Tác giả gốc: CoinGecko

Bản dịch gốc của: AididiaoJP, Foresight News

Kể từ năm 2020, sự trỗi dậy của các công ty quản lý quỹ tài sản kỹ thuật số đã trở thành một trong những diễn biến mang tính biểu tượng nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Trong khi sự chú ý của giới truyền thông chủ yếu tập trung vào các quỹ ETF, đồng tiền meme và các giao thức DeFi thế hệ tiếp theo, DATCo đã âm thầm nổi lên như một thế lực mới mạnh mẽ trên thị trường.

Vậy DATCo đã phát triển như thế nào từ một công ty thử nghiệm nhỏ thành một thế lực hùng mạnh bao gồm Bitcoin, Ethereum và nhiều loại tiền điện tử khác, với quy mô lên tới 130 tỷ đô la?

Bài viết này sẽ hướng dẫn bạn tìm hiểu lý do tại sao các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số lại trở thành những công ty ngôi sao trong chu kỳ này.

bản tóm tắt

• Các công ty đại chúng bắt đầu đưa tiền điện tử vào tài sản dự trữ của họ vào năm 2017 và sự trỗi dậy của Strategies đã đưa DATCo thuần túy vào tầm ngắm.
• Số lượng DATCos tăng vọt từ 4 vào năm 2020 lên 142, trong đó 76 DATCos dự kiến sẽ được thành lập vào năm 2025.
• DATCo sẽ đầu tư tổng cộng 42,7 tỷ đô la vào năm 2025, trong đó hơn một nửa được thực hiện sau quý thứ ba.
• Chiến lược thống trị không gian này, nắm giữ 70,7 tỷ đô la tài sản, chiếm khoảng 50% tổng giá trị của tất cả tài sản tiền điện tử của DATCo.
• Cổ phiếu DATCo tăng vọt trong 10 ngày đầu tiên (ví dụ, BitMine tăng 3.069%), sau đó là đợt thoái lui chung.

Sự trỗi dậy của Strategy đã đưa DATCo thuần túy vào tầm ngắm.

Các công ty quản lý quỹ tài sản kỹ thuật số lần đầu xuất hiện vào năm 2017, ban đầu chủ yếu bao gồm các công ty khai thác tiền điện tử niêm yết công khai. Strategy trở thành DATCo thuần túy đầu tiên vào tháng 8 năm 2020, sau đó đã tạo nên làn sóng các công ty tương tự.

Vào cuối năm 2023, Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính Hoa Kỳ (FISA) đã ban hành các chuẩn mực kế toán cho tiền điện tử, cho phép DATCo đo lường tài sản tiền điện tử của mình theo giá trị hợp lý và ghi nhận bất kỳ khoản lãi hoặc lỗ nào. Chính sách này đã cải thiện đáng kể hiệu suất bảng cân đối kế toán của DATCo.

Ngoài ra, thái độ thân thiện của Tổng thống Hoa Kỳ Trump đối với tiền điện tử và sự tăng vọt về giá của các tài sản tiền điện tử như Bitcoin đã cùng nhau thúc đẩy một lượng lớn quỹ Phố Wall đổ vào lĩnh vực này, bao gồm cả DATCo.

Trong bối cảnh hiệu suất tiền pháp định yếu, nhiều công ty niêm yết có hoạt động kinh doanh chính không phải là tiền điện tử đã bắt đầu đưa tài sản tiền điện tử vào chiến lược dự trữ của mình để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ.

Tính đến tháng 10 năm 2025, DATCo có tổng cộng 142 công ty, trong đó có 76 công ty được thành lập trong năm 2025.

DATCo đầu tiên là Hut 8 Mining Corp., một công ty khai thác Bitcoin đã niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán Toronto vào tháng 11 năm 2017. Từ năm 2017 đến năm 2020, các công ty khai thác tiền điện tử là hình thức DATCo chủ đạo. Sau đó, vào tháng 8 năm 2020, Strategy nổi lên như là DATCo thuần túy đầu tiên.

Tính đến cuối tháng 10 năm 2025, tổng giá trị của tất cả tài sản tiền điện tử do DATCo nắm giữ đạt 137,3 tỷ đô la, tăng hơn gấp đôi so với đầu năm (+139,6%).

Trong số 142 DATCo, 113 (79,6%) nắm giữ Bitcoin như một tài sản dự trữ, trong khi 15 nắm giữ Ethereum và 10 nắm giữ Solana. Tính theo đô la, Bitcoin chiếm 82,6% tổng số tài sản tiền điện tử do DATCo nắm giữ, tiếp theo là Ethereum (13,2%) và Solana (2,1%).

