Cựu CPO Coinbase với bài viết dài hàng nghìn chữ: Trong thị trường này, lợi thế lớn nhất là "không làm gì cả"
- Quan điểm cốt lõi: Dựa trên mười năm kinh nghiệm trong ngành, tác giả chỉ ra rằng trong các thị trường như tiền mã hóa, rủi ro lớn nhất mà hầu hết nhà đầu tư phải đối mặt không phải là thiếu kiến thức, mà là giao dịch quá mức do thiết kế sản phẩm và điểm yếu của bản chất con người; lợi nhuận từ việc nắm giữ tài sản chất lượng (như Bitcoin, Ethereum) dài hạn thường vượt xa việc liên tục đuổi theo các xu hướng nóng, và kiềm chế sự thôi thúc giao dịch là chìa khóa để tích lũy của cải.
- Yếu tố then chốt:
- Thua lỗ phổ biến do giao dịch quá mức: Dữ liệu cho thấy khoảng 55% nhà giao dịch trên Pump.fun bị lỗ, hơn 90% có lợi nhuận dưới 1000 USD; khoảng 70% địa chỉ trên Polymarket bị lỗ; trong thị trường truyền thống như giao dịch trong ngày cổ phiếu Mỹ, 72% thua lỗ vào cuối năm, chỉ 1% có thể có lãi liên tục trong năm năm.
- Lợi thế đáng kể của việc nắm giữ dài hạn: Bitcoin sau nhiều lần sụp đổ kể từ năm 2017, người nắm giữ vẫn thu về lợi nhuận hàng nghìn phần trăm; nếu mua SOL vào đầu năm 2024 và nắm giữ đến tháng 1 năm 2025, có thể thu về lợi nhuận khoảng 3,5 lần, vượt xa mức lỗ phổ biến khi đầu cơ vào meme coin trong cùng kỳ.
- Thiết kế sản phẩm khuyến khích giao dịch: Các sàn giao dịch và ứng dụng giao dịch kiếm lời thông qua phí giao dịch, chênh lệch giá mua-bán, funding rate, v.v. Thiết kế sản phẩm của họ (như cảnh báo giá, bảng xếp hạng xu hướng) sử dụng các nguyên lý khoa học hành vi để kích thích người dùng giao dịch thường xuyên, tương tự như "máy đánh bạc với biểu đồ nến".
- Lặp lại hành vi theo chu kỳ lịch sử: Từ cơn sốt ICO, DeFi Summer đến đầu cơ meme coin, câu chuyện thị trường liên tục thay đổi, nhưng mô hình hành vi sai lầm của nhà đầu tư khi bán tài sản chất lượng để đuổi theo các xu hướng ngắn hạn vì "FOMO" (nỗi sợ bỏ lỡ) vẫn luôn không thay đổi.
- Khoảng cách giữa chuyên gia và nhà đầu tư nhỏ lẻ: Nhà đầu tư nhỏ lẻ thông thường thường trở thành "thanh khoản thoát" cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, đội ngũ nội bộ hoặc quỹ đầu tư sớm do thiếu thông tin và bị dẫn dắt bởi cảm xúc, ở vào thế bất lợi trong cuộc cạnh tranh không cân xứng.
Tác giả gốc: Sid, cựu PM tại Coinbase
Biên dịch: Gia Hoan, ChainCatcher
Tôi vẫn tin vào tiền mã hóa và lạc quan về hướng phát triển của ngành này. Khi viết những dòng này, tôi không phải là một người đã mất trắng, thề sẽ tránh xa rủi ro, vừa trở về từ một khóa thiền Vipassana với những nhận thức mới. Tôi nắm giữ tiền mã hóa, cổ phiếu, và một số tài sản thay thế như bất động sản và vàng. Và tôi rất hài lòng với việc đó.
Ở trong ngành này đủ lâu, tôi biết mình tin vào điều gì và biết mình đã từng tự lừa dối bản thân ở những điểm nào. Lời nói dối lớn nhất chính là: khả năng phán đoán tốt hơn sẽ cứu tôi khỏi những hành vi tồi tệ. Sau một thập kỷ làm việc trong ngành này (bao gồm cả công việc gần đây tại Coinbase và trước đó là đầu tư mạo hiểm), sau tất cả những trải nghiệm đó, điều thực tế nhất tôi có thể nói là: Trong bất kỳ thị trường nào - dù là tiền mã hóa, cổ phiếu hay bất cứ lĩnh vực nào khác - lợi thế lớn nhất mà hầu hết mọi người có thể có, chính là sẵn sàng không làm gì cả.
Đối với hầu hết mọi người, rủi ro thực sự không phải là sự thiếu hiểu biết, mà là sự bồn chồn. Là không thể yên tâm giữ một vị thế vốn dĩ tốt đẹp một khi thị trường bắt đầu vung vãi những thứ mới lấp lánh hơn, ồn ào hơn. Là sự khao khát cực độ với nhiều dopamine hơn. Đó là cốt lõi của toàn bộ bài viết này.
