STRC bỏ phiếu về việc trả cổ tức hàng ngày vào tối nay, liệu "bánh đà tài trợ" của Strategy có thể khởi động lại?

Bài viết gốc｜Odaily@OdailyChina）

Tác giả｜Wenser（@wenser 2010 ）

Vào 22 giờ ngày 28 tháng 10 theo giờ Bắc Kinh (10 giờ sáng ngày 28 theo giờ miền Đông Hoa Kỳ)，Strategy sẽ tổ chức Đại hội cổ đông đặc biệt trực tuyến để biểu quyết việc sửa đổi giấy chứng nhận chỉ định của bốn loại cổ phiếu ưu đãi STRC, STRF, STRK và STRD，cho phép ấn định ngày đăng ký cổ tức theo từng ngày. Việc bỏ phiếu đã mở từ khi gửi thư ủy quyền ngày 5 tháng 10，thời hạn bỏ phiếu từ xa kết thúc vào 11:59 ngày 28 tháng 10 theo giờ Bắc Kinh.

Nếu biểu quyết thông qua，STRC sẽ có ngày đăng ký là mỗi ngày dương lịch (bao gồm cuối tuần và ngày lễ) kể từ ngày 1 tháng 11，cổ tức được thanh toán vào ngày làm việc tiếp theo，khoản đầu tiên rơi vào ngày 2 tháng 11，mức 0,03 hoặc 0,04 USD mỗi ngày，tổng cộng tháng 11 là 1,00 USD mỗi cổ phiếu，tương ứng lợi suất thường niên 12%；nếu không thông qua，thì theo kế hoạch ban đầu sẽ chi trả 0,50 USD vào ngày 15 tháng 11，người nắm giữ không thể nhận đồng thời cả hai loại cổ tức. STRF, STRK, STRD vốn chi trả cổ tức theo quý，nay chuyển sang theo ngày với ngày đăng ký đầu tiên là ngày 1 tháng 1 năm 2027，khoản thanh toán đầu tiên rơi vào ngày 4 tháng 1 năm 2027.

Vào tháng 6 năm nay，Strategy vừa mới chuyển chu kỳ chi trả cổ tức của STRC từ mỗi tháng một lần sang nửa tháng một lần；năm tháng sau，khi STRC đang tiến gần mệnh giá 100 USD，công ty lại muốn nâng tần suất lên theo ngày. Tính đến ngày 25 tháng 10，Strategy nắm giữ 848.517 BTC，ngoài ra còn có 4,83 tỷ USD dự trữ (dành riêng cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi và lãi nợ) và 242,4 triệu USD tiền mặt khả dụng.

Liệu chi trả cổ tức theo ngày có thể thúc đẩy một vòng huy động vốn mới của STRC cũng như cổ phiếu phổ thông của Strategy? Bài viết này sẽ thảo luận về việc điều chỉnh chi trả cổ tức theo ngày của STRC，để độc giả tham khảo.

Động cơ cốt lõi của "bánh đà huy động vốn" STRC，thấp nhất giảm xuống 71 USD

Là một trong những công cụ huy động vốn cốt lõi của Strategy，STRC đã không còn chạm mệnh giá 100 USD kể từ giữa tháng 5. Vào tháng 6，dưới tác động của tâm lý thị trường cực kỳ bi quan，Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD，STRC có lúc giảm xuống 71,25 USD (ngày 26 tháng 6)，mức thấp nhất kể từ khi niêm yết.

Để vực lại giá cổ phiếu và cải thiện thanh khoản vốn hoạt động，Strategy sau đó đã thực hiện "thao tác bán BTC" lần đầu tiên trong 3 năm，một mặt，thông qua hoạt động bán đã giảm bớt thế bị động trong hành động，không còn bị ràng buộc bởi kỳ vọng thị trường trước đây rằng "Strategy chỉ mua chứ không bán"；mặt khác，thao tác bán BTC cũng gián tiếp chứng minh Strategy có đủ phương thức huy động vốn đa dạng để ứng phó với môi trường thị trường biến động. Đồng thời，động thái này ở một mức độ nhất định cũng khiến thị trường tiền mã hóa trở nên "nhờn" với việc "Strategy bán coin đè giá"，có thể nói là nhất cử đa đắc.

Sau đó，khi Strategy mua thêm BTC và môi trường thị trường được cải thiện，giá BTC, cổ phiếu phổ thông của Strategy (MSTR) và giá STRC đều phục hồi，dòng tiền trên bảng cân đối kế toán của Strategy cũng được cải thiện đáng kể，có thể nói "thời khắc khó khăn nhất đã qua".

Tính đến thời điểm đưa tin，giá cổ phiếu MSTR tạm báo quanh 141 USD，mệnh giá STRC đã trở lại 99,49 USD；tính đến ngày 25 tháng 10 năm 2026，Strategy nắm giữ 848.500 BTC và 5,1 tỷ USD tài sản.

Xác suất STRC trở lại mệnh giá 100 USD trước cuối năm tạm báo 78%

Dữ liệu Polymarket cho thấy，xác suất "STRC có chạm 100 USD trước ngày 31 tháng 12 năm nay" đã tăng lên 78%；xác suất "đạt được vào cuối tháng 11" tạm báo 66%；xác suất "đạt được vào cuối tháng này" chỉ là 9%.

