米国下院ステーブルコイン公聴会：州と連邦の規制上の権利の戦いは超党派の焦点

下院金融サービス委員会に新設されたデジタル資産、金融テクノロジー、インクルージョンに関する小委員会は、5月18日に米国下院で行われたステーブルコインに関する公聴会で5人の専門家から証言を聞き、2つのステーブルコイン法案を検討している。公聴会では州の規制当局と連邦の規制当局が超党派の重要な争点となり、共和党と民主党の議員はステーブルコインの規制権限の配分について合意に至らなかった。

権力論争: 国家管理か連邦管理か

この提案は共和党のフレンチ・ヒル下院議員（共和党、アーカンソー州）が主導し、金融サービス委員会の公聴会に先立って4月に発表された。これに応じて、民主党トップのマキシン・ウォーターズ氏は、以前に提出されたものの前回議会で進められなかった法案に基づく競合草案を提出した。

共和党が提唱する提案のバージョンでは、この法案はステーブルコイン運営者が連邦準備理事会を通さずに登録する州を選択できるようにするもので、各州は独自の基準を自由に設定でき、発行者は180日以内に提出することになる。必要なすべての登録資料。この法案の支持者らは、法案が「底辺への競争」を防ぎ、米国の連邦・州の二層の銀行規制の枠組みと整合すると主張している。

連邦準備制度は、連邦準備理事会（FRB）が連邦登録を承認または拒否する権限を保持しつつ、州規制当局に発行体登録を承認する権限を与えることを提案している民主党のマキシン・ウォーターズ下院議員が推進する民主党案で主導的な役割を果たしている。民主党は、発行者が連邦政府の保険付き預金機関でなければならないなど、発行者の資格について非常に懸念している。ステーブルコインの発行者や販売業者に、ある種の顧客確認（KYC）やマネーロンダリング防止基準の遵守を義務付ける規定も予想される。

委員会の一部の民主党議員は、州規制当局がステーブルコイン提供の基準を設定することを認めることに異議を唱え、基準が下がりすぎて仮想通貨企業が規制が最も緩い州への移転を促す可能性があると主張した。ウォーターズ氏は共和党の提案には「いくつかの重要な立場」が欠けていると主張し、小委員会の民主党トップであるスティーブン・リンチ下院議員（民主党、マサチューセッツ州）は「我々はさらに乖離しているようだ。私の感覚では、もし我々が指摘すれば、 50の州と準州で実施されれば、このアプローチは今後も続く可能性が高く、仮想通貨業界は利益を最大化し、煩雑でコストのかかる規制や開示を回避するために、最良の機会を提供してくれる地域や法域に目を向けることになるだろう。」

しかしヒル氏は、「我々はゼロから始めているわけではない。2つの提案の類似点は強く、それほど乖離しているわけではない」と述べた。

現在の合意内容には、ステーブルコイン準備金の構成（両商品には現金、短期財務省短期証券、中央銀行準備預金が含まれる）、発行者に90日以内の承認または拒否申請の義務付け、ステーブルコインを非有価証券として認識することが含まれる。米国証券取引委員会（SEC）がこの分野で「後回し」になることを許可している。

デイビス・ポーク氏とワードウェル氏のパートナー、デイビッド・ポーティラ氏は公聴会で中道を支持する発言をした。同氏は、「ステーブルコイン発行者に対する連邦規制は、より統一的かつ一貫したルールを提供する一方、州規制は規制の多様性と革新を促進することができる。この質問に対する答えは必ずしも二者択一ではない」と述べた。ポーティラ氏は、いずれにせよ、現行の規制はステーブルコインには適していないとし、連邦政府がステーブルコイン規制に参加して最低基準を設定する「最終的な」仕組みに加え、発行規模に応じて規制を「切り替える」こともできると述べた。

ステーブルコインと仮想通貨市場
テザーのUSDTやサークルのUSDCなどのステーブルコインは暗号通貨市場の重要な部分を占めており、下院共和党と民主党の両院は、消費者へのリスクへの対処や、おそらく規制米ドルを通じて世界貿易における米ドルの役割を維持することなど、共通の目標に同意している。通貨建てのステーブルコインが誕生します。

米国の規制の明確化を切望している仮想通貨業界にとって、ステーブルコイン、あるいはより広範な仮想通貨に関する公聴会が最近数回行われており、下院と上院の議員の過半数がステーブルコインに基づいて行動できるのであれば行動を起こすことを主張しているようだ。これは米国の暗号化規制における大きな前進となるでしょう。

しかし、いかなる法案も上院銀行委員会を通過する必要があり、同委員長のシェロッド・ブラウン上院議員（民主党、オハイオ州）はまだそのような法案を進める意向を示しておらず、銀行委員会にまた新たな一歩を踏み出すことになる。ステーブルコインの包括的な規制への道が障害となっている。