原著者：ダニエル・キム、ライアン・ユン、ジェイ・ジョー；出典：タイガー・リサーチ

市場のボラティリティが高まる中、当社は20万ドルの目標価格を維持します。本レポートでは、現在の株価下落の本質と長期的なファンダメンタルズの持続可能性を評価します。

要点の要約

• 米国政府閉鎖は35日間続いており、短期的な圧力が生じている。米国財務省のTGA流動性が凍結されており、ポリマーケットは閉鎖が11月中旬以降も続く可能性が73％あると予測している。
• 記録破りの強制清算が市場心理を悪化させました。10月10日の強制清算は200億ドルに達し、160万人のトレーダーに影響を与え、過剰なレバレッジが解消され、市場の一時的な反落を引き起こしました。
• ファンダメンタルズは堅調に推移し、長期的な上昇傾向に変化はありません。世界的な流動性は拡大しており、M2広義マネーサプライは96兆ドルを超え、機関投資家は戦略的な買いを維持しており、ビットコインの目標価格は20万ドルで変わりません。

ビットコインは調整局面に入る

ビットコインは10月6日に史上最高値の12万6200ドルを記録した後、過去1ヶ月で約20%下落し、現在は10万ドル前後で推移しています。仮想通貨の時価総額も10月初旬の4兆3500億ドルから現在3兆3000億ドルへと22%減少しており、ビットコインとアルトコインの両方に下落圧力をかけています。

この下落は、仮想通貨関連のネガティブなニュースが原因ではありません。米国政府閉鎖、連邦準備制度理事会（FRB）議長の姿勢の変化、そしてレバレッジの低下が、現在の弱気相場の主な要因です。

米国連邦政府閉鎖危機

10月1日に始まった米国連邦政府機関の閉鎖は35日間続き、現在の市場調整の主な原因となっています。この危機は政府支出の停止につながり、証券取引委員会（SEC）を含む主要な金融規制当局における政策の空白状態を生み出し、仮想通貨市場へのマクロ流動性の流入を制限しました。特に、米国財務省一般会計（TGA）の支払い凍結は、資本市場に流入するはずだった流動性を阻害しました。通常、TGAが支払いを停止すると、政府は支出を停止しますが、税金の徴収と債券の発行は継続するため、システムから流動性が引き出されます。

政府閉鎖は歴史的に比較的穏やかに終了してきたが、共和党と民主党は予算交渉で依然として行き詰まり、 ポリマーケットのデータではこの状況が11月中旬以降も続く可能性が73％あり、最近の市場調整が続くのではないかとの懸念が生じている。

パウエル氏のタカ派的な発言

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、10月29日の連邦公開市場委員会（FOMC）後、12月の利下げは「決して確実ではない」と述べた。この発言により、12月の利下げ確率は95％から68％に低下し、追加金融緩和への期待は低下し、仮想通貨市場における流動性不安は悪化した。

10月10日の清算後の状況

トランプ大統領による中国への関税脅威は10月10日に連鎖反応を引き起こし、暗号資産史上最大規模のレバレッジ取引による清算、総額約200億ドルに達しました。160万人以上のトレーダーが清算され、市場はその後、極端なボラティリティを示しました。バロン・トランプ氏と関連があるとされるウォレットから4,500万ドル相当のビットコインが送金されたという最近の報道は、投資家の信頼をさらに損なわせました。しかしながら、この調整によりレバレッジの高いポジションが減少し、市場における投機的な動きはある程度抑制されました。

人工知能分野の調整が広がった。

11月4日、AI関連企業の株価評価に対する投資家の懸念から、株式市場は軟調に推移しました。パランティアの業績は好調だったものの、サイオン・アセット・マネジメントのマイケル・バリー氏が空売りポジションを公表したことを受け、同社の株価は時間外取引で7.94%下落しました。AIセクターにおけるこの調整は、仮想通貨市場にも影響を与えました。株式市場で高成長株が売られたことで、ボラティリティの高い仮想通貨市場は、さらに大きな売り圧力にさらされました。

ファンダメンタルズは変わらず

ビットコインの目標価格は20万ドルを維持します。現在の市場の不確実性は高まっているように見えますが、変わらない確かな事実に目を向ける必要があります。世界的な流動性の拡大は明らかであり、M2マネーサプライは96兆ドルを超えています。また、機関投資家によるデジタル資産への支持は依然として堅調です。大手伝統的金融機関の継続的な成長、ETF市場の構造的な拡大、そして機関投資家によるステーブルコインの段階的な導入といった、中長期的な成長の原動力は変わりません。

アメリカの歴史を振り返ると、政府閉鎖は常に超党派の合意によって終結してきました。今回も例外ではなく、時間の問題です。連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの方向性は変わっていませんが、そのペースは未知数です。最も重要なのは、ビットコインのファンダメンタルズは全く変わっていないことです。ネットワークは安定的に稼働しており、機関投資家は戦略的に保有量を増やし続けています。

これらの不変の要因を考慮すると、現在の調整は過剰なレバレッジの解消と一時的なマクロ経済の不確実性から生じており、長期的な上昇傾向を打破するには不十分です。

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