Kết quả kinh doanh quý 3 của Circle đã được công bố: Liệu công ty có tham vọng lớn hơn không?

Tác giả gốc: KarenZ, Tin tức tầm nhìn xa

Tối qua, Circle, đồng stablecoin đầu tiên lên sàn, đã công bố báo cáo tài chính quý 3, với kết quả kinh doanh ấn tượng và một loạt sáng kiến phát triển hệ sinh thái. Circle cũng tiết lộ tiến độ xây dựng Arc Network và mạng lưới thanh toán CPN.

Sau đây là một số điểm chính rút ra từ báo cáo tài chính này:

I. Nguồn cung USDC: Tăng 108% so với cùng kỳ năm ngoái

Đến cuối quý 3, nguồn cung lưu hành của USDC đạt 73,7 tỷ đô la, tăng 108% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sự mở rộng chung của thị trường stablecoin.

Trong khi đó, thị phần của USDC đạt 29%, tăng 643 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái. Trong số rất nhiều đối thủ cạnh tranh stablecoin, USDC đã trở thành một đối thủ lớn chỉ đứng sau USDT, và sự gia tăng thị phần này cho thấy niềm tin của người dùng vào USDC tiếp tục tăng.

II. Lợi nhuận ròng: đạt 214 triệu đô la Mỹ, tăng 202% so với cùng kỳ năm trước.

Điều này trực tiếp dẫn đến sự gia tăng đáng kể về tổng doanh thu và thu nhập lãi dự trữ của công ty, đạt 740 triệu đô la, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, thu nhập lãi dự trữ đóng góp 711 triệu đô la, tăng 60% so với cùng kỳ năm trước, trở thành trụ cột doanh thu cốt lõi, chủ yếu nhờ sự gia tăng lưu thông USDC.

Đáng chú ý hơn là hiệu suất lợi nhuận. Circle đạt lợi nhuận ròng 214 triệu đô la trong quý 3, tăng 202% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng trưởng cao này là nhờ quy mô kinh doanh mở rộng và các lợi ích về thuế, cũng như giá trị hợp lý của trái phiếu chuyển đổi của công ty giảm.

Các khoản doanh thu khác, mặc dù có quy mô nhỏ hơn, đã tăng trưởng với tốc độ đáng kinh ngạc lên 28,518 triệu đô la, gấp hơn 50 lần so với mức 547.000 đô la của cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ trong các dịch vụ đăng ký và doanh thu giao dịch.

III. Mạng lưới Arc: Circle đang khám phá khả năng ra mắt token gốc trên Arc.

Circle tuyên bố đang tìm hiểu khả năng phát hành token gốc trên Arc Network. Circle đã ra mắt mạng thử nghiệm chuỗi công khai Arc vào ngày 28 tháng 10, thu hút hơn 100 công ty tham gia. Những công ty này hoạt động trong nhiều lĩnh vực, bao gồm ngân hàng, thanh toán, thị trường vốn, công ty quản lý tài sản và công nghệ, cũng như nhiều lĩnh vực khác nhau của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Circle hy vọng rằng mã thông báo Arc sẽ thúc đẩy việc áp dụng mạng lưới và gắn kết hơn nữa lợi ích của các bên liên quan đến Arc.

IV. Mạng lưới thanh toán CPN: Khối lượng giao dịch hàng năm đạt 3,4 tỷ đô la Mỹ

Kể từ khi ra mắt vào cuối tháng 5 năm nay, Mạng lưới Thanh toán Circle (CPN) đã thu hút 29 tổ chức tài chính, 55 tổ chức khác đang được xem xét và 500 tổ chức đang chuẩn bị tham gia. Hiện tại, CPN hỗ trợ dòng tiền tại 8 quốc gia.

Dựa trên khối lượng giao dịch liên tục trong 30 ngày tính đến ngày 7 tháng 11, khối lượng giao dịch hàng năm của CPN có thể đạt 3,4 tỷ đô la, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các khách hàng tổ chức.

Ngoài ra, Circle đã thiết lập quan hệ đối tác mới với các công ty như Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú và Visa, qua đó nâng cao hơn nữa vị thế của USDC trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu và cơ sở hạ tầng tài chính.

V. Quỹ thị trường tiền tệ mã hóa USYC: Đạt quy mô 1 tỷ đô la

Quỹ thị trường tiền tệ mã hóa của Circle, USYC, cũng hoạt động cực kỳ tốt, tăng trưởng hơn 200% lên khoảng 1 tỷ đô la từ ngày 30 tháng 6 năm 2025 đến ngày 8 tháng 11 năm 2025. Điều này phản ánh tiềm năng kết hợp tài sản kỹ thuật số với tài chính truyền thống.

VI. Triển vọng năm tài chính 2025

Dựa trên hiệu suất mạnh mẽ trong quý 3 và nhu cầu thị trường tăng, Circle đã nâng dự báo doanh thu khác từ 75-85 triệu đô la lên 90-100 triệu đô la, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng liên tục của các dịch vụ đăng ký và doanh thu giao dịch; Biên lợi nhuận RLDC dự kiến sẽ đạt 38% ("doanh thu - chi phí phân phối" / doanh thu), ở mức cao nhất trong phạm vi hướng dẫn trước đó; chi phí hoạt động đã điều chỉnh dự kiến sẽ tăng lên 495-510 triệu đô la, cho thấy Circle đang tăng đầu tư.

