新建草稿 2026-10-29 11:10:20

Tác giả gốc: Li Hailun

Biên tập gốc: Xu Qingyang

Nguồn gốc: Tencent Technology

Báo cáo tài chính quý mới nhất của Microsoft đã cung cấp một loạt dữ liệu cứng cho cuộc tranh luận về lợi tức đầu tư AI.

Theo giờ Mỹ ngày 28 tháng 10, Microsoft công bố kết quả kinh doanh quý tài chính đầu tiên của năm tài chính 2027 (tương ứng với quý ba năm 2026 theo năm dương lịch), kết thúc vào ngày 30 tháng 9. Doanh thu, lợi nhuận hoạt động và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đều vượt kỳ vọng thị trường, Azure trở thành động lực tăng trưởng nổi bật nhất trong quý.

Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu quý tài chính đầu tiên của Microsoft đạt 92,3 tỷ USD, tăng 19% so với 77,7 tỷ USD cùng kỳ năm trước, cao hơn mức kỳ vọng chung của các nhà phân tích khoảng 90,7 tỷ USD; lợi nhuận hoạt động 45,9 tỷ USD, tăng 21% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng 36,6 tỷ USD, tăng 32% so với cùng kỳ, thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu 4,92 USD, tăng 32% so với cùng kỳ.

Sau khi loại trừ ảnh hưởng lãi lỗ từ khoản đầu tư vào OpenAI, theo chuẩn Non-GAAP, lợi nhuận ròng đạt 36,422 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ; thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu sau điều chỉnh 4,89 USD, tăng 18% so với cùng kỳ, cao hơn mức kỳ vọng khoảng 4,73 USD của các nhà phân tích.

Cùng kỳ năm trước, khoản đầu tư của Microsoft vào OpenAI ghi nhận lỗ ròng khoảng 3,1 tỷ USD, trong khi quý tài chính đầu tiên năm tài chính 2027 ghi nhận lãi ròng 207 triệu USD. Sự thay đổi lãi lỗ đầu tư giữa hai kỳ đã nâng cao mức tăng trưởng lợi nhuận ròng so với cùng kỳ của Microsoft trong quý.

Trong quý tài chính đầu tiên, Microsoft lần đầu tiên công bố doanh thu bằng USD trong một quý của Azure. Doanh thu Azure đạt 33,17 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Chi tiêu vốn đạt 45,2 tỷ USD, thấp hơn mức kỳ vọng trên 50 tỷ USD mà công ty đưa ra trước đó.

Trong bối cảnh đầu tư cơ sở hạ tầng AI tiếp tục mở rộng, thị trường luôn đặt câu hỏi khi nào những khoản đầu tư này sẽ chuyển hóa thành doanh thu. Mảng kinh doanh đám mây của Microsoft trong quý tài chính đầu tiên đã đưa ra tín hiệu tích cực, nhưng dòng tiền vẫn đang giảm, mảng Windows và thiết bị cũng có sự thu hẹp rõ rệt. Cùng lúc đó, Microsoft vừa đề nghị phương án nghỉ việc tự nguyện cho khoảng 60.000 nhân viên.

Giá cổ phiếu Microsoft đóng cửa ở mức 531,01 USD một ngày trước khi công bố báo cáo tài chính, giảm 0,06% trong ngày. Sau khi báo cáo được công bố, cổ phiếu này đã có lúc tăng 5% trong phiên giao dịch sau giờ. Tính đến ngày 28 tháng 10, giá cổ phiếu Microsoft đã tăng khoảng 9,8% lũy kế trong năm.

Azure tiếp tục tăng tốc

Microsoft lần đầu tiên công bố doanh thu bằng USD trong một quý của Azure trong quý tài chính đầu tiên, cung cấp căn cứ trực tiếp hơn để thị trường so sánh quy mô kinh doanh giữa các nhà cung cấp dịch vụ đám mây khác nhau.

Doanh thu Azure trong quý tài chính đầu tiên là 33,17 tỷ USD, so với 22,384 tỷ USD cùng kỳ năm trước, tăng khoảng 10,781 tỷ USD. Tính theo tỷ giá cố định, doanh thu Azure tăng 48% so với cùng kỳ, cao hơn mức 43% của quý tài chính trước, cũng cao hơn hướng dẫn tăng trưởng 44% đến 45% mà Microsoft đưa ra trước đó, đồng thời vượt mức kỳ vọng khoảng 44% của các nhà phân tích.

Đây là một quý nữa mảng kinh doanh đám mây của Microsoft tiếp tục tăng trưởng. Trong quý tài chính trước đó, doanh thu Azure tăng 43%. Microsoft trước đó đã nhiều lần cho biết nhu cầu của khách hàng đối với dịch vụ đám mây và AI vượt quá năng lực cung cấp năng lực tính toán hiện có. Tốc độ tăng trưởng của Azure tiếp tục tăng cao cho thấy năng lực tính toán mới đang chuyển hóa thành doanh thu dịch vụ đám mây cao hơn.

Mảng kinh doanh Agents and Infra (tác nhân thông minh và cơ sở hạ tầng) mới được thành lập của Microsoft có doanh thu quý tài chính đầu tiên là 76,8 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ. Mảng này bao gồm Azure, dịch vụ đám mây Microsoft 365, phần mềm năng suất và cấp phép máy chủ, là nguồn thu chính hiện nay của Microsoft. Cùng kỳ, doanh thu đám mây của Microsoft đạt 63,9 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ, tăng 31% tính theo tỷ giá cố định.

