コンパイル: TechFlow インターン
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お気づきかと思いますが、最近市場の状況は不安定です。この狂気は特異な要因によって引き起こされており、弱気相場は数か月前から到来しており、この狂気は主にTerraモデルのリスクによって引き起こされています。
USTの循環供給量が増加するにつれて、LUNAの価格に上昇の勢いが生まれます。これは、UST の使用シナリオが増加し需要が増加するにつれて、強気市場では非常にうまく機能し、LUNA を保有するユーザーが自分のトークンが価値を生み出すのを直接確認できるようになります。しかし、安全な市場では、同じメカニズムが問題のある死のループを引き起こす可能性があります。
背景
背景
1. 人々は安全な資産を好む傾向があります。マクロ環境はここしばらく明らかに悪化しており、世界的に不適応な金利とデフレが株式と仮想通貨に継続的な圧力をかけている。これにより、投資家は担保不足のステーブルコイン（UST）から完全に現金/現金同等物担保のステーブルコイン（USDC、USDT）に移行しました。
どうしたの？
どうしたの？
1. LFG は最初に、4pool の立ち上げに備えて 3CRV + UST プールから 1 億 5,000 万米ドルの UST 流動性を移管するという声明を発表しました。同時に、匿名のアドレスがブリッジして、UST に 8,500 万ドルを投じました。
2. この売却により、Curve プールのバランスが崩れ、UST 価格に下押し圧力がかかりました。このアンカー解除を修正するために、LFG はさらに 1 億ドルの UST 流動性をカーブから削除しました。
3. しかし、これでもUSTを停泊地に戻すのに十分ではなく、群衆の間にパニックが徐々に広がりました。
4. プロトコルの設計により、LUNA の価格は常に UST の流通量に連動します。しかし、大規模な取り付け取り付けの状況で、LUNAの価格が急速に下落しました。これは、USTが破壊され、ますます多くのLUNAと交換されることを意味し、潜在的な死のスパイラルを引き起こし、ブロックチェーンのブロックという副作用をもたらしました。
5. この混雑により、人々のパニックはさらに高まっています。
6. Anchor でのポジションは主に LUNA によって保証されます。 LUNAの価格が下落し、USTが清算されることになり、USTの価格にさらに圧力がかかりました。
7. TFLパートナーは、出血を止めるために、3CRV + USTプールに2億8,000万ドル以上の非UST流動性を追加しました。流出額が「救済」よりも大幅に高いため、この流動性はすぐに消費されてしまいます。
8. 大量のアンカー鉱床が流出し、UST市場圧力が急激に高まった。
9. これらの固定された UST には 2 つの目的地があります: これらは引き続き 1 ドル相当の LUNA に交換でき、LUNA の売り圧力がより強くなります; これらは販売のために Terra チェーンから転送され、UST の分離が強化されます。
10. USTの減少はLUNAの増加につながり、LUNAの価格は加速度的に下落する
11. その後、LFGはUSTがアンカーを回復するのを支援するためにオフサイトで7億5,000万BTCを借りることを決定し、市場が正常化した後はBTCを買い戻すために7億5,000万BTCを借りることを決定した。
12. 問題は、UST が非常に安くなったために、TFL のマーケットメーカーへの返済能力が低下していることであり、BTC が清算されて売却されれば、市場はさらに下落し、死のスパイラルがさらに激化することになる。
午後までに、アンカー価値は0.66ドルの安値から0.90ドルまで回復した。それにもかかわらず、LUNA用のUSTが市場で販売され続けているため、LUNAの価格は着実に低下しています。
残りの質問
Terra のクマ理論の重要な点は、UST と相互作用するエイリアン イールド プロトコルが欠如していることです。ステーブルコインは流動性の高い取引手段となるように設計されていますが、UST では流動性が活用され、1 つのプラットフォームに高度に集中しています。 1週間前、アンカーの預金残高は140億ドルだったが、USTの時価総額は180億ドルだった。明らかに、Anchor にお金を入金する以外の実用的な使用例は限られています。
このため、USTは、USDCやUSDTなどの現金または現金同等物に裏付けされた他の安定資産と比較して、よりリスクの高い資産となっています。 UST によって生み出される利回りは主にアンカーの利回りの圧縮によってもたらされており、投資家が利回りの追求からリスク回避に移行するにつれて、UST の独特の魅力は重要ではなくなります。中でも"4POOL "問題が起きる前からすでに資金調達は始まっていた。"Anchor "流出。
それで、Terra の解決策は何でしょうか?
1. まず、チームはアルゴリズムとモデル全体に対する信頼を再確立する必要があります。それがなければ、基礎となる「アルゴリズム」は機能しません。 LUNAに対する売り圧力は、ペッグを支えるのに十分な資金が集まるまで続くだろう。そういえば、固定防御のための募金活動が話題になっていますが、これはフックを外すことへの恐怖を払拭するのに非常に役立ちます。
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