Tác giả gốc: Fairy, ChainCatcher
Biên tập viên gốc: TB, ChainCatcher
SharpLink Gaming, một cổ phiếu vốn hóa nhỏ được thị trường ca ngợi là phiên bản Ethereum của MicroStrategy, ban đầu đang trên đà phát triển của câu chuyện về kho bạc ETH. Tuy nhiên, một tài liệu của SEC đã khiến giá cổ phiếu của công ty này giảm mạnh gần 70% sau khi thị trường đóng cửa.
Sự nhiệt tình chuyển thành sự nghi ngờ, và đức tin chìm vào hoảng loạn. Bài viết này sẽ phá vỡ cuộc khủng hoảng niềm tin đột ngột này và thảo luận về bức tranh ẩn giấu đằng sau nó.
Thị trường hiểu sai đằng sau sự sụt giảm
Vào cuối tháng 5, SharpLink Gaming đã hoàn tất đợt chào bán riêng tư (PIPE) trị giá 425 triệu đô la từ các nhà đầu tư bao gồm ConsenSys, Galaxy, Pantera Capital và các tổ chức uy tín khác nắm giữ vị thế lớn trong Ethereum. Các khoản tiền này được sử dụng để mua ETH làm tài sản dự trữ. Hoạt động này khiến giá cổ phiếu của SharpLink tăng vọt lên 124 đô la, tăng hơn 40 lần so với trước khi công bố tin tức tài trợ.
Hôm qua, SharpLink Gaming đã nộp báo cáo đăng ký S-3A SR cho US SEC, cho phép bán lại tối đa 58.699.760 cổ phiếu liên quan đến tài chính PIPE. Điều này có nghĩa là hơn 100 nhà đầu tư PIPE có thể chọn bán cổ phần của mình.
Trong một thời gian, thị trường đã hiểu sai rằng các nhà đầu tư PIPE đã bắt đầu nộp đơn xin giao hàng và sự hoảng loạn lan rộng nhanh chóng.
Sự hiểu lầm của thị trường
Giá cổ phiếu của SharpLink giảm xuống còn 8,75 đô la sau giờ giao dịch, giảm 73% trước khi phục hồi nhẹ lên mức 10 đô la.
Nguồn hình ảnh: yahoo!finance
Sau đó, Joseph Lubin, Chủ tịch Hội đồng quản trị SharpLink và Tổng giám đốc điều hành Consensys, đã làm rõ rằng tài liệu này chỉ là một quy trình đăng ký thông thường sau PIPE, và chức năng của nó là đăng ký trước cổ phiếu để bán lại tiềm năng và không đại diện cho bất kỳ doanh số bán thực tế nào. Ông nhấn mạnh: Số lượng cổ phiếu nắm giữ sau khi phát hành trong tài liệu là dữ liệu giả định, và Consensys và tôi chưa bán bất kỳ cổ phiếu nào.
Mặc dù tình hình hỗn loạn đã lắng xuống trong thời điểm hiện tại, thị trường vẫn còn đầy rẫy những đồn đoán về động thái của SharpLink. Charles Allen, CEO của BTCS Inc, cho biết: Dựa trên kinh nghiệm của tôi, xét đến bối cảnh của một số nhà đầu tư tham gia vào giao dịch, họ thực sự có thể đang âm thầm bán. Ngoài ra, chứng quyền được hoàn vốn trước thực chất là một thỏa thuận để tránh tiết lộ các khoản nắm giữ và tránh trở thành bên liên quan.
Ông cũng chỉ ra rằng SharpLink đã đệ trình một kế hoạch ATM trị giá 1 tỷ đô la (phát hành cổ phiếu theo giá thị trường) ngay sau khi đạt được chứng nhận WKSI vào ngày 30 tháng 5. Họ có thể đã âm thầm hoàn tất việc tài trợ thông qua các giao dịch liên tục mà không tiết lộ ngay lập tức. Nếu hoạt động diễn ra suôn sẻ, có thể công bố việc mua ETH với giá 1 tỷ đô la vào ngày mai, và sau đó lại khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường.
SBET hiện đang giao dịch ở mức phí bảo hiểm 100%?
Hiệu suất giá cổ phiếu hiện tại và mức phí bảo hiểm của SharpLink (SBET) cũng cho thấy kỳ vọng phức tạp của các nhà đầu tư đối với xu hướng tương lai của công ty. Theo Zheng Di, một nhà đầu tư vào công nghệ tiên tiến, mức phí bảo hiểm hiện tại của SBET là khoảng 100%.
Theo các tài liệu nộp lên SEC, tổng vốn cổ phần pha loãng của công ty là 77.526.682 cổ phiếu. Kết hợp với giá cổ phiếu sau giờ giao dịch khoảng 10 đô la, tổng giá trị thị trường của công ty là khoảng 800 triệu đô la. Số lượng cổ phiếu được đăng ký lần này là 75.319.345 cổ phiếu (giả sử rằng các lệnh của công ty tư vấn và ngân hàng đầu tư đều đã được chuyển đổi và đăng ký), cộng với vốn cổ phần ban đầu là 690.000 cổ phiếu. Zheng Di suy ra rằng ATM trước đó (phát hành cổ phiếu theo giá thị trường) trị giá 1 tỷ đô la thực tế chỉ khoảng 1.517.337 cổ phiếu, cho thấy phần lớn hạn ngạch ATM có thể chưa được sử dụng và vẫn có nguy cơ pha loãng trong tương lai.
Bài viết cho biết tổng số tiền tài trợ PIPE lần này là 425 triệu đô la. Xem xét rằng Consensys là cố vấn chiến lược Ethereum của công ty và có báo cáo rằng các địa chỉ liên quan đến Consensys đã mua khoảng 300 triệu đô la ETH, có lý do để tin rằng hầu hết hoặc thậm chí toàn bộ số tiền tài trợ đã được sử dụng để mua ETH. Với những biến động giá ETH gần đây hạn chế, số ETH hiện tại mà công ty nắm giữ sẽ được định giá khoảng 400 triệu đô la.
Do đó, dựa trên các yếu tố trên, Zheng Di suy đoán rằng mức phí bảo hiểm thị trường hiện tại của SBET là khoảng 100%.
Phí bảo hiểm của SBET phản ánh, ở một mức độ nào đó, sự công nhận của thị trường về giá trị tài sản của công ty, đặc biệt là giá trị tiềm năng của dự trữ Ethereum. Tuy nhiên, phí bảo hiểm quá mức cũng mang lại rủi ro cho thị trường. Trong tương lai, với việc phát hành thêm hạn ngạch ATM (phát hành cổ phiếu theo giá thị trường) và khả năng pha loãng vốn chủ sở hữu, biến động giá cổ phiếu có thể gia tăng.
Vở kịch SharpLink vẫn đang tiếp diễn. Nếu, như Zheng Di phân tích, vẫn còn chỗ cho việc pha loãng cổ phiếu trong tương lai, điều này có thể gây áp lực biến động trong ngắn hạn; và nếu, như Charles Allen đã nói, tin tức về việc mua 1 tỷ đô la ETH có thể được tiết lộ trong tương lai gần, điều này có thể kích thích lại tâm lý thị trường và đẩy giá cổ phiếu lên cao.
Sự kết hợp giữa độ mờ đục và khả năng này khiến SharpLink vừa gây tranh cãi vừa đầy trí tưởng tượng. Đỉnh cao thực sự vẫn có thể ở phía trước.
