黄仁勋、奥特曼、孙正义「抱团20年」

Người viết gốc: Tô Dương

Biên tập gốc: Từ Thanh Dương

Nguồn gốc: Tencent Technology

OpenAI đang chốt trước sức mạnh tính toán trong 20 năm tới, còn NVIDIA cũng đang vươn tay ra ngoài lĩnh vực chip.

Theo giờ địa phương Mỹ ngày 17 tháng 8, NVIDIA, OpenAI và SB Energy thuộc SoftBank đã xác nhận hợp tác xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn tại Mỹ. Trong đó, SB Energy phụ trách phát triển và vận hành, OpenAI sẽ trở thành khách hàng, và toàn bộ trung tâm dữ liệu sẽ sử dụng sức mạnh tính toán của NVIDIA.

Trong giao dịch ba bên này, điều được chú ý nhất là vai trò của NVIDIA. Họ vừa là nhà cung cấp sức mạnh tính toán, vừa cung cấp khoản bảo lãnh tối đa 105 tỷ USD cho hợp đồng thuê dài hạn của OpenAI, đồng thời trực tiếp đầu tư vào việc xây dựng dự án. Giao dịch vốn thuộc về các nhà phát triển, bên thuê và tổ chức tài chính, giờ đây đã có thêm sự hiện diện của một công ty chip.

Tại sao NVIDIA lại chấp nhận rủi ro như vậy, và vì sao OpenAI lại khóa hợp đồng thuê sức mạnh tính toán trong 20 năm?

Một thực tế và xu hướng là: khi nhu cầu sức mạnh tính toán bùng nổ, đất đai, điện năng và dung lượng trung tâm dữ liệu đã trở thành nguồn tài nguyên "nút thắt cổ chai", khiến các bên đổ xô tranh giành. Nhưng theo quan điểm của Jensen Huang, bảng cân đối kế toán của các phòng thí nghiệm AI tiên phong không mạnh bằng các ông lớn đám mây, từ đó dẫn đến cách thức "công ty chip tham gia bảo lãnh".

Nhưng thực tế, các ông lớn đám mây cũng đang "gánh nặng trên vai".

Theo phân tích của The Wall Street Journal đối với các báo cáo tài chính mới nhất của 9 công ty công nghệ lớn, các cam kết ngoại bảng liên quan đến AI của các công ty này (không được tính vào bảng cân đối kế toán, chủ yếu đến từ nghĩa vụ thanh toán dài hạn liên quan đến mua chip và thuê dài hạn trung tâm dữ liệu) đã đạt gần 3 nghìn tỷ USD, gấp 3 lần tổng nợ thuê và nợ dài hạn hiện tại.

Hợp đồng thuê 10GW, NVIDIA bảo lãnh

Dự án trung tâm dữ liệu do OpenAI, SB Energy thuộc SoftBank và NVIDIA hợp tác lần này nằm tại khu PORTS-Pike ở bang Ohio, Mỹ. Kế hoạch xây dựng ít nhất 10GW công suất năng lượng tái tạo. Sau khi khu được hoàn thành, hạ tầng tính toán của NVIDIA sẽ được triển khai độc quyền, cuối cùng tạo ra khoảng 8GW công suất nhà máy AI.

Dự án được xây dựng theo hai giai đoạn. Giai đoạn đầu tiên có công suất quy hoạch là 4,25GW, trong đó 800MW đầu tiên dự kiến được đưa vào sử dụng vào năm 2028, tận dụng hạ tầng AEP Ohio hiện có. Sau đó, dự án sẽ tiếp tục xây dựng nhà máy điện, đường dây truyền tải và các hạ tầng lưới điện khác, rồi mở rộng dung lượng trung tâm dữ liệu đến mục tiêu đã định.

NVIDIA cũng có thể thực hiện bảo lãnh thêm 3,75GW công suất dựa trên nhu cầu trong tương lai, nhưng phần này hiện có những bất ổn về hạ tầng, phê duyệt giấy phép, và NVIDIA không có nghĩa vụ phải thuê toàn bộ.

