华尔街资管公司CEO公开持仓：押注纳指和BTC，「中间地带」才是最差选择

Biên soạn & Dịch: TechFlow

Khách mời: Anthony Pompliano, Nhà sáng lập kiêm CEO của Professional Capital Management

Người dẫn chương trình: John Pompliano, Cộng tác viên tại Pomp Investments

Nguồn Podcast: Anthony Pompliano

Tiêu đề gốc: I Just Revealed My Current Portfolio…

Ngày phát sóng: 24 tháng 6, 2026

Tóm tắt điểm chính

Anthony Pompliano và John Pompliano tái hợp trong tập này, phân tích sâu cuộc tháo chạy dữ dội của nhóm "Mag 7" (Big 7 công nghệ Mỹ), nỗi lo bong bóng Chi phí Vốn (CapEx) cho AI trên toàn thị trường, và lý do tại sao dữ liệu lạm phát cơ bản thực sự an toàn và được kiểm soát hơn nhiều so với những gì các tiêu đề truyền thông đang khuấy động.

Khách mời tập này là Anthony Pompliano, Nhà sáng lập kiêm CEO của Professional Capital Management, người hoạt động lâu năm trong lĩnh vực đầu tư tiền mã hóa. Podcast của ông là một trong những chương trình tài chính được nghe nhiều nhất ở Bắc Mỹ.

Ngoài ra, chúng ta sẽ điểm lại toàn bộ danh mục đầu tư hiện tại của Anthony, hé lộ những tính toán chính trị đằng sau quyết định lãi suất của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh, đồng thời phân tích sâu lý do tại sao trong cuộc hành trình dài hạn hướng tới thập kỷ tới, "sự biến động cao" của Bitcoin không phải là rủi ro, mà chính là lợi tức cốt lõi cuối cùng của nó.

Trích dẫn quan điểm nổi bật

Logic thực sự đằng sau sự điều chỉnh của MAG 7

• "Lý do cốt lõi khiến MAG 7 bị bán tháo là về bản chất, chúng đều là tài sản có thời gian đáo hạn dài, do đó rất nhạy cảm với lạm phát."
• "Đối với MAG 7, những công ty AI này sẽ không đột nhiên phát nổ, sẽ không về không."
• "Nếu lạm phát hạ nhiệt trong quý 3 và quý 4, bội số định giá của MAG 7 rất có thể sẽ mở rộng trở lại."
• "Google hiện có định giá rẻ hơn Apple nhưng tăng trưởng nhanh hơn. Tại sao lại như vậy? Nguyên nhân cốt lõi là thị trường lo ngại về chi tiêu vốn cho AI. Giờ đây, một cơ hội tốt đang xuất hiện, cho phép bạn mua được một số doanh nghiệp tốt nhất thế giới với mức định giá thấp hơn."
• "Nhiều nhà đầu tư giá trị đã thua lỗ liên tục trong những năm qua vì họ quá cứng nhắc khi dùng khuôn khổ quá khứ để đánh giá doanh nghiệp ngày nay. Bạn nên tôn trọng lịch sử, nhưng bạn không thể chỉ chỉ vào dữ liệu cũ và nói 'những công ty này quá đắt' rồi nói điều đó suốt 15 năm."
• "Rất có thể, một công ty nói trước rằng họ sẽ chi 10 tỷ đô la cho CapEx trong hai năm tới, nhưng cuối cùng chi tiêu thực tế chỉ là 6 tỷ đô la. 6 tỷ đô la vẫn là một con số cực kỳ cao, nhưng nó ít hơn 40% so với mức thị trường lo ngại. Hiện tại, thị trường quá tập trung vào xu hướng lạm phát, và tôi nghĩ điều này đã bị định giá sai."

