Tại sao vẫn tiếp tục nắm giữ ETH sau khi giảm 40% vào năm 2026?

Suy nghĩ về ETH

Gần đây tôi đã suy nghĩ rất nghiêm túc về ETH - tại sao tôi nắm giữ nó? Tôi có muốn tiếp tục nắm giữ không? Tại sao tôi nghĩ nó có giá trị?

Từ bạn bè và đồng nghiệp, tôi nghe ba quan điểm chính về ETH:

• "Bitcoin +" - Một kho lưu trữ giá trị chống lại sự mất giá tiền tệ, nhưng "tốt hơn" vì:
• Nó có thể giảm phát khi cần và lạm phát khi cần thiết
• Nó có khả năng lập trình gốc, không cần dựa vào bên thứ ba để sử dụng đồng tiền này
• "Cổ phần hệ thống" - ETH giống như cổ phiếu của một nền tảng tính toán phi tập trung: càng nhiều người sử dụng → nhu cầu không gian khối càng lớn → phí càng nhiều + ETH bị đốt càng nhiều → tính khan hiếm càng cao
• "Dầu số" - Một góc nhìn hàng hóa nằm giữa hai quan điểm trên

Những quan điểm này không loại trừ lẫn nhau, chỉ là những góc nhìn khác nhau về cùng một thứ.

Quan điểm của tôi liên quan đến chúng, nhưng hơi khác: ETH là tiền tệ Cyberpunk, và Cyberpunk thể hiện trong môi trường hiện tại.

Cyberpunk vs. Cypherpunk: Tại sao sự phân biệt này quan trọng bây giờ

Trong các tác phẩm như "Neuromancer", "Cyberpunk 2077", tiền tệ ít là một khái niệm đạo đức hơn là một "công cụ định tuyến": chuỗi tín dụng, tài khoản công ty, tiền mặt đường phố, tình cảm - giá trị chảy qua các kênh mà hệ thống không thể giám sát hoàn toàn. Những người thực sự có tiếng nói là những người vẫn có thể thực hiện giao dịch dưới áp lực.

"Tiền" có ở khắp nơi, nhưng câu hỏi then chốt thực sự là: Khi hệ thống của các tập đoàn lớn chống lại bạn, bạn có còn có thể giao dịch không? Xác thực danh tính, quyền truy cập, thực hiện giao dịch, thoát khỏi thị trường - tất cả cuối cùng đều quy về một câu hỏi: Bạn có còn có thể khiến giao dịch của mình được xác nhận, được thanh toán, được công nhận là hợp lệ không?

Đây mới là góc độ đúng để hiểu Ethereum.

ETH không phải là "tiền tệ Cypherpunk" theo nghĩa hẹp (như một sản phẩm tập trung vào quyền riêng tư như ZCash). Nó là tiền tệ Cyberpunk: trong một thế giới vừa đối kháng vừa phụ thuộc lẫn nhau, nó là một chứng chỉ vô danh.

Lĩnh vực crypto luôn có một sự phân đôi sai lầm: hoặc bạn đang xây dựng công nghệ giải phóng chống lại thể chế, hoặc bạn đang xây dựng cơ sở hạ tầng doanh nghiệp là "phản bội lý tưởng". Thực tế phức tạp và thú vị hơn:

• Các tập đoàn lớn sẽ xây dựng và sử dụng đường ray crypto, họ đang làm điều đó rồi
• Đường ray crypto sẽ vòng qua sự cứng nhắc, bóc lột và kiểm duyệt

Cypherpunk là sản phẩm của crypto: quyền riêng tư, ẩn danh, truyền thông an toàn, sử dụng công cụ toán học để chống lại kiểm soát tập trung. Về cơ bản nó loại trừ hoàn toàn "phe doanh nghiệp", vì doanh nghiệp không muốn giao dịch trong lĩnh vực hoàn toàn không được kiểm soát.

Cyberpunk thì rộng hơn, bao trùm hơn: hack hệ thống tại ranh giới thể chế - kết hợp công nghệ, luật pháp, tài chính, danh tính, kỹ thuật xã hội, nơi phong cách là chiến lược, quy tắc được viết bằng sự pha trộn của mã và hợp đồng. Doanh nghiệp có thể hoạt động ở đây vì tuân thủ, thực thi và trách nhiệm giải trình là khả thi, nhưng "kẻ ngoài vòng pháp luật" cũng có thể - điều này biến Cyberpunk thành một vũ trụ nơi tất cả người tham gia có thể tự do tương tác, kết nối và lật đổ lẫn nhau.