Lượng hợp đồng dự trữ tiếp tục tăng. Nghĩa vụ thực hiện còn lại thương mại (RPO) của Microsoft đạt 677 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ. Khoản tiền này đến từ các hợp đồng đã ký kết nhưng chưa được ghi nhận là doanh thu, phản ánh dự trữ doanh thu trong tương lai, nhưng không có nghĩa là có thể thực hiện được trong ngắn hạn. Chu kỳ thực hiện hợp đồng khác nhau, thời điểm ghi nhận doanh thu cũng có sự khác biệt.

Microsoft trước đó đã tiết lộ, sau khi loại trừ OpenAI, RPO thương mại tăng 25% so với cùng kỳ; mức tăng RPO so với quý trước trong quý tài chính trước cũng đều đến từ các khách hàng không phải công ty mô hình tiên phong.

Giám đốc tài chính Microsoft Amy Hood cho biết, công ty khởi đầu năm tài chính mới một cách mạnh mẽ, tăng trưởng đám mây Microsoft tăng tốc, doanh thu, lợi nhuận hoạt động và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đều vượt kỳ vọng.

Nhu cầu năng lực tính toán AI là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng của Azure. Microsoft tiếp tục mở rộng trung tâm dữ liệu, cung cấp cơ sở hạ tầng cần thiết cho việc huấn luyện mô hình, suy luận và dịch vụ AI trên đám mây cho doanh nghiệp. Trong thời gian qua, việc thiếu hụt nguồn cung năng lực tính toán đã hạn chế sự tăng trưởng của một số dịch vụ đám mây; khi nhiều cơ sở hạ tầng hơn được đưa vào sử dụng, Microsoft bắt đầu có nhiều khả năng hơn để đáp ứng nhu cầu của khách hàng.

Tuy nhiên, Azure tăng trưởng 48% không có nghĩa là tất cả các khoản đầu tư AI của Microsoft đã bước vào giai đoạn thu hồi vốn. Doanh thu đám mây còn bao gồm điện toán đám mây truyền thống và các dịch vụ khác, chỉ dựa vào tốc độ tăng trưởng không thể tách riêng doanh thu cụ thể do AI tạo sinh mang lại. Đối với Microsoft, bước tiếp theo không chỉ là tiếp tục mở rộng kinh doanh đám mây, mà còn phải chứng minh rằng năng lực tính toán mới có thể mang lại doanh thu và lợi nhuận tương xứng với đầu tư.

Thương mại hóa Copilot tiếp tục được đẩy mạnh

Microsoft đang bán dịch vụ AI thông qua hai con đường: một là cung cấp năng lực tính toán Azure cho doanh nghiệp, hai là tích hợp các tính năng AI vào các phần mềm hiện có như Microsoft 365.

Trong quý tài chính đầu tiên, doanh thu đám mây thương mại Microsoft 365 tăng 17%, tăng 18% tính theo tỷ giá cố định; doanh thu đám mây tiêu dùng Microsoft 365 tăng 17% so với cùng kỳ, doanh thu đám mây giải pháp ngành tăng 10%.

Các mảng kinh doanh này cùng với Azure tạo thành nguồn thu từ khách hàng doanh nghiệp của Microsoft, nhưng tăng trưởng doanh thu đám mây thương mại không hoàn toàn đồng nghĩa với tăng trưởng doanh thu Copilot, Microsoft không công bố riêng quy mô doanh thu Copilot trong báo cáo tài chính lần này.

Tuy nhiên, Microsoft đang đẩy AI từ công cụ hỏi đáp vào quy trình làm việc thực tế.

Ngày 25 tháng 9, Microsoft công bố kiến trúc sản phẩm Copilot phiên bản mới, tích hợp Home, Code và Autopilot vào cùng một hệ thống sản phẩm. Home tập trung vào đối thoại hàng ngày và cộng tác công việc, Code dùng để phát triển ứng dụng và quy trình tự động hóa, Autopilot được định vị là tác nhân thông minh có thể thực hiện nhiệm vụ liên tục, tự chủ.

Người dùng có thể xử lý tài liệu, bảng tính và bài thuyết trình trong Copilot, cũng có thể để AI tham gia lập trình, phân tích dữ liệu và các nhiệm vụ nhiều bước. So với các công cụ trò chuyện truyền thống, mục tiêu của loại sản phẩm này không chỉ là trả lời câu hỏi, mà còn phải hoàn thành công việc.

Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Microsoft Satya Nadella trong tuyên bố báo cáo tài chính cho biết, Microsoft đang cung cấp cho khách hàng năng lực mạnh hơn, nhiều lựa chọn hơn, quyền kiểm soát cao hơn và hiệu quả chi phí thông qua toàn bộ ngăn xếp công nghệ. Ông cũng nhấn mạnh, giúp doanh nghiệp xây dựng và nắm vững trí tuệ của chính mình, cũng như giành được niềm tin của khách hàng thông qua tính an toàn và độ tin cậy của tác nhân thông minh, là những khâu quan trọng để thúc đẩy ứng dụng AI đi vào thực tiễn.

Windows và Xbox kéo lùi

Tất nhiên, không phải tất cả các mảng kinh doanh của Microsoft đều đang tăng trưởng.

Bộ phận Devices and Consumer (thiết bị và người tiêu dùng) mới được thành lập có doanh thu quý tài chính đầu tiên là 15,5 tỷ USD, giảm 3