Cùng một nỗi hối tiếc
Nếu bạn ở trong thị trường đủ lâu, bạn sẽ liên tục nghe thấy cùng một câu nói xuất hiện dưới những hình thức hơi khác nhau: Giá như tôi cứ giữ nguyên nó.
Không phải giá như tôi tìm được mục tiêu giao dịch hoàn hảo tiếp theo. Không phải giá như tôi luân chuyển nhanh hơn. Không phải giá như tôi phát hiện ra đồng coin tăng 10 lần đó trước tất cả mọi người. Chỉ đơn giản là: Giá như tôi giữ nguyên thứ tốt đẹp đó mà không động vào. Phiên bản tiền mã hóa của nỗi hối tiếc này là: bán Bitcoin để đuổi theo altcoin. Phiên bản cổ phiếu là: bán NVIDIA để giao dịch quyền chọn "doomberg" chỉ vì bạn đột nhiên cảm thấy mình thực ra là một chuyên gia về biến động trong tuần này. Thị trường khác nhau. Cùng một nỗi hối tiếc.
Đây không phải là câu chuyện tôi làm bản thân phá sản. Tôi vẫn ổn. Nhưng tôi đã chứng kiến nhiều người thông minh, chỉ vì không thể chịu đựng sự bình yên, mà từ từ hủy hoại một khối tài sản đáng kể. Và toàn bộ hệ thống sản phẩm họ sử dụng - từ các sàn giao dịch tiền mã hóa đến thị trường dự đoán, đến các ứng dụng giao dịch cổ phiếu - đều được xây dựng xung quanh điểm yếu này của bản chất con người.
Nếu bạn từng ám ảnh kiểm tra danh mục đầu tư, hoảng loạn bán tháo khi giá giảm, hoặc chỉ vì cảm thấy buồn chán vào một buổi chiều thứ Ba nào đó mà thực hiện một giao dịch, thì bài viết này là dành cho bạn.
Tôi đã bước vào lĩnh vực tiền mã hóa bằng cánh cửa sai
Năm 2015, với tư cách là một sinh viên năm nhất, tôi bước vào lĩnh vực tiền mã hóa và ngay lập tức say mê phần mà giờ đây nhìn lại là đáng xấu hổ nhất: blockchain doanh nghiệp. Blockchain riêng tư. Liên minh doanh nghiệp. "Công nghệ sổ cái phân tán". Toàn bộ tổ hợp công nghiệp PowerPoint bán "ứng dụng nghiêm túc". Lúc đó tôi nghĩ đó mới là thứ thực sự, còn "tiền tệ internet kỳ diệu" chỉ là trò tung hứng của những người theo chủ nghĩa tự do và những kẻ đầu cơ.
Tôi biết, giờ nhìn lại tôi cũng thấy xấu hổ. Tôi thậm chí còn thực tập tại IBM nghiên cứu blockchain, lúc đó cảm thấy đó là một sự công nhận lớn lao. Gã khổng lồ công nghệ hàng đầu thế giới như đang xoa đầu tôi và nói: Đúng vậy, đây mới là cách chơi của người lớn, cậu rất khôn ngoan.
Càng ở lâu trong lĩnh vực này, tôi càng nhận ra phần lớn các dự án đó vô hồn. Rất nhiều blockchain doanh nghiệp chỉ là những cơ sở dữ liệu được đóng gói đẹp hơn mà thôi. Trong khi đó, Bitcoin (tài sản kỹ thuật số lớn nhất) lại không ngừng thâm nhập vào dòng chính, và Ethereum (một nền tảng cho phép nhà phát triển xây dựng các ứng dụng tài chính không bị kiểm soát bởi bất kỳ công ty nào) liên tục thu hút những người xây dựng. Hệ thống mở có sức hút thực sự. Mọi người sẽ đổ xô vào mà không cần bất kỳ sự cho phép nào. Điều này hơi khó xử, chủ yếu là vì nó có nghĩa là những "kẻ lập dị" mới là người đúng.
Cuối cùng, tôi bỏ học vào năm thứ ba, chuyển đến San Francisco, đúng vào thời kỳ đầu của DeFi (viết tắt của tài chính phi tập trung, một làn sóng ứng dụng cố gắng tái thiết ngân hàng và giao dịch mà không cần ngân hàng). Tôi may mắn được làm việc tại một công ty khởi nghiệp được YC hỗ trợ xuất sắc, tiếp xúc sâu hơn với cỗ máy vận hành của ngành này: những nhà sáng lập, quỹ, công ty giao dịch, ứng dụng DeFi, và tất cả mọi thứ. Cuối cùng tôi dẫn dắt các khoản đầu tư mạo hiểm, và tham gia với tư cách thành viên sáng lập của một công ty đầu tư tự doanh trong thời kỳ đại dịch.
Trải nghiệm này đã chữa lành niềm tin ngây thơ của tôi - tôi từng nghĩ rằng hầu hết những người tham gia thị trường đều hợp lý. Họ không hợp lý. Tôi cũng vậy. Hết chu kỳ này đến chu kỳ khác.
