ロビンフッドは目論見書を正式に提出し、新株の35%がプラットフォームユーザーのために確保されると予想外に発表した

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、著者: Juny、許可を得て複製

アメリカの個人投資家の「祭壇」であり、投資コミュニティの寵児であるロビンフッドは、多くの「苦難」を経験した後、本日ついに目論見書を正式に提出した。少なくとも、今後 1 ～ 2 か月以内に正式に NASDAQ に上場される予定です。そして今年、米国のテクノロジー界と投資界が最も懸念している最も重要な上場イベントがついに幕を閉じた。ロビンフッドは上場にあたって少なくとも400億ドルの評価額を目標としている。

もともと脚光を浴びていたロビンフッドだが、今年上場までの道のりは非常に険しいものだった。 1月には「個人投資家戦争」により資金の流れが一時緊張し、その後多数のユーザーから訴訟を起こされ大忙しとなった。当初は先月上場予定だったが、SECによるデジタル通貨取引の審査により延期された。そしてつい昨日、SECはロビンフッドの「組織的」失敗に対し、記録的な7,000万ドルの罰金を発表した。

しかし、これらはいずれもロビンフッドの資本市場参入のペースを妨げるものではない。本日発表された目論見書から判断すると、ロビンフッドは今年最も輝かしい上場企業の一つとなることが予想されている。

写真はロビンフッドの目論見書から引用

業績は全面的に好調で、若い世代のユーザーの成長は驚くべきもので、月間アクティブ ユーザー数は 1,770 万人を超えました。2013 年に設立された Robinhood は金融業界の自由取引の先駆者であり、かつては手数料ゼロのモデルで多くの証券会社の支持を集めていました。ワンピース2019年には業界全体に売買手数料制度の廃止を独断で強制したほか、ユーザーが株を購入する必要がない「分割」を可能にするなど、新たな取引モデルも革新した。 Amazon を購入するには 1000 ドル、2000 ドルの高額投資グーグル

代わりに、自分の状況に応じて、20 ドル、100 ドルなどのさまざまな金額で投資できます。

そのため、近年、ロビンフッドはアメリカの個人投資家、特に若い世代から熱烈な人気を集めており、個人投資家のお気に入り取引プラットフォームのリストのトップに君臨しています。

若い世代の間でのロビンフッドの人気は目論見書からも明らかです。 2020 年、プラットフォーム ファンド ユーザーの数は 143% 増加して 1,250 万人に達しました。この強い傾向は今年の第 1 四半期まで続き、今年 3 月 31 日の時点で、このプラットフォームのファンド ユーザーは 1,800 万人を超え、そのうち 1,770 万人以上がアクティブ ユーザーでした。

ユーザーの約半数は初めて投資する人で、年齢の中央値はわずか 31 歳です。口座規模の中央値はわずか 240 ドル、2 月の平均口座規模はわずか 5,000 ドルでした。資金の規模は小さいが、ロビンフッドが若者のほとんどを「取り込んでいる」ことは明らかだ。

ユーザーの急速な増加も、ロビンフッドの業績の急上昇を直接促進しました。目論見書によると、2020年のロビンフッドの総収益は9億5,900万米ドルとなり、2019年の総収益2億7,800万米ドルの3倍以上となる。 2021年第1四半期の収益は5億2,200万ドルで、2020年第1四半期の1億2,800万ドルから309％増加しました。これは、ロビンフッドの収益が今​​年も依然として爆発的な成長を維持すると予想され、年間収益が20億ドルを超える可能性があることを意味します。同社の運用資産規模はさらに驚くべきほど拡大しており、2019年の192億米ドルから2020年には810億米ドルに急増し、前年比310％以上増加した。

ロビンフッドの近年の収益状況、写真は目論見書より抜粋

コアデータのあらゆる側面から判断すると、ロビンフッドはウォール街で人気の「潜在的かつ爆発的な」企業となるだろうし、また、上場時には少なくとも400億米ドルの目標評価額を設定する予定だ。

個人投資家から個人投資家まで、株式の 35% がプラットフォーム ユーザーに還元されます

目論見書のあらゆる種類の目を見張るようなデータに加えて、ロビンフッドは今回「大きな動き」も発表しました。プラットフォームユーザーに還元するために、IPOのクラスA株の20％から35％を、小売店、ユーザー サブスクリプションは、IPO アクセスと呼ばれる Robinhood で利用できる新機能を通じて行うことができます。

ロビンフッド設立当初から彼が説いていた目的は「誰もが金融市場にアクセスできるようにすること」だった。今年5月に開始されたIPO Accessは非常に重要なステップです。

