美国9月CPI今晚揭晓：整体通胀或创5个月最大涨幅，可能重塑美联储利率路径

Nguồn gốc bài viết: Dữ liệu Jin10

Vào lúc 20:30 thứ Tư, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 9. Thị trường dự đoán rằng giá xăng tăng sẽ đẩy lạm phát tổng thể tăng tốc rõ rệt, nhưng mức tăng lạm phát cơ bản so với tháng trước sau khi loại bỏ thực phẩm và năng lượng có thể chậm lại. Sự phân hóa giữa hai chỉ số này sẽ trở thành căn cứ quan trọng để đánh giá áp lực giá cả của Hoa Kỳ và bước đi chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Trước khi dữ liệu được công bố, các quan chức Fed vẫn còn bất đồng về sự cần thiết và thời điểm tăng lãi suất thêm. Chủ tịch Fed Cleveland Hammack cho biết hôm thứ Hai rằng áp lực lạm phát của Hoa Kỳ đang lan rộng sang nhiều lĩnh vực kinh tế hơn, chính sách tiền tệ cần được thắt chặt với mức độ nhỏ nhất có thể và thường xuyên nhất có thể, nhưng bà vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào cuối tháng 10.

CPI tổng thể có thể ghi nhận mức tăng lớn nhất trong năm tháng, lạm phát cơ bản chậm lại

Theo khảo sát của truyền thông nước ngoài đối với các nhà kinh tế, CPI tổng thể tháng 9 của Hoa Kỳ dự kiến tăng 0,6% so với tháng trước, cao hơn mức 0,4% của tháng 8, được dự báo sẽ ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất trong năm tháng. Mức tăng so với cùng kỳ năm trước dự kiến tăng từ 3,4% lên 3,6%. Về CPI cơ bản, mức tăng so với tháng trước dự kiến đạt 0,2%, so với cùng kỳ năm trước dự kiến đạt 2,5%.

Giá năng lượng là yếu tố chính thúc đẩy lạm phát tổng thể tăng. Do ảnh hưởng kéo dài của xung đột Trung Đông, giá dầu quốc tế duy trì ở mức cao, giá xăng bán lẻ của Hoa Kỳ có thời điểm tăng lên mức cao nhất trong bốn tháng.

Goldman Sachs dự đoán giá năng lượng tháng 9 tăng khoảng 5% so với tháng trước, giá thực phẩm tăng 0,2%. Chi phí nhiên liệu hàng không tăng cũng có thể đẩy giá vé máy bay lên cao, Goldman Sachs dự đoán giá vé máy bay trong tháng tăng khoảng 3%.

Diễn biến lạm phát cơ bản có thể tương đối ôn hòa. Goldman Sachs dự đoán giá xe cũ, xe mới và bảo hiểm ô tô đều tăng, nhưng lạm phát nhà ở tiếp tục chậm lại. Trong đó, giá thuê nhà ở của chủ sở hữu và giá thuê thực tế dự kiến tăng lần lượt 0,20% và 0,17% so với tháng trước.

Các nhà kinh tế của Deutsche Bank thì dự đoán giá hàng hóa cơ bản nhìn chung đi ngang, giá xe cũ và một số hàng hóa y tế giảm có thể bù đắp mức tăng của giá hàng hóa giải trí và hàng hóa công nghệ thông tin.

Nhóm nghiên cứu kinh tế Bloomberg cho rằng, đà tăng lạm phát gần đây chủ yếu tập trung ở một số lĩnh vực giá cả, chưa hình thành áp lực tăng giá trên diện rộng. Nếu lạm phát cơ bản thực sự chậm lại, sẽ cung cấp căn cứ để Fed duy trì sự kiên nhẫn trong chính sách.

Vào tháng 5 năm nay, tỷ lệ lạm phát tổng thể của Hoa Kỳ từng đạt 4,2%. Các nhà giao dịch trên thị trường dự đoán Kalshi cho rằng xác suất lập đỉnh mới trong năm nay là dưới một phần ba, nhưng xác suất lạm phát cơ bản giảm xuống dưới 2,2% trước cuối năm chỉ là 6%.

Quan chức Fed phân hóa ý kiến, thời điểm tăng lãi suất trở thành tâm điểm

Fed đã nhất trí quyết định tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%-4,00%. Sau đó, một số quan chức có xu hướng tạm dừng hành động vào tháng 10 để đánh giá tác động của các đợt tăng lãi suất trước đó và điều kiện tài chính thắt chặt hơn.

