Vòng tròn diễn giải Wanzi: Bảo vệ Stablecoin phải được tranh cãi bởi các nhà chiến lược quân sự và chỉ ra cơ sở hạ tầng tài chính mới
Tác giả: Jessi
Nguồn Gốc: Lân Hải Ngoại
Nguồn Gốc: Lân Hải Ngoại
Với thông báo của cz đêm qua rằng họ sẽ mua FTX, cuộc chiến kinh doanh thú vị nhất trong lịch sử tiền mã hóa cuối cùng đã kết thúc. Tuy nhiênSự sụp đổ của FTX không có nghĩa là Binance có thể ngồi yên và thư giãn, sự thiếu minh bạch về dự trữ, thiếu giám sát, nợ ngắn hạn và đầu tư dài hạn nói chung trong ngành, hoảng loạn thanh khoản do chạy, v.v. đang gây tổn hại sâu sắc cho người dùng ' ví tiền và sự tự tin, nên ngay khi có tin mua lại, BTC/ETH cũng tiếp tục giảm mạnh. cz đã nhanh chóng đưa ra lời kêu gọi: "Tất cả các sàn giao dịch nên thực hiện bằng chứng dự trữ Merkle-tree và Binance sẽ sớm tung ra bằng chứng về dự trữ, điều này hoàn toàn minh bạch."
“Tự điều chỉnh hàng đầu” của Binance giúp hình thành sự đồng thuận mới trong ngànhvà trước đó, đối với theo dõi stablecoin, đặc biệt quan trọng để có đủ dự trữ, Circle đã áp dụng "hệ thống dự trữ đầy đủ", tiết lộ chi tiết dự trữ USDC đã được kiểm toán và danh sách người giám sát trên trang web chính thức hàng tháng, chấp nhận tất cả các yêu cầu của nhà đầu tư giám sát. Điều này đã mang lại sự tin tưởng rộng rãi của người dùng và giúp Circle trở thành người dẫn đầu trong đường đua stablecoin.
Stablecoin có thể nói là đường đua lớn nhất trong lĩnh vực mã hóa, với giá trị thị trường hiện tại là 148,5 tỷ USD, chiếm 16,1% toàn bộ thị trường mã hóa. Không còn nghi ngờ gì nữa, nếu không có tiền ổn định thì sẽ không có DeFi Summer, chứ đừng nói đến một hệ sinh thái Web3 thịnh vượng.
USDC là một trong những tài sản kỹ thuật số bằng đô la Mỹ phát triển nhanh nhất trên thế giới, cung cấp một tiêu chuẩn mở cho các khoản thanh toán bằng đô la Mỹ trên Internet.Kể từ đầu năm 2020, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2021 (điểm vốn hóa thị trường cao nhất), lượng lưu hành của USDC đã tăng từ 400 triệu USD lên hơn 55,9 tỷ USD, tăng hơn 139 lần. Cho đến nay vào năm 2020, USDC đã hỗ trợ hơn 6,26 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch trên mạng blockchain. Đặc biệt là sau sự sụp đổ của stablecoin thuật toán Terra UST trong năm nay, USDC đã thu hút một lượng lớn tiền của các nhà đầu tư với lợi thế về bảo mật, minh bạch và dự trữ đầy đủ.
Ngoài USDC bắt mắt nhất, hoạt động kinh doanh của Circle còn bao gồm thương mại và dịch vụ tài chính (TTS), nền tảng huy động vốn cộng đồng vốn chủ sở hữu SeedInvest, trong đó TTS là hoạt động kinh doanh lớn nhất của Circle, chiếm 56% doanh thu của Circle.
Theo kế hoạch của nhóm Circle, Circle sẽ được niêm yết với mức định giá 9 tỷ USD vào cuối năm nay. Xem xét môi trường thị trường gần đây và áp lực pháp lý, chúng tôi lo ngại về việc liệu Circle có thể ra mắt công chúng một cách suôn sẻ hay liệu giá trị thị trường của nó có bị đảo ngược hay không. Tất nhiên, mức định giá 9 tỷ USD là quá đắt đối với mọi nhà đầu tư,Nhưng chúng ta phải hiểu vị trí quan trọng của USDC và các stablecoin khác trong hệ sinh thái mã hóa - trở thành cầu nối để tài sản truyền thống chảy vào thế giới mã hóa, vốn cũng là “chiến trường” cho cuộc chơi của các nhóm lợi ích do các sàn giao dịch lớn đại diện.
Sau đây là mục lục của bài viết này, và nên đọc nó kết hợp với những điểm chính.
Sau đây là mục lục của bài viết này, và nên đọc nó kết hợp với những điểm chính.
01 Thesis
02 Vòng tròn là gì
03 Mô hình kinh doanh
04 thu nhập
05 đội
06 Tài trợ và niêm yết
07 rủi ro
08 Phân tích định giá
tiêu đề cấp đầu tiên
01 Thesis
Nhìn chung, chúng tôi vẫn lạc quan về triển vọng tăng trưởng của công ty vì những lý do sau:
1. Cơ hội thị trường mà Circle đang phải đối mặt là rất lớn.Các thị trường có thể tiếp cận bao gồm thị trường tiền tệ ổn định với giá trị thị trường là 148,5 tỷ đô la Mỹ, thị trường thanh toán mã hóa toàn cầu trị giá 630 triệu đô la Mỹ và thị trường huy động vốn cộng đồng trị giá 17,5 tỷ đô la Mỹ. Các chất xúc tác để nó tăng cường thâm nhập thị trường bao gồm việc phát hành đô la Mỹ trong tương lai, sự phục hồi chung của thị trường mã hóa và trò chơi giữa quy định và thị trường mã hóa.
