Kyle chỉ trích Hyperliquid, Arthur Hayes đáp trả bằng một vụ cá cược mười nghìn đô la

Tác giả gốc: David, TechFlow

Không có nhiều dự án đáng để nói trong đợt giảm giá này, Hyperliquid là một ngoại lệ.

$HYPE đã tăng gần gấp đôi từ mức đáy vào tháng 1. Dù bạn nghĩ gì về dự án này, thị trường đang bỏ phiếu. Nhưng Kyle Samani, cựu đồng sáng lập của Multicoin, đã bỏ phiếu chống.

Vào ngày 8 tháng 2, Blockworks Research đã công bố một báo cáo nghiên cứu, nói rằng hợp đồng bạc của Hyperliquid đã bắt đầu cạnh tranh trực tiếp với các sàn giao dịch tương lai truyền thống như CME về chênh lệch giá và khả năng thực thi.

Nhiều người trong ngành đã chia sẻ, coi đây là tín hiệu cho thấy tài chính trên chuỗi thực sự bắt đầu xâm chiếm thị phần của tài chính truyền thống.

Nhưng Kyle đã hắt một gáo nước lạnh vào điều đó.

Ông cho rằng, Hyperliquid đại diện cho hầu hết các vấn đề kinh điển của ngành công nghiệp tiền mã hóa:

• Người sáng lập đã rời bỏ đất nước của mình để xây dựng dự án này
• Nền tảng công khai tạo điều kiện cho tội phạm và các hoạt động khủng bố
• Mã nguồn đóng
• Sản phẩm hoạt động có quyền kiểm soát, không hoàn toàn mở

Đoạn văn này nếu đặt trong quá khứ, thực chất chỉ là kiểu chỉ trích lẫn nhau giữa các dự án phổ biến trên Crypto Twitter.

Nhưng đừng quên, bốn ngày trước, Kyle vừa thông báo rời Multicoin Capital, và trước thông báo đó, ông còn đăng một dòng tweet sau đó xóa ngay:

"Tiền mã hóa không thú vị như nhiều người (kể cả tôi) từng tưởng tượng."

Và người quen cũ Arthur Hayes rõ ràng không đồng ý với nhận định này, ông cũng trực tiếp bày tỏ niềm tin vào HYPE sau khi Kyle nói xong:

"Nếu anh nghĩ HYPE tệ như vậy, thì chúng ta hãy đánh cược. Từ ngày 10 tháng 2 đến ngày 31 tháng 7, HYPE sẽ vượt trội hơn bất kỳ đồng coin nào có vốn hóa thị trường trên 1 tỷ USD mà anh chọn ngẫu nhiên, người thua sẽ quyên góp 100,000 USD cho tổ chức từ thiện do đối phương chọn. Anh chọn coin, tôi chỉ cá là HYPE thắng."

Chỉ trích, Rời Bàn Cược

Tuy nhiên, tính đến thời điểm bài viết được đăng, Kyle vẫn chưa chấp nhận lời thách đấu này của Arthur, và có lẽ sẽ không chấp nhận.

Một người vừa nói "tiền mã hóa không còn thú vị nữa" khó có thể ngồi lại vào bàn cược để so sánh xem đồng coin của ai tăng nhiều hơn.

Nhưng một vài cáo buộc của Kyle về Hyperliquid thì có thể bàn luận.

Ví dụ như "người sáng lập đã rời bỏ đất nước của mình". Người sáng lập Hyperliquid, Jeff Yan, lớn lên ở Palo Alto, California, tốt nghiệp Harvard, trước đây làm định lượng tại công ty giao dịch tần suất cao Hudson River Trading.

Đội ngũ đặt trụ sở tại Singapore, công ty đăng ký tại Quần đảo Cayman, nền tảng chặn người dùng Mỹ.

Cơ cấu này, từ Binance đến dYdX, ai cũng đang sử dụng, Kyle đã làm trong ngành này gần mười năm, không thể không biết đây là thao tác chuẩn để tuân thủ quy định ngoài khơi.

Gọi đó là "rời bỏ tổ quốc", đối với một người Mỹ lớn lên ở Palo Alto, có phần hơi cố ý.

Mã nguồn đóng, có quyền kiểm soát, tạo điều kiện cho tội phạm, những điểm này không phải là không có lý, nhưng trước đây, Kyle không nhất định sẽ công khai chỉ trích kiểu này. Khi còn ở Multicoin, công việc của ông là tìm kiếm, đầu tư và quảng bá dự án, những vùng xám này là cái giá mà mọi người trong ngành đều ngầm hiểu.

Sự thay đổi nằm ở chỗ, Kyle không còn ở vị trí đó nữa.

Sau khi một người rời bàn cược, những gì họ nhìn thấy sẽ khác với khi còn ngồi trên bàn.

Kéo Giá, Không Cần Nói Nhiều

Mặt khác, bạn thấy Arthur Hayes không phản bác bất kỳ cáo buộc nào của Kyle, không bảo vệ việc mã nguồn đóng của Hyperliquid, cũng không giải thích tại sao Jeff Yan chuyển đến Singapore.

Phản hồi của ông chỉ là một lời đánh cược về giá.

Đây là logic quen thuộc trong thế giới tiền mã hóa, kéo giá lên tức là sản phẩm tốt. Lựa chọn phản hồi bằng giá cả, là bởi vì đối với những người vẫn làm việc toàn thời gian trong ngành này, giá cả là ngôn ngữ duy nhất có ý nghĩa.

Bạn nói Hyperliquid có khiếm khuyết về đạo đức, ông ta nói HYPE sau năm tháng có thể vượt trội hơn bất kỳ altcoin vốn hóa lớn nào.