Khu trung tâm dữ liệu phía nam Ohio bắt đầu động thổ vào tháng 3 năm nay

SB Energy và SoftBank có kế hoạch đầu tư ít nhất 4,2 tỷ USD để xây dựng hạ tầng lưới điện khu vực mới. SB Energy phụ trách xây dựng, sở hữu và vận hành trung tâm dữ liệu, còn OpenAI sử dụng theo công suất đã hoàn thành và bàn giao.

Hiện tại, OpenAI đã ký hợp đồng thuê 20 năm với SB Energy. Thỏa thuận nêu rõ, chỉ khi công suất tương ứng hoàn thành và có thể cho thuê, OpenAI mới bắt đầu thanh toán tiền thuê.

Việc ký hợp đồng dài hạn trước có thể giúp OpenAI khóa trước nhu cầu sức mạnh tính toán trong tương lai. Nhưng điều đó không có nghĩa là NVIDIA sẽ trả toàn bộ tiền thuê trong 20 năm thay cho OpenAI.

Theo thỏa thuận, nghĩa vụ thanh toán tối đa (hoặc giới hạn tổng nghĩa vụ thanh toán) mà NVIDIA chịu trách nhiệm cho giao dịch này là 105 tỷ USD, chủ yếu nhắm vào các chi phí như đất đai, điện năng và trung tâm dữ liệu.

NVIDIA sử dụng cấu trúc bảo lãnh giá trị còn lại: nếu OpenAI ngừng thuê, SB Energy sẽ phải tìm khách thuê mới. Nếu không có hợp đồng thuê mới, sẽ xem xét bán tài sản liên quan. Nếu các cách trên vẫn không đạt được giá trị tối thiểu đã thỏa thuận, NVIDIA mới bù đắp phần chênh lệch.

Do đó, khoản bảo lãnh 105 tỷ USD tương ứng với giá trị còn lại của các trung tâm dữ liệu đã xây dựng, và sẽ có hiệu lực theo từng giai đoạn khi dự án được xây dựng và đưa vào sử dụng, gần như bao phủ giai đoạn 2028 đến 2030. Khi OpenAI thanh toán tiền thuê và công suất trung tâm dữ liệu dần đi vào hoạt động, mức độ rủi ro thực tế mà NVIDIA phải gánh chịu cũng sẽ giảm dần.

NVIDIA sẵn sàng làm điều này, điểm mấu chốt nằm ở mức độ rủi ro đó. Ngay cả khi OpenAI giảm sử dụng trong tương lai, công suất tính toán đã xây dựng vẫn có thể chuyển giao cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, doanh nghiệp, phòng thí nghiệm AI và công ty khởi nghiệp.

Chiếm trước "đất đai, điện năng"

Cùng ngày công bố thông tin trên, Jensen Huang đã viết bài giải thích lý do tại sao NVIDIA tham gia vào các dự án như vậy. Nhận định của ông là các nhà máy AI ngày càng cần nhiều thứ hơn. Trước đây, chip tiên tiến, đóng gói, bộ nhớ và mạng lưới là những khoản đầu tư chính cho hạ tầng AI. Giờ đây, đất đai, điện năng và trung tâm dữ liệu cũng phải được chuẩn bị từ trước.

Theo quan điểm của Jensen Huang, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và doanh nghiệp có mức xếp hạng đầu tư thường có bảng cân đối kế toán đủ lớn, cũng có khả năng ký hợp đồng dài hạn và tự xây dựng hạ tầng. Nhưng các phòng thí nghiệm AI tiên phong không nhất thiết có được điều kiện như vậy.

Nhu cầu huấn luyện và suy luận của các công ty này tăng trưởng rất nhanh, doanh thu cũng có thể tăng theo, nhưng để khóa trước đất đai, điện năng và trung tâm dữ liệu trong hàng chục năm, họ cần dòng tiền ổn định và khả năng huy động vốn đủ mạnh – đó chính là điều mà nhiều phòng thí nghiệm AI hiện đang thiếu.

Và một nút thắt mới đã xuất hiện.

Jensen Huang viết, sự tăng trưởng của các công ty này "không bị giới hạn bởi thuật toán hay nhu cầu khách hàng, mà bị giới hạn bởi khả năng sẵn có của sức mạnh tính toán".