2. Circle có lợi thế cạnh tranh khó đánh bại.
Circle có nhiều con đường để phát triển.Circle vận hành USDC, một trong những tài sản kỹ thuật số bằng đô la Mỹ tăng trưởng nhanh nhất trên thế giới và sẽ tiếp tục phát hành các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền tệ fiat khác. một nền tảng vững chắc cho thảm an toàn đa kịch bản USDC.
USDC được bảo lưu hoàn toàn, an toàn, ổn định và tuân thủ, có cơ sở tin cậy mạnh mẽ của người dùng.
Circle sẵn sàng trở thành cơ sở hạ tầng của một hệ thống tài chính dựa trên chuỗi khối mới với TTS của nó.
3. Đội ngũ quản lý của Circle có nền tảng vững chắc và có kiến thức đẳng cấp thế giới trong lĩnh vực thanh toán, tiền điện tử và tuân thủ.tiêu đề cấp đầu tiên
02 Vòng tròn là gì
Được thành lập vào năm 2013, Circle ban đầu không được biết đến với sản phẩm chủ lực, stablecoin USDC. Khi mới thành lập,Sự phát triển của Bitcoin khiến nhóm nhìn thấy một cơ hội như vậy - dựa trên công nghệ chuỗi khối, để thiết lập một sản phẩm chuyển tiền cho người dùng cấp C, chẳng hạn như chuyển đổi USD thành Bitcoin, sau đó chuyển đổi Bitcoin thành USD.Kênh giao dịch Bitcoin sẽ giảm đáng kể sự bất tiện khi chuyển qua các ngân hàng trung ương truyền thống và chuyển tiền quốc tế, đồng thời trở thành một kênh nhanh chóng không giới hạn thời gian trên phạm vi toàn cầu.
sản phẩm
sản phẩm
Hiện tại, Circle đã cung cấp một loạt sản phẩm cho khách hàng của mình, bao gồm cả stablecoin USDC và cơ sở hạ tầng thị trường, Dịch vụ Giao dịch và Kho bạc (TTS) và nền tảng huy động vốn cộng đồng SeedInvest.
1. USDC
Ra mắt vào tháng 9 năm 2018, USDC là stablecoin lớn thứ hai trên thế giới tính theo vốn hóa thị trường và hiện là loại tiền kỹ thuật số bằng đô la Mỹ tăng trưởng nhanh nhất. Tính đến tháng 11 năm 2022, lượng lưu hành của USDC là 43 tỷ đô la Mỹ, với 1,6 triệu người nắm giữ, tổng khối lượng giao dịch trên chuỗi đạt 3,77 nghìn tỷ đô la Mỹ và được hơn 190 quốc gia hỗ trợ. Ngoài đồng tiền kỹ thuật số bằng đô la Mỹ, Circle cũng đã thông báo về việc phát hành EUROC vào tháng 1 năm 2022, đồng tiền này sẽ được hỗ trợ bởi dự trữ đồng euro do các tổ chức tài chính giữ "theo quy định của Hoa Kỳ".
Circle vận hành cơ sở hạ tầng thị trường cốt lõi của USDC, bao gồm cơ sở hạ tầng phát hành và mua lại, quản lý thanh khoản và quản lý dự trữ USD hỗ trợ lưu thông USDC.
USDC có ba ưu điểm sau:
1) USDC được thế chấp bằng đô la Mỹ, bảo lưu hoàn toàn, rủi ro thấp, an toàn và ổn định
Mô hình lợi nhuận của USDC về cơ bản là kinh doanh ngân hàng, công ty sử dụng dự trữ đô la của USDC để mua các sản phẩm đầu tư khác ổn định hơn nhằm thu được thu nhập từ lãi.Công thức thu nhập của nó là:Thu nhập = Dự trữ * Sản lượng.
Nếu bạn muốn tăng thu nhập của nó, có hai cách:
tăng dự trữ
Tìm kiếm sản lượng dự trữ cao hơn
Lợi suất cao hơn nhất thiết có nghĩa là rủi ro cao hơn và CFO của Circle nhấn mạnh rằng mô hình kinh doanh của USDC là "giảm thiểu rủi ro", để giành được nhiều niềm tin hơn và mang lại nhiều dự trữ hơn.Do đó, USDC tương đối thận trọng trong lựa chọn dự trữ, chỉ nắm giữ tiền mặt đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn.
Khoản dự trữ USDC do Circle nắm giữ bao gồm 80% trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và 20% tiền mặt. Dự trữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có thời hạn từ 3 tháng trở xuống và được giữ bởi Bank of New York Mellon, một trong những ngân hàng giám sát lâu đời nhất và lớn nhất ở Hoa Kỳ. Hoa Kỳ. Các đối tác Dự trữ tiền mặt bao gồm Silvergate, Signature Bank và New York Community Bank, trong số những đối tác khác.
