6 つの LSD ステーブルコイン協定について詳しく説明しますか、それとも LSDFi で新たな戦争を引き起こしますか?
原作者：flowie、ChainCatcher
原作者：flowie、ChainCatcher
LSDステーブルコイン協定は、LSDFiにおける新たな戦争を引き起こしている可能性がある。
最近、LSTを担保として利付ステーブルコインを発行する契約であるLybra Financeが脚光を浴びており、4月22日のIDO発足後に正式に発足し、わずか1カ月余りでネイティブトークンLRBが急騰した。最大40回まで。 TVLは一時2億ドルを超え、市場シェアは50％近くに達した。
さらに、Curveは最近、過剰担保のステーブルコインcrvUSDを担保として鋳造するためのwstETHを支持するコミュニティ投票を開始しました。流動性ステーキングレイヤー1ブロックチェーンTenetプロトコル、LSDプロトコルAgility、Raftなどが、LSDでサポートされるステーブルコインを次々とローンチしてきました。 LSDに裏付けされたステーブルコインは、無視できないDeFiの新たなトレンドになりつつあるかもしれません。この記事では、その中に示されている DeFi プロトコルの一覧表を作成し、トレンドの発生の背後にあるメカニズムと推進理由を理解しようとします。
最初のレベルのタイトル
LSD ステーブルコインをサポートするプロトコルはどのようにして LSDFi でシェアを獲得するのでしょうか?
LSD ステーブルコインをサポートする DeFi プロトコルを理解する前に、ステーブルコインの主な種類を簡単に確認してみましょう。
1つはUSDTやUSDCなど、米ドルなどの法定通貨を担保とする集中型のステーブルコインです。これらのステーブルコインは通常、中央当局によって発行および管理され、通常は 1:1 の担保比率を維持します。 2 つ目は、DAI、BitUSD、sUSD など、ビットコインとイーサリアム暗号通貨を担保として使用する分散型過担保型ステーブルコインです。住宅ローン比率は通常 1:1.5 または 1:2 で、1 米ドルのステーブルコインが発行されることを意味します. トークンには、担保として 1.5 または 2 米ドル相当の対応する暗号通貨が必要です。 3つ目は、Fraxや崩壊したUSTなど、アルゴリズムを使用してステーブルコインの価格を維持するアルゴリズムステーブルコインです。これらのステーブルコインは通常、需要と供給を調整し価格の安定を維持するために弾力的な供給メカニズムとインセンティブメカニズムを導入しており、そのメカニズムは比較的複雑です。
これらのよく知られたステーブルコインの役割は、法定通貨と主流デジタル通貨の間の取引媒体として機能し、主流デジタル通貨の価格変動のリスクを回避することです。
イーサリアムのアップグレード後、LSD市場は急速に成長し、現在のTVL市場価値は190億米ドルを超え、すべてのDeFiプロトコルカテゴリの中で第1位にランクされています。膨大な LSD 資産は DeFi にとって最も重要な戦場の 1 つとなっており、LSD がサポートするステーブルコイン プロトコルは、ステーブルコイン、過剰担保、裁定取引、清算などのメカニズムを組み合わせてそのシェアを獲得しようとしています。代表されたプロジェクトから判断すると、1 つは金利を生成する LSD ステーブルコインに焦点を当てており、もう 1 つは LSD ステーブルコインの無利子貸付に重点を置いています。
1、Lybra Finance副題
——LSD 利息付きステーブルコイン プロトコル
Lybra Finance は、米ドルに 1:1 の比率でペッグされた利付ステーブルコインである eUSD を開始し、eUSD を保有すると 7.2% APY (年利回り) を得ることができます。このeUSDを取得するには2つの方法があり、1つはUSDT、USDC、FRAXなどの主流のステーブルコインを分散型取引所を通じてeUSDに交換することです。もう 1 つは、Lybra Finance 契約の担保として ETH または stETH を預けることにより、ゼロコストで eUSD を鋳造することです。最低住宅ローン金利は 150% (それより低い場合は清算されます) であり、それが確実に保証されることが最善です。 200%以上。