Xét về phân bố địa lý, Hoa Kỳ có nhiều DATCo nhất, với 60 công ty, chiếm 43,5%; Canada và Trung Quốc lần lượt có 19 và 10 công ty. Mặc dù Nhật Bản chỉ có 8 công ty, nhưng đáng chú ý là nước này có công ty DATCo lớn thứ năm, Metaplanet, cũng là công ty DATCo lớn nhất bên ngoài Hoa Kỳ.

DATCo sẽ đầu tư tổng cộng 42,7 tỷ đô la vào năm 2025, trong đó hơn một nửa được thực hiện vào quý 3.

Trong quý 3 năm 2025, DATCo, công ty tiền điện tử, đã chi ít nhất 22,6 tỷ đô la cho việc mua lại tài sản mới, đánh dấu mức chi tiêu theo quý lớn nhất từ trước đến nay. Trong số này, altcoin đóng góp 10,8 tỷ đô la, chiếm 47,8%. Kể từ đầu năm 2025, tổng chi tiêu của DATCo cho việc mua lại tài sản tiền điện tử đã đạt ít nhất 42,7 tỷ đô la.

Bitcoin DATCo là đơn vị mua lớn nhất, đã mua ít nhất 30 tỷ đô la giá trị BTC kể từ đầu năm 2025, chiếm 70,3% tổng số giao dịch mua tài sản tiền điện tử của DATCo.

DATCo của Ethereum là đơn vị mua lớn thứ hai, báo cáo đã mua ít nhất 7,9 tỷ đô la vào năm 2025. Phần lớn các giao dịch mua này diễn ra vào tháng 8, với số ETH trị giá ít nhất 7,1 tỷ đô la được mua trong tháng đó, trùng với thời điểm giá Ethereum đạt mức cao nhất mọi thời đại là 5.000 đô la.

Solana, BNB, WLFI và các tài sản khác chiếm 11,2% tổng lượng mua vào của DATCo trong năm 2025. Tỷ lệ này dự kiến sẽ tăng khi có thêm nhiều altcoin được bổ sung vào danh mục dự trữ. Tuy nhiên, Bitcoin và Ethereum vẫn là những tài sản được DATCo ưu tiên hiện nay.

Chiến lược chiếm khoảng 50% tổng giá trị của tất cả tài sản tiền điện tử DATCo.

Strategy dẫn đầu tất cả các DATCo khác với khoảng cách lớn, với 70,7 tỷ đô la Bitcoin nắm giữ. Trong số 15 DATCo hàng đầu, chỉ có ba DATCo là altcoin: BitMine Immersion (thứ 2), Sharplink (thứ 5) và Forward Industries (thứ 14). Đáng chú ý là cả ba chỉ mới chuyển sang DATCo sau tháng 6 năm 2025, cho thấy tốc độ tích lũy tài sản nhanh chóng của họ.

Trong số 15 công ty hàng đầu, có bảy công ty là DATCo chuyên kinh doanh, trong khi chỉ có ba công ty là công ty khai thác tiền điện tử.

Trong số năm công ty đại chúng nắm giữ dự trữ tiền điện tử, bốn công ty, ngoại trừ Tesla, đều tham gia vào các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền điện tử.

Hiện tại, Strategy nắm giữ 3,05% tổng nguồn cung Bitcoin; BitMine Immersion nắm giữ 2,75% tổng nguồn cung Ethereum; và Forward Industries nắm giữ 1,25% tổng nguồn cung Solana.

Cổ phiếu DATCo tăng vọt trong 10 ngày đầu tiên, sau đó giảm mạnh.

Hầu hết các cổ phiếu DATCo đều tăng giá nhanh chóng trong vòng 10 ngày đầu tiên sau khi công bố chuyển đổi, thường theo sau là sự thoái lui sau khi đạt đỉnh.

Giá cổ phiếu của một số công ty thậm chí còn tăng hàng chục lần trong 10 ngày, trong đó BitMine Immersion đạt mức lợi nhuận lên tới 3.069%.

Ngoại lệ duy nhất cho đến nay là Metaplanet, giá cổ phiếu của công ty này tăng khoảng 100% trong 10 ngày đầu tiên, nhưng sau đó phải mất 269 ngày mới đạt được mức lợi nhuận cao nhất là khoảng 6.200%.

Hầu hết cổ phiếu DATCo đều biến động mạnh trước khi tái cấu trúc chính thức, thường chỉ mang lại lợi ích cho những người mua sớm hoặc người trong cuộc. Điều này đã gây tranh cãi, và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cùng Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FCA) đang tiến hành điều tra giao dịch nội gián.

Tuy nhiên, những đợt tăng giá này thường không bền vững, với hầu hết cổ phiếu DATCo giảm mạnh chỉ trong vài ngày sau khi chuyển đổi. Ví dụ, giá cổ phiếu của ALT5 Sigma đã giảm mạnh 71% chỉ 44 ngày sau khi chuyển đổi. Các khoản đầu tư WLFI của công ty này cũng hoạt động kém hiệu quả, giảm 56% kể từ khi IPO.