Bạn nghĩ gì về báo cáo tài chính mới nhất của Circle?

Báo cáo tài chính này thể hiện vị thế vững chắc của Circle trong lĩnh vực stablecoin và thành công ban đầu trong quá trình khám phá đa dạng. Sự tăng trưởng này không phải là một bước đột phá đơn lẻ, mà là sự tiến bộ đồng bộ trên nhiều khía cạnh, bao gồm tăng trưởng về nguồn cung, doanh thu, lợi nhuận và thị phần.

Mặc dù cơ sở "thu nhập khác" còn nhỏ, nhưng tốc độ tăng trưởng của nó lại rất đáng kinh ngạc. Sự tăng trưởng của dịch vụ đăng ký và doanh thu giao dịch cho thấy Circle đang nỗ lực thoát khỏi tình trạng "phụ thuộc vào một lợi ích duy nhất", và cơ cấu doanh thu đang bắt đầu cho thấy dấu hiệu đa dạng hóa.

Cũng cần nhấn mạnh rằng năm nay là một bước ngoặt quan trọng cho sự phát triển của hệ sinh thái Circle. Việc ra mắt mạng thử nghiệm chuỗi công khai Arc và việc mở rộng quy mô lớn của Mạng thanh toán (CPN) phản ánh một sự chuyển đổi đáng kể mà Circle đang trải qua—phát triển từ một đơn vị phát hành stablecoin đơn thuần thành một công ty nền tảng cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính toàn diện. Sự tăng trưởng ổn định về quy mô của USDC đã đặt nền móng cho sự phát triển này, trong khi sự phát triển của hệ sinh thái Arc và mạng thanh toán CPN mở ra nhiều tiềm năng hơn nữa cho tương lai. Cùng với những lợi ích về tuân thủ sau khi Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ được thực thi, sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống đang trở thành động lực mới cho sự tăng trưởng lưu thông của USDC.

Tuy nhiên, báo cáo tài chính này cũng tiết lộ những thách thức tiềm ẩn mà Circle cần phải đối mặt trong quá trình phát triển.

Mặc dù "thu nhập khác" tăng trưởng nhanh chóng, thu nhập lãi dự trữ vẫn chiếm gần 96% tổng doanh thu, cho thấy doanh thu của công ty phụ thuộc rất nhiều vào thu nhập lãi từ tài sản dự trữ USDC. Cơ cấu doanh thu đơn lẻ này khiến công ty rất nhạy cảm với biến động lãi suất. Nếu lãi suất thị trường bước vào chu kỳ giảm trong tương lai, tăng trưởng thu nhập dự trữ sẽ chịu áp lực trực tiếp, từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận chung. Hơn nữa, "thu nhập khác" hiện chỉ chiếm chưa đến 4% tổng doanh thu và chưa hình thành một trụ cột lợi nhuận độc lập để hỗ trợ hiệu suất; việc chuyển đổi sang đa dạng hóa doanh thu sẽ cần thời gian.

Xem xét kỹ hơn các báo cáo tài chính cho thấy lợi nhuận ròng quý 3 đạt 214 triệu đô la bao gồm khoản lợi ích thuế 61 triệu đô la (không thường xuyên) và khoản lãi 48 triệu đô la từ việc giảm giá trị hợp lý của nợ chuyển đổi (không thường xuyên). Hai khoản mục này cộng lại chiếm một nửa lợi nhuận ròng. Nếu không tính các khoản lãi không phải từ hoạt động kinh doanh này, lợi nhuận hoạt động thực tế sẽ kém minh bạch hơn đáng kể.

Hơn nữa, áp lực chi phí đã làm giảm đáng kể lợi nhuận. Chi phí phân phối, giao dịch và các chi phí khác đạt 448 triệu đô la, tăng 74% so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng trưởng chi phí vượt quá mức tăng trưởng doanh thu. Những chi phí cao này đã trực tiếp làm giảm biên lợi nhuận; mặc dù lợi nhuận ròng tăng trưởng đáng kể, nhưng cần tối ưu hóa sự cân bằng giữa mức tăng biên lợi nhuận và tăng trưởng doanh thu. Về mặt kinh doanh, những chi phí này liên quan chặt chẽ đến các yếu tố như chia sẻ doanh thu với đối tác và khó có thể giảm nhanh chóng trong ngắn hạn, trở thành một yếu tố quan trọng hạn chế việc giải phóng lợi nhuận.

Đồng thời, Arc hiện chỉ đang trong giai đoạn thử nghiệm và sẽ mất thời gian để xem liệu nó có thể thu hút đủ nhà phát triển và người dùng để thúc đẩy việc hình thành một hệ sinh thái năng động hay không.

Nhìn chung, báo cáo tài chính này thể hiện những đặc điểm điển hình của một công ty đang phát triển nhanh chóng: cơ hội và thách thức song hành, hiệu suất ngắn hạn ấn tượng, nhưng thành công lâu dài phụ thuộc vào khả năng thực thi chiến lược và quản lý rủi ro. Với sự tích hợp nhanh chóng giữa tài sản tiền điện tử và tài chính truyền thống, cùng với nhu cầu đô la kỹ thuật số toàn cầu ngày càng tăng, câu chuyện của Circle mới chỉ bắt đầu.