の規模は、どこか哀れに見えます。

SpaceXは上場と同時に世界の主要資産クラスのトップ10に躍り出ました。対照的に、BTCは同じランキングで17位に後退しています。デジタルな比較は常に残酷です。暗号業界が十数年にわたり地道に築いてきたものは、一企業のIPO時価総額にも及ばないのです。

現在、ミーム株の出現、さらには増加は、業界のトレンドとなりつつあります。以前、九陽公司が「ハイミー南緑豆」という流行語に基づく製品を発売し、株価上昇を引き起こした事例は、現代社会の主体である若者層や投資家層にとって、感情を揺さぶり、市場の注目を集め、流動性をかき乱す投資対象こそが、より購入に値することを示しています。

たとえその一時的な熱狂が短命に終わろうとも、大多数の人にとっては、打ち負かせないなら加わる方が良い選択です。もちろん、客観的に言えば、ミーム株の出現は富の創造効果や産業ブームのような一方的な利益をもたらすわけではありません。時には、このプロセスには、高値での売り抜け、一方的な収穫、感情的なマーケティングといったネガティブな現象も伴います。

ハイハイムの初値急騰にも、「カイジュ（刈り取り）のために相場を吊り上げている」と非難する声もあります。また、ハイハイムが「港股通」に追加され、A株市場の資金が購入可能になったことが株価上昇を促進したとの分析もあります。真実は多面的で混沌としているでしょう。私たちにできることは、この時代の流れに乗り、自らの富を築く道を模索することかもしれません。