Tiêu đề gốc: Báo cáo bán niên 2025
Nguồn gốc: Binance Research
Bản dịch gốc: Chopper, Foresight News
Trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử cho thấy mô hình biến động đầu giảm rồi sau đó tăng: tổng giá trị thị trường giảm 18,61% trong quý đầu tiên, phục hồi 25,32% trong quý thứ hai và cuối cùng tăng nhẹ 1,99% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm.
Tính đến thời điểm hiện tại, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã tăng 1,99%
Động lực này bắt nguồn từ một số yếu tố:
· Việc Fed cắt giảm lãi suất và kỳ vọng nới lỏng quy định sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào nửa cuối năm 2024 sẽ đẩy thị trường lên 3 nghìn tỷ đô la;
· Lạm phát khó khăn, dữ liệu kinh tế yếu kém và mức thuế quan rộng rãi của chính quyền Trump được áp dụng vào tháng 4 đã ảnh hưởng đến tâm lý vào đầu năm 2025;
Việc tạm dừng thuế quan gần đây và cải thiện tính rõ ràng của quy định đối với stablecoin và DeFi đã thúc đẩy sự phục hồi của thị trường.
Dòng thời gian các sự kiện quan trọng trong nửa đầu năm 2025
Diễn biến cốt lõi của thị trường tiền điện tử trong nửa đầu năm tập trung vào các công cụ đầu tư Bitcoin, stablecoin, tác nhân AI và tài sản thực tế được token hóa (RWA). Nhìn về tương lai, chính sách tiền tệ toàn cầu, động lực thuế quan thương mại, sự tham gia của các tổ chức, sự tích hợp giữa tiền điện tử và AI, cùng với một loạt IPO tiền điện tử mới sau Circle sẽ là những điểm nhấn chính.
1. Bối cảnh kinh tế vĩ mô và hiệu suất thị trường
Sự phân kỳ lớn của nền kinh tế toàn cầu
Xu hướng kinh tế phân kỳ: nền kinh tế Hoa Kỳ đang dần chậm lại, với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1%, nhưng thị trường việc làm đang nguội đi; GDP của Trung Quốc tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên, vượt quá kỳ vọng, được hưởng lợi từ các chính sách kích thích; nền kinh tế của khu vực đồng euro và Nhật Bản đang phục hồi ổn định.
Hiệu suất GDP hàng quý của các nước G4 và dự báo thị trường
Thanh khoản lỏng lẻo: Nguồn cung tiền của bốn nền kinh tế lớn là Hoa Kỳ, Trung Quốc, Châu Âu và Nhật Bản đã tăng tổng cộng 5,5 nghìn tỷ đô la Mỹ, mức tăng nửa năm lớn nhất trong bốn năm qua, thúc đẩy sự phục hồi trong tâm lý tài sản rủi ro.
Cú sốc địa chính trị: Cuộc chiến thương mại ngắn ngủi giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc khiến thuế quan tăng vọt lên 145%, làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.
“Thuộc tính Beta cao” của Bitcoin
Bitcoin đã tăng trưởng 13% từ đầu năm đến nay, vượt trội hơn hầu hết các chỉ số chứng khoán truyền thống, và giá trị thị trường của nó vẫn trên 2 nghìn tỷ đô la. Chu kỳ giá của nó được coi là chỉ báo hàng đầu của chu kỳ sản xuất toàn cầu (dẫn trước 8-12 tháng), cho thấy có thể có những cơ hội trong nửa cuối năm 2025.
Lợi nhuận từ đầu năm đến nay của một số tài sản toàn cầu lớn
2. Hiệu suất của tài sản cốt lõi: Bitcoin và hệ sinh thái chuỗi công khai
Hệ sinh thái Bitcoin trưởng thành
Sự tham gia của các tổ chức đang diễn ra nhanh chóng: các ETF giao ngay đã tích lũy được dòng vốn ròng hơn 13,7 tỷ đô la Mỹ và IBIT của BlackRock thống trị thị trường; hơn 140 công ty niêm yết nắm giữ 848.000 BTC, tăng hơn 160% so với năm ngoái.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút hơn 13,7 tỷ đô la tiền đầu tư ròng trong năm nay
Đổi mới và khác biệt hóa hệ sinh thái: Các giải pháp Lớp 2 (như Stacks và BitVM) thúc đẩy mở rộng và tổng giá trị khóa (TVL) của BTCFi đạt 6,5 tỷ đô la Mỹ, tăng 550% so với cùng kỳ năm ngoái; tuy nhiên, hoạt động đầu cơ vào các tài sản gốc của Bitcoin như Ordinals và Runes đang hạ nhiệt và khối lượng giao dịch hàng ngày giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng.
Sự thống trị thị trường: Tỷ lệ thống trị của Bitcoin đạt đỉnh ở mức 65,1%, mức cao nhất trong bốn năm, làm nổi bật vị thế tài sản cốt lõi của đồng tiền này.
Động lực chuỗi công khai chính thống
Ethereum: Giá ETH giảm 26%, nhưng khả năng phục hồi của hệ sinh thái đã được nhấn mạnh. Việc nâng cấp Pectra đã cải thiện hiệu quả staking (số dư tối đa của một node xác minh duy nhất tăng từ 32 ETH lên 2048 ETH), và khối lượng staking đạt 35,4 triệu ETH (chiếm 29,3% lưu thông); Layer2 (Base, Arbitrum, v.v.) đã xử lý hơn 90% giao dịch và trở thành đơn vị vận chuyển mở rộng chính.
