Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Bởi Wenser ( @wenser 2010 )

Sau khi Robinhood ra mắt token chứng khoán tại thị trường châu Âu, sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ Nasdaq đã chính thức nộp đơn xin giao dịch token chứng khoán lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Chủ tịch Nasdaq Tal Cohen cho biết trong một bài đăng trên LinkedIn: "Việc kết hợp công nghệ mã hóa và blockchain với cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống mang đến một cơ hội đáng chú ý cho hệ thống tài chính toàn cầu, với tiềm năng mang lại lợi ích sâu sắc cho các đơn vị phát hành, nhà đầu tư và nền kinh tế toàn cầu bằng cách giảm thiểu ma sát, rút ngắn thời gian thanh toán, tự động hóa quy trình và cải thiện hiệu quả quản lý vốn và tài sản thế chấp".

Nếu đơn đăng ký này được chấp thuận, giao dịch cổ phiếu được mã hóa trên chuỗi cũng sẽ được hưởng quyền phân phối cổ tức, quyền bỏ phiếu ủy quyền và quyền giám sát pháp lý rõ ràng. Odaily Planet Daily sẽ cung cấp một phân tích ngắn gọn về cột mốc này trong bài viết này để bạn tham khảo.

Sàn giao dịch TradFi tích cực tìm kiếm sự thay đổi và Nasdaq tạo ra làn sóng giao dịch chứng khoán được mã hóa

Điều đáng chú ý là thông tin "Nasdaq nộp đơn xin giao dịch chứng khoán token hóa lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ" không được tiết lộ trong bất kỳ tài liệu chính thức nào, mà xuất phát từ một bài đăng của Chủ tịch Nasdaq Tal Cohen trên LinkedIn. Một mặt, động thái này có thể liên quan đến yêu cầu bảo mật của hồ sơ đăng ký; nhưng mặt khác, nó cũng có thể phản ánh phần nào thái độ chính thức thận trọng của Nasdaq về vấn đề này.

Rốt cuộc, ngoài việc tuân thủ quy định, Nasdaq vẫn cần xác nhận các kế hoạch triển khai kỹ thuật cụ thể, quy tắc thời gian giao dịch và kế hoạch phân phối quỹ cụ thể khi niêm yết cổ phiếu được mã hóa.

Nhưng dù sao đi nữa, động thái này của Nasdaq, một trong những sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất thế giới hiện nay, chắc chắn là một sự kiện "cột mốc của ngành".

Tham vọng của Nasdaq: đưa mã hóa cổ phiếu lên tầm cao mới

Theo dữ liệu công khai, tổng khối lượng giao dịch của Nasdaq ước tính đạt khoảng 49,2 tỷ cổ phiếu vào năm 2024 và khoảng 26,2 tỷ cổ phiếu trong nửa đầu năm 2025. Các báo cáo truyền thông cho thấy khối lượng giao dịch của nhà đầu tư cá nhân trên Nasdaq đạt 6,6 nghìn tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025. Hơn nữa, theo dữ liệu do Dealogic công bố, các đợt IPO của Nasdaq (bao gồm cả các đợt IPO của các công ty mua lại bằng séc trắng) đã huy động được khoảng 21,3 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, so với chỉ 8,7 tỷ đô la trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York. Điều này đưa Nasdaq trở thành sàn giao dịch dẫn đầu không thể tranh cãi trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Khối lượng giao dịch khổng lồ và vị thế thị trường vượt trội như vậy đương nhiên đòi hỏi các phương thức tham gia giao dịch sáng tạo hơn và các mục tiêu đầu tư đa dạng hơn. Đây có thể là một trong những lý do tại sao Nasdaq đặt nhiều kỳ vọng vào việc token hóa cổ phiếu.

Tuyên bố của Nasdaq: đáp ứng hành động "Dự án tiền điện tử" của SEC Hoa Kỳ

Ngoài nhu cầu phát triển riêng, đơn xin giao dịch mã hóa cổ phiếu của Nasdaq cũng có thể được coi là một "tuyên bố chủ động".

Trước đó, Chủ tịch SEC Paul Atkins đã tuyên bố rõ ràng rằng token hóa tài sản là ưu tiên hàng đầu của SEC, và cơ quan quản lý này đã thành lập một nhóm công tác để thúc đẩy vấn đề này trong một loạt hội nghị bàn tròn về tiền điện tử vào đầu năm nay. Một thành phần quan trọng trong sáng kiến Dự án Crypto của SEC là mở đường cho một thị trường chứng khoán token hóa hàng đầu thế giới.

Vào ngày 12 tháng 5 năm nay, Paul Atkins đã phát biểu: “Sự chuyển dịch chứng khoán từ hệ thống ngoài chuỗi sang hệ thống trên chuỗi tương tự như quá trình chuyển đổi các bản ghi âm từ đĩa than analog sang băng cassette rồi đến phần mềm kỹ thuật số cách đây nhiều thập kỷ. Việc chuyển đổi sang chứng khoán trên chuỗi có tiềm năng định hình lại mọi khía cạnh của thị trường chứng khoán bằng cách cho phép các phương pháp phát hành, giao dịch, sở hữu và sử dụng chứng khoán hoàn toàn mới.”