Định giá lại Chi phí Vốn AI và ROI

• "Vấn đề thực sự bây giờ nằm ở chi phí Token. Đi nói chuyện với một nhóm CEO, tất cả đều nói cùng một điều: Chúng tôi đã chi quá nhiều tiền cho Token, nhưng hoàn toàn không biết ROI ở đâu."
• "Mọi người đều bắt đầu hướng tới cùng một mục tiêu: Sử dụng ít Token hơn nhưng vẫn đạt được kết quả đầu ra tương tự."
• "Rào cản cho sự phổ biến của công nghệ này là gì? Điện, trung tâm dữ liệu, chip."
• "Cách đây vài ngày, tôi thấy một tin tức, một công ty đã chuyển giờ làm việc của nhân viên từ 1 giờ sáng đến 10 giờ sáng. Một trong những lý do là họ cho rằng, trong khung giờ này, việc gọi mô hình rẻ hơn, tải hệ thống thấp hơn và câu trả lời cũng chính xác hơn."

Phương pháp Đầu tư: Tránh Khu vực Trung gian

• "Nếu bạn tóm tắt cách đầu tư, tôi nghĩ có hai con đường. Con đường thứ nhất, mua các chỉ số lớn. Đầu tư vào chỉ số thị trường rộng tự nó đã là một chiến lược rất tốt. Con đường thứ hai, là đầu tư vào những cơ hội có tính bất đối xứng cao. Tôi nghĩ điều tồi tệ nhất là khu vực trung gian. Bạn không nên phân bổ tiền vào các công ty quy mô vừa, chỉ có mức tăng trưởng vừa phải và hồ sơ lợi nhuận cũng rất tầm thường."
• "Hai công nghệ thú vị nhất thế giới ngày nay là Bitcoin và AI."
• "Tôi nắm giữ Tesla. Tôi tin rằng nếu Elon tạo ra sự độc quyền trong robot hình người và xe tự lái, đó sẽ là một điều cực kỳ giá trị."
• "Một khi anh ấy có thể sử dụng AI, Machine Learning, Computer Vision để trang bị khả năng đó cho phần cứng, anh ấy sẽ nắm giữ 'cổng vào' cho hướng 'AI Vật lý' (Physical AI). Tôi nghĩ điều đó sẽ cực kỳ giá trị."
• "Tôi muốn tiếp xúc với những hướng nào? Tôi sẽ nắm giữ một lượng tiền mặt nhất định trong dài hạn, và cũng sẽ nắm giữ Bitcoin."
• "Mô hình của Anduril là, để một nhóm công ty khởi nghiệp tạo ra đột phá công nghệ trước, một khi công nghệ được xác thực, nó sẽ mua lại các công ty drone này. Nó rất giỏi trong M&A, và cũng có một đội ngũ BD mạnh, có thể nhanh chóng đưa công nghệ mua về thành các hợp đồng thương mại. Nói cách khác, nó là một 'nền tảng mua công nghệ, sau đó thương mại hóa công nghệ'."

Danh mục đầu tư thực tế của ông ấy

• "Trên thị trường tư nhân, tôi nắm giữ nhiều công ty AI phần mềm, như Replit, Lovable, Micro One - những doanh nghiệp rất mạnh trong các lĩnh vực dọc tương ứng; trên thị trường công, tôi tập trung đặt cược vào AI Vật lý và robot."
• "Dù là thị trường công hay tư, phần mềm hay phần cứng, tôi có một bộ tiếp xúc AI tương đối hoàn chỉnh."
• "Tôi nắm giữ Tesla không phải vì xe hơi, mà vì tôi tin rằng nếu Elon tạo ra sự độc quyền trong robot hình người và xe tự lái, nó sẽ cực kỳ giá trị."
• "Cuối cùng anh ấy sẽ hợp nhất SpaceX và Tesla, và rất có thể điều này sẽ xảy ra trước năm 2030. Một khi điều đó xảy ra, anh ấy sẽ tích hợp những dự án quan trọng nhất của mình thành một tổ hợp khổng lồ."

