WLFI's $75 Million Lending Game: Dolomite Depositors Deeply Trapped
- Core Viewpoint: The crypto project WLFI, co-founded by the Trump family, was exposed for conducting large-scale collateralized lending through the DeFi protocol Dolomite, which is linked to its advisor, directing substantial funds to fiat off-ramps. This raises serious concerns about conflicts of interest, liquidity risks, and governance transparency.
- Key Elements:
- WLFI used approximately 5 billion of its own tokens as collateral to borrow about $75 million in stablecoins from Dolomite, with over $40 million flowing to Coinbase Prime, suspected to be converted to fiat currency.
- Dolomite co-founder Corey Caplan also serves as an advisor to WLFI, and WLFI's lending platform is built on Dolomite, constituting a related-party transaction.
- WLFI's borrowing accounts for 93% of the liquidity in Dolomite's USD1 pool, leaving only about $12.5 million in available liquidity, squeezing the withdrawal capacity for ordinary depositors.
- WLFI tokens have limited market depth; if a price crash triggers liquidation, it could result in bad debt potentially borne by ordinary depositors.
- The project previously received investment from entities related to the Abu Dhabi royal family, and its stablecoin USD1's partner AB DAO has connections to sanctioned entities, indicating a complex historical background.
- WLFI responded by denying liquidation risks and disclosing business data but did not directly address governance conflicts of interest or protection for depositors under extreme market conditions.
Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News
Ngày 9 tháng 4, CoinDesk đưa tin, dự án tiền mã hóa World Liberty Financial (WLFI) được đồng sáng lập bởi gia đình Trump đã thực hiện nhiều giao dịch cho vay thế chấp thông qua giao thức cho vay DeFi Dolomite, gây ra sự chú ý trên thị trường về mối quan hệ nội bộ, tài trợ vòng và rủi ro thanh khoản. Trên giao thức cho vay DeFi Dolomite, WLFI đã sử dụng khoảng 5 tỷ token WLFI làm tài sản thế chấp để vay tổng cộng khoảng 75 triệu USD stablecoin, trong đó hơn 40 triệu USD đã chuyển đến Coinbase Prime, nghi ngờ được sử dụng để chuyển đổi sang tiền pháp định hoặc giao dịch OTC.
Hai tháng, năm giao dịch, một chuỗi vốn hoàn chỉnh
Về hoạt động cụ thể, vào ngày 8 tháng 2, kho bạc WLFI đã gửi 14 triệu USD1 vào Dolomite làm tài sản thế chấp để vay 11.4 triệu USDC. Vài phút sau, 11.45 triệu USDC được chuyển vào địa chỉ tiền gửi Coinbase Prime. Coinbase Prime thường được sử dụng để chuyển đổi tiền mã hóa sang tiền pháp định hoặc giao dịch OTC cho tổ chức.
Hai ngày sau, WLFI lại chuyển trực tiếp 12.5 triệu USD1 từ kho bạc vào một địa chỉ Coinbase Prime khác. Số vốn này không thông qua việc vay trên Dolomite mà là gửi stablecoin do chính mình phát hành trực tiếp đến điểm thoát tiền pháp định.
Ngày 20 tháng 2, token WLFI xuất hiện. Kho bạc gửi 890 triệu WLFI vào Dolomite để vay 20 triệu USD1. Ngày 24 tháng 3, lại bổ sung gửi 1.1 tỷ WLFI. Tổng cộng hai đợt hoạt động, 1.99 tỷ WLFI bị khóa làm tài sản thế chấp trong Dolomite, kho bạc đã nhận được tổng cộng khoảng 31.4 triệu USD stablecoin từ giao thức.
Đến tháng 4, quy mô lại được nâng cấp. Ngày 2 tháng 4, kho bạc WLFI chuyển 2 tỷ WLFI vào một ví proxy Gnosis Safe (địa chỉ 0x44a681DD); ngày 7 tháng 4, lại chuyển thêm 1 tỷ WLFI. 3 tỷ token này có giá trị khoảng 266 triệu USD theo giá hiện tại, nhưng không trực tiếp vào Dolomite, hướng đi hiện chưa rõ ràng.
Cộng với tất cả các kênh vay và chuyển khoản trực tiếp, WLFI đã huy động tổng cộng khoảng 75 triệu USD stablecoin thông qua Dolomite và Coinbase Prime.