Không ai biết mình đang mua cái gì
Những năm đầu của tiền mã hóa, nói một cách nhẹ nhàng là "kỳ quặc". Tất nhiên, xung quanh cũng có những người thông minh. Những người theo chủ nghĩa tự do. Những sinh viên bỏ học. Những nhà phát triển ẩn danh. Những thiếu niên bằng cách nào đó kiếm được nhiều tiền hơn giáo sư. Trong các nhóm Telegram, những người mới tham gia được bốn tháng đã phát tán những lời khuyên rác rưởi được ngụy trang thành những hiểu biết sâu sắc. Tại các hội nghị, những người tham gia trước bạn một năm đã giàu lên rõ rệt, khiến bạn nghĩ rằng chỉ cần thực hiện giao dịch tiếp theo, bạn cũng có thể vượt lên tầng lớp.
Tôi đã mua Bitcoin. Tôi đã mua ETH. Tôi có lý do thực sự để mua cả hai.
Rồi cơn sốt ICO ập đến, và nhiều người trong chúng ta trở nên ngu ngốc hơn. Đối với những ai may mắn bỏ lỡ thời đại đó, ICO về cơ bản là một IPO với ít quy định hơn và nhiều lời nói nhảm hơn. Lúc đó, hầu như bất cứ thứ gì cũng có thể trở thành token. Một trang web, một bản PDF whitepaper, vài lời tuyên bố hoành tráng về việc định hình lại một ngành công nghiệp khổng lồ, đột nhiên bạn có thể phát hành công khai.
Thật dễ dàng để nhầm lẫn giữa tham vọng nông cạn với giá trị thực tế. Giống như một chiến dịch gây quỹ cộng đồng Kickstarter với 90% là không khí cảm xúc và 10% là sản phẩm, nhưng có kèm theo chức năng in tiền.
Đoạn video này cung cấp dòng thời gian chi tiết hơn về thời điểm và địa điểm các công ty này nhận được đầu tư:Liên kết YouTube
Vì vậy, vâng, tôi đã mua Cardano vì nó tự xưng là phiên bản học thuật của Ethereum. Tôi đã mua SpankChain vì có người thuyết phục tôi rằng thanh toán người lớn là một thị trường lớn nhưng bị hỏng, và token này sẽ trở thành lớp thanh toán của nó. Thưa độc giả, nó đã không làm được. Tôi cũng mua IOTA, và cho đến ngày nay, ngay cả khi bạn chĩa súng vào đầu tôi, tôi cũng không thể giải thích cho bạn nó thực sự là gì. Vào năm 2017, đây là hành vi bình thường. Đó là điểm mấu chốt. Đây không phải là sự ngu ngốc ở rìa, mà là sự ngu ngốc chủ đạo trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Cơ sở hạ tầng lúc đó cũng rất thô sơ: Bitfinex, Bittrex, Poloniex, EtherDelta. Mỗi nền tảng đều khiến người ta cảm thấy nó có thể bị hack, đóng băng rút tiền, bị SEC kiện, biến mất trong một đêm, hoặc đôi khi cả ba cùng lúc. Tất cả đều được giữ lại bằng băng dính và sự lạc quan, nhưng miễn là thị trường còn tăng, mọi người đều nghĩ mình có thể sống sót.
Và hầu hết chúng ta thậm chí không biết mình đang mua cái gì.
Suy nghĩ sai lầm phổ biến nhất cũng là ngu ngốc nhất: Mọi người nhầm lẫn giữa "giá đơn vị thấp" với "rẻ". Một token ba xu khiến người ta "cảm thấy rẻ", giống như một cổ phiếu penny trên Robinhood khiến người ta cảm thấy rẻ vậy. So với Bitcoin 10.000 USD, nó trông như được cho không. Hầu như không ai kiểm tra tổng nguồn cung token đang lưu hành. Hầu như không ai quan tâm đến vấn đề pha loãng. Định kiến mệnh giá (Denomination bias) đã phát huy một nửa tác dụng.
Mặc dù thời kỳ ICO đầy hỗn loạn, bản thân Ethereum lại chứng minh là một trong những khoản đầu tư tốt nhất xuyên thế hệ trong đời. Nếu bạn mua ETH với giá khoảng 0,31 USD trong đợt gây quỹ cộng đồng năm 2014 và giữ nguyên, tại đỉnh điểm, lợi nhuận của bạn sẽ vào khoảng 15000 lần. Trớ trêu thay, hầu hết những người trong hệ sinh thái vào thời kỳ đó, để đuổi theo những token giờ đây không còn tồn tại, đã giao dịch mất mát cấp độ của cải này. Đến đầu năm 2018, hầu hết những token này đã mất 80% đến 95% giá trị. Hóa ra, SpankChain đã không làm đảo lộn ngăn xếp công nghệ thanh toán giải trí người lớn.
Còn Bitcoin mà tôi đã bán để tài trợ cho những cuộc phiêu lưu này thì sao? Vẫn là Bitcoin. Vẫn khan hiếm. Vẫn sống sót. Sai lầm này không chỉ đau lòng, mà còn đặc biệt xúc phạm. Không phải vì nó phức tạp, cao siêu nhưng thất bại, mà vì nó vừa ngu ngốc vừa hoàn toàn có thể tránh được.