Lybra Financeがユーザーに利息を支払い、収入を得る仕組みは、ユーザーがETHをLybraに入金すると、LybraはそのプレッジをLido上で自動的にstETHに変換し、プレッジを通じて収入を得るというものである。 Lybra は収入のこの部分を手数料として手数料を取る必要があり、残りの収入は eUSD 保有者の利息として使用されます。レーキは、eUSD の総流通量に基づいて 1.5% の年間手数料です。
このアカウントの計算方法について、Lybra はホワイトペーパーで例を示しています。アリスが ETH に 1 億 3,500 万米ドルを預けて 80,000,000 の eUSD を鋳造し、ボブが ETH に 15,000,000 米ドルを預けてミント 7,500,000 の eUSD を鋳造したと仮定すると、現在の eUSD の流通量は 8,000 万プラスです。 7,500,000、合計 87,500,000、現在の担保は 135,000,000 USD に 15,000,000 ドルを追加して、合計 150,000,000 ドルを stETH に追加します。
そして 1 年後、Lybra は LSD を通じて 1 億 5,000,000 米ドル * 5% または 7,500,000 米ドルの stETH を生み出します。
ボブが増加した stETH を購入するために 7,500,000 eUSD を使用すると仮定すると、過去 1 年間の手数料は eUSD の流通量 (つまり 87,500,000) * 1.5% = 1,312,500 eUSD、配当金 7,500,000 eUSD - 1,312,500 eUSD = 6、 187,500 eUSD をすべての eUSD 保有者に分配し、年利は約 7.2% になります。そして、eUSD保有者にとって、安定した通貨預金収入は、1年以内に担保されたETH資産によってもたらされるボラティリティよりも保証されます。
収入メカニズムに加えて、eUSD が米ドルにどのようにリンクされているかが重要なリンクです。全体として、Lybra Finance は超過担保、清算メカニズム、裁定取引の機会を利用して eUSD の安定性を確保しています。
まず第一に、各 eUSD は担保として少なくとも 1.5 ドル相当の stETH を必要とし、破産のリスクを軽減するために過剰担保となります。第二に、Lybra プロトコルには、システムを担保不足から保護するための清算メカニズムが組み込まれています。ユーザーの住宅ローン金利がセキュリティ住宅ローン金利よりも低い場合、ユーザーは自発的に清算人となり、抵当に設定された stETH の清算部分を購入し、対応する eUSD を支払うことができます。このメカニズムにより、eUSD の上昇圧力の安定性が確保されます。最近、Lybra Finance は、不安定な市場における清算リスクに対抗するために、住宅ローン金利監視機能も開始しました。つまり、利用者の住宅ローン比率が一定の基準を下回ると、利用者の借金の一部が自動的に返済され、住宅ローン比率が所定の水準に戻ると、この自動返済機能が停止する。
さらに、Lybra はユーザーに裁定取引の機会を提供することで、eUSD 価格がアンカーを破らないようにします。 1 eUSD>1 USDの場合、ユーザーはETHを担保として預けることで新しいeUSDを鋳造し、新しく鋳造されたeUSDをDEXで売却できます。 eUSDがより多く販売されると、市場の供給が増加し、価格が1ドルに戻ります。ユーザーにとっては、eUSDをより安い価格で買い戻すか、ローンの返済に使用することで、価格差から利益を得ることができます。
1 eUSD < 1 USD の場合、ユーザーは市場で eUSD を割引価格で購入し、Lybra プロトコル内で 1 ドル相当の ETH/stETH と交換できます。 eUSDの需要が高まると、価格は1ドルに戻ります。そしてユーザーは引き換えられたETH/stETHを保有したり、売却して差額から利益を得ることができます。
Lybra Protocol は、利付ステーブルコイン eUSD の発行に加えて、ネイティブ トークン LBR も発行し、4 月 22 日に IDO を開始し、500 万 (総供給量の 5%) の LBR トークンを配布しました。
前述したように、Lybra プロトコルはステーキングを通じてすべての利益を獲得し、その一部は eUSD 保有者の利息を支払うことであり、残りの一部は手数料として使用され、この手数料の一部の Lybra は LBR 保有者に分配されます。 。ユーザーが LBR プレッジプールに LBR の 1% を保有している場合、ユーザーはそれに応じて総取引手数料の 1% を受け取ります。