Hai câu nói này trông như đang nói về cùng một vấn đề, nhưng thực chất không nằm trên cùng một mặt phẳng.

Kyle nói về "nên hay không nên", Hayes nói về "tăng hay không tăng".

Kiểu đối thoại không ăn khớp này diễn ra một lần trong mỗi chu kỳ tiền mã hóa. Mỗi khi thị trường đi đến giai đoạn giữa, cuối hoặc thị trường gấu, luôn có một nhóm người đứng lên nói rằng ngành này có vấn đề, và những người còn ở lại trên bàn luôn phản hồi bằng cùng một câu:

Vậy thì anh nhìn giá đi.

Giá coin, là vũ khí thuận tiện nhất của những người chơi còn trong cuộc, bởi vì chỉ cần nó còn tăng, mọi lời chỉ trích đều có thể tạm thời gác lại.

Vấn đề là, Kyle có lẽ không hoàn toàn là người chơi trong cuộc nữa. Một đồng sáng lập quỹ công khai bày tỏ sự vỡ mộng với toàn bộ ngành trước khi chính thức từ chức, điều này không phù hợp trong bất kỳ lĩnh vực nào.

Bài đăng đã xóa, nhưng suy nghĩ thì không xóa được.

Giờ đây, cuộc tấn công của ông vào Hyperliquid, với giọng điệu không khoan nhượng, không giống như đang chỉ trích một dự án, mà giống như đang cắt đứt với một số thứ trong tám năm qua của chính mình.

Chỉ là, bản thân có thể cắt đứt, nhưng bản thân Multicoin vẫn còn trong cuộc.

Từ ngày 22 tháng 1 năm nay, các nhà phân tích trên chuỗi phát hiện ví nghi ngờ liên quan đến Multicoin đã gửi khoảng 87,000 ETH vào Galaxy Digital, và bắt đầu từ ngày hôm sau, mua HYPE thành 17 lần, tổng cộng khoảng 46 triệu USD.

Nghĩa là, vào khoảng thời gian Kyle rời Multicoin, quỹ cũ của ông đang tích lũy một lượng lớn dự án mà ông vừa chỉ trích kịch liệt.

17 lần mua vào phân tán, rất có khả năng có người trong Multicoin đã đưa ra phán đoán và quyết tâm.

Kyle nghĩ Hyperliquid đại diện cho mọi vấn đề của ngành công nghiệp tiền mã hóa, nhưng ít nhất có người trong Multicoin nghĩ nó đáng để bỏ phiếu bằng tiền thật, việc nắm giữ bản thân đã là một thái độ.

Kyle đã đi, nhưng tiền của chủ cũ có lẽ đã ngồi xuống. Và ngồi vào cái bàn mà Kyle khinh thường nhất.

Bên ngoài cuộc đối đầu giữa Arthur và Kyle, phản ứng trong phần bình luận cũng khá thú vị.

Một người dùng tên Max trong cộng đồng Hyperliquid đã đào lại một bài đăng cũ của mình từ tháng 9 năm 2024. Bối cảnh của bài đăng đó là, lúc đó đã có người nghi ngờ cách thức hoạt động của Multicoin trong ngành, Max đã từng chỉ trích Multicoin, đại ý là:

"Anh luôn tìm cách sử dụng tiền của LP để đuổi theo lợi nhuận beta của tài sản mà anh nắm giữ nặng, đồng thời nâng giá danh mục đầu tư của mình."

Một năm rưỡi sau, Kyle giờ chỉ trích Hyperliquid, Max cho rằng kịch bản này thực chất không thay đổi:

Kyle vẫn là Kyle đó, khi chỉ trích người khác luôn mang theo lăng kính vị thế của mình. Năm xưa bảo vệ Solana, giờ chua ngoa với Hyperliquid, gốc rễ đều nằm ở lợi ích sinh thái và lo lắng cạnh tranh của Multicoin.

Kyle thấy vậy không nhịn được, trực tiếp trả lời một câu mang đặc trưng của giới tiền mã hóa "dùng của cải áp đảo": Số tiền tôi trực tiếp đầu tư vào crypto, ít nhất gấp 10 lần tổng số tiền của anh trong cả đời.

Và Max đáp trả một câu chính xác trúng huyệt, tháng 9 năm ngoái, tài sản của anh có thể gấp 30 lần tôi đấy...

Từ tháng 9 năm 2025 đến tháng 2 năm 2026, thị trường trải qua vài đợt thăng trầm, Multicoin mà Kyle đại diện trước đây, tài sản tiền mã hóa rõ ràng đã thu hẹp đáng kể; trong khi Hyperliquid lại tương đối đứng vững.

Lập trường luôn không thể tách rời vị thế.

Khi một dự án bắt đầu đe dọa lưu lượng và định giá của hệ sinh thái hiện có, những lời chỉ trích thường nhanh chóng bị dán nhãn "liên quan đến lợi ích"; ngược lại, những người bảo vệ cũng sẽ phản kích bằng "anh chỉ là ghen tị".

Lần này, Kyle muốn tấn công Hyperliquid từ góc độ đạo đức và độ tinh khiết phi tập trung, nhưng lại bị đối thủ dễ dàng kéo về "luật rừng" ai kiếm được tiền thì người đó có lý.

Cuối cùng, thảo luận hợp lý chìm đắm trong sự cuồng nhiệt bộ lạc, chỉ để lại ảnh chụp màn hình và những câu chuyện cười.

Mỗi chu kỳ đều như vậy. Có người ngồi xuống, có người đứng lên. Người ngồi xuống nói về