Thống đốc Fed Waller cho biết tuần trước rằng có thể vẫn cần tăng lãi suất thêm trong tương lai, nhưng việc điều chỉnh chính sách có tính linh hoạt về thời gian, không cần thiết phải hành động trong hai cuộc họp liên tiếp.

Thái độ của Hammack thì tích cực hơn. Bà cho biết hôm thứ Hai rằng áp lực lạm phát đã vượt ra ngoài lĩnh vực năng lượng, một số doanh nghiệp đang có kế hoạch tăng giá sản phẩm với tốc độ cao hơn mức tăng chi phí đầu vào.

Bà đặc biệt đề cập rằng nhu cầu đầu tư do xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo mang lại đang đẩy giá máy tính, điện tử và linh kiện công nghệ cao lên cao, áp lực chi phí liên quan cũng bắt đầu lan sang các ngành hàng không, điện lực và xây dựng.

Hammack cho rằng nhu cầu của Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ, đầu tư của doanh nghiệp và tăng trưởng tiêu dùng do hiệu ứng tài sản thúc đẩy khiến lạm phát duy trì ở mức cao. Bà hy vọng thông qua việc kiềm chế nhu cầu một cách vừa phải, khiến lạm phát giảm xuống, đồng thời tránh thị trường việc làm chịu tác động rõ rệt.

Đối với cuộc họp chính sách vào cuối tháng 10, Hammack cho biết vẫn sẽ giữ thái độ cởi mở. Bà có xu hướng đạt được mục tiêu chính sách thông qua điều chỉnh lãi suất với biên độ nhỏ hơn, kịp thời hơn, nhưng chưa quyết định thời điểm cụ thể của lần tăng lãi suất tiếp theo.

Giữa các tổ chức cũng tồn tại sự phân hóa. Nhà kinh tế Stephen Juneau của Ngân hàng Bank of America Securities cho rằng, nếu CPI cơ bản tăng 0,2% so với tháng trước, không đủ để thúc đẩy thị trường nâng đáng kể kỳ vọng tăng lãi suất tháng 10.

Nhà kinh tế trưởng Avery Shenfeld của Ngân hàng CIBC thì dự đoán CPI cơ bản tăng 0,3%, và cho rằng Fed có thể tăng lãi suất trong tháng này. Ông chỉ ra rằng vẫn còn quá nhiều thành phần lạm phát duy trì tốc độ tăng trên 3%.

Các nhà kinh tế của Citigroup cho rằng, nếu mức tăng lạm phát cơ bản so với tháng trước tiếp tục ôn hòa trong những tháng tới, Fed có thể giữ nguyên lãi suất vào tháng 10, thậm chí có lý do để kéo dài việc tạm dừng tăng lãi suất đến tháng 12.

Thị trường trái phiếu quan tâm đến rủi ro lạm phát tăng bất ngờ

Sau đợt điều chỉnh lớn sau khi tăng lãi suất tháng 9, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tăng lên gần mức cao nhất trong khoảng 24 năm. Tăng trưởng việc làm gần đây chậm lại khiến nhà đầu tư giảm kỳ vọng về việc Fed tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 10.

Dữ liệu công cụ FedWatch của CME Group hôm thứ Ba cho thấy, thị trường hiện dự đoán xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 10 chỉ khoảng 20%, trong khi xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 đạt 88%.

Chiến lược gia lãi suất Hoa Kỳ Molly Brooks của TD Securities cho rằng, tác động của dữ liệu CPI lần này đối với thị trường trái phiếu có thể không đối xứng. Dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến có thể thúc đẩy nhà đầu tư đánh giá lại tốc độ thắt chặt chính sách của Fed, trong khi dữ liệu phù hợp hoặc yếu hơn dự kiến có lợi cho việc duy trì phán đoán của thị trường về việc tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 10.

Ngoài CPI thứ Tư, Hoa Kỳ cũng sẽ công bố Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) tháng 9 vào thứ Năm. Hai báo cáo này sẽ cung cấp thêm manh mối để đánh giá sự truyền dẫn chi phí năng lượng sang giá các hàng hóa và dịch vụ khác.

Chủ tịch Fed Warsh dự kiến sẽ phát biểu vào thứ Sáu trong khuôn khổ Hội nghị thường niên của Quỹ Tiền tệ Quốc tế tại Bangkok. Khi Fed chuẩn bị bước vào giai đoạn im lặng trước cuộc họp chính sách tháng 10, dữ liệu lạm phát mới nhất và các tuyên bố chính sách sau đó của quan chức sẽ trở thành thông tin quan trọng để thị trường phán đoán thời điểm tăng lãi suất tiếp theo.