一般に、Lybraプロトコルを通じて、ユーザーは利息を得るために利付ステーブルコインeUSDを保有するか、LRB報酬を得るために住宅ローンミントeUSDを保有するか、LPに収入を得るために流動性を提供する方法としてLRBを誓約するかを選択できます。
現在、Lybraの第1プール（eUSDミントプール）の利回りは27.82％、第2プール（LBR/ETH LP）の利回りは133.72％、第3プール（eUSD/USDC LP）の利回りは9.52％、単一担保LBRの利回りは74.56％となっている。 LBR通貨の価格成長とプロトコル収入の変動が大きいため、利回りも大きく変動します。
現在、Lybra FinanceのTVLは1億8,200万米ドル（最大2億米ドル以上）に戻り、LRBの価格も1.22米ドル（最大4米ドル以上）に大幅に引き下げられています。
Lybra Finance の有利な安定通貨とゼロ金利融資の革新的なモデルは、安定を必要とし、一定の約束利益を追求するグループにソリューションを提供します。しかし、ユーザーにとってこれは、追加の契約層によるセキュリティ リスクを負担しなければならないことも意味し、契約の手数料のため、質権収入の一部を割り引く必要があります。 Lybra FinanceのTVLと通貨価格は短期的には高騰しているが、最近は下落傾向にあり、Lybra Financeがどのように長期的な持続可能性を確保できるかが注目される。
Lybra Finance の現在のチームも匿名です。最近、データが急速に上昇しているため、多くの議論を引き起こしています。Lido 傘下のプロジェクトであると推測されていましたが、Lido はこの 2 つが何の関係もないことを明らかにしました相互に対話し、対話する前にプロジェクトの背景を確認するようユーザーに注意を喚起しました。
2、Gravita副題
——LSD無利子融資ステーブルコイン契約
Gravita プロトコルはイーサリアム上に構築された分散型融資プロトコルで、ユーザーが wstETH (Lido)、rETH (rocketpool)、blusd (ChickenBonds) を入金して Gravita のネイティブ安定通貨 GRAI をリターンとして取得することをサポートし、住宅ローン GRAI もサポートします。消費するか、清算されたLST担保を割引価格で購入するために安定プールに預けられます。 Gravita は Liquity のフォーク プロジェクトであり、そのネイティブ ステーブルコイン GRAI は、Liquity のネイティブ ステーブルコイン LUSD と同様のボラティリティ抑制メカニズムを備えたトークンです。
Gravita は、独自のリスクを分離するために、担保の種類ごとに独立した融資プールを設定しており、担保が異なれば清算ラインも異なり、最高 LTV は 90% に達することがあります。たとえば、ETHの価格が2000 USDの場合、ユーザーは2000 * 0.9 = 1800 GRAIまで融資でき、ETHの価格が2000ドルを下回ると清算されます。 LST のリスクが高いことを考慮すると、LST 担保の LTV は低くなります。
(契約リスクの追加層は別として) LST 収入のリスクを軽減するためにユーザーに利息の付く安定通貨 EUSD の保有を奨励する Lybra Finance と比較して、Gravita は低金利を使用してユーザーの資本回転率を向上させることに重点を置いています。手数料メカニズムと清算メカニズムにより、ユーザーの資金回転のニーズ、特に短期融資のニーズに応えます。
一方で、ユーザーのLSTが担保として使用される場合、約束されたAPRは影響を受けませんが、ユーザーは住宅ローンを通じてGRAIを取得することで収入機会を得るために、他のDeFiでそれを使用することを選択できます。これは、ETHの価格が安定しているか上昇している場合、時間の経過とともにLTVが低下し、ユーザーの清算または償還のリスクが軽減されることを意味します。
一方、Gravita は MakerDao よりも低いレートメカニズムと低い清算ラインを持っています。現在 Gravita プロトコルを使用しているため、6 か月以上経過したポジションの場合、1 回限りの最大料金はわずか 0.5% です。ユーザーが6か月（約182日）の期限前に借金を返済した場合、少なくとも1週間分の利息を条件として、利用時間に比例して0.5％の固定借入手数料が返金されます。 MakerDao には、年ごとにさまざまな年会費がかかります。さらに、Gravita の LTV は約 85% であり、これは約 116% の清算ラインに相当しますが、MakerDao の清算ラインは少なくとも 160% です。
