From 2 million MAU to zero: Zapper's demise in the "maturation" of DeFi
- Core Thesis: Zapper, due to the waning of DeFi traffic dividends, a singular profit model, and strategic missteps in its pivot, failed to convert its 2 million monthly active users into sustainable revenue. It ultimately announced a full shutdown in August 2026, reflecting the survival difficulties of pure consumer-facing DeFi tools amidst the Matthew effect within the赛道 (track).
- Key Elements:
- Zapper once secured over $16.5 million in funding, covering 14 chains at its peak, with 2 million MAU and cumulative transactions exceeding $13 billion. However, this traffic was not converted into sustainable revenue, as it primarily relied on DEX aggregation swap fees, a margin that was squeezed by fierce competition.
- The core predicament lies in user funds consolidating towards top-tier protocols, diminishing the need for complex DeFi operations. This led to a significant decrease in demand for Zapper's core product, a 2C portfolio tracker, while the engineering costs of maintaining multi-chain data indexing remained persistently high.
- Multiple pivot attempts failed: its 2021 NFT points series eventually went to zero; its 2023 on-chain social app Chainchat faded away; and the planned issuance of the ZAP token was shelved due to the bear market.
- In comparison with competitor DeBank, the latter gained an advantage in the same track by offering Rabby Wallet, a hardcore wallet product, backed by stronger funding capabilities and stable revenue. Zapper, on the other hand, failed to break out of its 2C mindset and was overly committed to blockchain maximalist principles.
原文作者：Eric，Foresight News
2026 年 7 月 8 日，Zapper 聯合創始人 Seb Audet 在 X 上發了一則簡短公告：這個平台將在 8 月 3 日全面關閉，官網、行動應用程式、API 服務全部下線。
去年 11 月，DappRadar 關閉的消息引得無數幣圈老人唏噓。如今，一個曾經擁有 200 萬月活用戶、累計處理超過 130 億美元交易、融資總額達 1650 萬美元的明星項目，也走到了山窮水盡的地步。
2019 年，Zapper 的前身 DeFiZap 在 Kyber 主辦的 DeFi 黑客松中獲勝。當時的 DeFi 還處於萌芽期，整個賽道的 TVL 僅約 6.67 億美元。2020 年 5 月，DeFiZap 與 DeFiSnap 合併，Zapper 正式誕生。用 Seb 的話來說，當時他正在探索 DeFi，Zapper 的誕生最初只是自己想要開發一個簡單的投資組合追蹤器，從未想過它會擴展到如此規模。
2020 年 6 月，Compound 推出 COMP 代幣，開啟了那場改變行業格局的「DeFi Summer」。三個月內，DeFi 的 TVL 從約 7 億美元飆升至 130 億美元以上，散戶蜂擁而入參與 yield farming。在那個資金分散在各個協議的時代，用一個統一的儀表板來查看倉位的需求應運而生，連接錢包後就能即時監控跨協議的持倉、LP 和收益的 Zapper 順理成章地在圈內傳開。