USDC là một loại tiền tệ ổn định "dự trữ đầy đủ", có nghĩa là dự trữ đô la Mỹ của USDC được tách biệt khỏi các hoạt động kinh doanh đầu tư khác. Bất kỳ ai cũng có thể đổi số lượng đô la Mỹ tương đương bằng loại tiền tệ ổn định USDC bất kỳ lúc nào ngay cả trong môi trường thị trường khắc nghiệt nhất . Như Giám đốc tài chính Jeremy Fox đã nói:
Dự trữ USDC tách biệt với các hoạt động kinh doanh và hoạt động khác của Circle. Dự trữ USDC là tài sản thuộc về chủ sở hữu USDC, không phải Circle và tất cả đều được lưu trữ trong các tài khoản riêng biệt. Circle không cho phép sử dụng dự trữ USDC cho bất kỳ mục đích nào khác. Không giống như các sàn giao dịch hoặc các tổ chức không được kiểm soát khác, chúng tôi không thể cho vay hoặc sử dụng chúng để thanh toán các hóa đơn của mình.
2) Minh bạch
Để làm cho dự trữ USDC minh bạch hơn, Circle tiết lộ chi tiết về dự trữ USDC và danh sách người giám sát trên trang web chính thức hàng tháng và chấp nhận sự giám sát của tất cả các nhà đầu tư.
3) Với sự bùng nổ của thị trường DeFi, USDC phổ biến hơn trên thị trường DeFi do tính tuân thủ của nó
Với sự xuất hiện ngày càng nhiều các dự án DeFi mới nổi, đặc biệt là các sản phẩm thu nhập, DEX và cho vay, tất cả chúng sẽ khởi động các hoạt động khai thác thanh khoản stablecoin để duy trì tính thanh khoản cao. Trong thị trường DeFi, do các cân nhắc về tuân thủ và bảo mật, hầu hết các dự án thích sử dụng ETH và USDC để thiết lập nhóm quỹ cặp giao dịch và USDC với mức độ tuân thủ cao hơn đã trở thành lựa chọn đầu tiên cho hầu hết người dùng DeFi và các bên dự án stablecoin.
Tính đến ngày 9 tháng 11, khối lượng khóa USDC trong nhóm quỹ Uniswap là 903 triệu đô la Mỹ và khối lượng khóa USDT là 205 triệu đô la Mỹ, gấp hơn 4 lần so với khối lượng sau. Xét về khối lượng giao dịch hàng ngày, khối lượng giao dịch của các cặp giao dịch USDC đạt 2,9 tỷ đô la Mỹ và khối lượng giao dịch của các cặp giao dịch USDT là 780 triệu đô la Mỹ, gấp bốn lần so với cặp giao dịch sau và nó cũng phản ánh rằng Uniswap người dùng có xu hướng sử dụng các giao dịch USDC rõ ràng hơn.
Trong nhóm quỹ Aave có TVL cao nhất, số tiền gửi USDC là 940 triệu đô la Mỹ và số tiền cho vay là 470 triệu đô la Mỹ.Cả hai đều là tài sản có dữ liệu cao nhất trên nền tảng,Số tiền gửi USDT là 340 triệu đô la Mỹ và số tiền cho vay là 310 triệu đô la Mỹ, có thể thấy USDC vượt xa USDT về số tiền gửi và số tiền cho vay.
Hai dữ liệu này phản ánh rằng USDC đã trở thành tài sản tiền tệ ổn định được người dùng DeFi ưa chuộng và đóng vai trò không thể thay thế trong hoạt động kinh doanh giao dịch và cho vay của hệ sinh thái DeFi.
Hiện tại, USDC đã được phát hành trên 9 mạng chuỗi khối bao gồm Ethereum, Algorand, Solana, Stellar, Avalanche, Tron, Flow, Hedera và Polygon, và nhiều chuỗi khối khác sẽ được mở rộng trong tương lai để tiếp tục mở rộng Ưu điểm trên chuỗi USDC của DeFi chợ.
2. TTS (Transaction and Treasury Services, dịch vụ giao dịch và tài chính)
TTS bao gồm các dịch vụ giao dịch, dịch vụ tích hợp, dịch vụ ngân quỹ, v.v. để tạo thành một bộ dịch vụ thống nhất có thể được truy cập và tích hợp với tài khoản Circle bằng cách cung cấp cho khách hàng cơ sở hạ tầng để xử lý các giao dịch khác nhau.
Khách hàng bao gồm các ngân hàng và tổ chức tài chính, công ty tài chính tiền điện tử, công ty Fintech, thương nhân tổ chức, người tạo nội dung kỹ thuật số, công ty khởi nghiệp chuỗi khối như Dapper Labs, Compound Labs và FTX, trong số những người khác.
