Nhà nghiên cứu Messari: Tổng quan về các sản phẩm và tính năng khác nhau trên thị trường stablecoin

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2024-09-25 11:00

Bài viết này có khoảng 773 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 2 phút

Bối cảnh của không gian stablecoin đang thay đổi với những người mới tham gia mỗi tuần.

Tác giả gốc: Addy

Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow

Tether đạt kỷ lục lợi nhuận mới trong quý trước, đưa nó trở thành một trong những gã khổng lồ của tài chính truyền thống. Nhưng con số lợi nhuận 5,2 tỷ USD cũng đặt nó vào tầm ngắm của các đối thủ mới đang tìm cách chia sẻ thị phần đó:

Bài viết mới nhất của tôi cung cấp phân tích chuyên sâu về không gian stablecoin đang phát triển nhanh chóng, bao gồm cả phần tập trung và phi tập trung. Chúng tôi chia khu vực này thành nhiều loại chính:

Các lựa chọn thay thế tập trung có xu hướng thiếu minh bạch và thường chỉ thấy khối lượng giao dịch cao khi có động cơ rõ ràng. PYUSD là một trong số ít stablecoin nhận được sự tin tưởng và tự hào về mức vốn hóa thị trường hàng tỷ đô la:

Các stablecoin được hỗ trợ tài chính phi tập trung hơn như 0 USD đang phát triển nhanh chóng thông qua các ưu đãi airdrop và tích hợp hợp tác với các nền tảng DeFi như Morpho. USD 0 có vốn hóa thị trường khoảng 250 triệu USD và đã nhanh chóng đạt đến mức này:

Các stablecoin tổng hợp như USDe duy trì tỷ giá cố định của mình bằng cách nắm giữ cả vị thế giao ngay dài hạn và hợp đồng tương lai ngắn hạn. USDe mất thị phần khi cơ sở thu hẹp. Nhưng các giao thức mới như Elixir nhằm mục đích cải thiện mô hình ETH bằng cách điều chỉnh hỗ trợ tài sản thế chấp của nó:

Trong lịch sử, các stablecoin tập trung vào tối đa hóa sự phân cấp và giảm thiểu sự can thiệp của con người không có nhu cầu cao. GHO có thể là một ngoại lệ vì nó dựa vào số lượng người dùng hoạt động ngày càng tăng trên AAVE:

Các thiết kế mới thường cố gắng thực hiện các cơ chế cải tiến các mô hình vị thế nợ thế chấp truyền thống. DYAD là một trong những stablecoin được thiết kế để tận dụng tài sản thế chấp dư thừa trong hệ thống thông qua mã thông báo thế hệ thứ hai có tên KEROSENE. KEROSENE cho phép người dùng đúc thêm DYAD dựa trên vốn bên ngoài của họ. Người dùng càng giữ nhiều KEROSENE trên NFT được gọi là NOTE của họ thì họ sẽ nhận được càng nhiều từ nhóm thanh khoản:

Bánh đà DYAD-KEROSENE

-> 1. TVL Tăng - TVL (tổng giá trị bị khóa) tăng khi người dùng tìm cách tận dụng các cơ hội với Nhà cung cấp thanh khoản (LP) có năng suất cao.

-> 2. Tăng giá trị xác định KEROSENE - Giá trị xác định (DV) của KEROSENE được tính như sau: KEROSENE DV = (TVL - đúc DYAD) / nguồn cung KEROSENE.

-> 3. Tăng giá KEROSENE - Giá KEROSENE phải phù hợp với Giá trị xác định (DV) của nó.

-> 4. Thu nhập của nhóm DYAD-USDC tăng lên - Lượng khí thải KEROSENE từ nhóm trở nên có giá trị hơn trên cơ sở giá trị đồng đô la.

Các stablecoin mới trong các danh mục này cạnh tranh trên các khía cạnh như lợi nhuận, khả năng tiếp cận, tính thanh khoản, tính ổn định và hiệu quả sử dụng vốn. Thiết kế mới hoặc điều chỉnh thiết kế cũ sẽ có sự đánh đổi khác nhau: