拆解Meme卖铲人收入结构：Pump.fun、GMGN们靠什么月入千万美元？

原文：Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者：Asher（@Asher_0210）

今年に入って暗号資産市場は全体的に低調で、アルトコインは広範囲で低迷しています。以前活発だったセカンダリーのAlphaコミュニティやエアドロップコミュニティの議論熱は明らかに低下していますが、Memeは少数の例外の一つです。

以前の強気相場と比較すると、今年はMeme発行後、短期間で時価総額が5000万ドル、さらには1億ドルを突破するような「速攻型プロジェクト」はほとんど見られなくなり、一攫千金の神話も次第に馴染みのない言葉になりつつあります。しかし、Meme市場には今も時折新しいホットトピックが登場します。Robinhood Chainで人気を博したCASHCATから、最近のBNB Chain上の株式MemeコインMarsCoinまで、依然として多くのコミュニティの注目を集めています。

ホットトピックは依然として存在するため、Memeの作成や取引などを中心としたプラットフォームやウォレットは引き続き利用され続けています。では、「P小将」たちがMemeで一攫千金を狙う機会が減少する中で、これらのプラットフォームはユーザーによる継続的なコイン発行や取引を通じて、実際にどれだけの収益を上げているのでしょうか。

Odaily星球日报は、トークン発行プラットフォームとMeme取引ツールの2つの側面から、現在のMeme分野における主要プラットフォームの収益源と、直近30日間の収益状況を分析します。（以下のデータはすべてDefiLlamaからのものです。）

Pump.fun たち、新規コインの最初の取引需要を担う

Pump.fun：直近30日間の収益は3400万ドル超

Meme相場は強気相場には遠く及ばないものの、Pump.fun は依然として月間3000万ドル以上の収益を上げており、その収益力はHyperliqudをも上回っています。8月11日時点で、Pump.fun の直近30日間の収益は3468万ドルです。同期間のプラットフォーム取引量は17億1800万ドルでした。

Pump.fun の収益の核は、プラットフォーム上での新規コインの継続的な取引にあります。現在、ユーザーがトークンを作成すること自体は無料ですが、Bonding Curve段階での売買には取引手数料がかかります。Pump.fun の最新の手数料率によると、Bonding Curveでの取引ごとの総手数料率は1.25%で、そのうち0.95%がプロトコルに、0.30%がトークン作成者に割り当てられます。さらに、トークンがPump.funから卒業してPumpSwapに入る際には、0.015 SOLの卒業手数料が徴収されます。

Flap：直近30日間の収益は550万ドル超、その9割はBNB Chainから

最近のBNB Chainにおける株式Memeブームは、Flapにも追い風となっています。8月11日時点で、Flap の直近30日間の収益は558万ドルで、そのうち505万ドル（9割以上）がBNB Chainからのものです。Robinhood Chainからは52.9万ドルを貢献しています。同期間のプラットフォーム取引量は9億800万ドルでした。

Flap はPump.funと類似しており、同じくBonding Curveメカニズムを採用し、新しく発行されたトークンは曲線段階を完了した後にDEXへ移行します。違いは、Flap は通常のトークンに加えて、Tax Tokenの発行もサポートしており、作成者がトークンに取引税率を設定できる点です。最近話題となった株式MemeコインMarsCoinも、Flapを通じて発行されたTax Tokenです（注：DefiLlamaが統計する収益はプロトコル手数料部分のみを含み、Tax Token自体に設定された取引税は含まれていません）。

収益面では、Flap の最も直接的な収入源は依然として、Bonding Curve段階での新規コインの取引によって生じる取引手数料です。現在、BNB Chain、Robinhood Chain、X Layer、Monadでの基本プロトコル手数料率はすべて1%であり、ユーザーがBonding Curve上でトークンを売買するたびに、プラットフォームがその手数料を受け取ります。

Pons：直近30日間の収益は約500万ドル、一時はRobinhood Chainのトークン発行プラットフォームのリーダーに

Robinhood ChainでMeme人気が爆発すると、Ponsはすぐにエコシステム内で主要なMeme発行プラットフォームの一つとなりました。7月15日、Pons は1日で1万5000以上のトークンを発行し、初めてRobinhood Chainのトークン発行プラットフォームで首位に立ち、その後約半月間その座を維持しましたが、ここ数日でPool.tradeやFlapに逆転されました（下図の緑がPons、ピンクがPool.trade、紫がFlap）。

トークン発行数の急速な増加は、そのままプラットフォームの収益に直結しました。8月11日時点で、Pons は直近30日間で1876万ドルの手数料を生み出し、そのうちプロトコルに帰属する収益は約499万ドルです。V1段階の1%の取引手数料から単純に逆算すると、プラットフォームの総取引量は約18億ドルになります。

Pons はRobinhood Chain上のネイティブなトークン発行プラットフォームで、ユーザーは直接Memeコインを作成・取引できます。最近、プラットフォームはV2をリリースし、新規コインはまずBonding Curveを通じて初期取引が完了し、卒業条件を満たすとUniswap V4に入ります。その後の取引で発生する手数料も、Ponsが設定したルールに従って分配されます。