Tài khoản vòng kết nối
Tài khoản vòng kết nối cung cấp một nền tảng để thanh toán và lưu trữ tiền bằng USDC, đồng thời phân phối tiền vào các sản phẩm có lợi nhuận. Tài khoản Circle cho phép các doanh nghiệp thực hiện và nhận thanh toán ngay lập tức trên toàn cầu tới bất kỳ ví kỹ thuật số tương thích với blockchain nào, cung cấp giải pháp thay thế hiệu quả và không tốn kém cho thanh toán ngân hàng truyền thống và hiện đang bao gồm các ngân hàng ở hơn 90 quốc gia.
Circle Yield
Circle Yield cung cấp các sản phẩm lãi suất ngắn hạn được thế chấp hoàn toàn bằng Bitcoin và được xây dựng trên USDC. Tất cả tài sản thế chấp đều do BitGo nắm giữ.
Lưu ý: BitGo là bên giám sát bên thứ ba với hơn 400 khách hàng tổ chức và đối tác của nó là Genesis Global Capital, một công ty giao dịch tài sản kỹ thuật số đầy đủ dịch vụ.
Kể từ khi chính thức ra mắt vào tháng 2 năm 2022 dưới dạng sản phẩm tự phục vụ, Circle Yield đã tăng lên khoảng 248 triệu USD, mang lại lợi nhuận lên tới 6,3% hàng năm. Lãi suất của nó đến từ tỷ suất lợi nhuận mà Circle Yield thu được từ những người vay trong thị trường cho vay blockchain và hiện chỉ dành cho các khách hàng tổ chức.
(** Từ ngày 21/09/2022, mức điều chỉnh lãi suất của Fed là 3%-3,25%.)
dịch vụ API
Trường hợp sử dụng:
Trường hợp sử dụng:
Dapper sử dụng cơ sở hạ tầng Circle và thanh toán USDC để hỗ trợ thanh toán toàn cầu trên thị trường NFT;
Visa tích hợp USDC vào VisaNet, cho phép chủ thẻ và tổ chức phát hành thẻ sử dụng USDC để thanh toán giao dịch, qua đó xây dựng cầu nối giữa tiền kỹ thuật số và người bán chính thống;
FTX sử dụng API Circle để tăng sức mạnh cho danh mục môi giới và sàn giao dịch toàn cầu của mình. API Circle cho phép FTX cung cấp cho các nhà đầu tư tiền điện tử trải nghiệm gửi và rút tiền an toàn và liền mạch
......
Dịch vụ tích hợp
Dịch vụ tích hợp nhằm hỗ trợ ứng dụng USDC trên chuỗi, bao gồm tích hợp với tài khoản Circle và dịch vụ API Circle. Bằng cách cho phép USDC chạy trên nhiều chuỗi, nó mở rộng việc sử dụng các sản phẩm và cơ sở hạ tầng của Circle cho nhiều ứng dụng thanh toán, thương mại và tài chính, bao gồm thông lượng giao dịch cao hơn và phí mạng chuỗi khối thấp hơn.
3. SeedInvest
SeedInvest là một trong những nền tảng gây quỹ cộng đồng vốn chủ sở hữu trên Internet lớn nhất ở Hoa Kỳ. Nó đã được Circle mua lại vào tháng 10 năm 2018 với số tiền tài trợ từ 5-30 triệu đô la Mỹ. Cho đến nay, Seedinvest đã có hơn 630.000 nhà đầu tư, giúp 235 công ty khởi nghiệp huy động vốn trực tuyến và huy động được hơn 400 triệu USD. Một số công ty trong danh mục đầu tư của Seedinvest đã công bố kế hoạch ra mắt công chúng, bao gồm cả công ty năng lượng sạch Heliogen, trị giá 2 tỷ USD.
Các sản phẩm của SeedInvest bao gồm các dịch vụ đầu cuối cần thiết cho huy động vốn từ cộng đồng, thẩm định, phát hành chứng khoán, chứng nhận nhà đầu tư, thanh toán và lưu ký chứng khoán, cũng như một loạt các công cụ sáng tạo dành cho các công ty khởi nghiệp để bán sản phẩm huy động vốn từ cộng đồng trực tuyến theo cách tuân thủ.Sự chấp thuận theo quy định cũng sẽ hỗ trợ các khoản đầu tư bằng tiền điện tử, bao gồm cả việc sử dụng các loại tiền ổn định như USDC, cũng như việc phát hành và cung cấp chứng khoán được mã hóa, do đó làm giảm ma sát trong thị trường huy động vốn từ cộng đồng.
Đối với các nhà đầu tư, SeedInvest cung cấp cho các cá nhân khả năng đầu tư vào thị trường sơ cấp, một loại tài sản trước đây nằm ngoài tầm với của hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ.tiêu đề phụ
hoàn thành
Các đối thủ cạnh tranh của USDC bao gồm:
nền tảng thanh toán truyền thống.Các đối thủ cạnh tranh bao gồm các mạng thanh toán ngân hàng hiện có, chẳng hạn như SWIFT và ACH, cũng như các mạng thanh toán cấp cao hơn, chẳng hạn như thanh toán bằng thẻ tín dụng và thanh toán kỹ thuật số mới, chẳng hạn như Square và PayPal.