Vị trí của Ethereum là ở đây: xây dựng các giao thức cho phép các thể chế đối lập vẫn có thể tương tác với nhau, đồng thời dành quyền thoát và quyền sở hữu thực sự cho bất kỳ ai có thể ký và thanh toán. Và sử dụng ETH làm tiền tệ trong "thành phố tương lai" đó, đó chính là Cyberpunk.

ETH với tư cách là Tiền tệ Cyberpunk

Đề xuất giá trị của ETH như một "đồng tiền" thường bị đơn giản hóa thành câu chuyện "vàng số", cố gắng thuyết phục những người nắm giữ Bitcoin và những người yêu thích vàng. Nhưng họ đã hoàn toàn tin vào BTC hoặc vàng rồi, sẽ không chuyển sang ETH.

BTC và vàng tự thân không "mang" bất cứ thứ gì - chúng là một loại memecoin, là một sự phòng ngừa chống lại một triết lý xã hội cụ thể: lạm phát tiền pháp định và hệ thống ngân hàng trung ương. Cá nhân tôi nghĩ rằng, trong trạng thái bình thường mới giảm phát do AI và robot mang lại, sự phòng ngừa này sẽ ngày càng trở nên không liên quan.

Tầm nhìn về ETH như một đồng tiền Cyberpunk thì lớn hơn và hấp dẫn trực quan hơn, bởi vì ETH luôn truyền tải "quyền hệ thống" có thể thực thi bên trong hệ thống mạng Ethereum. ETH được gắn chặt với môi trường hợp đồng thông minh, cho phép thương mại "không cần tin tưởng", điều này mang lại cho nó giá trị liên tục ngay cả trong môi trường giảm phát, bởi vì:

• Nó có nền tảng kinh tế thực tế hỗ trợ giá trị
• Trong một xã hội ngày càng cực đoan và bị công nghệ thống trị, cả doanh nghiệp và cá nhân đều cần một "khu tự trị kinh tế"

Nền tảng của ETH

Trong cơ chế Proof-of-Stake, ETH không chỉ "đại diện" cho giá trị; nó là tài nguyên, được dùng để mua khả năng giao dịch của bạn được thực thi, được đưa vào blockchain, và tham gia đồng thuận:

• Khi Ethereum thêm FOCIL vào bản nâng cấp Hegota, việc trả ETH cho trình xác thực với tỷ giá thị trường hiện tại sẽ đảm bảo giao dịch của bạn được đưa vào một khối và thực thi
• 32 ETH cộng với phần cứng cấp tiêu dùng có thể kích hoạt một trình xác thực, tham gia đề xuất / chứng minh khối, và (nói một cách thô thiển) "bỏ phiếu" về việc có chấp nhận một số nâng cấp giao thức hay không

Những quyền lực mạng này của ETH bên trong giao thức chính là nền tảng của nó. Trong thực tế, chúng được thực thi bởi các hàm chuyển trạng thái rõ ràng cộng với cơ chế phạt.

Đây cũng là lý do tại sao PoS hỗ trợ tiền tệ Cyberpunk tốt hơn PoW:

• ETH cấp cho bạn quyền tham gia vận hành gốc của giao thức: staking là ngưỡng, tài sản thế chấp có thể bị tịch thu
• BTC dựa vào sự khan hiếm và độ bền được hỗ trợ bởi niềm tin; ngưỡng khai thác là phần cứng ASIC chuyên dụng, không có liên kết nội tại với quyền sở hữu BTC, việc đưa giao dịch về cơ bản là một thị trường hối lộ, không có đảm bảo đưa vào ở tầng giao thức

Còn một khác biệt sâu sắc nữa: hợp đồng tiêu cực. Vì tài sản thế chấp có thể bị tịch thu còn ASIC thì không, chuỗi PoS có thể thực thi lệnh cấm một cách có giao thức, PoW không thể:

• Bạn không thể "equivocate" (nói mập mờ) trong lựa chọn fork, nếu không sẽ bị tịch thu
• Bạn không thể ngoại tuyến quá lâu, nếu không sẽ bị tịch thu
• Bạn không thể kiểm duyệt, nếu không sẽ bị tịch thu

Một hợp đồng xã hội thực sự có cả "nên làm gì" và "không nên làm gì". PoS có thể mã hóa cả hai bằng sức mạnh cưỡng chế; PoW chủ yếu mã hóa "nên làm gì", rồi hy vọng hành vi kinh tế diễn ra như mong đợi. Nếu không tin, hãy xem cuộc tranh luận trong cộng đồng Bitcoin về BIP-101, mọi người đang tranh cãi về cách trừng phạt những thợ đào đưa "thư rác" vào.