Việc lựa chọn giao thức này không phải ngẫu nhiên, thông tin công khai cho thấy, Corey Caplan, đồng sáng lập Dolomite, đồng thời là cố vấn của WLFI, nền tảng cho vay "WLFI Markets" của WLFI cũng được xây dựng dựa trên giao thức Dolomite. Nói cách khác, WLFI đang sử dụng token do chính mình phát hành làm tài sản thế chấp trên một giao thức mà cố vấn của mình tham gia sáng lập, để vay stablecoin do chính mình phát hành.
Trong tài chính truyền thống, các giao dịch liên quan đến bên liên quan như vậy cần được tiết lộ thông tin và phê duyệt bởi ban giám đốc độc lập. Còn lần này, những bức tường lửa này hầu như không tồn tại.
Thanh khoản của người gửi tiền bị chiếm dụng
Hiện tại, WLFI chiếm khoảng 55% trong tổng thanh khoản cung cấp 458.9 triệu USD toàn nền tảng Dolomite, tổng cung cấp toàn nền tảng là 835.7 triệu USD.
Cụ thể đối với pool USD1, trong tổng cung 180 triệu USD, đã có 167.5 triệu USD được vay, tỷ lệ sử dụng khoảng 93%. Trong pool chỉ còn lại khoảng 12.5 triệu USD thanh khoản khả dụng, người dùng gửi tiền số lượng lớn thực tế rất khó rút toàn bộ vốn. Tỷ lệ sử dụng của pool này từng chạm mức 100%.
Lãi suất cung cấp USD1 là 16.24%, lãi suất vay là 9.18%. Bộ lãi suất này phản ánh hoạt động cho vay tập trung do một bên vay số lượng lớn duy nhất chi phối, không phải nhu cầu hữu cơ rộng rãi.
Rủi ro ở phía tài sản thế chấp cũng nổi bật, độ sâu thị trường của token WLFI cực kỳ hạn chế, khối lượng giao dịch hàng ngày thấp hơn nhiều so với quy mô thế chấp. Một khi giá giảm mạnh kích hoạt cơ chế thanh lý của Dolomite, việc bán ép buộc sẽ làm sụp đổ giá token trước khi tài sản thế chấp được giải phóng, nợ xấu phát sinh cuối cùng sẽ do những người gửi tiền thông thường hiện không thể rút tiền gánh chịu.
Đây không phải lần đầu tiên: Từ 'Hoàng tử gián điệp' đến liên quan trừng phạt
Cho vay Dolomite chỉ là mắt xích mới nhất trong chuỗi xung đột lợi ích của WLFI.
Theo Wall Street Journal, các tài liệu công ty liên quan và nguồn tin tiết lộ, bốn ngày trước khi Trump nhậm chức, một thân tín của thành viên hoàng gia Abu Dhabi đã bí mật ký kết một thỏa thuận với gia đình Trump, mua 49% cổ phần của dự án tiền mã hóa World Liberty Financial của gia đình Trump với giá 500 triệu USD. Bên mua sẽ trả trước một nửa số tiền, tức 187 triệu USD, chảy trực tiếp vào thực thể của gia đình Trump.
Giao dịch này được hỗ trợ bởi Hoàng tử Abu Dhabi Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, người đã thúc đẩy Hoa Kỳ cho phép ông tiếp cận chip AI được kiểm soát chặt chẽ, thường được gọi là "Hoàng tử gián điệp", là anh em của Tổng thống và Cố vấn An ninh Quốc gia UAE, đồng thời là người lãnh đạo quỹ tài sản lớn nhất nước này, quản lý tài sản hơn 1.3 nghìn tỷ USD.
Tài liệu cho thấy, trong khoản đầu tư 250 triệu USD đầu tiên của công ty Aryam Investment 1 được Tahnoon hỗ trợ, 187 triệu USD đã chảy vào hai thực thể DT Marks DEFI LLC và DT Marks SC LLC thuộc sở hữu của gia đình Trump. Ngoài khoản thanh toán cho thực thể của gia đình Witkoff, 31 triệu USD khác đã chảy vào các thực thể liên quan đến đồng sáng lập Zak Folkman và Chase Herro.
Theo thỏa thuận, Aryam sẽ trở thành cổ đông lớn nhất của World Liberty, cũng là nhà đầu tư được biết đến duy nhất ngoài người sáng lập. Thỏa thuận cũng sắp xếp hai giám đốc điều hành Aryam (họ đồng thời là giám đốc điều hành của công ty G42 thuộc Tahnoon) vào ban giám đốc năm người của World Liberty, khi đó thành viên ban giám đốc bao gồm Eric Trump và Zach Witkoff, con trai của Steve Witkoff.