các stablecoin khác.Hiện tại có hàng trăm stablecoin dựa trên các tài sản kỹ thuật số khác nhau trên thị trường, bao gồmHàng chục đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ, cũng như đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi các loại tiền tệ fiat khác, cũng như đồng tiền ổn định được chốt bằng đồng đô la Mỹ bằng tài sản tiền điện tử làm tài sản thế chấp và đồng tiền ổn định theo thuật toán.Đồng đô la Mỹ lớn nhất theo vốn hóa thị trường là USDT, được cung cấp bởi một chi nhánh của sàn giao dịch tiền điện tử có trụ sở tại Hồng Kông Bitfinex Ltd. Mặc dù rất khó để thu hút sự chú ý của các tổ chức tài chính tuân thủ và những người tham gia thị trường chính thống, nhưng USDT vẫn rất phổ biến ở các thị trường và sàn giao dịch châu Á. Các loại tiền ổn định USD cạnh tranh khác bao gồm các loại tiền ổn định nhãn trắng do Paxos vận hành, bao gồm BUSD và HUSD, là những loại tiền ổn định chính được cung cấp bởi hai sàn giao dịch tiền điện tử, Binance và Huobi (nay là Aboutbi).
CBDC。Một số chính phủ cũng đang tích cực thúc đẩy việc phát hành các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, CBDC vẫn đại diện cho ý chí của ngân hàng trung ương tập trung của Hoa Kỳ và nó thể hiện sự tuân thủ hoàn toàn đối với quy định của chính phủ. , và nó cũng khó Hỗ trợ đổi mới mở và tự do.
Các sản phẩm của Tài khoản Circle chủ yếu phải đối mặt với sự cạnh tranh gián tiếp từ các tài khoản tổ chức.Ví dụ: các công ty môi giới hoặc sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase, Binance hoặc Gemini cũng sẽ mở tài khoản, nhưng các tài khoản này chủ yếu tập trung vào đầu tư và giao dịch tài sản mã hóa, trong khi Tài khoản Circle tập trung vào thanh toán và các dịch vụ tài chính.
Circle Yield cạnh tranh gián tiếp với các sản phẩm cho vay từ các công ty như BlockFi hoặc BitGo, những công ty cung cấp dịch vụ cho vay và cho vay trên nhiều loại tài sản tiền điện tử. Nói rộng hơn, cũng có sự cạnh tranh với các công ty dịch vụ tài chính truyền thống cung cấp các sản phẩm thu nhập.
Các dịch vụ giao dịch do Circle API cung cấp phải đối mặt với nhiều sự cạnh tranh trực tiếp và gián tiếp, bao gồm cả việc khách hàng xây dựng giải pháp của riêng họ bằng cách tích hợp các mối quan hệ xử lý và ngân hàng khác nhau, cơ sở hạ tầng lưu trữ và ví cũng như phần mềm quản lý chuỗi khối. Một số đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Circle về các dịch vụ API bao gồm PrimeTrust.
Thị trường huy động vốn từ cộng đồng vốn chủ sở hữu và nợ đang phát triển và có tính cạnh tranh cao.Theo những thay đổi mới nhất đối với hướng dẫn của SEC, việc ban hành các quy định về huy động vốn từ cộng đồng (Reg CF) và Quy định A+ (Quy định A+) cho phép các công ty huy động vốn thông qua Internet, do đó tạo ra nhiều nhu cầu hơn và mang lại nhiều lợi nhuận hơn. cuộc thi.giám sát
Các đối thủ cạnh tranh đối mặt với hoạt động kinh doanh của TTS là:
Các đối thủ cạnh tranh của SeedInvest bao gồm:
giám sát
Hầu hết các tiểu bang và một số vùng lãnh thổ ở Hoa Kỳ đều yêu cầu giấy phép tham gia vào một số dịch vụ giao dịch tiền tệ nhất định, bao gồm cả giao dịch tài sản kỹ thuật số. Circle đã nhận được giấy phép để hoạt động như một công ty chuyển tiền hoặc tương đương ở các tiểu bang yêu cầu giấy phép, Quận Columbia và Puerto Rico, bao gồm Giấy phép Bit từ NYDFS và được đăng ký với FinCEN với tư cách là "Doanh nghiệp Dịch vụ Tiền tệ".
Bên ngoài Hoa Kỳ, các hoạt động của các chi nhánh nước ngoài của Circle chịu sự giám sát của các cơ quan quản lý tài chính tại các khu vực pháp lý mà họ hoạt động và được cấp phép cung cấp dịch vụ tại các khu vực pháp lý đó. Circle hiện có giấy phép Tổ chức tiền điện tử từ Cơ quan quản lý tài chính Vương quốc Anh (“FCA”) và giấy phép Loại F từ Cơ quan tiền tệ Bermuda (“BMA”). Circle tuân thủ các quy tắc và quy định áp dụng cho ngành dịch vụ tài chính ở Vương quốc Anh và Bermuda, bao gồm những quy định liên quan đến quản lý tiền, quản trị doanh nghiệp, chống rửa tiền, tiết lộ thông tin, báo cáo và kiểm tra.
tiêu đề cấp đầu tiên
tiêu đề phụ
USDC
Circle kiếm thu nhập lãi từ khoản dự trữ hỗ trợ USDC (chủ yếu là USD tiền mặt và trái phiếu Hoa Kỳ) và thu nhập lãi USDC chủ yếu là thu nhập do USDC tạo ra trong lưu thông và dự trữ.