Tỷ giá hối đoái Ethereum sang Bitcoin giảm xuống 0,023, mức thấp nhất trong nhiều năm, dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025
Solana: Tiếp tục duy trì thông lượng cao (99 triệu giao dịch mỗi ngày), giá trị thị trường stablecoin đạt 10,9 tỷ đô la Mỹ, vượt qua BNB Chain; sự chú ý của các tổ chức tăng lên và nhiều công ty quản lý tài sản nộp đơn xin ETF SOL giao ngay, dự kiến sẽ được chấp thuận vào giữa năm.
Giá trị thị trường của stablecoin trên các chuỗi công khai lớn, dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025
BNB Chain: Khối lượng giao dịch DEX đạt mức cao kỷ lục, trong đó PancakeSwap đóng góp hơn 90%; thông qua các nâng cấp như Pascal và Lorentz, thời gian xử lý khối đã được rút ngắn xuống còn 0,8 giây và hệ sinh thái mở rộng sang các lĩnh vực Memecoin, RWA và AI, với số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày đạt 4,4 triệu.
3. DeFi và Stablecoin: Từ suy đoán đến thực tiễn
DeFi bước vào giai đoạn trưởng thành
Dữ liệu cốt lõi: TVL ổn định ở mức 151,5 tỷ đô la Mỹ, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng đạt 340 triệu (tăng 240% so với cùng kỳ năm ngoái) và tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX tăng lên 29%, đạt mức cao kỷ lục.
Biến động của các chỉ số DeFi chính trong nửa năm và một năm
Xu hướng chính:
· RWA bùng nổ: Giá trị tài sản thực tế trên chuỗi đạt 24,4 tỷ đô la Mỹ, trong đó tín dụng tư nhân chiếm 58%, trở thành cầu nối quan trọng giữa TradFi và DeFi.
· Đột phá thị trường dự đoán: Polymarket hợp tác với nền tảng xã hội X, với khối lượng giao dịch vượt quá 1,1 tỷ đô la Mỹ vào tháng 6 và 400.000 người dùng hoạt động hàng tháng, trở thành công cụ phân tích thông tin.
Phân tầng thanh khoản: Ethereum thống trị các tài sản cấp tổ chức (đặt cược nhiều, RWA), Solana tập trung vào các giao dịch bán lẻ và BNB Chain thu hút lưu lượng truy cập bằng Memecoin và các hoạt động không mất phí gas.
Xu hướng chính thống của Stablecoin đang tăng tốc
Cấu trúc thị trường: Tổng giá trị thị trường vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, trong đó USDT (153-156 tỷ đô la Mỹ) và USDC (61,5 tỷ đô la Mỹ) hình thành thế độc quyền, chiếm tổng cộng 92,1%.
Tổng nguồn cung stablecoin đã tăng hơn 22% trong năm nay, lập kỷ lục mới
Những diễn biến chính:
Áp dụng bởi các tổ chức: Circle đã niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York thông qua IPO, huy động được hơn 600 triệu đô la; JPMorgan Chase, Société Générale và các công ty khác đã tung ra stablecoin dựa trên ngân hàng; Walmart và Amazon đã khám phá stablecoin của riêng họ để giảm chi phí thanh toán.
Tính rõ ràng về mặt quy định: Việc thông qua Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ và việc triển khai đầy đủ MiCA của EU cung cấp khuôn khổ tuân thủ cho các loại tiền ổn định và thúc đẩy việc sử dụng chúng như một cơ sở hạ tầng thanh toán và giải quyết xuyên biên giới.
IV. Tuyển sinh theo học chế độ tập sự
Tích hợp TradFi: 60% công ty trong danh sách Fortune 500 đang triển khai blockchain; JPMorgan Chase ra mắt JPMD, một mã thông báo tiền gửi dựa trên Base; Apollo Global Management mã hóa 785 tỷ đô la quỹ tín dụng trên Solana.
Mã hóa tài sản: Hoạt động giao dịch trên chuỗi của các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu đang diễn ra nhanh chóng. xStocks của Backed Finance và dShares của Dinari hỗ trợ giao dịch 24/7. Robinhood ra mắt sản phẩm phái sinh chứng khoán tổng hợp tại EU.
Phân tích so sánh các đợt chào bán cổ phiếu mã hóa của xStocks, dShares và Robinhood
V. Bối cảnh pháp lý
Các chính sách quản lý tiền điện tử lớn trong nửa đầu năm 2025
Hoa Kỳ: Chuyển từ “thực thi pháp luật và giám sát” sang “lãnh đạo lập pháp”, “Đạo luật CLARITY” và “Đạo luật GENIUS” làm rõ việc phân loại tài sản kỹ thuật số và các quy tắc về stablecoin, đồng thời thúc đẩy sự tuân thủ của các tổ chức.
EU: MiCA được triển khai đầy đủ, USDT bị xóa khỏi một số sàn giao dịch do không tuân thủ và tỷ lệ các loại tiền ổn định tuân thủ như USDC tăng lên.
Châu Á: Hồng Kông thu hút sự đổi mới thông qua giấy phép mở và ưu đãi thuế; Singapore trấn áp tình trạng thao túng quy định, dẫn đến việc di dời công ty.
Triển vọng cho nửa cuối năm
Sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự tiến bộ của luật tiền điện tử Hoa Kỳ, làn sóng sáp nhập và mua lại TradFi và tiền điện tử, sự thâm nhập của thanh toán bằng stablecoin và sự bùng nổ của RWA sẽ chi phối hướng đi của thị trường tiền điện tử trong nửa cuối năm.