現在、Gravita の TVL も着実に上昇しており、2,100 万米ドルを超えています。
3、Agility副題
——LSD流動性分配プラットフォーム+USD取引プラットフォーム
Agility の公式説明では、LSD 流動性分配プラットフォーム + USD 取引プラットフォームとして位置付けられており、LSD 保有者がより高い利益を獲得し、LSD 流動性を解放できるようにすることを目的としています。ただし、LSD流動性分配システムもaUSD取引プラットフォームもまだ正式に開始されていません。
Agility は現在、ETH プレッジをサポートし、aETH を生成します。また、stETH、rETH、frxETH のさまざまな LSD プレッジもサポートし、aLSD を生成します。ユーザーは、aETH および aLSD を取得した後、対応する LSD 質権収入を得るために aLSD を保有することを選択するか、aLSD または aETH を使用して LSD 流動性分配システムに参加し、選択した財務省に流動性を提供して収入を得ることができます。さらに、また、取引やリスクのヘッジのために、aLSD または aETH が Agility のネイティブ ステーブルコイン aUSD を発行することを誓約します。
ここでは、Agility の aUSD 取引システムに焦点を当てます。aUSD は、上記の eUSD や他のステーブルコインに似ています。また、過剰担保されたステーブルコインでもあります。ユーザーは、aLSD または aETH を抵当に入れることで aUSD を鋳造できます。当初の住宅ローン金利は 130% で、最低金利は 110% を下回ることはできません。110% を下回らないと清算されます。
ユーザーはUSDを取得した後、ETHのロング/ショート、GMX、GNS、Pendle、Gear、その他の資産、LSDのロング/ショート利回り、オプション取引、ギャンブルゲームなどの取引やヘッジを行うことができます。 Agility はロードマップの中で、USD の外部アプリケーション シナリオを含む、USD トランザクション シナリオをさらに構築するために外部開発者を誘致する予定です。
初期の高利回りにより、Agility は開始から最初の 2 週間で TVL が 5 億米ドル (4 億 8,700 万米ドル) 近くのピークに達し、ガバナンス トークン AGI の価格は当初発行価格の 0.04 米ドルから 1 米ドルに上昇しました。 0.79ドル。しかし、すぐに下落し、現在の TVL はわずか 225 万米ドル、AGI の価格はわずか 0.015 米ドルです。
4、Prisma Finance副題
——LSD 利息付きステーブルコイン プロトコル
Prisma Finance は非常に初期のプロジェクトで、公式 Twitter は 5 月に開設され、公式 Web サイトは 1 ページに 1 文の紹介があるだけで、アプリケーションはまだ立ち上げられておらず、チームも匿名です。
しかし現在、Prisma Financeは資金調達ラウンドの完了を発表しており、具体的な金額は明らかにされていないが、Curve Finance創設者Michael Egorov、Convex Finance創設者C 2 tP、FRAX Finance、Conic Finance、Tetranode、Llama Airforce、CoinGecko創設者、OKX Ventures 、DeFiDad、MrBlock、Impossible Finance、0x Maki、GBV、Agnostic Fund、Swell Network創設者、Eden of The BlockリサーチディレクターのAdam Cochran、Ankr Founders、MCEG、Eric Chenなどが投資に参加しました。
Prisma Finance の唯一の紹介記事から判断すると、Prisma Finance は、wstETH (Lido)、cbETH (Coinbase)、rETH (Rocket Pool)、sfrxETH (Frax Ether)、WBETH (Binance) をサポートするなど、Lybra Finance よりも多くの LSD 資産をサポートします。過剰担保のステーブルコインacUSDを鋳造するための担保として。 Prisma の過剰担保モデルは自動返済をサポートしており、イーサリアムのステーキング収益を使用して自動的に借金を返済することができます。