これまで、IPO株はウォール街の機関投資家や富裕層向けに独占されており、個人投資家には新規上場企業の株を購入する機会はほとんどありませんでした。新しい株が取引所で取引を開始する頃には、その株価はすでに急騰していることが多いのはそのためで、たとえば昨年、Airbnbの株価は取引開始時に113%近く上昇し、ドア​​ダッシュの株価は取引開始時に86%上昇しました。個人投資家が取引できるようになった時点では、すでに大きな利益を逃していた。

Robinhood IPO Access 機能、画像 (Medium 経由)

一般的に、IPO 取引に参加できる顧客は少なくとも 250,000 米ドルを口座に保有している必要があります。そして、ロビンフッドはこの基準制限を破ろうとしており、その目標は、個人投資家が最低口座を開設することなく適格な IPO 投資家になれるようにし、より多くの人が新規株式公開価格で新株を購入できる機会を得ることです。ロビンフッドは5月にこの新機能を初めて導入した際、個人投資家がこの機能を通じて購読できるよう、上場時に自社株の一部を割り当てると述べた。

案の定、ロビンフッドは有言実行であり、その比率は決して低くはなく、20% ～ 35% の比率は少なくとも数十億ドルに相当します。

さらに目論見書によれば、IPOで売却されるロビンフッドのクラスA株は議決権を1つ持つことになる。同社はそれぞれ10議決権を持つクラスB株も保有しているが、主に同社創設者のバイジュ・バット氏とウラジミール・テネフ氏が所有している。

ゴールドマン・サックス、シティグループ、JPモルガン・チェースなどの銀行がこの取引の主幹事となっている。最も重要なベンチャーキャピタル機関のリストには、D1 Partners、Sequoia Capital、Kleiner Perkins、Google Ventures、Global Voices、その他の投資家がリストに含まれていることがわかります。

不確実なリスクは依然として存在する

本日の目論見書に含まれる情報のほとんどは興味深いものですが、ロビンフッドが直面する無視できない潜在的なリスクも反映しています。

まず、個人投資家の感情をコントロールするのは難しく、市場には多くの不確実性があります。現在、ロビンフッドは個人投資家にとってお気に入りの場所のようですが、その中間には常に「愛と憎しみ」があり、個人投資家の脆弱性と変動性により、ロビンフッドはいつでも予測不可能なリスクに直面することになります。たとえば、ロビンフッドは今年第1四半期に14億ドルの損失を出し、前年同期の5,300万ドルの損失をはるかに上回りました。その主な理由は、今年1月に「個人投資家対機関投資家の戦争」が混乱を引き起こし、手形交換所の資本要件の増大によりロビンフッドが一部の人気株の取引停止を余儀なくされたことだ。ロビンフッドは2月にも資本フロー危機を緩和するため、負債による資金調達で緊急に35億ドルを調達した。

取引停止により、個人投資家はかつてロビンフッドに苦情を申し立て、その間に多くのユーザーを失っただけでなく、一部の個人投資家から訴訟を起こされる事態にも直面した。

第二に、ロビンフッドの収益モデルにはリスクがあります。長い間、ロビンフッドの主な収入は「オーダーフロー決済」、つまりマーケットメーカーに注文をルーティングすることで収益を得ており、マーケットメーカーは「競争力のある価格」を提供し、注文額から一定額を徴収していると同社は述べている。割合。目論見書によると、過去にはロビンフッド全体の収益の80％がオーダーフロー決済によるもので、今年第1四半期には収益の63％が4社のマーケットメーカーからのものだった。

しかし、一部のアナリストは、この慣行には利益相反があり、ブローカーが最高額の支払い者に注文を送る動機になるが、顧客にとっては必ずしも最善の取引ではない可能性があると考えている。昨年12月中旬、ロビンフッドは収益モデルについてユーザーに誤解を与えたとして告発され、和解金としてSECに6500万ドルを支払った。さらに、この収益モデルは高い取引量に大きく依存しており、株式市場が弱気相場に入ると、企業の業績に深刻な影響を及ぼします。3つ目は、仮想通貨取引の割合が増加し、政策リスクが増大していることです。現在、ロビンフッドはビットコイン、イーサリアム、ライトコインを含む 7 つの暗号通貨の取引を提供できます。この事業は、同社の収益成長の重要な推進力としても急速に成長しています。 2020年の仮想通貨取引所イーカイ

総収益の3％を占め、その割合は2021年第1四半期には17％に上昇した。

このうちドージコインは、昨年第4四半期には仮想通貨取引収益の4％を占めていたが、今年第1四半期には34％となった。これにより、第 1 四半期のロビンフッドの全社収益の 6% をドージコイン由来の収益が占めることになりました。しかし、デジタル通貨市場、特にドージコインのボラティリティの高さはよく知られており、特定の規制リスクが常に存在しており、まさにドージコインの取引審査のせいで、ロビンフッドの上場計画は延期されました。今後も仮想通貨取引の割合が拡大し続ければ、ロビンフッドの将来の株価パフォーマンスに直接影響を与えることは避けられない。