原作者: フェリペ・モンテアレグレ
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
ある時、私と友人がロバート・F・ケネディのトランプ支持について話し合っていたところ、参加者の一人が、ポリマーケットがそう予測したためトランプの当選確率が2％上昇したと自信を持って主張した。イベントはすぐに起こり、他に市場を動かすニュースがあまりないため、これは注目すべきポイントです。 Polymarket が効率的な市場であれば、これは維持可能であると思われます。
しかし問題は、Polymarket が依然として非効率な新興市場であり、イベントの確率の小さな変化 (5% 未満) を予測できないことです。
効率的な市場の仕組みは、多数の投資家がイベントに基づいて取引することです。ロバート・F・ケネディ氏の支持によりトランプ氏の勝利の確率が10％高まると信じているなら、期待されるリターンを得るためにレバレッジをかけて買うことになるだろう。これがトランプ氏のオッズを損なうと思うなら、レバレッジをかけて売ることになるだろう。市場は、最新の情報を反映するために、よく考えられた予測の加重平均を適用することができます。
Polymarket の問題は、コンセンサスからのわずかな逸脱によって価格が大きく影響されることです。以下の市場では、私はトランプ氏の勝利確率を 50% とします。ロバート F. ケネディ氏の支持により、トランプ氏の確率は 55% に上昇します。問題は、100 万ドルの取引で実際に 10 万ドルを稼ぐことはできないことです (50% から 55% という私の予測が正しいと仮定して)。なぜなら、市場の確率が正しければ、100 万ドルを賭けて買うと平均価格が 62% 急上昇するからです。 55% に再調整すると、実際にはお金を失うことになります。
これらの問題は、流動性の向上と予測トークンの利用によって解決できます。流動性が向上すれば、トランプが50％で勝ったときに100万ドルを賭けて、スリッページなしで55％でエグジットすることができ、結果として10％のリターンが得られます。 100 万ドルの賭けで市場の動きが 5% 未満の場合、市場の効率は 5% 未満の範囲内になります。
一方、予測トークンを利用すると、Polymarket の効率を大幅に向上させることができます。この種の投資に対する 10% のリターンは低いと思います。正確に予測する必要があり、新興の暗号プラットフォームのリスクの約 10% を負うことになります。約 80% の確率で正しく、間違っている場合は 5% を失うと考えると、最終的な期待リターンは約 7% となり、これは市場のコンセンサスに比べて適切な予測となるはずです。しかし、収益率はまだ低すぎます。
Polymarket レバレッジを使用すると、4 倍のレバレッジで取引することができ、融資プラットフォームの 5% の融資利息を支払うのに十分な資金を残すことができました。これは、良い取引を見つけてリスクを負うためにエネルギーと労力を費やす研究者にとって、より適切な資本利益率です。
従来の市場では、アナリストが小さな変化を正確に予測して高いリターンを得るのに十分な流動性とレバレッジを備えているため、20ベーシスポイントの金利変動について議論します。ポリマーケットは選挙の勝率が 20% 程度、場合によっては 10% の変化について話すことはできますが、5% 未満のレベルの変化を予測することはできません。
批評家らは、ポリマーケットは群衆の知恵を発揮できるほど十分な規模があると主張している。激戦州の数千人を含む数万人の小規模トレーダーが、最新の情報を利用して選挙に常に小さな賭けをしているという考えだ。これらの投資家はバイアスと不完全な情報を持っていますが、市場は多くの異なる情報ソースを集約するのに対し、バイアスのソースには相関がなく、互いに打ち消し合っています。
この反論の問題点は、ポリマーケットには米国選挙に賭ける約4,000人のアクティブなデイリートレーダーがおり、彼らはニューヨーク市とカリフォルニアに集中しており、Twitterで同じアカウントを不均衡にフォローしていることだ。これら 4,000 人のトレーダーのうち、ポリマーケットはアクティブなトレーダーにエアドロップで報酬を与える可能性があるため、エアドロップの「ファーミング」、つまり取引を通じてポリマーケット トークンを獲得するためだけに、その半数は各投資を詳しく調査しないと予想します。さらに、20 のトレーダーが Polymarket の取引量の 95% を占めているため、集中化の問題もあります。
Polymarket は優れたビジネスであり、情報源でもあります。私は、世論調査、専門家モデル、一部の分析記事よりも、主要な政治的出来事を予測するのがはるかに優れていると信じています。 Polymarket は、主要メディアの報道前に大きな動きを予測できる能力を実証していますが、それは Polymarket が正確な予測ツールであることを意味するものではありません。
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