tiêu đề phụ
TTS
Circle Account
Tài khoản Circle cung cấp cho các doanh nghiệp và tổ chức một tài khoản tích hợp để lưu trữ, gửi và nhận thanh toán tài sản kỹ thuật số. Tài khoản Circle miễn phí cho khách hàng và cung cấp một cầu nối quan trọng giữa các khoản thanh toán ngân hàng, tiền tệ và tài sản kỹ thuật số hiện có và các dịch vụ tài chính.
dịch vụ doanh thu
Ra mắt vào quý 2 năm 2021, Circle Yield sẽ mang lại thu nhập thường xuyên cho các nhà đầu tư nắm giữ USDC. Tỷ lệ hoàn vốn được tạo ra bằng cách Circle cho người cho vay vay USDC trên thị trường cho vay tập trung, với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm lên tới 6,3%.
Dịch vụ API vòng kết nối
Doanh thu từ các dịch vụ API được chia thành hai phần. Một phần là phí đăng ký hàng tháng mà khách hàng thường trả, mà chúng tôi phân loại làDoanh thu dịch vụ giao dịch dựa trên đăng ký.Phần khác là phí mà khách hàng phải trả khi sử dụng dịch vụ Circle API để thực hiện một giao dịch cụ thể, mà chúng tôi phân loại làDoanh thu dịch vụ giao dịch dựa trên khối lượng.
tiêu đề phụ
SeedInvest
SeedInvest chínhKiếm thu nhập thông qua phí ngân hàng đầu tư do các bên cấp vốn trả và phí xử lý giao dịch do nhà đầu tư trả.
Đối với hầu hết các giao dịch, Circle nhận được 7,5% tổng số tiền tài trợ bằng tiền mặt dưới dạng phí ngân hàng đầu tư. Ngoài ra, Circle cũng sẽ nhận được cổ phần vốn chủ sở hữu trong công ty tương ứng, tương đương với 5% số tiền huy động được thông qua nền tảng. Vốn chủ sở hữu được phân loại là một phần của phí ngân hàng đầu tư.
Circle cũng kiếm được một khoản phí xử lý giao dịch từ các nhà đầu tư.Đối với một khoản đầu tư nhất định, Circle tính phí các nhà đầu tư 2% số tiền đầu tư, bao gồm các chi phí hành chính khác nhau liên quan đến việc xử lý khoản đầu tư của nhà đầu tư.
Trong thời gian tới, chúng tôi kỳ vọng phí ngân hàng đầu tư sẽ tiếp tục là động lực chính mang lại doanh thu cho SeedInvest,tiêu đề cấp đầu tiên
04 thu nhập
Theo bản cáo bạch do Circle đệ trình lên SEC vào tháng 5 năm nay: Circle sẽ tạo ra doanh thu 84,877 triệu đô la Mỹ vào năm 2021, trong đó 47,547 triệu đô la Mỹ sẽ đến từ TTS, 28,464 triệu đô la Mỹ sẽ đến từ USDC và 8,866 triệu đô la Mỹ sẽ đến từ từ SeedInvest.1736,5%, 541,8%, 5,3%.
tiêu đề cấp đầu tiên
05 đội
Đội ngũ quản lý của Circle là đội hàng đầu trong lĩnh vực stablecoin, với kinh nghiệm cao cấp về tiền kỹ thuật số, công nghệ Internet, Fintech, dịch vụ tài chính và tuân thủ.
Đồng sáng lập & Giám đốc điều hành Jeremy AllaireLà một doanh nhân nối tiếp, anh ấy đã từng là người sáng lập và Giám đốc điều hành của Brightcove (công khai), đối tác tại General Catalyst, CTO của Macromedia (do Adobe mua lại), đồng thời là đồng sáng lập và CTO của Allaire Corporation (công khai). Năm 2013, Circle ra đời, đây là liên doanh đầu tư thứ ba của ông sau khi thành lập hai công ty niêm yết liên tiếp.
CFO Jeremy Fox-Geen25 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp và dịch vụ tài chính, với các vị trí điều hành trước đây tại iStar và Safehold, McKinsey, PwC và Citigroup.
Giám đốc Chiến lược Dante DisparteNhiều thập kỷ kinh nghiệm làm việc về các vấn đề tài chính và rủi ro toàn cầu, bao gồm giữ chức Phó chủ tịch điều hành của Hiệp hội Diem, chịu trách nhiệm tham gia và liên lạc với các chính phủ và các nhà lãnh đạo ngành tài chính trên khắp thế giới về các vấn đề và cơ hội do stablecoin và tiền kỹ thuật số mang lại.