NVIDIA tham gia vào hạ tầng trung tâm dữ liệu (LPS, Land, Power and Shell – Đất đai, Điện năng và Vỏ bọc) chính là để giải quyết vấn đề này. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là NVIDIA chuẩn bị cung cấp dịch vụ tương tự cho tất cả khách hàng. Jensen Huang nhấn mạnh, NVIDIA chỉ chọn một số ít địa điểm chất lượng cao với nhu cầu tính toán dài hạn rõ ràng.

Jensen Huang tiết lộ, mỗi thế hệ hệ thống nhà máy AI của NVIDIA được triển khai tại khu PORTS-Pike có thể tương ứng với khoảng 1,5 triệu GPU NVIDIA, hoặc khoảng 150 tỷ đến 200 tỷ USD doanh thu của NVIDIA.

"Mỗi thế hệ" ở đây rất quan trọng. Đối với NVIDIA, trong chu kỳ hợp đồng 20 năm, những gì được khóa lại thực chất là hạ tầng dài hạn để vận hành hệ thống tính toán của họ, chứ không phải là đơn đặt hàng cố định cho một thế hệ GPU cụ thể.

Cam kết dài hạn của OpenAI càng làm cơ hội này được mở rộng hơn nữa.

Jensen Huang cho biết, các cam kết hiện tại và theo kế hoạch của OpenAI tương ứng với khoảng 12GW sức mạnh tính toán của NVIDIA. Nếu PORTS-Pike tiếp tục mở rộng, công suất liên quan sẽ còn tăng thêm. Theo quy mô này, đến năm 2030, các cơ hội triển khai liên quan đến OpenAI sẽ tương ứng với khoảng 600 tỷ USD giá trị sức mạnh tính toán của NVIDIA.

Trước đây, các công ty chip "góp vốn" vào khách hàng, gây ra các cuộc tranh luận về tài trợ vòng lặp. Giờ đây, mối quan hệ giữa hai bên đã tiến xa hơn: các công ty chip trực tiếp bố trí trung tâm dữ liệu, làm hậu thuẫn cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Một mặt là cung cấp "sự bảo chứng" cho nhu cầu sức mạnh tính toán của các phòng thí nghiệm tiên phong, mặt khác vì việc xây dựng trung tâm dữ liệu sẽ mang lại cho chính họ những đơn hàng liên tục.

3 nghìn tỷ USD cam kết ngoại bảng

Câu chuyện sức mạnh tính toán của PORTS-Pike không chỉ có NVIDIA và OpenAI.

Trong hai năm qua, các công ty AI và các công ty công nghệ lớn đều đang điên cuồng xây dựng trung tâm dữ liệu, nhưng ngày càng nhiều hạ tầng không được họ mua trực tiếp, mà được khóa trước thông qua thuê dài hạn, thỏa thuận mua dài hạn, liên doanh và các cấu trúc tài chính khác.

The Wall Street Journal gần đây đã phân tích các hồ sơ chứng khoán mới nhất của 9 công ty công nghệ lớn, bao gồm Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle, NVIDIA, Broadcom, SpaceX và AMD, phát hiện rằng tính đến lần khai báo gần nhất, các cam kết ngoại bảng chủ yếu liên quan đến AI của các công ty này đạt tổng cộng khoảng 3 nghìn tỷ USD.

So với chi tiêu vốn khoảng 600 tỷ USD trong năm qua, quy mô các cam kết ngoại bảng mà các công ty này ký còn lớn hơn nhiều.

Trung tâm dữ liệu Hyperion của Meta là một ví dụ điển hình.

Trung tâm dữ liệu tại bang Louisiana này có diện tích tương đương 1.700 sân bóng đá, do một quỹ do Blue Owl Capital quản lý nắm giữ, và một liên doanh chịu trách nhiệm xây dựng. Meta là đối tác thiểu số, đồng thời là bên thuê, tiền thuê của họ cung cấp dòng tiền cho các trái chủ.

Trước khi bắt đầu thanh toán tiền thuê, nghĩa vụ này