Tài sản của Steve Witkoff đã tăng vọt 15% vào năm 2025, đạt 2.3 tỷ USD, trong khi khi mới bắt đầu làm việc cho chính phủ, tài sản ước tính là 2 tỷ USD. WLFI là động lực chính, gia đình ông đã kiếm được ít nhất 200 triệu USD từ việc bán token và các giao dịch liên quan. Trong khi đó, theo tiết lộ của đảng Dân chủ Hạ viện, Văn phòng Đạo đức Liên bang đã 7 tháng không ký vào hồ sơ tiết lộ tài chính của Witkoff.
Ngoài ra, stablecoin USD1 của WLFI từng thiết lập quan hệ hợp tác với dự án blockchain Đông Nam Á AB DAO, mà AB DAO trước đây có liên quan đến Prince Group của Campuchia, người đứng đầu tập đoàn này Chen Zhi đã bị Mỹ và Anh trừng phạt vào tháng 11 năm 2025, liên quan đến cáo buộc lừa đảo mạng quy mô lớn, Bộ Tư pháp Mỹ đã tịch thu khoảng 12.7 tỷ USD Bitcoin trong các hành động liên quan. WLFI phản hồi rằng không biết về mối liên hệ trong quá khứ của AB DAO.
Ngày 23 tháng 2, USD1 từng mất neo và giảm xuống 0.994 USD, 270 triệu USD vốn đã chảy ra trong hoảng loạn. WLFI tuyên bố bị "tấn công phối hợp", bao gồm tài khoản X của đồng sáng lập bị hack, thuê KOL lan truyền sự hoảng loạn, bán khống token WLFI, nhưng luôn không cung cấp bất kỳ bằng chứng nào ở cấp độ kỹ thuật.
Dữ liệu trên chuỗi còn cho thấy, WLFI đã chuyển khoảng 3 tỷ token cho nhiều địa chỉ vào đầu tháng 4, giá trị danh nghĩa khoảng 266 triệu USD, hướng đi hiện chưa rõ ràng. Nhiều tranh cãi chồng chất, giá token WLFI hiện tại đã giảm xuống 0.0858 USD, mức thấp nhất kể từ khi ra mắt.
Phản hồi của WLFI: Không có rủi ro thanh lý
Ngày 10 tháng 4, WLFI đăng tweet phản hồi nghi ngờ của thị trường về vị thế vay trên WLFI Markets, cho biết hiện tại WLFI là một trong những nhà cung cấp và bên vay lớn nhất trên WLFI Markets, vay stablecoin bằng WLFI làm tài sản thế chấp, nhưng không có rủi ro thanh lý, ngay cả khi thị trường biến động mạnh cũng có thể bổ sung tài sản thế chấp bất cứ lúc nào.
Về mặt dữ liệu, WLFI tiết lộ doanh thu hàng năm hiện tại của USD1 khoảng 159.5 triệu USD, trong 6 tháng qua đã mua lại khoảng 435 triệu WLFI trên thị trường thứ cấp, tổng số tiền khoảng 65.58 triệu USD. Dự án cũng cho biết, sẽ đưa ra đề xuất quản trị vào tuần tới, thảo luận về việc mở khóa token bị khóa sớm, và nâng cấp chức năng cho USD1, bao gồm hỗ trợ chuyển khoản miễn phí Gas và thích ứng với cơ sở hạ tầng thanh toán AI.
USD1 hiện có vốn hóa thị trường khoảng 4.3 tỷ USD, xếp hạng cao trên thị trường stablecoin. Phản hồi của WLFI cố gắng chuyển hướng câu chuyện từ "xung đột lợi ích" sang "tăng trưởng kinh doanh", nhưng không trả lời được câu hỏi: Là bên vay lớn nhất trong pool cho vay, WLFI đảm bảo như thế nào để không gây thiệt hại cho người gửi tiền thông thường trong điều kiện thị trường cực đoan? Khi đồng sáng lập Dolomite đồng thời là cố vấn của WLFI, ai đảm bảo tính độc lập trong quản lý rủi ro của giao thức này?
Hiện tại, cả Dolomite và WLFI đều chưa giải thích về quy trình quản trị cho các giao dịch liên quan đến bên liên quan.