LSD ステーブルコイン モデルである Lybra Finance のデータ増加が最近大きな注目を集めている中、初期プロジェクトである Prisma Finance も同様のモデルを持っているだけでなく、多くの有名な機関から融資を受けています。多くのユーザーは、Prisma Financeの今後の計画、特にIDOの時間を懸念していますが、Prisma Chineseコミュニティは、当面はIDOのスケジュールはないと述べています。
5、Raft副題
——LSD無利子融資ステーブルコイン契約
Gravita プロトコルは、ユーザーが wstETH (Lido)、rETH (rocketpool)、blusd (ChickenBonds) を入金して、代わりに Gravita のネイティブ安定通貨 GRAI を取得することをサポートします。また、住宅ローン GRAI を消費用にサポートしたり、清算された LST を購入するために安定プールに預けたりすることもサポートします。担保を割引価格で提供します。
Raft は、Gravita プロトコルと同様、イーサリアム上に構築された分散型融資プロトコルです。安定通貨 R を発行し、ユーザーが R を預け入れたり、R を借り入れるための住宅ローン stETH や wstETH に預けたり、質権収入を得ることができるようにすると同時に、利用率を向上させるためにエコシステム内の他のプロトコルで R を使用することもできます。資金の。現在の最低住宅ローン金利は 110% です。ユーザーは少なくとも 3000 R を借ります。現在、Raft には 00.1% の手数料が必要です。
Raftは、ユーザーがstETHで最大11倍のレバレッジを獲得できると同時に、非常にシンプルな操作プロセスをユーザーに提供し、ユーザーはstETHの入金金額、目標レバレッジ、スリッページを設定するだけでよく、ユーザーはそれに従うことができると述べています。操作を実行するための自動ステップ。このうち、最大レバレッジRaftはAave v3とMakerのstETHモーゲージ係数に基づいて計算され、年会費はAave v3でのstETH供給APYとUSDC借入APYの差額とDAI安定化手数料に基づいて計算されます。
Raft は 6 月 5 日に公開され、1 日も経たないうちに現在の TVL は 1,643 万ドルに達しました。
6、Tenet Protocol副題
——リキッドプレッジレイヤー1+無利子ステーブルコイン貸付契約
Tenet Protocol は、Cosmos ベースの EVM 互換レイヤー 1 ブロックチェーンであり、LSD 保有者に複数の層の収入機会を提供する無利子のステーブルコイン貸付プロトコルです。
まず第一に、ユーザーはLSDをTenetネットワークバリデーターに抵当に入れて質権収入を得ることができます。ユーザーはLSDCの担保資産を無利息で借り入れ、元のLSD資産収入の保証に加えて消費型LSDCをDeFiエコシステムに展開することができ、LSDCを通じて追加の流動性とユーティリティを解放します。
さらに、安定性モジュールでは、LSDCペアなどに流動性を提供し、Lucidityシステム内での清算という形で追加収入を得たり、ローカル報酬プールからTenetトークン報酬を獲得したりすることも可能です。 LSDC の最低住宅ローン金利は 125% で、ユーザーは少なくとも 500 LSDC を借りる必要があります。 Tenet プロトコルのステーブルコイン セグメントも、流動性を構築するフォークです。最近、Tenet Protocol は、フルチェーン拡張のために LayerZero を基盤に構築していると発表しました。
Tenet Protocol のプロジェクト チームは、製品とマーケティングにおいて豊富な経験を持っています。 Tenet Protocol の CEO、Greg Gopman 氏は、Ankr の元 CMO、嘉手納の成長ディレクター、Akash の共同創設者です。 COO の Dan Peterson は、以前は Blockdaemon の収益業務スペシャリストでした。 CPO Alex Cheng は、Tendermint-Cosmos および Composable Finance の元シニア プロダクト マネージャーです。 CTO の Dan Lashin は、Minter の元 CTO でした。