Có thể thấy，dù chỉ còn cách khoảng 0,5 USD，nhưng thị trường dự đoán vẫn không đặt nhiều hy vọng vào việc STRC sớm trở lại mệnh giá 100 USD trong ngắn hạn.

Biểu quyết chi trả cổ tức theo ngày sắp bắt đầu: cổ đông MSTR bỏ phiếu，cần ít nhất 17% quyền biểu quyết của các cổ đông còn lại ủng hộ

Theo thông tin trên trang bỏ phiếu chính thức của Strategy，đề nghị này cần được đa số quyền biểu quyết của toàn bộ cổ phiếu phổ thông đã phát hành ủng hộ，phiếu trắng và phiếu chưa bỏ của công ty môi giới đều được tính là phản đối，người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi không có quyền biểu quyết. Chỉ những cổ đông phổ thông có tên trong danh sách đăng ký ngày 25 tháng 9 mới được bỏ phiếu：cổ phiếu loại A mỗi cổ phiếu 1 phiếu，tổng cộng 402.337.658 cổ phiếu，cổ phiếu loại B mỗi cổ phiếu 10 phiếu，tổng cộng 19.640.250 cổ phiếu，tổng cộng khoảng 599 triệu phiếu.

Theo thông tin trong bảng sở hữu DEF 14A mà Strategy trước đó đã nộp lên SEC，Chủ tịch Strategy Michael Saylor hiện nắm giữ 32,9% tổng quyền biểu quyết，đề xuất cần đa số，còn cần sự ủng hộ của khoảng 17,1% quyền biểu quyết của các cổ đông khác.

Đáng chú ý là，cuộc họp bỏ phiếu ngày 28 tháng 10 sẽ được tổ chức trực tuyến；ngay cả khi đề nghị được thông qua，Strategy vẫn cần nộp giấy chứng nhận chỉ định sửa đổi (STRC designations) lên Ngoại trưởng bang Delaware thì mới có hiệu lực；thư ủy quyền còn có một đề nghị khác，cho phép cuộc họp tạm hoãn để tiếp tục thu thập phiếu bầu khi số phiếu không đủ；nếu muốn thực hiện suôn sẻ khoản chi trả cổ tức đầu tiên vào ngày 2 tháng 11，thì muộn nhất phải hoàn thành trước 00:01 ngày 1 tháng 11 theo giờ miền Đông Hoa Kỳ.

Phân tích ưu nhược điểm của việc STRC chi trả cổ tức theo ngày: ưu ở chỗ ổn định nhiễu loạn giá，nhược ở chỗ khó thay đổi rủi ro vốn gốc

Là một mắt xích quan trọng trong "bánh đà huy động vốn" của Strategy，STRC có ảnh hưởng to lớn đến việc ổn định niềm tin thị trường，ổn định giá cổ phiếu MSTR，huy động vốn liên tục，mua BTC liên tục để có được vốn tăng giá trị.

Sau này，nếu việc chi trả cổ tức theo ngày được thực hiện thành công，sẽ có tác động tích cực nhất định đối với công ty Strategy，người nắm giữ STRC，người nắm giữ MSTR và BTC. Một mặt，Strategy có thể nhờ đó tiếp tục vận hành bánh đà huy động vốn，nâng cao hiệu quả sử dụng vốn，cải thiện đáng kể thanh khoản và giảm biến động ngày trừ cổ tức. Về điểm này，Strategy nói thẳng là nhằm giảm nhiễu loạn giá do tích lũy cổ tức，mong STRC bám sát mệnh giá 100 USD ổn định hơn，cổ phiếu ưu đãi này sẽ gần với một tài khoản tiền mặt có thể quyết toán hàng ngày hơn，thu hút thêm nhiều nhà đầu tư tham gia，từ đó tăng độ dày đệm an toàn cho bảng cân đối tài chính của công ty Strategy，giảm chi phí huy động vốn，tăng cường tín nhiệm của công ty，và cũng có tác dụng nâng đỡ nhất định đối với giá BTC.

Nhưng ở mặt khác，chi trả cổ tức theo ngày không phải là pháp bảo vạn năng，nó cũng có những ẩn họa tương ứng hoặc những yếu tố rủi ro khó thay đổi.

Thứ nhất，quy trình và việc thanh toán cổ tức theo ngày không thể bỏ qua. Cổ tức vẫn phải được hội đồng quản trị công ty tuyên bố theo từng kỳ，và phải có nguồn vốn phân phối hợp pháp；chi trả theo ngày không đồng nghĩa với thanh toán bắt buộc；việc công ty môi giới có hỗ trợ tự động tái đầu tư cổ tức theo ngày (DRIP) hay không thì phụ thuộc vào đầu mối kênh môi giới mà từng người dùng sử dụng，không hoàn toàn có nghĩa là áp lực huy động vốn được giảm bớt；

Thứ hai，chi trả cổ tức theo ngày cải thiện độ chi tiết của dòng tiền，chứ không phải sự ổn định của vốn gốc. Nó có thể làm yếu đi khoảng trống giá vào ngày trừ cổ tức hàng tháng và giao dịch săn cổ tức，nhưng không thể