Pons の収入は主にコイン発行と取引の2つの部分から来ています。V1では、トークンを作成するたびに0.0005 ETHを支払う必要があり、プラットフォームでのトークン発行・取引には1%の手数料がかかりますが、その手数料は全てPonsのものではなく、約70%がトークン作成者に、プロトコルが約30%を保持します。V2リリース後は、収入源はさらにコイン発行手数料、Bonding Curve段階の取引手数料、そしてトークンが卒業してUniswap V4に入った後の取引手数料（こちらも作成者約70%、プロトコル約30%の分配比率を踏襲）をカバーするようになりました。

特筆すべき点として、Pons はプロトコル収入の一部をPONSの買い戻し・焼却に使用しています。公式ドキュメントによると、現在はプロトコル手数料の80%をPONSの買い戻し・焼却に使用し、残りの20%をインフラとチーム運営に充てる計画です。

GMGN たち、効率的な取引ツールで「P小将」から手数料を稼ぐ

GMGN：直近30日間の収益は約2000万ドル、主な貢献源は Robinhood Chain

トークン発行プラットフォームとは異なり、GMGN はトークン作成には関与せず、Meme取引に関する相場情報、モニタリング、注文ツールを提供し、ユーザーの取引から収益を得ています。

8月11日時点で、GMGN の直近30日間の取引量は25億8400万ドルで、合計2387万ドルの手数料を生み出し、紹介報酬を差し引いた後、最終的にGMGNに帰属する収益は約1981万ドルです。そのうちRobinhood Chainが1167万ドルの収益を貢献し、BNB ChainとSolanaがそれぞれ493万ドルと241万ドルを貢献しており、Robinhood Chainは現在GMGNにとって最大の収入源となっています。

GMGN の収益方法はコイン発行プラットフォームよりも直接的です——ユーザーがGMGNを通じて取引を完了するたびに、プラットフォームは取引金額の1%の手数料を徴収します（手数料の一部は紹介報酬などを通じてユーザーに再分配されます）。例えば、1 SOL相当のMemeコインを購入する場合、GMGNは0.01 SOLを徴収します。コピートレードも同様の基準で手数料がかかります。

Axiom：直近30日間の収益は1400万ドル超、収入はほぼ完全にSolanaチェーンから

GMGNと同様に、Axiom もMemeプレイヤーがよく使うオンチェーン取引ツールで、トークン発見、相場分析、ウォレット追跡、Xモニタリング、ワンクリック売買などの機能を提供しており、中核市場は依然としてSolanaです。

8月11日時点で、Axiom の直近30日間の取引量は約13億3700万ドルで、2391万ドルの手数料を生み出し、紹介報酬とユーザー取引キャッシュバックを差し引いた後の最終収益は約1467万ドルです。そのうち2384万ドルの手数料がSolanaからのもので、BNB Chainはわずか約6.6万ドルの貢献に留まり、収入はほぼ完全にSolanaチェーン上の取引に由来しています。

Axiom の収入源は主に、ユーザーがプラットフォームを通じて完了する取引ごとに手数料を徴収することです。Axiom の基本取引手数料率は1%で、取引量に連動したキャッシュバックメカニズムも設定されており、ユーザーの取引レベルが高いほど還元率も高くなり、現在の実際の純手数料率は約0.75%から0.95%の間です。さらに、Axiom は手数料の一部を紹介者にも支払います。

fomo：直近30日間の収益は約880万ドル、収入はSolanaの現物取引から

先週末、「Pump.fun が巨額を投じて競合他社fomoのスタッフを引き抜こうとしている」という噂が海外のMemeコミュニティで急速に広まりました（関連記事はこちら：2万ドルの契約金＋3万ドルの月給、Pump.funによるFOMO引き抜きの裏側）。8月11日時点で、Fomo は直近30日間で948万ドルの手数料を生み出し、そのうちプロトコルに帰属する収益は約879万ドルです。同期間の現物取引量は約6億1700万ドルで、その他に約3億6000万ドルの永久先物取引量があります。

GMGNやAxiomがプロ向けのオンチェーン取引ターミナルに重点を置くのとは異なり、fomoはソーシャルトレーディングを重視しており、ユーザーはプラットフォーム内で他のトレーダーの操作、ランキング、リアルタイムの取引動向を確認し、Memeなどのトークンの売買やコピートレードを直接行うことができます。現在、その現物取引は主にSolanaに集中しており、直近30日間の約864万ドルの収益がSolanaの現物取引によるもので、Hyperliquidの永久先物は約15.3万ドルの貢献に留まっています。

fomo の収入も主に取引手数料によるものです。プラットフォームの最新の利用規約によると、現物売買は最低でも取引金額の0.5%の手数料がかかり、取引ごとに最低0.95ドルの手数料が設定されています。永久先物取引にはさらに0.05%のプラットフォーム手数料が追加でかかります。Memeプレイヤーには少額・高頻度の取引が多いため、取引ごとの0.95ドルの最低手数料もfomoの収入の重要な源となっています。