ETH có thể trở thành một đồng tiền tốt, bởi vì thuộc tính tiền tệ của nó không được thể hiện bằng kinh tế học Ponzi "tổng cung cố định" và hiệu ứng Lindy, mà bằng "quyền tương tự sở hữu" phát sinh từ các thuộc tính nội tại của hệ thống: "quyền hệ thống" mua thực thi / đưa vào, "quyền hệ thống" tham gia, "quyền hệ thống" được coi là công dân hạng nhất trong giao thức cơ bản - tất cả đều được thể hiện trong tài sản ETH này.

Vòng lặp giá trị Ethereum: Tiện ích → Bảo mật → Trung lập đáng tin cậy → Nhiều tiện ích hơn

Ethereum có một vòng lặp vừa mang tính kinh tế vừa mang tính hiến pháp:

• Quyền có thể thực thi → Tham gia rộng rãi: Ngưỡng phần cứng thấp và staking không cần cho phép, khiến bảo mật đến từ những người tham gia rộng rãi
• Tham gia → Sử dụng và nhu cầu: Thanh toán đáng tin cậy thu hút nhà phát triển, người dùng, các trường hợp sử dụng giá trị cao, nhu cầu thực thi thể hiện thành nhu cầu về ETH (phí, tài sản thế chấp, thanh toán)
• Sử dụng → Phí: Hệ thống định giá tài nguyên khối khan hiếm bằng ETH
• Phí → Phần thưởng trình xác thực + Đốt: Phí trả cho trình xác thực; khi tỷ lệ sử dụng cao, phí cơ bản bị đốt làm thắt chặt nguồn cung
• Phần thưởng + Đốt → Nhu cầu ETH: ETH trở thành tài sản gắn với lợi nhuận, gắn với bảo mật, tính khan hiếm tăng lên cùng với việc sử dụng
• Nhu cầu / Giá ETH → Bảo mật mạng: Bảo mật PoS tỷ lệ thuận với giá trị stake và chi phí phá hoại
• Bảo mật → Trung lập đáng tin cậy: Đồng thuận càng khó phá vỡ, tuyên bố rằng quy tắc áp dụng thống nhất càng đáng tin
• Trung lập đáng tin cậy → Di chuyển giá trị + logic phức tạp: Tài sản quan trọng và hợp đồng nghiêm túc sẽ chảy về lớp thanh toán khó bị lật đổ nhất, phản hồi lại việc sử dụng

Nếu bất kỳ mắt xích nào bị đứt, toàn bộ luận điểm sẽ bị suy yếu. Thiết kế của Ethereum nằm ở việc nó giữ những mắt xích này gắn kết chặt chẽ trong một nền kinh tế vòng lặp thực sự.

Duy trì Tính Trung lập Đáng tin cậy trong một Thế giới do Doanh nghiệp Thống trị

Bước ngoặt Cyberpunk ở đây: Bạn nên kỳ vọng các thể chế mạnh sẽ xuất hiện - sàn giao dịch, công ty môi giới, gã khổng lồ thanh toán, nhà vận hành rollup, người giữ tiền, thậm chí chính phủ và thực thể bán chính phủ. Họ sẽ xây dựng đường ray, tối ưu hóa động lực của chính họ. Đôi khi phối hợp, đôi khi bị ép buộc, đôi khi ép buộc người khác.

Câu hỏi không phải là "Doanh nghiệp có sử dụng Ethereum không?" Họ đang dùng rồi. Câu hỏi là:

Có bất kỳ công ty nào - hoặc liên minh doanh nghiệp - có thể làm nghiêng hệ thống, đặt tất cả những người khác vào vị trí phụ thuộc có cấu trúc không?

Đây là điều mà "tính trung lập đáng tin cậy" thực sự làm trong khuôn khổ Cyberpunk. Nó không phải là sự thuần khi