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2021, Circle có 404 nhân viên trên toàn thế giới và đã chuyển đổi thành công sang mô hình làm việc "từ xa là ưu tiên hàng đầu" để thu hút những nhân tài hàng đầu từ mọi tầng lớp xã hội trên khắp thế giới.
tiêu đề cấp đầu tiên
06 Tài trợ và niêm yết
Là Circle, được hưởng cổ tức lớn nhất của nền kinh tế mã hóa, vốn truyền thống của Phố Wall đằng sau nó thường bị chỉ trích là một "lưỡi hái" khác được hỗ trợ bởi Phố Wall.Đây là lịch sử tài trợ của Circle:
Trên thực tế, không chỉ USDC, mà do sự cạnh tranh khốc liệt trên đường đua, một dự án tiền tệ ổn định không chỉ đòi hỏi nguồn vốn ban đầu khổng lồ như một sự chứng thực mà còn phải có khả năng tạo thị trường mạnh mẽ, vì vậy đường đua này hầu như luôn luôn được một bữa tiệc cho các tổ chức.Ngoài sự hỗ trợ vốn mạnh mẽ của Circle, Tether được hỗ trợ bởi Bitfinex và DAI của MakerDAO được hỗ trợ bởi a16z.
Circle cũng đang tung ra một cuộc tấn công vào thị trường thứ cấp. Vào ngày 17 tháng 2 năm 2022, Circle đã đạt được các điều khoản thỏa thuận mới với Concord Acquisition Corp, một công ty mua lại có mục đích đặc biệt được giao dịch công khai. Thỏa thuận đặt giá trị doanh nghiệp của Circle ở mức 9 tỷ USD, tăng từ mức 4,5 tỷ USD được công bố vào tháng 7 năm 2021.
Đằng sau việc định giá ngày càng tăng là sự cải thiện về triển vọng tài chính và vị thế cạnh tranh của Circle. USDC là một trong những loại tiền kỹ thuật số bằng đô la Mỹ phát triển nhanh nhất và thị phần của nó tiếp tục tăng. Kể từ khi giao dịch ban đầu được công bố, lượng phát hành USDC đã tăng hơn gấp đôi, đạt 52,5 tỷ USD tính đến ngày 16 tháng 2 năm 2022.
tiêu đề cấp đầu tiên
tiêu đề phụ
suy giảm gần đây
Trước đó, chúng tôi đã chỉ ra ưu thế vô song của Circle trong việc tuân thủ, nhưng mặt trái của đồng tiền cũng đã trở thành hạn chế và bóng tối lớn nhất của Circle.
Kể từ khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ công bố lệnh trừng phạt đối với máy trộn tiền tệ Tornado Cash vào tháng 8 năm nay, Circle đã trực tiếp đóng băng tiền USDC trong ví của những người dùng có liên quan, điều này đã gây ra sự bất mãn trong cộng đồng mã hóa và cũng thu hút sự tấn công của việc Binance hủy niêm yết USDC.Với việc trận chiến giữa Binance và FTX kết thúc vào ngày hôm qua, sự bi quan của toàn bộ ngành công nghiệp mã hóa ngày càng lớn hơn, cùng với toàn bộ thị trường, giá trị thị trường của USDC cũng đang giảm.
Xem xét một loạt các phản ứng dây chuyền, chúng tôi cho rằng sự sụt giảm giá trị thị trường của USDC gần đây chủ yếu là do các nguyên nhân sau:
Tính ổn định của USDT đã được chứng minh.Wes Hansen, Giám đốc Giao dịch và Vận hành tại Arca, cho biết: "Sau sự sụp đổ của Terra, đã có một động thái bán USDT mạnh mẽ và chuyển sang USDC cao cấp do lo ngại rằng USDT cũng sẽ giảm xuống 0 đô la. Tuy nhiên, một khi nỗi sợ hãi Sự sụp đổ của USDT lắng xuống, các nhà đầu tư bắt đầu chuyển sang stablecoin có độ sâu thị trường tốt nhất, đó là USDT.”
Circle đã tuân thủ lệnh trừng phạt của chính phủ đối với Tornado Cash.Nhà phân tích nghiên cứu Messari Dustin Teander đã nói với CoinDesk trong một email: “Kể từ khi lệnh trừng phạt tiền mặt Tornado được công bố vào ngày 8 tháng 8, khoảng 4 tỷ đô la USDC đã rời khỏi hệ sinh thái Ethereum, trong khi thị phần của USDC đã giảm khoảng 3%.
Binance hủy niêm yết các stablecoin USD như USDC.Teander cho biết: "Trong 7 ngày qua, các nhóm khai thác USDC chiếm hơn 50% số lần hoán đổi, 77% và 63% phí do các nhóm khai thác Uniswap V3 hàng đầu tạo ra." các tài sản trong thế giới thực như USDC để chống lại sự kiểm duyệt.
Tâm lý thị trường do sự sụp đổ của FTX mang lại đã giảm xuống mức đóng băng.tiêu đề phụ
khả năng trong tương lai
Circle đứng giữa cộng đồng tiền điện tử và quy định,Mâu thuẫn là mô hình lợi nhuận và kế hoạch IPO của nó đều là trò chơi web2, nhưng nó phải giành được người dùng web3 và có mâu thuẫn nội sinh giữa ý chí quản lý và sở thích của cộng đồng.Đây là một bài kiểm tra khó khăn và tế nhị về cách Circle có thể hòa giải trong những xung đột như vậy.
