Vàng trở lại mức 4.800 USD, đỉnh năm nay ở đâu?

Original｜Odaily (@OdailyChina)

Author｜Wenser (@wenser 2010)

Sau gần 6 tuần chịu tác động bất ngờ từ căng thẳng Mỹ-Iran, vàng cuối cùng cũng đã trở lại trên mức 4.800 USD sau gần một tháng, nhờ có tin tức liên quan đến thỏa thuận ngừng bắn giữa hai nước.

Từ token vàng XAUm được đề cập từ tháng 10/2024, đến dự đoán chính xác về việc vàng sẽ tăng lên trên 3.900 USD khi giá vàng giao ngay ở mức 3.500 USD vào tháng 9 năm ngoái, và sau đó là token vàng XAUT được nhắc đến khi vàng tăng lên khoảng 4.500 USD vào tháng 1 năm nay, bản thân tôi cũng đã bắt đầu hành trình đầu tư định kỳ trong quá trình theo dõi vàng.

Mặt khác, ở cấp độ vĩ mô, trong bối cảnh xung đột địa chính trị gia tăng, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới vẫn tiếp tục tăng dự trữ vàng, với Ngân hàng Trung ương Trung Quốc mua vào mạnh mẽ liên tục trong 17 tháng; các tổ chức đầu tư và ngân hàng lớn cũng rất tự tin về đà tăng giá vàng.

Vì vậy, bài viết này của Odaily sẽ thảo luận một câu hỏi từ các khía cạnh như động thái ngành gần đây và thay đổi tình hình chính trị - kinh tế: Giới hạn trên của vàng trong năm nay là bao nhiêu?

Diễn biến giá vàng trong nửa năm qua

Quan điểm về tăng/giảm giá vàng trên thị trường dự đoán: Giá có thể dưới 4.200 USD trước tháng 6, cao nhất trong năm có thể vượt 6.000 USD

Sau khi thị trường dự đoán xuất hiện, nhờ ảnh hưởng của nhiều yếu tố như đặt cược bằng tiền thật và "trí tuệ đám đông", nó đã trở thành một chỉ báo quan trọng để dự đoán giá tài sản. Hiện tại, phạm vi giá vàng trong năm trên Polymarket là khoảng 3.800-6.000 USD.

Số tiền đặt cược cho dự đoán giá vàng giữa năm trên Polymarket hiện vượt 3,5 triệu USD, trong đó:

Xác suất dưới 4.200 USD là cao nhất, ở mức 40%;

Tiếp theo là xác suất trên 5.500 USD, ở mức 28%;

Sau đó là trên 5.700 USD (xác suất tạm báo 17%) và dưới 3.800 USD (xác suất tạm báo 13%).

Dự đoán giá vàng trong năm trên Polymarket, số tiền đặt cược hiện chỉ gần 200.000 USD, trong đó:

Xác suất trên 6.000 USD là cao nhất, đạt 46%;

Tiếp theo là xác suất trên 7.000 USD, đạt 25%;

Tiếp theo nữa là xác suất trên 8.000 USD, đạt 16%.

Nói cách khác, mặc dù khối lượng giao dịch tương đối nhỏ, người dùng thị trường dự đoán vẫn đặt mức giá trong năm ở trên 6.000 USD với chênh lệch gần 20%.

Đáng chú ý, quy tắc cho các sự kiện liên quan đến giá vàng trên Polymarket sử dụng giá thanh toán chính thức của hợp đồng tương lai vàng (GC) CME cho tháng hoạt động, không tính giá giao dịch trong ngày, giá cao nhất, giá thấp nhất, giá mua, giá bán, giá trung bình hoặc giá chỉ dẫn.

Lực mua vĩ mô: Các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng dự trữ, Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đổi vàng lấy tiền

Là tài sản lớn toàn cầu xếp hạng đầu về vốn hóa thị trường, người mua vàng lớn nhất tự nhiên là các ngân hàng trung ương nắm quyền đúc tiền pháp định.

Đầu tháng 4, Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) đã công bố báo cáo hàng tháng về mua vàng của ngân hàng trung ương tháng 2. Báo cáo chỉ ra rằng, các ngân hàng trung ương đã mua ròng 19 tấn vàng vào tháng 2/2026, mặc dù vẫn thấp hơn mức trung bình hàng tháng 26 tấn được báo cáo năm 2025, nhưng đã tăng so với mức mua ròng 5 tấn vào tháng 1/2026. Ngoài ra, báo cáo cho thấy một số ngân hàng trung ương đã duy trì kỷ lục mua ròng vàng liên tục, với tổng cộng 44 tấn vàng được mua từ tháng 11/2024 đến tháng 2/2026, Cộng hòa Séc báo cáo mua ròng liên tục trong tháng thứ 36. Trung Quốc tăng dự trữ vàng liên tục tháng thứ 16 (số liệu tháng 2).

Báo cáo nghiên cứu cuối tháng 3 của Goldman Sachs chỉ ra rằng, triển vọng trung hạn của vàng vẫn vững chắc nhờ việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần trong năm nay, giá vàng có thể tăng lên 5.400 USD/ounce vào cuối năm. UBS cuối tháng 3 dự báo giá mục tiêu của vàng vào đầu năm 2027 sẽ là 5.900 USD/ounce.