Khi nói đến việc hiểu hướng gió, đừng bao giờ đánh giá thấp sự nhạy cảm và khả năng phản ứng nhanh chóng của một tổ chức và những người kỳ cựu đã tham gia sâu vào lĩnh vực tài chính truyền thống trong nhiều thập kỷ.

Nasdaq cung cấp cách tiếp cận khác với Robinhood về mã hóa cổ phiếu.

Liên quan đến kế hoạch mã hóa cổ phiếu cụ thể do Nasdaq đề xuất, chúng ta có thể hiểu theo ba khía cạnh sau:

Thứ nhất, cổ phiếu được mã hóa được xử lý giống như các giao dịch cổ phiếu truyền thống về mặt ưu tiên giao dịch. Việc một lệnh chứa chứng khoán được mã hóa hoặc cho thấy ưu tiên thanh toán bù trừ chứng khoán dưới dạng mã hóa không ảnh hưởng đến mức độ ưu tiên thực hiện lệnh đó của sàn giao dịch. Theo hệ thống mới này, các giao dịch cổ phiếu đã được số hóa sẽ được ghi lại thông qua sổ cái kỹ thuật số, "cung cấp khả năng mới trong việc ghi lại bằng chứng về quyền sở hữu và giao dịch chứng khoán".

Thứ hai, về mặt triển khai cụ thể, nếu Nasdaq niêm yết cổ phiếu token hóa, công ty sẽ thanh toán bù trừ và quyết toán các giao dịch token thông qua The Depository Trust Co. (DTC), được thành lập năm 1973 và chịu trách nhiệm thanh toán bù trừ hàng nghìn tỷ đô la giao dịch hàng năm. Hơn nữa, Nasdaq có kế hoạch cung cấp các sản phẩm giao dịch trên sàn, chẳng hạn như ETF, sẽ bắt đầu hoạt động "sau khi DTC thiết lập cơ sở hạ tầng và dịch vụ thanh toán giao dịch cần thiết".

Thứ ba, về quyền của nhà đầu tư sản phẩm, nhà đầu tư mua sản phẩm cổ phiếu được mã hóa sẽ có được mọi quyền đối với cổ phiếu có liên quan, bao gồm quyền biểu quyết và quyền thanh lý; và các tổ chức lưu ký được quản lý sẽ đảm bảo rằng các cổ đông có thể nhận được cổ tức.

Bên cạnh những lợi thế đã đề cập ở trên của việc kết hợp hai lĩnh vực TradFi và DeFi, Chủ tịch Nasdaq Tal Cohen cũng nhấn mạnh: "(Việc token hóa cổ phiếu) không nên gây tổn hại đến khả năng phục hồi, tính bảo mật và quản trị tốt hiện có trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Do đó, chúng tôi sẵn sàng hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng thương mại quan trọng hiện tại và tương lai để đổi mới, đồng thời duy trì các nguyên tắc tin cậy cơ bản hỗ trợ thị trường." Nói cách khác, các sản phẩm cổ phiếu token hóa mà Nasdaq dự định ra mắt vẫn sẽ tuân thủ nghiêm ngặt luật chứng khoán và các yêu cầu tuân thủ của Hoa Kỳ.

Nasdaq so với Robinhood: Sự khác biệt về tiến độ, cấp độ, thị trường và cơ sở người dùng

Cụ thể, so với sản phẩm token hóa cổ phiếu trước đây của Robinhood, giải pháp của Nasdaq chắc chắn "đơn giản" hơn. Tất nhiên, cũng có thể nói là "rượu cũ bình mới" hoặc "thuốc mới bình mới". Sau đây là so sánh ngắn gọn giữa hai sản phẩm:

Tóm lại, Nasdaq chỉ đơn giản là thêm một lớp mã hóa vào cổ phiếu truyền thống. Tận dụng hệ thống mới này, Nasdaq đã triển khai một giải pháp mã hóa phi tiền điện tử. Trong ngắn hạn, động thái này sẽ mang đến một lượng người dùng đầu tư tài chính truyền thống và thanh khoản nhất định cho thị trường tiền điện tử. Về lâu dài, việc mã hóa cổ phiếu sẽ cung cấp cho thị trường tiền điện tử một loạt các tài sản giao dịch đa dạng và mở ra cánh cửa đầu tư cổ phiếu Hoa Kỳ cho các nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới.

Có lẽ trong tương lai gần, việc triển khai RWA sẽ không chỉ bao gồm số hóa và kiếm tiền từ tài sản tiền điện tử trong thế giới thực mà còn bao gồm cả việc tài sản hóa và hiện thực hóa tài sản tiền điện tử trong thế giới thực.