Dựa trên điều này, chúng ta có thể đưa ra hai kỳ vọng:
downside scenario
1/ Thị trường gấu tiền điện tử toàn cầu kéo dài
2/ Mâu thuẫn giữa giám sát và mã hóa ngày càng leo thang và USDC tuân thủ đã bị ngành chống lại và chặn
3/ Với sự độc quyền trong ngành của Binance, niềm tin của người dùng vào CEX bị phá vỡ và họ chuyển sang DEX và các stablecoin được mã hóa
upside scenario
1/ Thị trường gấu tiền điện tử toàn cầu nhanh chóng phục hồi và bước vào thị trường tăng giá
2/ Circle tiếp tục duy trì lợi thế hiện tại, đứng trong top 5 về stablecoin
3/ Quy định đã được thắt chặt và cộng đồng mã hóa đã không tuân thủ trên quy mô lớn và USDC đã trở thành vị trí đầu tiên trong đường đua stablecoin
Hiện tại, để được liệt kê một cách an toàn, Circle sẽ thiên về giám sát hơn, vì vậy giới hạn trên của nó có khả năng trở thành người phát ngôn của đồng đô la Mỹ trong lĩnh vực tiền điện tử.tiêu đề cấp đầu tiên
08 Phân tích định giá
9 tỷ đô la Mỹ đã được công bố vào ngày 17 tháng 2 năm nay.Xét rằng USDC đã có mức tăng trưởng bùng nổ vào năm 2021 và gần như đạt đến giá trị cao nhất của giá trị thị trường USDC là 53 tỷ đô la Mỹ, không còn nghi ngờ gì nữa, nhóm Circle tại thời điểm đó đã triển vọng vô cùng tốt cho tương lai của công ty. Nhưng với thị trường gấu ấm áp, chúng tôi cũng phải hạ thấp kỳ vọng của mình đối với Circle. Mức định giá 9 tỷ đô la Mỹ rõ ràng là đầy bong bóng thịnh vượng của thị trường giá lên lớn vừa qua, khi sự hối hả và nhộn nhịp lắng xuống, sự không chắc chắn về tương lai của ngành và sự cạnh tranh đầy khủng hoảng khiến chúng ta khó có thể lạc quan. Chúng tôi đã cố gắng neo Circle với giá trị thị trường của thị trường tiền điện tử và giá trị thị trường của sàn giao dịch niêm yết Coinbase.
Vào ngày 17 tháng 2 năm 2022, tổng giá trị thị trường của thị trường mã hóa là 1,9 nghìn tỷ đô la Mỹ, tính đến ngày 9 tháng 11, tổng giá trị thị trường của thị trường mã hóa đã giảm xuống còn 920 tỷ đô la Mỹ, giảm 51,6%.
Chúng tôi đã chặn dữ liệu của Coinbase và Circle trong cùng một khoảng thời gian. Coinbase đã giảm từ 49,54 tỷ đô la Mỹ vào ngày 17 tháng 2 xuống còn 13,31 tỷ đô la Mỹ vào ngày 9 tháng 11, giảm 73,1%.
Giá trị thị trường của USDC đã giảm từ 52,55 tỷ đô la Mỹ vào ngày 17 tháng 2 xuống còn 42,74 tỷ đô la Mỹ vào ngày 9 tháng 11, mức giảm 18,7%, ít hơn so với mức giảm tổng giá trị thị trường của tiền điện tử.
tiêu đề cấp đầu tiên
09 Tham vọng của Circle
Mức định giá 9 tỷ đô la Mỹ tất nhiên là rất đắt, ít người chơi có thể mua được mức giá như vậy và mức giá này giống như một “biển hiệu đẹp” hơn, bằng chứng thị trường đang “từng bước” trên chiến trường “không ngừng gửi tiền pháp định đến thị trường mã hóa".
Hai mảng kinh doanh cốt lõi của Circle đều có ý nghĩa chiến lược quan trọng.
Trước hết, stablecoin luôn đảm nhận nhiệm vụ quan trọng là "cung cấp tiền pháp định cho thị trường mã hóa" và tài sản mã hóa của chúng tôi thường được giữ dưới dạng stablecoin.Sàn giao dịch có thể nói là "đường ranh giới giữa thị trường mã hóa và thị trường tiền tệ fiat",Stablecoin đã trở thành "chiến trường" của mọi sàn giao dịch, hầu như mọi sàn giao dịch lớn đều có dự án stablecoin của riêng mình, chẳng hạn như BUSD của Binance, HUSD của Huobi, USDC của Coinbase.... Sự kết hợp giữa stablecoin và sàn giao dịch, bên nào có thể chiếm thị phần lớn hơn, có thể tiếp tục thu phí qua biên giới.
Tham vọng lớn hơn của Circle được phản ánh trong hoạt động kinh doanh TTS của họ, những năm tháng cống hiến để xây dựng lại cơ sở hạ tầng kinh tế của thế giới sẽ khó có thể tái tạo.Circle có khả năng tích hợp liền mạch với các ngân hàng và mạng thanh toán hiện có, có 7 năm kinh nghiệm tuân thủ KYC/AML, hỗ trợ khả năng tương tác của nhiều mạng chuỗi khối và quản lý rủi ro như chống gian lận...Mọi thứ này giúp Circle hoàn thành sứ mệnh của mình một cách kiên định - " thông qua việc trao đổi không ma sát giá trị tài chính để tăng cường sự thịnh vượng của nền kinh tế toàn cầu."
liên kết gốc