Ngày 7 tháng này, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thông báo, dự trữ vàng của Trung Quốc cuối tháng 3 là 74,38 triệu ounce (khoảng 2.313,48 tấn), tăng 160.000 ounce (khoảng 4,98 tấn) so với tháng trước, cuối tháng 2 là 74,22 triệu ounce (khoảng 2.308,5 tấn), đánh dấu tháng thứ 17 liên tiếp tăng dự trữ vàng.

Mặt khác, các quốc gia có dự trữ vàng lớn lâu đời vẫn giữ nguyên, hầu như không thay đổi - như Mỹ (khoảng 8.100 tấn), Đức (khoảng 3.300 tấn), Italy (khoảng 2.400 tấn), Pháp (khoảng 2.400 tấn).

Đối với việc "Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ bán hơn 120 tấn vàng trong 3 tuần gần đây, trị giá 20 tỷ USD" do hệ thống tiền pháp định ở Trung Đông chịu áp lực từ xung đột Mỹ-Iran, nhiều người chỉ biết một mà không biết hai. Thực tế, phần lớn số vàng này không chảy ra thị trường, mà thuộc về hợp đồng hoán đổi vàng-tiền tệ kỳ hạn. Nói một cách dễ hiểu, Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ chỉ thế chấp dự trữ vàng để đổi lấy ngoại tệ USD, nhằm ổn định tỷ giá đồng lira của nước này.

Về cấu trúc, tỷ lệ dự trữ vàng trong tổng dự trữ của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi vẫn ở mức thấp khoảng hơn 10%, Trung Quốc thậm chí chỉ ở mức một con số, điều này có nghĩa là không gian tăng dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu còn rất lớn, nhu cầu chiến lược "phi đô la hóa" sẽ cung cấp lực mua cứng cho vàng trong nhiều năm tới.

Lực mua từ crypto: Gã khổng lồ stablecoin Tether có quy mô dự trữ vàng lọt top 30 toàn cầu

Tháng 2, ngân hàng đầu tư phố Wall Jefferies đã báo cáo rằng, nhà phát hành stablecoin Tether tiếp tục tăng dự trữ vàng, tính đến ngày 31/1, quy mô dự trữ vàng của họ đã tăng lên khoảng 148 tấn, trị giá khoảng 23 tỷ USD theo giá hiện tại, lượng nắm giữ đã vượt qua nhiều quốc gia có chủ quyền, lọt vào top 30 tổ chức nắm giữ vàng lớn nhất toàn cầu.

Báo cáo cho thấy, Tether đã tăng dự trữ khoảng 26 tấn vàng trong quý IV/2025 và tiếp tục mua thêm khoảng 6 tấn vào tháng 1 năm nay, quy mô mua vàng hàng quý của họ chỉ đứng sau một số ít ngân hàng trung ương như Ba Lan và Brazil. Hiện tại, quy mô dự trữ vàng của họ đã vượt qua các quốc gia như Australia, UAE, Qatar, Hàn Quốc và Hy Lạp.

Tổ chức này chỉ ra rằng, số vàng trên chủ yếu được sử dụng để hỗ trợ stablecoin USD USDT và token neo theo giá vàng XAUT (hiện vốn hóa thị trường FDV hơn 3,3 tỷ USD). Vì Tether không phải là công ty đại chúng, dữ liệu họ tiết lộ có thể chỉ là mức tối thiểu, lượng vàng nắm giữ thực tế có thể cao hơn giá trị đã công bố. CEO Tether Paolo Ardoino trước đây cho biết, công ty dự định phân bổ khoảng 10%–15% danh mục đầu tư vào vàng vật chất.

Lực mua từ nhà đầu tư nhỏ lẻ: Việc mắc kẹt ở đỉnh quyết định sự ổn định nắm giữ

Năm 2026, mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào đầu tư vàng đã tăng đáng kể, đặc biệt là vốn từ châu Á đã trở thành lực lượng chủ lực mới trên thị trường vàng.

Tháng 1, dòng tiền vào ETF vàng châu Á trong một tháng lên tới 10 tỷ USD.

Ngoài ra, nhà đầu tư Trung Quốc đã mua 432 tấn thỏi vàng và tiền xu vàng trong cả năm 2025, lập kỷ lục mới. Cảnh tượng xếp hàng mua vàng tích trữ trước cửa các cửa hàng vàng trong nước, cũng như việc vàng tích trữ trên ứng dụng ngân hàng thường xuyên cháy hàng, phản ánh sự công nhận mạnh mẽ của nhà đầu tư phổ thông về chức năng bảo toàn giá trị của vàng.

Tuy nhiên, mặt trái của lực mua từ nhà đầu tư nhỏ lẻ là sự biến động hai chiều của giá vàng gia tăng. Tháng 1, tin tức Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Fed đã khiến giá vàng giảm hơn 9% trong một ngày, mức giảm một ngày lớn nhất trong gần 40 năm; tháng 3, giá vàng từng giảm mạnh xuống dưới 4.200 USD/ounce, một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ bị mắc kẹt ở đỉnh, kết hợp với động thái mua vào mạnh mẽ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, đã tạo nên sự tương phản rõ rệt "nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn bán ra, vốn chủ quyền mua vào ở đáy".