DeFi 的紅利讓 Zapper 迅速起量。2020 年初，它完成了 150 萬美元的種子輪融資，Framework Ventures、ParaFi Capital 等機構入局。2021 年 5 月，正值市場最狂熱的時候，Zapper 完成了 1500 萬美元的 A 輪融資，Framework Ventures 繼續領投，Mark Cuban、Ashton Kutcher 旗下的 Sound Ventures、Coinbase Ventures 等知名投資方紛紛跟投。
巔峰時期，Zapper 覆蓋 14 條鏈、450 多個 DeFi 協議、7000 多種代幣，月活用戶突破 200 萬，累計交易額超過 130 億美元。其「Zap」功能允許用戶透過單筆交易完成複雜的多步驟 DeFi 操作，一度是產品最核心的差異化賣點。
但問題在於，流量並未轉化為可持續的收入。Zapper 的盈利模式主要依靠從 DEX 聚合交易中抽取少量手續費，而聚合器賽道的競爭極其慘烈，費率空間不斷被壓縮。與此同時，維護一個覆蓋多鏈、數百個協議的數據索引和即時更新系統，需要持續投入大量工程資源和基礎設施成本。
另一方面，DeFi 雖然仍在發展，但方向並非多樣化，而是資金與流量向頭部協議集中。在經歷了 2022 年短暫的低谷後，DeFi 在最近幾年仍在大步向前邁進，但由於缺少誘人的收益率與空投預期，用戶數量並未上升。Zapper 的功能偏向 2C，使用的人變少了，DeFi 不需要複雜的操作了，DEX 聚合器競爭又過於激烈。在那個時間點，Zapper 最強護城河背後的需求明顯減弱了。
Zapper 並非沒有意識到純工具產品的天花板。它先後進行了多輪轉型嘗試，但無一成功。2021 年 9 月，Zapper 推出了基於鏈上互動行為的積分體系，用戶透過簽到、跨鏈、交易等行為累積積分並兌換 NFT，超過 10 萬個地址參與了鑄造。根據 OpenSea 數據，該 NFT 系列累計交易量超過 1200 ETH，按當時價格約價值 500 萬美元。但隨著時間推移，該 NFT 系列價格最終完全歸零，積分體系也未再延續。
2023 年 10 月，Zapper 推出了鏈上社交應用 Chainchat，用戶需要購買頻道「股份」才能加入群聊。隨後推出的 V2 版本將產品重新定位為「Web3 探索工具」，試圖將活動範圍從 DeFi 擴展至 NFT、DAO 和鏈上帳戶。2024 年 6 月，Zapper 又宣布推出 Zapper Protocol，計劃發行 ZAP 代幣，目標是構建一個開放協議來激勵用戶解讀和詮釋鏈上資訊。
然而這些嘗試最終都未能扭轉命運。ZAP 代幣從未正式發行，協議計劃隨著市場走熊而被擱置，Chainchat 也悄無聲息地淡出了用戶視野。
很多在 2019 年、2020 年誕生的工具類產品紛紛在近兩年迎來了終章。這些產品「各有各的死法」，DappRadar 就是被時代拋棄的典型，當所有資源都在向頭部協議靠攏，沒有百花齊放的環境，任你收錄的項目再全面也沒有用。
Zapper 雖然也受到了賽道變化的影響，但更多是自身轉型的戰略失誤。
投資組合追蹤器並不是一個門檻很高的產品，但其背後的數據成本卻是一項硬性支出。在無法對這個服務本身進行收費的基礎上，必須有一個與之強相關的能產生收益的產品。DEX 聚合器以及可以一鍵進行多步操作的「Zap」功能本身就是存在硬性需求的選擇，但 Zapper 似乎並未把重點放在能產生收益的產品，而是把更多精力放在了成本部門。
用投資組合追蹤功能為能產生收益的功能進行引流在早期能說得通，但隨著用戶資金逐步集中在少數協議，以及包括 DeBank 在內競品的增加，Zapper 並未及時轉變思路。從之後的嘗試能明顯看出，Zapper 並未跳脫 2C 的思路，始終在用區塊鏈思維做 C 端產品的「死胡同」裡打轉。
這些 2C 的產品聽起來敘事很宏大，但都沒有瞄準已有的痛點，而是想憑空創造需求。能在錯誤的方向上堅持數年，也從側面體現出當年 DeFi 的紅利有多大。從 Seb 在告別信中寫到的「評估了多種方案，並對其中一些方案進行了充分嘗試，最終意識到有序結束運營才是最佳選擇」能看出，即使是引以為傲的投資組合追蹤，在當下的市場中也無人接手，哪怕是将这部分转向 Nansen 或者 Arkham 的方向，最终也可能落個被收購的中性結局。
剛剛提到的 DeBank，在資產追蹤這一部分也做了收縮，砍掉了對一些低活躍度鏈的支持。但 DeBank 有 Rabby Wallet 這樣的拳頭產品，加上兩倍於 Zapper 的融資額，手中的籌碼比 Zapper 更多，收入也更加穩定。如果你去翻看 X 上對 Rabby Wallet 的評價，會發現在 EVM 兼容鏈領域，很多人會認為 Rabby Wallet 的體驗和功能性好於 MetaMask。
在筆者看來，Zapper 的離場並非完全因為「無腦」，更多的是對區塊鏈原教旨主義的過分篤信。在商業的博弈中，過分沉浸在自己的世界中而不顧市場客觀環境的轉變是致命的，Zapper 為仍然活在市場中的工具類產品敲響了警鐘：DappRadar 因自身賽道限制無法拓寬收入渠道，但如果有轉型的機會，就不要抱著功勞簿不放。