Bitcoin bước vào giai đoạn mới

• "Sự không hạnh phúc về bản chất là khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế. Vì vậy, bạn không thể đặt ra những kỳ vọng phi lý cho Bitcoin. Nếu bạn đặt kỳ vọng ở mức 25% đến 30%, và nó hoạt động tốt hơn, bạn sẽ rất ngạc nhiên."
• "Chính phủ sẽ tiếp tục in tiền, logic đầu tư cốt lõi của Bitcoin vẫn không bị phá vỡ. Sự thay đổi chỉ là nó đã bước vào một giai đoạn thi đấu khác."
• "Trước đây, Bitcoin giống như chơi bóng rổ trung học, bạn là một trong số ít cầu thủ nổi bật nhất trên sân. Bây giờ nó giống như chơi bóng rổ đại học hơn. Tất cả cầu thủ đều mạnh hơn, khoảng cách không còn lớn như trước, nhưng chất lượng trận đấu cao hơn nhiều."
• "Nhà đầu tư lẻ thường cảm xúc hơn, tổ chức thường ít cảm xúc hơn. Tôi biết tâm lý trên Internet đang rất tệ, nhưng xét từ cấu trúc thị trường, điều này ở một mức độ nào đó cũng là một phần thường thấy trong quá trình tìm đáy."

Bán tháo MAG 7 và Chi phí Vốn AI

Anthony Pompliano:

Nhiều người lo lắng vì Bitcoin biến động, tôi nghĩ điều này hoàn toàn sai lầm. Tôi thích những thứ mình nắm giữ trải qua giai đoạn không được thị trường ưa chuộng. Tôi không muốn nắm giữ những tài sản luôn 'nóng', bởi vì một khi tài sản luôn ở vị trí được thị trường yêu thích, điều đó có nghĩa là nó đã quá phổ biến, quá đông đúc, và lợi nhuận thường đã bị arbitrage hết. Ngược lại, những tài sản định kỳ bị 'thất sủng' thường có tính bất đối xứng mạnh hơn và tiềm năng lợi nhuận trong tương lai cao hơn, vì vậy bản thân sự biến động là rất quan trọng.

Trong tập hôm nay, John sẽ phỏng vấn tôi. Chúng ta sẽ nói về Kevin Warsh, Fed, kỳ vọng lạm phát, lãi suất, tranh cãi chi tiêu vốn AI, MAG 7, S&P 500, Bitcoin, SpaceX, và nhiều chủ đề khác. Tôi cũng sẽ trình bày rõ khuôn khổ đầu tư hiện tại của mình trên thị trường công và thị trường tư, đồng thời nói cụ thể về một số tài sản tôi đã phân bổ vào danh mục.

John Pompliano: Chúng ta bắt đầu với chủ đề đầu tiên. Gần đây, MAG 7 đã trải qua một đợt bán tháo. Bạn nghĩ đây là sự định giá lại, hay thị trường bắt đầu suy nghĩ lại toàn bộ logic giao dịch AI?

Anthony Pompliano:

Tôi nghĩ lý do cốt lõi khiến MAG 7 bị bán tháo là về bản chất, chúng đều là tài sản có thời gian đáo hạn dài, do đó rất nhạy cảm với lạm phát. Trước đó, thị trường lo ngại chiến tranh Iran sẽ đẩy giá năng lượng lên cao, và cũng lo ngại lạm phát tăng trở lại, vì vậy những tài sản này đã bị bán ra trước.

Tôi đã nhiều lần nói đi nói lại hai điều trong năm 2025. Thứ nhất, thuế quan sẽ không gây ra lạm phát dai dẳng. Thứ hai, miễn là chiến tranh Iran không phải là một cuộc xung đột kéo dài nhiều năm, nó chỉ mang lại cú sốc giá ngắn hạn. Chúng ta đã thấy sự tăng vọt ngắn hạn này từ phía năng lượng, nhưng nó sẽ không trở thành vấn đề lạm phát dài hạn. Bối cảnh lớn hơn là nền kinh tế Mỹ vẫn còn nhiều lực lượng giảm phát mang tính cấu trúc đang hoạt động.